(44)-第三章货币金融学课件

第三章04利率管理体制01利息及其计算02利率的种类和功能03利率的决定一、利息的含义

利息是借贷关系中资金借入方支付给资金贷出方的报酬。或者说，利息是债权人在放贷行为中，从债务人手中获得的报酬。利息是伴随着信用关系而产生的一个经济范畴。

利息是资本所有者或资金所有者由于贷出资金而取得的报酬。无论何种社会条件下，它均来自于生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润。二、利息的来源及本质（一）古典政治经济学派的观点古典政治经济学派利息来源利息本质威廉·配第借款人的劳动报酬货币使用权的报酬坎蒂隆贷出货币的风险风险的补偿诺思资本的余缺资本的租金马西借贷资本产生的利润利润的一部分亚当·斯密利润剩余价值转化形式二、利息的来源及本质（二）近代西方经济学家的观点近代西方经济学家利息来源利息本质资本生产力论(萨伊)借贷资本的生产资本生产力的报酬资本使用论(萨伊)借贷资本的使用资本使用的报酬节欲论(西尼尔)放弃当前消费而“节欲”节欲的报酬时差论(庞巴维克)时间上的价值差异价值时差的报酬等待论(马歇尔)借贷资本的借贷利息等待的报酬流动性偏好论(凯恩斯)货币控制权的放弃放弃货币流动性的报酬马克思批判地继承了古典经济学中的合理成分，通过透彻地分析借贷资本和生产资本的关系，资本所有权和使用权的关系，以及借贷资本家和职能资本家的关系，以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点，揭示了利息的来源和本质。1．利息是利润的一部分2．利息是剩余价值的特殊转化形式3．从形式上看，利息是货币资本的价格（三）马克思的理论二、利息的来源及本质三、利息的计算（一）利息率的含义利息率又称利率，表示一定时期内利息量与本金的比率，即一定时期内利息额同借贷资本总额的比率，通常用百分比表示。利率的计算公式为：利率＝利息额／借贷资本金×100%三、利息的计算（二）利率的表示方法利率通常有年利率、月利率和日利率三种表示方法，年利率以年为单位计算利息，按本金的百分之几表示，通常称为年息几厘；月利率以月为单位计算利息、按本金的千分之几表示，通常称为月息几厘；日利率以日为单位计息，按本金的万分之几表示，通常称为日息几厘：如本金10000元，年息5厘，表示每年利息为500元；月息5厘，表示每月利息为50元；日息5厘，表示每天利息为5元。

这三者关系为：年利率＝月利率×12＝日利率×365三、利息的计算（三）利率的计算方法利息的计算有两种基本方法：单利法和复利法。单利是指在计算利息时，不论借贷期限的长短，仅按本金计算利息，所生利息不再计算下期利息。单利计算公式为：

其中，I代表利息额；P代表本金；r代表利率；n代表借贷期限；S代表本金和利息之和，简称本利和。三、利息的计算（三）利率的计算方法

复利是指计算利息时，按一定期限将上一期所生利息计入本金一并计算利息的方法。04利率管理体制01利息及其计算02利率的种类和功能03利率的决定一、利率的种类（一）固定利率和浮动利率按照借贷期内利率是否变动，可将利率分为固定利率和浮动利率。1．固定利率固定利率是在整个借贷期限内，利率不随借贷供求状况而变动的利率。它具有简便易行、易于计算借款成本等优点。在借贷期限较短或市场利率变化不大的条件下，可采用固定利率。2．浮动利率浮动利率是指利率随市场利率的变化而定期调整的利率。调整期限的长短以及以何种利率作为调整时的参照利率都由借贷双方在借款时议定。对于中长期贷款一般都倾向于选择浮动利率。一、利率的种类（二）市场利率、官定利率和公定利率依据利率是否按市场规律自由变动，利率可分为市场利率、官定利率与公定利率。1．市场利率市场利率是在金融市场上由借贷资金供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利息率，包括借贷双方直接融资时协商的利率和金融市场买卖各种有价证券时的利率。2．官定利率官定利率是指由一国或地区政府金融管理部门确定的利率。它是国家调节经济的重要经济杠杆，3．公定利率公定利率又称行业公定利率，是指由一国或地区非政府部门的民间金融组织（如银行公会等）所确定的利息率。一、利率的种类（三）名义利率与实际利率按照利率是否剔除了通货膨胀率的影响，可将利率划分为名义利率和实际利率。1．名义利率名义利率是指以名义货币即按现行单位货币购买力（现行物价水平）表示的利息与本金的比率，或者说是包含着通货膨胀率的利率。2．实际利率实际利率是指以货币能够交换到的商品或劳务表示的利息与本金额的比率，也就是剔除了通货膨胀因素以后的真实利率。两者之间的关系为：实际利率＝名义利率－通货膨胀率一、利率的种类（四）存款利率与贷款利率1．存款利率存款利率是指客户在银行和其他金融机构存款所取得的利息与存款本金的比率。存款利率的高低直接决定了存款人的利息收益和金融机构的融资成本，对金融机构集中社会资金的数量有着重要的影响。2．贷款利率贷款利率是指银行和其他金融机构发放贷款所收取的利息与贷款本金的比率。贷款利率的高低直接决定着金融机构的利息收入和借款人的筹资成本，影响借贷双方的经济利益。一、利率的种类（五）基准利率与非基准利率1．基准利率基准利率是在整个金融市场上和利率体系中处于关键地位，起决定性作用的利率。此种利率之所以称之为基准，是因为它一变动，其他利率也都相应跟着变动；了解此种利率水平的变化趋势，就可以了解全部利率体系的变化趋势。基准利率有两重含义：一是基准利率是银行体系制定各种差别利率和加罚利率的依据：二是基准利率是金融市场体系制定各种有价证券利率的依据。2．非基准利率基准利率以外的所有其他利率，均为非基准利率。非基准利率在利率体系中均不处于关键地位，不起决定性作用。不过，一种利率在整个利率体系中是否处于基准利率地位并不是绝对的，而是相对的，是可以发生变化的。一、利率的种类（六）一般利率与优惠利率一般利率是市场普遍使用的利率；优惠利率是低于一般利率水平的利率。银行等金融机构在发放贷款时，有时会向某些客户或行业提供比别的客户优惠的利率。根据信用原则，优惠利率一般提供给信誉好、经营状况良好且有良好发展前途的借款人。以信用行为的期限长短为划分标准，利率可分为短期利率和长期利率。短期利率一般指融资时间在一年以内的利率，包括存款期在一年以内的各种存款利率，贷款期在一年以内的贷款利率和期限在一年以内的各种有价证券的利率。长期利率一般指融资时间在一年以上的利率，包括期限在一年以上的存款、贷款和各种有价证券的利率。（七）短期利率与长期利率二、利率的功能（二）分配功能利率具有对国民经济进行分配和再分配的功能。在利率的引导下，资金分配到那些效益好、收益高的产业，从而优化资源的配置。利息是利润的分割，利息的存在及其增减变化，能改变利润在贷者和借者之间的分配比例，从而改变国民收入分配原有的格局。（一）积聚资金的功能如果存在利率，在利息收入的诱导下，资金闲置者就会让渡资金，从而使社会能够积聚资金。利率越高，存款人获得的利息收入越多，社会聚集的资金规模就会越大。通过利率杠杆来聚集资金，就可以起到在中央银行不扩大货币供给量的条件下，全社会可用资金总量仍可增加的作用。二、利率的功能（四）信息反馈功能利率的信息反馈功能是指通过利率的灵活变化，能反映出国民经济中一些经济因素的变化情况，并将之传递给相关经济主体的功能。（三）调节功能利率是资金的价格，利率水平的高低取决于资金的供求关系；但反过来，利率的变动又可以调节资金的供求关系。因此，国家可以在资金供求失衡的时候，利用利率杠杆的调节作用促使资金供求实现均衡。04利率管理体制01利息及其计算02利率的种类和功能03利率的决定

利息是利润的一部分。因此，利率高低首先由利润率的高低决定，但决定利率高低的利润率不是单个企业的利润率，而是一定时期内一国的平均利润率。一、决定和影响利率的因素（一）平均利润率（二）借贷资本的供求关系

理论上利率的取值限于零和平均利润率之间。但是在某一具体时期的具体市场中，利率则需由借贷资本市场上借贷资本的供求双方协商确定。在这一过程中，借贷资本的供求状况就起着决定作用。通常情况下，借贷资本供大于求时，利率就会下降；借贷资本的需求大于供给时，利率就会上升。随着政府对社会经济运行干预的不断加强，中央银行的货币政策对利率的影响也越来越大。在西方一些发达国家，货币当局往往通过改变再贴现率和利率管理等政策来调节利率，以此来调节经济，使经济运行能达到他们的预期目的。一般来讲，中央银行若实行扩张的货币政策，利率就会下降；反之，利率就会上升。（三）中央银行的货币政策一、决定和影响利率的因素在资本主义社会，经济运行呈现出明显的周期性，其典型表现是顺序经过危机、萧条、复苏和高涨四个阶段，形成一个完整的周期。（四）经济运行周期一、决定和影响利率的因素（1）危机阶段（2）萧条阶段（3）复苏阶段生产过剩、商品滞销、物价暴跌、生产下降、工厂倒闭、工人失业、支付手段相当缺乏，对借贷资本的需求极其强烈，利率急剧上升达到最高限度。物价已降至低谷，企业投资信心不足，工资成本也明显下降，此时对借贷资本的需求急剧下降，借贷资本供大于求，利率下降并跌至最低点。工厂复工、投资扩大、就业增加、对借贷资本的需求开始增长，但此时资本供给仍很充裕，故此时利率不会有明显下降，但也不会出现大的回升，而是停留在低点或小幅度变动。

起初利率还是维持在较低水平；但随着生产规模继续扩大，对借贷资本的需求继续增加，特别是信用投机出现，使借贷资本逐渐供不应求，利率从缓慢回升到较大幅度上升，甚至可能超过平均利润率水平。（4）高涨阶段在通货膨胀时期，利率水平一般会相应提高。因为在通货膨胀条件下，如果名义利率不提高，则实际利率必然下降，贷款人将遭受经济损失。显然，通货膨胀率越高，名义利率也应越高。否则，若出现零利率（指实际利率），则利率的杠杆作用将消失；若出现负利率，则更会对经济生活产生消极作用。（五）通货膨胀率及通货膨胀率预期一、决定和影响利率的因素一般来讲，国际利率水平及其变动趋势对国内利率的影响存在两个方面：一是其他国家的利率水平对国内利率的影响，二是国际金融市场上的利率对国内利率的影响。一般来讲，国际金融市场上利率的下降会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。（六）国际利率水平一、决定和影响利率的因素（七）汇率在开放型经济中，汇率的变动也会影响利率的变化。当外汇汇率上升，本币贬值时，外币的预期回报率下降，国内居民对外汇的需求就会下降，对本币的需求就会增加，从而使国内利率水平上升。二、利率决定理论（一）马克思的利率决定理论基本观点：利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割出来的一部分剩余价值，

利率是利润的一部分。利率取决于平均利润率，使得利率具有以下特点：①随着技术的发展以及资本有机构成的提高，平均利润率具有下降趋势，因此，平均利率也有下降的趋势；②在考察某一阶段利率时，每个地区的平均利润率是一个稳定的量，所以平均利率也是一个相对稳定的量；③利率不仅受到利润率的决定，还受供求竞争、传统习惯和法律规定等因素的作用，它的决定具有偶然性。二、利率决定理论（二）古典学派的实际利率理论古典经济学派认为，产品市场的均衡决定了真实利率，即利率是由储蓄和投资决定的。马歇尔认为，利率是一种价格，而这一价格决定于资本供给与资本需求的均衡关系。也就是说，当资本的供给与资本的需求达到均衡时，就形成了一个均衡的利率水平。储蓄和利率之间是正向相关关系，可以表示为储蓄是利率的增函数，即：投资与利率呈反向关系，可以表示为投资是利率的减函数，即：其中I表示投资，r表示利率。其中S表示储蓄，r表示利率。二、利率决定理论（二）古典学派的实际利率理论古典学派实际利率理论实际利率理论的核心是储蓄等于投资，即：二、利率决定理论（二）古典学派的实际利率理论古典学派实际利率理论有两个特点：古典学派实际利率理论是非货币性理论1

古典学派实际利率理论是一种局部均衡理论2该理论认为储蓄与投资的均等决定均衡利率。均衡利率不受任何货币数量变动的影响，储蓄与投资都是实物性的，因此利率为实物利率，或称自然利率。

储蓄与投资的数量都是利率的函数，而与收入无关。利率的变动仅仅影响储蓄与投资，并促使二者达到均衡，而不影响其他变量。观点：

①抨击古典利率理论，认为利息是放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，而不是延期消费的报酬。②认为利率决定于货币供给与货币需求的关系。二、利率决定理论（三）凯恩斯学派的流动性偏好理论如果以L1表示为交易动机和预防动机而保有货币的货币需求，以L2表示为投机动机而保有货币的货币需求，则L1(Y)为收入Y的增函数，L2(r)为利率r的减函数。货币总需求量至于货币供给，凯恩斯认为是一个外生变量，也就是说，货币的供给并不决定于经济运行的内在规律，而是外在地决定于一国货币当局或中央银行的主观决策。以M1表示满足L1的货币供应量，以M2表示满足L2的货币供应量，则货币供给量

二、利率决定理论（三）凯恩斯学派的流动性偏好理论当货币需求等于货币供给时，就决定了均衡的利率水平。若用M表示货币供给，则凯恩斯的利率决定理论可由以下公式表示：流动性偏好利率理论①肯定古典利率理论的储蓄投资理论，指出忽视货币因素是不当的。②肯定凯恩斯学派理论的货币供求关系决定利率理论，指出否定实物因素的存在是错

误的。③以古典利率理论作为分析框架，认为利率为可贷资金的价格，取决于可贷资金的供

求，可贷资金的供求既有实物因素也有货币因素，认为利率取决于可货资金的供给

和需求的均衡点。二、利率决定理论（四）新古典学派的可贷资金理论观点：二、利率决定理论（四）新古典学派的可贷资金理论可贷资金的供给来源包括：①总储蓄；②窖藏现金的启用（直接增加市场上可贷资金的供给量）；③银行体系创造的新增货币量。若以Fs表示可贷资金的总供给量，以S表示实物市场上的总储蓄，以

表示货币市场上新增货币量，则

。可贷资金的需求主要有两个方面：①总投资；②新增的窖藏现金量。若以Fd表示可贷资金的总需求，以I表示总投资，以表示窖藏现金的增量，则。

二、利率决定理论（四）新古典学派的可贷资金理论可贷资金理论利率由借贷资金的总供给曲线Fs和总需求曲线Fd的均衡点决定，如图：这个理论兼顾了实质因素和货币因素两者对利率的影响，因此是比较全面的。但是，这种理论也存在着一些缺点，主要有：第一，这种被供给和需求所决定的均衡利率，一般来讲是不稳定的。第二，可贷资金理论在研究利率决定问题时，基本上没有考虑收入因素的影响。二、利率决定理论（五）IS-LM理论该理论的主要代表人物是希克斯和汉森。他们的主要观点是，影响利率的决定因素除实际因素（生产率和节约）和货币因素（流动性偏好）外，还有收入因素。希克斯认为，利率是一种特殊的价格，必须从整个经济体系来研究它的决定。他于1937年发表一篇著名的论文《凯恩斯与古典学派》，首先提出著名的IS-LM模型，后经汉森加以说明和解释，从而建立了一种使利率与收入在储蓄和投资、货币供给和货币需求这四个因素的相互作用之下同时决定的利率理论，这就是由IS-LM分析所表述的利率理论。IS-LM理论04利率管理体制01利息及其计算02利率的种类和功能03利率的决定一、利率管理体制及其类型所谓利率管理体制就是指一个国家或地区金融管理当局对利率管理的权限、范围、程度、措施及利率传导机制的总称。利率管理体制是一个国家或地区经济管理体制的重要组成部分，随着其经济体制和经济管理水平的发展而改变。目前，从世界范围来看，各国的利率管理体制大致可分为三种。1．管制利率体制管制利率体制，即政府对国内的利率水平、结构、种类等起决定性作用，对利率的变动实行严格管制的利率管理体制。在这种体制下，利率水平由政府制定，掩盖了资金供求的真实状况，价格信号被扭曲，导致资源配置效率低下。当前世界上采用这种体制的国