衍生金融工具对金融业的正面影响

衍生金融工具对金融业的正面影响1、满足市场规避风险和保值的需求，促进基础金融产品的发展。衍生金融工具产生的最主要的原因是为了满足人们规避风险和保值的需求，它为投资者提供了对冲或套期保值的工具。例如，如果投资者看淡股市的长线发展，但由于各种原因（如需要控股）而不愿意出售手中的股票，那么他就可以卖出股票指数期货合约。如果股价下跌，期货合约价格的盈利可以抵消现货的损失；反之，如果股价不跌反升，期货的损失可由现货的盈利弥补。使用对冲可以减少投资者手中持有股票的风险。因此，通过这些以杠杆买卖为主的风险管理新方式，投资者可以以少量资金签订大金额的衍生工具合约，以对冲方式防范风险，分散或重新组合风险，将难以管理或不愿意承担的风险转移给愿意承担风险并以此获取高额利润的人，这对机构投资者尤其重要。同时，由于衍生工具的这一功能，它可以使投资者安心地参与基础金融市场的交易，对稳定、完善和发展基础金融产品具有重要作用。2、为金融机构带来了拓展业务的机会。20世纪80年代初爆发的国际债务危机，全球放松金融管制和融资证券化使传统信贷业务的发展放慢，而实施充足资本比率的规定又限制了银行扩展传统业务的余地。在这样的金融环境下，衍生金融工具为金融机构带来了拓展业务的机会和增加收益的新渠道，花旗银行甚至称衍生工具为20世纪90年代的基本银行业务。衍生产品交易已经成为当今世界银行业的主流组成部分，也是全世界最大商业银行和证券公司的主要盈利来源，它们也是这些市场的积极交易者。它们可以向客户提供风险管理的建议和更适应他们特殊需求的产品，获得咨询费和高杠杆自营交易的可观利润；也可以通过衍生工具调整自身不匹配的资产负债结构，使金融机构在风险加剧的环境中能突破自身资源限制，从事更多的业务。例如，储蓄和贷款机构主要从事长期贷款，而资金来源却是短期的，借短贷长的结构存在着利率敏感缺口。在利率上升时，固定利率的收益不变，支付浮动利率的成本增加，这很有可能使储蓄贷款机构亏损。但如果它们购买了利率上限，则可以放心地扩大经营。从衍生工具自营交易获得的收入已成为活跃于衍生工具市场的一些金融机构的重要收入来源。3、加剧了金融业的竞争，提高了金融体系的效率。衍生产品的出现，提供了新的风险管理手段，更好地满足了不同投资者的需求。传统的金融工具不能将风险分离，无法分别定价，这不利于投资者或储蓄者按各自的风险偏好配置资金。衍生工具的产生有助于投资者或储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价，使他们能根据各种风险的大小和自己的偏好更有效地配置资金。譬如，两种传统金融工具都具有信用风险和市场风险，而总风险溢价相同。这时，传统的金融工具就无法将两种风险分离和确定，投资者无法确定两种风险各自的溢价。衍生工具就可以将两种风险分离，使喜欢信用风险和喜欢市场风险的投资者各取所需。另外，市场上衍生工具的种类很多，甚至可以根据客户的特殊需求设计出特制的衍生产品。各种衍生工具的特征和风险组合都不相同，无论是单独使用还是组合使用，都可以回避生产经营中的各种风险，减少影响生产经营的不确定因素。因此，它更好地满足了投资者的不同需求，是一种比传统金融工具更有效的风险管理工具。此外，衍生工具的出现增加了市场联系（包括不同工具市场之间和不同国家之间的联系），便利了各种套利行为（市场之间或不同金融工具之间的套利），从而有利于消除某些市场或金融工具的不正确定价，减缓市场的不完善，加剧市场的竞争，缩小金融工具的买卖差价。比如，互换业务可以冲破因信用等级差别而受到进入特定市场的限制，消除了不同货币标值和不同利率定价市场之间的分割；与股权相连的工具消除了负债与股票之间原有的差别。新工具的应用，都削弱了市场阻隔。另外，20世纪90年代以来，世界主要交易中心对业务份额争夺的竞争日益激烈。市场间的竞争，一方面刺激了新产品的创新和新市场的开辟，这些新设计的产品往往因竞争激烈而更具灵活性和流动性。另一方面，市场间的竞争还促进了金融产品交易一体化。为了增加业务量，一些主要交易所纷纷延长交易时间，还有一些交易所进行联网，如CME和SIMEX交叉上市欧洲美元货币期货和期权，使这两个位于不同时区的交易所可以连续进行交易，增加了两者的吸引力。上述衍生产品的特性及其对金融业发展的影响，都大大提高了金融市场的运作效率。4、降低了筹资成本，促进了经济增长。金融衍生产品可以为企业提供比较便宜的资金，降低筹资成本。例如，20世纪80年代初，美国IBM公司和世界银行进行了第一例货币互换业务。当时，世界银行希望用瑞士法郎或德国马克这类低利率货币来进行负债管理，而它通过发行欧洲美元债券筹资，其成本要低于IBM公司筹措美元资金的成本；IBM公司需要美元，但它通过发行瑞士法郎债券筹资的成本低于世界银行筹措瑞士法郎的成本。于是，双方通过签订互换协议，世界银行将其发行的2．9亿美元债券与IBM公司等值的瑞士法郎债券互相交换，结果双方的筹资成本都降低了，同时还增加了进入新市场的间接渠道。衍生金融工具还可以为企业提供新的外部融资渠道，扩大筹资来源。以可转换债券为例，在股市低迷或企业营运不佳时，以发行新股或普通债券的方式来筹措资金比较困难，而此时发行可转换债券则相对容易被投资者接受，所以可转换债券为企业开辟了一条新的筹资渠道。另外，利用衍生工具来转移风险，投资者可能会更愿意购买和持有基础金融工具，金融机构踊跃承销证券，这也在一定程度上方便了投资，从而有利于筹资。5、促进了金融市场的证券化。融资证券化的趋势是20世纪80年代国际金融市场的一个重要结构性变化，在SO年代中期达到高潮。证券市场规模的扩大以及银行业的“非中介化”与死券市场具有若干信贷市场不可比拟的优势有关，也与80年代初期国际债务危机带给银行业的困境和银行业面临资本充足率要求的压力有关。新工具的出现与发展，对证券化起到了推波助澜的作用。衍生工具的作用主要是为银行以及其他金融机构、公司和政府部门等提供新的证券工具以及与传统交易相结合形成的品种繁多、灵活多样的交易形式。在国际债券市场上，被广泛运用的利率上限、下限或上下限债券、双重货币债券等都结合了期权或互换技术。由于互换具有转移风险的作用，在20世纪80年代以及90年代以来汇率和利率易变的情况下，