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文档简介

第四章套期保值第四章套期保值概念原理种类效果一、套期保值的概念为什么出现套期保值？企业经营中会面临各种风险价格风险、政治风险、法律风险、操作风险、信用风险等套期保值活动主要转移价格风险和信用风险套期保值（Hedging）套期保值（Hedging），又称避险、对冲等。广义上的套期保值，是指企业利用一个或一个以上的工具进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。在该定义中，套期保值交易选取的工具是比较广的，通常有期货、期权、远期、互换等衍生工具。在本书中，我们将主要讨论期货的套期保值（FuturesHedging）。它是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。第四章套期保值概念原理种类效果二、套期保值的原理：套期保值之所以能够起到风险对冲的作用，其根本的原理在于：通过套期保值（持有与其现货市场头寸相反的期货），无论价格是涨还是跌，总会出现一个市场盈利而另一个市场亏损的情形，盈亏相抵，就可以规避因为价格波动而给企业带来的风险，实现稳健经营。二、套期保值的原理：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

原理1现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致

原理2第一节套期保值交易time期货现货Price同一品种的期货价与现货价关系图示铜现货与期货价格走势数据来源：/sf/792.html大豆现货与期货价格走势数据来源：/sf/792.html小麦现货与期货价格走势数据来源：/sf/792.html要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件：（一）在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当。套期保值中期货合约所代表的数量与被套期保值的现货数量之间的比率，即套期保值比率（HedgeRatio）通常为1。如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，选择的期货合约头寸的价值变动与实际的、预期的现货头寸的价值变动大体上相当。这种选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值（CrossHedging）。苹果梨（二）在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物

期货头寸方向的选择非常关键，一旦方向处理错误，企业不仅不能实现风险对冲，而且会使价格风险加倍增大。现货多头：1.当前持有2.已按固定价格约定在未来购买现货空头：已按固定价格出售，但目前未持有头寸相反时间现货期货当前时刻t0未来一段时间t1买入卖出买入（三）期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应这种时间段上的对应，并不一定要求期货合约月份的选择与现货市场承担风险的时期完全对应起来，通常合约月份要等于或远于这一时间段。（四）正确理解套期保值

套期保值的本质是“风险对冲”，以降低风险对企业经营活动的影响，实现其

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