ESG双碳观察：CCER有望年内重启潜在市场广阔

CCER碳交易市场改善现金流情况，伟明环保CCER聚光科技是（CEMS）ESG正文目录国碳放易场 5展程 5盟市交易 6国碳易场 6立景 6CCER简介 7CCER发历史 7CCER10CCER机制 10CCER的值 11CCER试地区 12CCER存量 13CCER16策点 16CCER潜测算 17关业析 184.3.1林业 18可生源 20其行展望 22风提示 24图表目录图表1:球交市发展程 5图表2:盟交体建设辑 6图表3:CCER展程 8图表4:CCER关策会议动 9图表5:内交市机制 10图表6:CCER目发程 11图表7:CCER功价值 12图表8:CCER交试碳市场 13图表9:行业CCER开发况 14图表10:各业CCER目减量况 15图表11:各区CCER目开情况 15图表12:各区CCER目减量况 16图表13:各业入预计碳量亿） 17图表14:CCER潜需算（吨） 17图表15:岳林碳局 18图表16:2016-2023年半年岳林收及母净润 19图表17:2016-2023年半年潭展入归净利润 19图表18:2016-2023年半年基能入归净利润 20图表19:2016-2023年半年江力入归净利润 21图表20:2016-2023年半年良能入归净利润 22图表21:2016-2023年半年明保入归净利润 23图表22:聚科碳综合决案 24图表23:2016-2023年半年光技入归净利润 24国际碳排放交易市场901997年，全球149个国家签署了《京都议定书》，首次以法规的形式限制温室气20052（2008-20122013年-020年20022002IA《03023年12817图表1:全球碳交易市场发展历程资料来源：ICAP，（EUETS）40图表2:欧盟碳交易体系建设逻辑资料来源：EUA、JIERCDMCERCERERUCER，CER国内碳交易市场，2016422232020922家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上提出了应对气候变化新的20302060（CCCRCCERCCER，即国家核证自愿减排量，其概念起源于CER（CertifiedEmissionReducion（CCCERCERCCER。2012CCERCCER我国的CCER发展大致经历了三个时期：（209-207年20920126CCER10CCERCCERCCER20151CCERCCER3CCER上海宝碳新能源环保科技有限公司向项目业主龙源电力股份集团有限公司旗下20万吨CC19元吨。207222年217年3（简称《暂行暂20185CERCCER223203203（2CCER30CCER重启号角，认为这是国家核证自愿减排量（CCER）772012613（915817图表3:CCER发展历程资料来源：《碳排放权交易市场法律构建》，国家发改委，CCER，生态环境部，图表4:CCER相关政策及会议行动发布日期政策/会议行动相关内容2009年启动国家自愿碳交易行为规范性文件的研究国家发改委启动国家自愿碳交易行为规范性文件的研究和起草工作。2012年6月《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》建立了CCER交易机制，确定了CCER项目工作流程，确保所交易的减排量真实可靠。2012年10月《温室气体自愿减排项目审定与核证指南》明确了CCER项目审定与核证机构的备案要求、工作程序和报告格式，促进审定与核证结果的客观、公正。2015年1月国家发改委上线自愿减排交易信息平台CCERCCER进入交易所进行交易。2017年3月国家发改委发布了“暂缓受理”的公告由于在《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》（简称《暂行办法》）施行过程中存在温室气体自愿减排交易量小、个别项目不够规范等问题，暂缓受理温室气体自愿减排交易方法学、项目、减排量、审定与核证机构、交易机构备案申请，待《暂行办法》修订完成并发布后，将依据新办法受理相关申请，从而进一步完善和规范温室气体自愿减排交易，促进绿色低碳发展。2018年5月国家自愿减排交易注册登记系统恢复运行CCER交易备案申请并未影响已经备案的CCER参与交易，但增量项目备案申请一直停滞。2023年初加快制定配套政策2023愿减排交易管理办法（试行）层的制度设计，开展配套制度规范的制修订工作。2023年2月启动全国温室气体自愿减排交易市场在第二届中国数字碳中和高峰论坛上，生态环境部应对气候变化司司长李高发表主旨演讲时透露，要积极构建统一规范的碳排放统计核算体系，尽快启动全国温室气体自愿减排交易市场，稳步推进市场基础设施建设。2023年3月《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》2023330体自愿减排项目方法学建议的函》，这被业内解读为吹响CCER（CCER）迈出重启的第一步，是在为下一步重启自愿减排项目备案做准备工作。2023年7月《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》2012613《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》进行了修订，编制形成《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，并面向全社会公开征求意见。2023年9月《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》获批生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议，审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。会议强调，《管理办法》是规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，对于市场启动和运行具有重要意义。资料来源：《碳排放权交易市场法律构建》，国家发改委，CCER，生态环境部，CCERCCER我国的碳交易体制主要是参考了欧盟的碳排放交易体系，由两类基础产品组成，一类为政府分配给企业的碳排放配额，另一类为核证自愿减排量(CCER)。首先，CCER图表5:国内碳交易市场机制资料来源：(CCUSCCER有4个核心机制——签发流程、减排量计算、项目计入期和抵消机制。CCERCCERCDMCCER项目计入期：计入期是指项目情景相对于基线情景产生额外的温室气体减10可更新计入期最多可更新两次，每期最长7年，合计最长21年。1:1CCER1115。图表6:CCER项目开发流程资料来源：CCERCCERCCER图表7:CCER的功能价值CCER功能要点全国碳市场重点排放单位履约CCER以使用国家核证资源减排量抵消碳排放额的清缴。试点碳市场重点排放单位履约CCER八个试点碳市场的抵消。企业碳中和为后还应通过抵消剩余温室气体排放来达到碳中和。国内企业可以通过购买CCER的方式对自身温室气体排放量进行一定抵消。大型活动碳中和（试行温室气体排放量。金融资产开展CCER质押、碳信托等碳金融活动，为企业绿色融资拓宽渠道。资料来源：知乎，CCER2021155。CCER图表8:CCER可交易试点碳市场试点地区覆盖项目抵消政策北京2013年1月1日后实际产生的减排量；可使用CCERs、节能项目碳减排量和林业碳汇项目碳减排量；氢氟碳化物（HFCs）、全氟化碳（PFCs）、氧化亚氮（N2O）、六氟化硫（SF6）项目及水电项目减排量排除在外。5，其中：京外项目产生的CCER量不得超过当年核发配量的2.5；津、冀等与京协议地区有优先权。天津所用于抵消自愿减排项目，应该是其所有核证减排量201311气体项目，不含水电产生减排量。不得超出当年核发配额量的10；津、京、冀地区有优先权。上海2013年1月1日后实际产生减排量非水电项目。不得超出当年核发配额量的3。福建福建省内产生CCER；非水电项目；仅来自于CO2、CH4温室气体。5（林业碳汇不得超10）。深圳风电、光伏、垃圾焚烧发电、农村户用沼气和生物质发电项目；清洁交通减排项目；海洋固碳减排项目；林业碳汇项目；农业减排项目。风电、光伏、垃圾焚烧发电项目指定地区；广东（部分地区）、新疆、西藏、青海、宁夏、内蒙古、甘肃、陕西、安徽、江西、湖南、四川、贵州、广西、云南、福建、海南等省份；全国范围内林业碳汇项目、农业减排项目其余项目类型需来自深圳市和与深圳市签署碳交易区域战略合作协议的省份和地区。广东CO2CH4利用项目；非由清洁发展机制机制项目（CDM）前产生的减排量。CCER；不得超出当年核发配额量的10以上CCER来自广东省内项目；非国的项目。湖北项目有效计入期每年主管部门更新；农林沼气、林业碳汇类型项目。抵消比例不超过企业年度碳排放初始配额的10在湖北省CCER项目。重庆20101231项目不受此限制，不接受水电项目。不得超过审定排放量的8。资料来源：碳中和专业委员会，CCER根据IIGF，截至2017年3月，我国审定公示的CCER项目总计2871个，其中已备案的项目861个，已完成签发的项目254个，合计减排量5071.75万吨，此外还有33个项目的764.14万吨减排量获得了签发批准，但尚未在CCER注册系统完成登记。102017CCER图表9:各行业CCER项目开发情况类型审定公示已备案备案率已签发签发率风力发电946337369127太阳能发电827166204728猪粪便沼气利用393118304135垃圾焚烧发电1602013630水力发物质发电10654511630碳汇造林71111519垃圾填埋气发电481838422低浓度瓦斯发电432149524工业余热利用281139327森林经营碳汇240000热电联产161063660其他751216217总计28718613025430资料来源：IIGF，；备案率=已备案项目/审定公示项目数，签发率=已签发项目/备案公示项目数2870-20CCPP）306.69CCER201585208成功签发。平均减排量最大的行业为热电联产，为110.5万吨，碳汇造林最小，为0.5万吨。图表10:各行业CCER项目减排量情况类型项目数量项目减排量（万吨）平均值最小值最大值总额风力发电10913.41.099.01460.6太阳能发电475.90.916.1277.3水力发电4240.92.3219.91717.8猪粪便沼气利用4115.39.228.4627.3生物质发电1820.72.470.2372.6低浓度瓦斯发电749.128115.3343.7垃圾焚烧发电615.412.723.392.4热电联产6110.56.4306.7663垃圾填埋气发电422.32.875.689.2工业余热利用445.811.866.1183.2新能源汽车减排112.512.512.512.5煤改气19.59.59.59.5碳汇造林10.50.50.50.5总计28720.40.5306.75854.8资料来源：IIGF，624608CCER图表11:各地区CCER项目开发情况地区审定公示已备案备案率已签发签发率东北485150313523华东608149252819华中386123323932西北624162264930西南430163386439总计28718613025430资料来源：IIGF，；备案率=已备案项目/审定公示项目数，签发率=已签发项目/备案公示项目数2105.69100010。图表12:各地区CCER项目减排量情况单位：万吨 减排签发量25002000150010005000东北 华北 华东 华南 华中 西北 西南资料来源：IIGF，CCER2023772012613交易管理办法（试行（CCER20126133142020922CCERCCER同一个项目的审定与核查不能由同一个机构完成；对于申请与核查机构，需“备10名以上具有审定与核查能力的专职人员，其中有5名人员具有两年及以上温室气体减排项目审定与核查工作经历”。在已有项目做好审定报告和核查报告的前提下，最快60工作日可获得减排量登记，项目登记审核和减排量登记审核时间分别只有10个工作日，相较于之前的审核流程，时效性有了大幅提高。CCER（CCER20236162023-20282028行业/年份202320242025202620272028电力行业/年份202320242025202620272028电力51.4151.4151.4151.4151.4151.41建筑、钢铁70.7470.7470.7470.7470.74石化13.7813.7813.7813.78有色6.706.706.70造纸1.061.06航空0.35总计51.41122.15135.93142.63143.69144.04资料来源：DataCenter-CarbonMonitor，CEDAs：Shanetal.(2018)"ChinaCO2emissionaccounts1997-2015.ScientificData"，中国建筑能耗与碳排放研究报告，IEA：CO2Emissionsin2022，东方财富，中国石化新闻网，中国造纸协会，中国钢铁工业协会，hanetal.(2020)ChinaCO2emissionaccounts2016-2017.ScientificData"，45的87.5设比可保持并抵比不过应缴排配的552023-20282023-年份整体碳排量预计覆盖碳排量抵消比例CCER潜在需求量平均碳价（元/吨）CCER潜在需求（亿元）202351.4144.98年份整体碳排量预计覆盖碳排量抵消比例CCER潜在需求量平均碳价（元/吨）CCER潜在需求（亿元）202351.4144.9852.2555123.712024122.15106.8855.3455293.922025135.93118.9455.9555327.082026142.63124.8056.2455343.202027143.69125.7356.2955345.752028144.04126.0456.3055346.60资料来源：林业CCERCER林业碳汇项目在CCER岳阳林纸前身为岳阳造纸厂，成立于2000年，截至2023年9月18日公司ESG评级为AA，2022年，公司实现营业收入97.81亿元，同比增长25。公司旗下子公司森海碳汇以打造专业化碳汇平台为目标，截至2023年6月末，碳汇项目布局拓展至12个省市，签订正式开发合同面积3828万亩（其中农田碳汇306万亩），积极探索新的碳交易、碳咨询、碳金融等新的业务板块。此外，森海碳汇在岳阳分行启用2亿元碳中和贷款，用于CCER、VCS、GS、GCC等减排机制下的碳汇项目拓展及开发、碳资产管理及交易等，这是湖南省金融机构为专业碳汇开发企业发放的首笔碳中和贷款，标志着森海碳汇在绿色信贷及碳金融方面取得重大突破。预计2025年末，森海碳汇累计签约林业碳汇5000万亩。图表15:岳阳林纸碳汇布局年份布局2017年达成首单碳汇交易受益，成为湖南省首家进入碳交易市场的央企2018年入选国务院国资委国企改革“双百”行动试点企业2021年成为中国林业产业联合会碳汇分会承办单位，并参与制定我国首部林业碳汇标准--《林业碳汇项目审定和核证指南》2022年森海碳汇检署《温室气体自愿减排项目林业碳汇开发合作合同》再次入选“双百企业”2023年与北京绿色交易所签订战略合作协议资料来源：，图表16:2016-2023年上半年报岳阳林纸收入及归母净利润单位：亿元 营业总收入 收入增速 归属于母公司所有者的净利润 净利润增2016201720162017201820192020202120222023上半年

1200100 100080 80060 60040 40020 2000 0(20) 资料来源：，平潭发展于1993年设立，截至2023年9月18日公司ESG评级为BB。公202290（20235.870.10图表17:2016-2023年上半年平潭发展收入及归母净利润单位：亿元 营业总收入 归属于母公司所有者的净利润 收入增速 净利润增速201620172018201920162017201820192020202120222023上半年15 50010 05 -5000 -1000(5)(5)-1500资料来源：，4.3.2可再生能源20173CCER861CCER隆基绿能专注于单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售，经过十多年的发展，已成为全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏制造企业，单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。截至2023年9月18日，公司ESG评级是BBB级。2022ESG2022公司上市以来生产的光伏硅片累计避免排放量超过53632万吨二氧化碳当量，2022243单位：亿元 营业总收入 归属于母公司所有者的净利润 收入增速 净利润增1400

2501200

2001000

15010050002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

-50资料来源：，长江电力是国内最大的电力上市公司之一，主要从事水力发电业务，运营管理或受托管理三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等长江流域梯级电站，提供优质、稳定、可靠的能源保障。截至2023年9月18日，公司ESG评级为A级。1855.81代标准煤约5595.27万吨，减少二氧化碳排放约15366.11万吨，减少二氧化硫排放约1.87万吨，减少氮氧化物排放约2.82万吨。图表19:2016-2023年上半年长江电力收入及归母净利润单位：亿元7006005004003002001000

2016

营业总收入2017 2018

归母净利润 收入增速 净利润增速2019 2020 2021 2022

2520151050-5-10-15-20-25资料来源：，双良节能是地热能领域的龙头企业，从事真空换热技术研发和产品销售超过三十年，是溴化锂制冷机、热泵和空冷器生产商和集成商，拥有发明及实用新型专利300余项。截至2023年9月18日，公司ESG评级为BBB级。2022338001100年可实现节水约28.3亿立方米。图表20:2016-2023年上半年双良节能收入及归母净利润单位：亿元1601401201008060402002016

营业总收入 归属于母公司所有者的净利润 收入增速 净利润增速2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

300250200150