绿地城市投资集团行业分析报告

....1/14绿地城投公司行业争论报告TOC\o“1-2“\h\z\u\l“_TOC_250009“绿地城投公司行业争论报告 1\l“_TOC_250008“一．主营业务总体状况与简介 3\l“_TOC_250007“二．行业周期特点 3\l“_TOC_250006“三．同行业企业分布特点 3\l“_TOC_250005“四．行业集中度 4\l“_TOC_250004“五．行业相关政策 9\l“_TOC_250003“六．行业进展趋势 9\l“_TOC_250002“七．行业地位 11\l“_TOC_250001“八．企业竞争优势 12\l“_TOC_250000“九．业务将来进展规划 13一．主营业务总体状况与简介台以与工程实施通道之一。通过PPP、BOT等模式，乐观投身于城市根底设施和社会公共效劳工程的投资建设，协同绿地城市建设进展集团、建工、省建、博大绿泽、绿地森茂等绿地大基建企业群，共同打造业务围掩盖工程筹划-规划设计-整体开发-产业导入-融资支持-施业进展的投资建设集团之一。二．行业周期特点14PPP610.614年开头布局PPP5轨交“01PPP〔订单额〔风险与收益的匹配PPP的进展，通过打造大基建的PPP投资平台，实现大基建和房地产、大金融的协同进展。三．同行业企业分布特点目前很多上市企业已经乐观参与到PPP工程中来，以下是上市公司参与PPP的示工程。筑股份〔002480〕公司近期公告拟投资３０亿元，实行公私合营模式〔PPP〕建设中国西部第一条有轨电车示线。现代投资〔000900〕20231022人民政府签约了五个环保工程，其中包括固废处理中心二期PPP合作工程(投资总额8000万元，长期经营)。华夏幸福〔600340〕公司独特的盈利模式正是来源于国际流行的PPP模式，通过与政府合作，制造性的承受“政府主导，企业运作”的运营机制，即“固安模式”，企业先垫资进展土地整理、根底设施建设、园区招商、园区治理等一系列的管家式效劳，获得后续招商引资的高回报，是PPP国电南瑞〔600406〕2023626日公告，宁和城轨PPP将由五方出资成立工程公司，与国电南瑞再签订不超过21亿的设备集成总包合同，投融资费用单独作价计5期〔5年〕40%、20%、20%、10%、10%支付回购款，在解决地方政府融资逆境的同时也确保企业回款。估量国电南瑞将连续争取. .PPP模式下的工程突破，宁和落地和实施将积存贵重阅历。碧水源〔300070〕参股公司水务产业投资进展〔碧水源出资6亿，占49%〕。不管是水PPP赢模式，为碧水源业务进展带来较大直接或间接的正面影响。是PPP模式，并将成为投资主体。其中包括渝开发(000514)，中天城投(000540)，城建(002208)，城投(600773)，城投控股(600649)，城建(600266)等。四．行业集中度目前财政部公布了第三批PPP和环境保护、市政工程、城镇综合开发、农业、林业、科技、保障性安居工程、旅游、医疗卫生、养老、教育、文化、体育、社会保障和其他18个一级行业。其中，市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、城镇综合开发四类行业工程数最多，占比分别为43%、12%、9%、670%；交通运输、市政工程、城镇综合开发、生态建设和环境保护的投资额43%、27%、10%、787%。不难看出，无论是工程数还是投资规模，这四类一级行业占比均超过2/3，说明第三批示工程的行业集中度较高。各行业工程232第三批示工程行业分布4/14. .3第三批示工程投资规模与其比例〔二〕工程掩盖二级行业状况第三批示工程共掩盖了58个二级行业，现对工程数和投资规模占比最多的前三类一级行业做具体分析。1、市政工程类223个，投资总额3205.96亿元，工程数量占比43%，投资总额占27%。654319%；污401831143114%；2411576%。5850.6亿元，占比26.5%、管网工程838.6826.2576.7918.0208.96.5%、181.375.7582.9%。65/14. .141个，其中市政道路、污水处理、垃圾处理、管网、5372219191680.119862.7%，批示工程市政工程类工程体量普遍较小相吻合。第三批与其次批市政工程类工程数量和投资额比照状况如图7、图8所示。76/14. .82、交通运输类62个，投资总额5065.9亿元，工程数量占比12%，投资总额占比43.3%。952642%；一162646%；铁路工程〔不含轨道交通〕35590%。53689.473501.1元，占比10%；桥梁工程370.1亿元，占比7%；机场工程203亿元，占比4%；铁路工程〔不含轨道交通〕126.412596%。97/14. .42403231个、27272743.8%，地区分布集中度相对较高。其中，从927515除和外，其他地区总体上大致呈现等差式梯度递减，打算单列市中，市工程数最多，如把纳PPP力，“以时间换空间”，更好地供给公共效劳。与其次批示工程相比，大局部地区工程数量都有大幅增长；同时、、、四个地区工程数量有不同幅度的下降。1704亿元、1702亿元、774亿元、529亿元、49544.4%。如图16分地区的工程投资规模都有大幅增长，但、、、和五个地区的工程规模则有不同幅度下降。综合分析各地区工程平均投资额，排名前五位的是、、、、，平均投资额分别为150亿元、957555462300和市政工程类行业；21916453311704投资来自交通运输、城镇综合开发、市政工程等行业；52298/14....10/14来自市政工程行业。五．行业相关政策国家进展改革委中国证监会关于推动传统根底设施领域政府和社会资本合作〔PPP〕工程资产证券化相关工作的通知1227PPP本参与，要求一：充分生疏PPP力推动传统根底设施领域PPP工程资产证券化；三、证券监管部门与自律组织应乐观支持PPPPPP19关企业召开了PPPPPPPPP工作正式启动。政府和社会资本合作〔PPP〕大路建设工程投资人招标投标治理方法4月1日，交通运输部公布《政府和社会资本合作〔PPP〕大路建设工程投资人招标投标治理方法》，该《方法》共七章，分为五十七条，包括1、PPP大路建设工程的发起和推介；2、招标；3、投标；4、开标与评标；5、中标与协议的签订；6、监视治理等具体容。六．行业进展趋势2023PPP3PPP了冷淡期到热忱期，PPP的文章更是占据了相关媒体的版面，发改委和财政部的工程库工程落地实施率开头走高。随着工程的大量落地实施，PPP模式推广初期无视的问题和弊端也渐渐显现，市场参与者从单纯的热忱转为思考的理性。从PPP模式进展的政治经济历史背景到其进展的生动力，2023年将是“从热忱走向理性的初年”，即“从盲目跟从转向专业打量的元年”。趋势一：PPP工程资产证券化PPP模式因其工程周期长、投资额大等独特性需要在适宜的金融市场环境下生存和成长。PPP模式需要有与其相匹配的金融市场，PPP工程资产证券化将是将来金融资本和投资机构的重要投资领域。PPP工程本身的现金流构造打算了该类型工程可以工程现金流为依的融资和资本的退出问题得到局部解决。PPP工程资产证券化将成为PPPPPPPPP资产支持票据等直接融资使出资人直接对接融资人，并以资产证券化方式进展流通、交易。这不仅可以降低融资本钱，拓宽了融资渠道，而且还向民间资本释放了投资空间。趋势二：融资模式的直接化和期限长期化PPP工程根底设施融资规模巨大和工程合同周期较长的特点打算了工程商业可行性和成败取决于PPP工程融资本钱治理与把握。面对较长的经济进展周期和诸多运营不确定因素，PPP市场中参与者会乐观实行措施去降低融资本钱，削减投资风险。然而中国传统银行为主导的直接融资模式并不能很好地支持PPP〔股权市场和政府与企业债券市场限向中长端延长，丰富产品的期限构造〔30〕。趋势三：PPP市场的学问密集度持续提高在PPP共关系治理等学问是PPPPPPPPP行业的消灭，高端学问密集将成为将来PPP同时，PPP市场学问密集度的持续提高也将催化中国专业询问、专业运营、专业效劳业等不断进展和壮大。趋势四：PPP市场投资主题多元化PPPPPP市场投资主题呈现多元化趋势。因不同领域和行业中的PPP工程具有不同的特征，所以对于PPPPPP元化带来的工程风险的分散和对冲，实现投资的规模效益。在多元化背后，PPP工程将促进PPP市场向高度的专业化进展，促进展业细分。2023PPP模式应用领域多元化，将促进PPP市场的投资主题多元化。趋势五：PPP对传统产业生态冲击与构造调整3PPP重整。主要缘由有以下四点：垄断性特许经营导致市场构造的重整或洗牌PPP技术创、金融创和治理创驱动下的PPP市场进展其他对PPP工程相关的规模效应的追求例如，PPP工程促进了投资巨大的云效劳和数据中心业务的大量崛起，从而催生了一个巨大的才智城市和才智政务市场，但这对于传统软件行业来说是一次浴火重生的过程。趋势六：PPP市场的资本化，即“产业+金融”模式消灭PPP模式的大力推广与PPPPPP化和金融资本化两种趋势。PPP市场的产业资本化如法国跨国水务集团威立雅〔Veolia〕通过产业资本运作实现在PPP市场的金融资本化如澳大利亚四大银行在外乡PPP市场的工程投融资市场中的份额占比在50%以上。通过对外乡PPP市场的投资和运作，实现了金融资本快速增值和丰厚的投资回报率。七．行业地位149PPP6月底，财政部PPP928510.6324111322.783.3226.331.4%，57.7%。2%2%1%1%2%3%26%3%2%3%7%5%35%2%5%5%5%5%5%10%31%5%6%12%6%图：PPP投资金额分布 图：PPP工程数量分布市政工程交通运输市政工程交通运输片区开发旅游生态环境教育保障性安居工程医疗卫生水利其他文化养老体育市政工程交通运输片区开发旅游生态环境教育保障性安居工程医疗卫生水利文化养老体育其他资料来源：财政部，建投争论进展部 资料来源：财政部，建投争论进展部PPP2023PPP2大突破：1501”的突破10501”的突破。537.4200PPP52资源积淀有望逐步释放，实现“轨交+物业”的开发模式，为公司将来成长翻开空间；2、战略性入股博大绿泽，“中绿建”幅员再落一子继并购建工、省建之后，公司于92325.08%，成为其最重要股东，“中绿建”幅员再落一子。公司将博大绿泽定位为大基建板块的“园林业5业，跻身国园林行业前五强。我们认可公司通过投资并购实现大基建产业扩容升级的战略，力。八．企业竞争优势当前PPP正渐渐从重量〔订单规模〕到重质〔工程风险与收益的匹配〕的方向过渡，在PPP合力气、资金实力、议价力气的央企、大国企将占据主导地位，这意味着具备资金优势〔千亿城市轨交PPP产业基金、国企龙头信用背书〕和资源优势〔多年积存的政企关系和阅历、强大的并购整合力气〕的绿地有望在中长期充分受益中国PPP的进展，迎来的成长空间。PPP金融产业的协同