衍生金融工具对金融业的负面影响

衍生金融工具对金融业的负面影响1、对金融机构监管的影响。衍生工具就其本质来说，是一种很难管制的金融产品。目前，对银行和其他金融机构的主要监督和管制的途径是通过对它们的资产负债表和其他会计报表进行监管来实现的。在被监管机构成为衍生市场的活跃交易者后，这样的监管方法就显然落后了。这是因为，衍生交易者不仅涉及大量的表外业务，而且有相当部分是通过在极短时间内完成头寸的改变和对冲来实现的。定期检查金融机构的头寸不一定能发现他们真正承担的风险，杠杆系数也并不直接显示于会计报表中。在传统的金融交易中，金融机构已经学会了用合法手段来达到避税和逃避管制的目的。有了衍生工具以后，要达到伪装财务状况的目的就更加容易了。例如，一家公司可以通过出售增值权来提高当前收入流量，而将潜在损失推迟到将来。账面上只显示出出售期权的收益，而相应承担的义务却没有明确表达出来。因此，不对称信息问题不仅在银行和客户之间存在，也反映于管制者和被管制者之间。由于衍生工具日新月异，具有最充分信息的是活跃于第一线的操作者，投资机构的管理层在信息权利上已经落后，而行业或政府管制者要充分理解这一行业的最新发展，并制定适当的管制措施就更加不易了。在场外交易市场，管制问题尤为突出。一方面，场外交易市场没有“逐日盯市制”（Mark一to—Market），市场参与者的财务状况透明度很低；另一方面，场外交易合约的强制力也是个问题，如果客户的违约造成经纪商的流动性困难，则市场的正常运行就会受到威胁。所以，尽管现在各国和各地的监管机构面临着如何监管衍生市场的问题，然而，各地监管机构对衍生产品虽有不同的风险控制方式和扬长避短的利用方式，但在衍生市场上并没有全球性共识。2、对金融机构的安全性以及金融体系稳定性的影响。金融衍生产品是作为风险管理手段出现的，但现在利用衍生工具进行投机已经是一种普遍的市场现象。人们往往脱离股票、债券等基本资产而单纯买卖衍生产品，这极大地影响了金融机构的安全性。首先，衍生产品交易只是在微观上降低了风险，而在宏观上却是将风险从风险回避者转移到风险中立者或风险偏好者，以新的方式重新组合，金融体系的总体风险并没有因此减少，这样，某人的盈利必然是另一个人的损失。其次，在衍生市场上，交易的品种实际上是一种纯粹的“价值符号”的影子，其价格是投资人对未来一定时点上的收益预期，这就与股票、债券等基本资产的现货交易完全不同，由此导致在运作和功能上都大不相同。它以保证金为筹码，杠杆比率可达10倍、20倍，因此，它也可以将投资利润或损失相应扩大10倍、20倍。最后，衍生工具的发展日新月异，是一种技术性很强的产品，不是每个交易者都能对它有充分的理解。衍生交易潜在的收益和风险不像常规金融业务那样透明，一旦交易者对行情判断失误而风险管理不够完善，都会遭受惨重的损失，影响金融机构的安全性。事实上，如前所述，大量金融机构和公司因衍生工具交易而出现了巨额亏损。金融衍生产品交易同样可能影响到整个金融体系的稳定性。金融体系的稳定性是指众多的金融机构或市场不发生连锁性、“多米诺”骨牌式的破产倒闭这种状态。金融体系的稳定性取决于个别银行的经营稳定性，也取决于一家银行破产时通过银行间错综复杂的交易导致其他众多银行发生连锁性破产的可能性，这种可能性被称为“系统性风险”，而衍生品则加大了这种可能性。首先，近年来交易成本大幅度下降，有的甚至下跌90％有余，因而通过支付系统（Pay－mentSystem）进行清算的交易量得到成倍增长。交易量的迅速扩大有可能超过支付系统所能承受的负荷和能力，从而有终止支付系统运行的风险，以致引起整个金融体系的混乱。其次，由于金融衍生产品的复杂性，它需要富有专业知识和经验的机构配以先进的交易技术，才有可能顺利开展。同时，新的工具体现新的信用关系，只有资信优良、实力雄厚的自营商才有可能赢得客户的信赖。这样，新工具的交易集中在大金融机构。这些大自营商们在金融体系里又处于举足轻重的地位。如信孚银行、摩根斯坦利、第一波士顿公司等，在全球都设有分支机构。若它们其中的一个分支机构因衍生工具业务遭受亏损，出现财务困难甚至倒闭，产生的“多米诺”骨牌效应将使与其有往来的其他金融机构无可避免地受到牵连。最后，衍生工具在消除市场阻碍的同时，也强化了因市场依存的增强而增加的脆弱性。任何源于某一市场的冲击将会被快速地传递到其他市场，衍生工具有助于全球金融市场一体化趋势的发展，因为衍生工具本身就具