(2.2)-CH1-2期货及衍生品基础

第二节期货及衍生品的主要特征一、期货交易的基本特征（一）合约标准化（二）场内集中竞价交易（三）保证金交易（四）双向交易（五）对冲了结（六）当日无负债结算二、期货与远期、期权、互换的联系和区别（一）期货与远期（二）期货与期权（三）期货与互换一、期货交易的基本特征（一）合约标准化什么是合约标准化？标准了哪些？有什么好处？合约标准化谁标准的？标准化合约标准了什么？一、期货交易的基本特征（一）合约标准化期货合约是由交易所统一制定的标准化合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。这种标准化合约给期货交易带来极大的便利，交易双方不需要事先对交易的具体条款进行协商，从而节约了交易成本，提高了交易效率和市场流动性。提问：如果未来需要卖出20吨苹果，可否商议一份期货合约？如果我们就在武汉，苹果要进行货物交付，可否在武汉完成？烂苹果在这能卖出去吗？一、期货交易的基本特征（二）场内集中竞价交易什么叫场内？怎么集中？怎么竞价？（二）场内集中竞价交易期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。提问：想卖出苹果期货合约，找谁？怎么做？一、期货交易的基本特征（三）保证金交易保证金交易怎么交易的？保证金保证什么用的？到底交多少钱？简单例子假设购买价值100万的金融资产，一年后该资产价值上升为105万元若全额交易，你需要100万的成本，收益率为5%若保证金交易，只需提供10%的保证金，即10万元的成本，收益率为50%几分钟带你看完什么叫保证金交易？（三）保证金交易期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5％一15％）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易，也被称为“杠杆交易”。期货交易的这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。提问：以最新的卖出价卖出2手苹果期货保证金最少为？一、期货交易的基本特征（四）双向交易期货交易采用双向交易方式。交易者既可以买人建仓，即通过买入期货合约开始交易；也可以卖出建仓，即通过卖出期货合约开始交易。前者也称为“买空”，后者也称为“卖空”。双向交易给予投资者双向的投资机会，也就是在期货价格上升时，可通过低买高卖来获利；在期货价格下降时，可通过高卖低买来获利。提问什么是买空？卖空？可以卖空苹果现货吗？可以买空苹果现货吗？一、期货交易的基本特征（五）对冲了结卖空2手苹果期货合约之后，如果不想到期交割苹果商品，可以怎么做呢？（五）对冲了结交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割（即交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。买人建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，可以通过买人同一期货合约来解除履约责任。对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提高了期货市场的流动性。一、期货交易的基本特征（六）当日无负债结算期货交易实行当日无负债结算，也称为逐日盯市（Marking—to—Market）。结算部门在每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。当日无负债可以有效防范风险，保障期货市场的正常运转。二、期货与远期、期权、互换的联系和区别期货交易与远期交易的相似之处：两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。（一）期货与远期交易对象不同远期交易的对象是非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制；期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。功能作用不同远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用，但其价格的权威性、分散风险的作用较小；期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。履约方式不同远期交易主要采用实物交收的履约方式期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。信用风险不同远期交易具有较高的信用风险；期货交易以保证金制度为基础，每日进行结算，信用风险较小。保证金制度不同远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定；期货交易有特定的保证金制度，通常是合约价值的5%～10%。二、期货与远期、期权、互换的联系和区别（二）期货与期权1．期货与期权之间的联系期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。2．期货与期权的区别（1）交易对象不同。（2）权利与义务的对称性不同。（3）保证金制度不同。（4）盈亏特点不同。（5）了结方式不同。二、期货与远期、期权、互换的联系和区别（三）期货与互换1．期货与互换之间的联系期货交易是在远期交易基础上发展起来的，互换交易是交易双方按照商定条件，在约定时间内交换一