洁净室工程行业深度分析

洁净室工程行业深度分析1.洁净室：高端精密产品生产质量的守护者洁净室是一种控制空气中微小颗粒、有害气体和微生物等污染物的特殊空间，可以在室内控制温度、湿度、压力、气流速度和方向、噪音、电磁干扰、微振动、照度和静电等因素，以达到特定需求下所规定的洁净度等级。洁净室被广泛应用于电子、半导体、制药、生物医学、光学与航空航天等领域。其重要性不仅在于产品的卓越品质，还在于环境的高度控制。随着计算机科学、生物学和生化学等新技术的不断涌现，以及高精尖产业的快速发展，全球洁净室工程行业得到了广泛应用并受到国际的重视和普遍认可。洁净室主要分成两大类分别为工业洁净室，生物洁净室。其中，工业洁净室以无生命微粒为主要控制对象，主要应用于半导体及泛半导体、新型显示、航空航天及其他高端制造业等领域。洁净度等级更高，对无生命微粒控制标准严格。生物洁净室以无生命悬浮微粒和微生物等生命微粒为主要控制对象，主要应用于生命科学、食品药品大健康、医院手术室等领域。对于微生物等生命微粒控制标准更加严格。生物洁净室细分为一般生物洁净室和生物安全洁净室。一般生物洁净室运用于大部分药品和生物制品、部分食品、保健品和医疗设施等的生产。目前我国洁净室行业正处于高速发展阶段。我国洁净室工程行业起源于20世纪60年代，随后1984年颁布的《洁净厂房设计规范》和1990年颁布的《洁净室施工及验收规范》标志着我国洁净无尘技术的发展进入到一个新的阶段。随着国家产业升级和制造强国战略的推进，半导体和泛半导体、新型显示、生物医药等领域得到了快速发展，促进了洁净室工程需求的增长和我国洁净室工程行业的快速发展。当前，新产品对室内环境要求更高，需要无尘技术工作者不断探索、研究，以满足各行各业的发展需求。同时，我国的生物洁净室建设也在不断增加，广泛应用于制药、食品行业以及医疗行业的洁净室建设，成为我国洁净室工程行业的重要组成部分。电子领域为洁净室下游主要应用领域。随着下游产业的发展，洁净室工程规模也将逐渐增长。近年来，由于下游行业维持较高的景气度、企业数量增加以及技术进步等综合因素的影响，下游客户对生产环境的要求不断提高，这进一步推动了洁净室工程的需求增长。目前，我国洁净室主要应用于电子信息、集成电路、光电、生物制药、医疗卫生等领域。其中，电子信息产业是主要的下游领域，占比高达54.0%，其次是医药及食品，占比16.0%；医疗行业占比8.3%。目前洁净室行业较为分散，中低端企业较多。目前中国洁净室工程行业的主要企业数量已超过2000家，其中以2018年至2019年期间为主要注册热潮。截至2022年，国内洁净室工程企业数量已达到2217家。近五年来我国洁净室行业注册公司增长近700家。虽然企业数量众多，但有能力承接高级别洁净室系统集成解决方案的企业却较少。随着下游半导体及泛半导体、新型显示、生物制药等行业的发展，传统机电安装企业也纷纷转型试图进入洁净室工程行业。只有少数企业具备专业技术、资金实力、项目经验与业界口碑及综合管理能力，能够提供大规模、中高等级洁净室系统集成服务。因此在洁净室行业中，高端与中低端市场竞争格局不尽相同，低端市场中竞争更为激烈，而在高端市场中，存在玩家较少，并且需要具备一定领域的技术研发实力，以及成熟的项目承接能力，因此高端洁净室市场的竞争更加有序。2.行业空间广阔，龙头企业优势显著2.1.国产替代、技术变革，电子信息产业带动洁净室行业需求增长放眼全球，IC半导体领域在近年来展现出较为快速的增长。半导体产业协会(SIA)公布数据显示，2022年全球半导体销售额从2021年的5,559亿美元增长了3.2%，达到创纪录的5,735亿美元。过去五年全球半导体销售额的复合增长率为4.66%。观测数据发现，该行业在资本开支总量和增速上具备较为明显的周期性，ICInsights数据显示，全球半导体行业资本开支在2022年同比增长19%至181.7亿美元，进入2023年该机构预测全球半导体资本开支总量将同比下降19%至146.4亿美元。不过，2023年行业资本开支下行也许仅仅为短期现象，周期探底之后，在2024~2025年整体行业需求有望反弹。在2024~2025年，新工厂的资本支出将大幅增长。同样的数据预测趋势也在国际半导体产业协会（SEMI）发布的预测数据中得到验证，SEMI预测2023年全球晶圆厂设备支出预计将从2022年创纪录的980亿美元，同比下降22%，至760亿美元，到2024年会有所复苏，将同比增长21%，至920亿美元。所以IC半导体行业在未来的2-3年内，全球新增投资总额仍会处于增长阶段。IC半导体以及光电面板为洁净室下游较为重要的行业。我国相关产业也随着5G、AI和大数据中心等技术的飞速发展，我国电子信息产业固定资产投资额2022年为44,479亿元，同比增长18.80%，2018年-2022年复合增长率为17.55%。美国对华展开科技制裁至今，我国芯片自给率仍有较大提升空间。自从2018年开始，美国商务部宣布对中兴实施为期七年的技术禁令。2022年8月9日，美国签署《芯片与科学法案》。不断加大对我国在科技领域的贸易限制。一方面对我国相关科技制造领域造成负面影响，但是更多的是对我国自主研发进一步实现国产替代添加了一重外部动力。根据ICInsights的数据显示，中国境内集成电路行业市场规模从2010年的570亿美元增长至2021年的1,870亿美元，其中国产厂商市场份额从2010年的10.2%增长至2021年的16.7%。根据我国规划截至2026年我国芯片自给率达到70%以上，有较大的提升空间。在光电面板领域，我国也处于高速发展阶段。我国目前已经成为全球最大的LCD面板供应市场，我国面板产能占全球总产能的比重从2017年的34%增长至2022年的56%，我国的显示面板厂商持续推动产线建设，带动产能不断增长，中长期来看产品市占率有望得到进一步提升。国内OLED显示技术发展，市场规模稳步扩张。随着OLED显示技术在电视、电脑、手机、平板等领域应用愈发广泛，我国核心供应商也不断加强在该领域的研究投入，如京东方、华星光电以及天马科技等。国内OLED显示技术得到快速发展。2017-2022年期间，我国OLED的市场规模保持稳定增长。2.2.生物医药等其他高科技制造领域同步助推洁净室行业规模提升医药制造行业的生产过程更关注微污染防控。医药外包服务市场的催动以及生物技术的革新等因素的影响，近年来全球生物药市场发展迅猛。2021年全球生物药行业市场规模达3366亿美元，同比增长13%。预计到2022年全球生物药市场规模将增长至3790亿美元。改造、新建同时推动我国制药企业厂房建设。我国发布《医药工业发展规划》《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》等利好政策，推动生物医药制度体系不断完善、研发能力持续提升，与此同时，国内大量制药企业的洁净室厂房面临升级改造，从而增加对洁净室工程的需求。新版《药品管理法》的实施，对制药企业的监管不断加强，使得药企洁净厂房的需求随即增加。根据柏诚股份招股说明书显示2021年我国生物医药市场规模达4,248亿元，同比增长22.9%，2017-2021年复合年增长率达18.1%。除生物制药领域外，食品药品以及其他高科技产业的快速发展也带动生物领域洁净室行业的扩张。新冠疫情的常态化使各国对于疫苗研发的重视程度不断增强，我国作为第二经济体而且人口众多，对于疫苗的需求增量不容小觑，相应的生产制造设施也会随之兴起，生物洁净室建造需求也会相应增长。另外，食品、化学制药、医疗器械以及其他高科技产业如：锂电池制造、5G、人工智能、大数据等新一代信息技术领域也将带动洁净室应用的进一步拓展。2.3.市场规模有望突破3000亿元目前我国洁净室规模已超2000亿元。上述分析的多个下游行业的快速发展，我国2022年洁净室工程市场规模已经为2407.30亿元，同比增长12.17%，我国洁净室工程市场规模从2018年的1401.29亿元增长至今，复合增长率为11.43%。从我国洁净室新建面积来看，随着需求增加，近年来我国洁净室新建面积保持逐年增长，2022年，洁净室新建面积达到3821万平米，近五年复合增长率为8.44%。从洁净室单位报价来看，近五年来洁净室工程的单位报价处于也增长趋势，说明我国洁净室工程的技术含量和要求在逐步提升。电子信息产业洁净室工程市场规模最大。2022年洁净室工程在电子信息领域市场规模为1304.76，近五年来保持稳定增长，复合增速达到11.93%。在医疗/医药食品/其他领域中分别为204.62亿元/389.98亿元/507.94亿元。我们根据下述假设初步计算电子信息领域洁净室工程市场空间：1、根据SEMI预测我国2023年晶圆厂设备支出将达160亿美元。（汇率按照7.1619[USDCNY]计算）2、晶圆厂设备支出约占其资本开支的80%；3、晶圆厂资本开支约占半导体产业资本开支的35%；4、半导体行业资本开支约占电子信息行业总资本开支的40%；5、按照调研反馈的信息，洁净室工程一般占行业资本开支的15%-20%；据此，中性预期电子信息行业所带来的洁净室工程市场规模为1535亿元，乐观预期规模为2046亿元，根据上文所描述的，电子信息产业占洁净室市场规模的54%左右，而高端洁净室市场约占全部洁净室市场的30%左右。综上，我国洁净室2023年市场规模中性/乐观情况下约为2842/3789亿元，同比增长18.08%/57.39%。高端洁净室市场2023年有望达到852.8/1136.7亿元。3.高端洁净室赛道更优，龙头有望充分构筑护城河头部企业数量较少，新玩家进入壁垒较高。对于高科技生产制造企业来讲，洁净室能够很大程度在生产制造过程中降低外部环境的干扰，并保证产品的良率以及安全性，洁净室对高科技企业的生产以及科研过程起到了至关重要的作用。因此业主在选择洁净室供应商时更倾向于有过往成熟案例经验的企业。这就使得新进入洁净室行业的企业无法在短时间内进入高端洁净室行业，高端洁净室行业中企业数量较少，而随着我国高科技生产企业发展规模的快速扩大，高端洁净室领域竞争格局将逐步优化。邀请招标模式下，龙头企业竞争力逐步加深。目前洁净室工程行业公司获取项目的主要方式有邀请招标、公开招标和议价，其中邀请招标占比较大，根据柏诚股份的招股说明书显示，公司近四年来项目来源中，邀请招标占比均在80%以上，截至2022年上半年，柏诚股份共获取订单金额为18.04亿元，其中邀请招标项目初始合同金额为16.7亿元，占比高达92.58%。邀请招标模式的存在，使得优质洁净室工程企业完成项目获得了客户的认可后，由此形成持续稳定的合作关系，便于持续满足客户后续的投资设厂需求。大部分的高端洁净室工程企业能够在行业中形成如上所述的正向循环，护城河进一步加深。重技术轻销售，核心企业业绩提升空间巨大。行业当中核心上市公司的员工构成可以看到，由于邀请招标模式的存在，以及较为稳定的客户关系，公司销售人员数量占比较低，较多的人员为业务与技术人员。也侧面反映出，洁净室工程行业对于企业核心人员技术水平要求之高。以亚翔集成为例，公司2022年销售人员仅为20人，在过去三年销售人员数量几乎没有增长，而圣晖集成中2022年公司销售人员仅有4人，技术人员则有456人。随着下游行业企业数量增多，多类型资金加入，洁净室行业龙头公司更有机会在维护原有优质客户的基础上，一定程度增加销售人员，提升获客能力。具备一定结算周期，龙头企业更具资金优势。洁净室工程行业在本质上属于建筑工程行业，与传统建筑工程一样有一定的结算周期，一般洁净室工程的结算周期为6-12个月，但是由于目前下游企业投产规模日益加大，其洁净室规模以及工程量日益增加，同时洁净室单平米造价也随技术要求的提升不断增加，其项目结算周期或有可能进一步拉长。至此，对于承接洁净室工程的企业来讲，需要企业具有较好的应收账款管理能力，以及较为细致的客户背景筛选能力。4.重点公司分析4.1.圣晖集成专注洁净室系统集成整合工程。圣晖集成致力于成为优质空间的塑造者，在洁净室工程行业与上下游供应商之间均保持良好合作关系，立足为IC半导体、IC封测、光电等电子行业、生物医药行业、食品行业、PCB等相关领域客户提供洁净室工程服务。公司为全球知名的电子工业企业提供洁净室系统集成工程服务。包括三安集成、英诺赛科、合肥晶合、上海合晶硅、渠梁、中芯国际、富士康科技集团、矽品科技等业内知名企业。公司2022年实现营业收入16.28亿元，同比减少4.37%，但2023年一季度实现收入4.20亿元，同比增长61.22%，实现归母净利润0.36亿元，同比增长40.11%。公司以IC半导体行业洁净室为主要业务，海外业务逐步扩展。公司2022年IC半导体行业/精密制造/光电行业分别实现收入8.72/4.08/2.82亿元，分别占比53.57%/25.04%/17.34%。分产品看，公司2022年系统集成设备/二次配工程实现收入13.81/1.92亿元，占比84.84%/11.81%。实现毛利2.10/0.29亿元，占比83.53%/11.57%。分区域看2022年公司海外业务实现收入2.82亿元，毛利率略低于国内水平为12.72%。IC半导体行业洁净室毛利率较为稳定并处于高位。公司2018年至2022年五年间，IC半导体行业洁净室业务毛利率从9.31%上升至17.09%，在过去四年毛利率在17%左右波动较为稳定。成为公司利润的主要贡献来源。同时公司注重研发，不断加深护城河。公司过去五年间研发支出占比不断提升，2022年公司研发支出占营业总收入占比为1.17%，于2021年同比提升0.41pct，在公司员工构成中，技术人员总数提升至456人，占员工总数的81.43%，同比提升4.17pct。在高端洁净室行业中，技术研发为企业的第一核心竞争力，目前公司的研发中心建设项目已启动图纸设计，已经于今年开工建设，项目建成之后，公司将积极开展各项研发工作，帮助客户缩短建设工期、节省营运成本，提高产品良率，进一步提升公司产品竞争力。4.2.亚翔集成亚翔集成主要为高科技产业提供洁净室系统集成工程解决方案及实施服务，业务领域涵盖IC半导体、光电等高科技电子产业及生物医药、精细化工、航空航天、食品制造业。2016年在上交所上市。目前公司的控股股东为亚翔工程股份有限公司，截至2022年年底，持股比例为53.99%。公司在行业中占据一定先发优势，为全球知名的电子工业企业提供洁净室系统集成工程服务。包括合肥长鑫、深圳礼鼎、武汉弘芯、武汉新芯、合肥长鑫、中芯国际等业内知名企业。公司2022年实现营业收入30.39亿元，同比增长37.39%，2023年Q1实现收入3.23亿元，同比减少16.76%，实现归母净利润0.33亿元，同比增长544.09%。公司以电子行业的工程为主要业务，海外业务逐步扩张。2022年在电子行业与其他行业分别实现收入25.8/1.21亿元，分别占比95.17%/4.83%。分产品看，公司在2022年工程施工实现收入26.33亿元，占比97.12%。实现毛利3亿元，占比91.46%。分区域看2022年公司海外业务实现收入4.29亿元，其中，新加坡毛利率略低于国内水平为7.98%，越南则显著高于国内水平为17.62%。公司在2023年也已与联华电子新加坡分公司签订“新加坡12吋晶圆厂第三厂/第四厂扩建工程之无尘室”项目，单体合同总额已超过公司22年全年新签订单总额。公司整体毛利率稳定处于行业中位，或受到部分土建业务拖累。公司在2022年电子行业业务毛利率为10.42%，在过去四年毛利率在10%左右波动较为稳定，成为公司利润的主要贡献来源。公司业务相比较其他洁净室工程公司略有不同，公司具备承接洁净室工程土建项目的资质，土建项目洁净室工程链条当中毛利率处于偏低水平，虽然一定程度降低公司整体平均毛利率，但也加强了公司一体化全链条洁净室工程服务的地位。公司过去五年间研发支出都占营业总收入的1%以上，其中2020年与2023年Q1达到了高位的2.13%与2.08%。2022年公司研发支出占营业总收入占比为1.1%。在公司员工构成中，技术人员总数提升至612人，占员工总数的86.69%，同比提升2.4pct。公司在2012年被苏州市科技局确认为苏州市无尘室洁净工程技术研究中心，2022年度公司再次被江苏省认定为高新技术企业。目前公司拥有的有效专利是78项（其中发明专利17项）。4.3.柏诚股份专注提供专业洁净室系统集成整体解决方案。公司致力于成为优质空间的塑造者，在洁净室工程行业与上下游供应商之间均保持良好合作关系，立足为半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康等相关领域客户提供洁净室工程服务。公司于2023年在上交所上市。为全球知名的电子工业企业提供洁净室系统集成工程服务。包括华星光电、超视界显示厦门半导体、厦门云天、天马显示、长电集成、格科半导、百济神州等业内知名企业。公司2022年实现营业收入27.51亿元，同比增长0.33%，实现归母净利润2.51亿元，同比增江65.18%。公司以半导体及泛半导体行业以及新型显示行业洁净室为主要业务，设计业务稳步开展。公司2022年导体及泛半导体行业/新型显示/光电行业分别实现收入11.98/10.69亿元，分别占比43.55%/38.86%。分产品看，公司2022年洁净室系统集成/机电工艺系统/二次配实现收入18.71/5.06/3.63亿元，占比68.01%/18.39%/13.20。实现毛利2.59/0.49/0.9亿元，占比64.11%/12.13%/22.23%。值得关注的是，公司2021年5月收购众诚设计，开始有设计咨询业务收入，截至2022年公司设计咨询业务实现收入1085.51万元，毛利率39.08%。分区域看，公司业务几乎全部来自境内。2021年公司主要业务来自华东地区，占比达到73.35%，实现收入20.11亿元。随着二次配业务以及设计咨询业务的不断发展，公司毛利率有望提升。2022年，半导体及泛半导体以及新型显示业务的毛利率分别达到14.49%/15.04%；按照产品进行分类，公司洁净室系统集成工程/二次配工程/机电2022年毛利率分别为13.86%/24.89%/9.78%。其中二次配业务毛利率显著高于洁净室系统集成工程，公司二次配业务的占比有望提升，进而带动公司整体毛利率改善提升。发展装配式模块化洁净室，募投项目助力企业加速发展。公司上市募集资金公开发行股票13,000.00万股，募集资金主要用于装配式机电模块生产基地及研发中心建设项目的一期建设，该项目共分为二期建设，其中一期建设内容包括：（1）装配式模块化生产项目；（2）研发中心建设项目。4.4.太极实业公司是半导体（集成电路）市场领先的制造与服务商，半导体（集成电路）制造板块主要为半导体封测业务，半导体（集成电路）服务板块主要为电子高科技工程技术服务业务。公司的电子高科技工程技术服务业务集中于子公司十一科技，经营方式为承接电子高科技工程建设项目的工程咨询、设计、监理、项目管理和工程总承包业务。公司2022年实现营业收入351.95亿元，同比增加44.9%，近五年复合增长率为22.5%。于2023年一季度实现收入86.59亿元，同比增长26.86%，实现归母净利润1.67亿元，同比减少4.95%。公司工程技术服务业务增长迅速。公司2022年工程技术服务/半导体行业分别实现收入303.82/46.25亿元，分别占比86.32%/13.14%。分产品看，公司2022年工程总包/半导体