第十一章财务分析

第十一章财务分析第一节财务资料的阅读和理解第二节财务分析1第一节财务资料的阅读和理解一、会计资料的阅读与理解（一）资产负债表的阅读与理解（二）损益表的阅读与理解（三）现金流量表的阅读与理解（四）会计报表附注的阅读与理解二、会计资料的数量特征与质量特征三、非会计资料的阅读与理解2一、会计资料的阅读与理解3（一）资产负债表的阅读与理解会计核算以权责发生制为基础，财务报表项目以历史成本计量为主。以公允价值计量且其变动记入当期损益的金融资产和金融负债、可供出售金融资产及衍生金融工具等以公允价值计量；采购时超过正常信用条件延期支付的存货、固定资产等，以购买价款的现值计量；发生减值损失的存货以可变现净值计量，其他减值资产按可收回金额（公允价值与现值孰高）计量；盘盈资产等按重置成本计量。4金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产持有至到期投资贷款和应收款项可供出售金融资产5以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产交易性金融资产指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产6交易性金融资产（符合条件之一）取得金融资产的目的，主要是为了近期内出售或回购。属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明企业近期采用短期获利方式对该组合进行管理。属于衍生工具，其公允价值变动大于零时，应将其相关变动金额确认为交易性金融资产，同时计入当期损益。7交易费用冲减投资收益公允价值变动计入当期损益投资收益=（售价-购买价）×购买数额-交易费用8例1：2007年5月13日，甲公司支付价款1000000元从二级市场购入乙公司发行的股票100000股，每股价格10元，另外支付交易费用1000元。甲公司将持有的乙公司股票划分为交易性金融资产，且持有乙公司股权后对其无重大影响。（1）6月30日，乙公司股票价格涨到每股13元。（2）8月15日，将持有的乙公司股票全部售出，每股售价15元。假定不考虑其他因素，甲公司的帐务处理如下：9（1）5月13日，购入乙公司股票借：交易性金融资产—成本1000000投资收益1000贷：银行存款100100010（2）6月30日，确认股票价格变动借：交易性金融资产—公允价值变动300000贷：公允价值变动损益300000（3）8月15日，乙公司股票全部售出借：银行存款1500000公允价值变动损益300000贷：交易性金融资产—成本1000000---公允价值变动300000投资收益50000011指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产该指定可以消除或明显减少由于该资产的计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或计量方面不一致的情况。企业风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融资产组合或该金融资产和金融负债组合，以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告。12持有至到期投资持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。通常情况下，能够划分为持有至到期投资的金融资产，主要是债权性投资。13例2：2000年1月1日，XYZ公司支付价款1000元（含交易费用）从活跃市场上购入某公司5年期债券，面值1250元，票面利率4.72%，按年支付利息（即每年59元），本金最后一次支付。XYZ公司将购入的该公司债券划分为持有至到期投资，且不考虑所得税、减值损失等因素。因此，XYZ公司在初始确认时先计算确定该债券的实际利率。1415年份期初摊余成本实际利息现金流入期末摊余成本2000年10001005910412001年10411045910862002年10861095911362003年11361145911912004年119111813090持有至到期投资报表列示金额为：期末摊余成本当年投资收益为实际利息当年现金流入为现金流入一栏16根据上述数据，XYZ公司的有关帐务处理如下：（1）2000年1月1日，购入债券借：持有至到期投资—本金1250贷：银行存款1000持有至到期投资—利息调整1250（2）2000年12月31日，确认实际利息收入、收到票面利息等借：应收利息59持有至到期投资—利息调整41贷：投资收益100借：银行存款59贷：应收利息5917贷款和应收款项贷款和应收款项，是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。划分为贷款和应收款项的金融资产，与划分为持有至到期投资金融资产，其主要区别在于前者不是在活跃市场上有报价的金融资产，并且不像持有至到期投资那样在出售或分类方面受到较多限制。18可供出售金融资产企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或持有至到期投资等金融资产的，可归为此类。交易费用计入成本公允价值变动计入资本公积投资收益=（售价-交易费用）-（购买价格+交易费用）19例3：乙公司于2006年7月13日从二级市场购入股票1000000股，每股市价15元，手续费30000元，初始确认时，该股票划分为可供出售金融资产。乙公司至2006年12月31日仍持有该股票，该股票当时的市场价格为16元。2007年2月1日，乙公司将该股票售出，售价为每股13元，另外支付交易费用30000元。假定不考虑其他因素，乙公司的帐务处理如下。201、2006年7月13日，购入股票借：可供出售金融资产—成本15030000贷：银行存款150300002、2006年12月31日，确认股票价格变动借：可供出售金融资产—公允价值变动97000贷：资本公积—其他资本公积9700003、2007年2月1日，出售股票借：银行存款12970000资本公积—其他资本公积970000投资收益2060000贷：可供出售金融资产—成本15030000---公允价值变动9700021长期股权投资长期股权投资包括以下内容：1）投资企业能够对被投资单位实施控制的权益性投资，即对子公司投资；（2）投资企业与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制的权益性投资，即对合营企业投资；（3）投资企业对被投资企业具有重大影响的权益性投资，即对联营企业投资；（4）投资企业持有的对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。22长期待摊费用公司在筹建期内发生的费用，包括人员工资、办公费、培训费、差旅费、注册登记费以及不计入固定资产价值的借款费用等,先在本科目中归集，在公司开始生产经营的当月一次性计入当期损益；23递延所得税资产（负债）资产负债表债务法24预计负债如果与或有事项相关的义务同时符合以下条件，则将其确认为负债：（1）该义务是企业承担的现时义务（2）该义务的履行很可能导致经济利益流出企业（3）该义务的金额能够可靠地计量。25（二）损益表的阅读与理解26归属于上市公司股东的净利润：归属于上市公司股东…;由于有些上市公司的规模比较大,在成立的子公司中有一些是与别人联营或合营的公司,并非全部都是全资拥有的,由于是绝对的控股(持股比例在50%或以上),在财报中是合并报表的,但子公司所产生的净利润实际上不是全部归上市公司股东拥有的,所以才有这么一句:归属于上市公司股东…;这就是告诉投资者,这个利润是完完全全的属于上市公司股东的,联营或合营公司所产生的利润中不属于上市公司的部份已减出来了.这种情况在大公司中的很常见。27非经常性损益1.非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。

2.非经常性损益应包括以下项目：（1）交易价格显失公允的关联交易导致的损益；（2）处理下属部门、被投资单位股权损益；（3）资产置换损益；（4）政策有效期短于3年，越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免以及其他政府补贴；（5）比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数；（6）中国证监会认定的其他非经常性损益项目。

28非经常性损益还可能包括以下项目：（1）流动资产盘盈、盘亏损益；（2）支付或收取的资金占用费；（3）委托投资损益；（4）各项营业外收入、支出。

29基本每股收益发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间30摊薄每股收益全面摊薄每股收益是指计算时按照发行在外普通股期末数计算的31稀释每股收益稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。简单点说，比如某个公司有权证、可转债、即将执行的股权激励，那么就意味着股份有潜在的增加可能，那么为了准确评估每股收益，就必须用稀释每股收益了32（三）现金流量表的阅读与理解经营活动所产生的现金流量：收付实现制下的利润。一般应大于零。分析造成净利润与现金净流量存在差异的原因：实际没有支付现金的费用实际没有收到现金的收益不属于经营活动的损益经营性应收应付项目的增减变动33投资活动现金流量是否大于零并无多大意义。就投资活动而言，一次性的大量的现金流出，会伴随着投资之后连读多期的现金“流入”。融资活动所产生的现金流量与投资活动相反。34（四）会计报表附注的阅读与理解会计政策和方法：计量基础、确定依据、会计估计等明细资料：对总括资料的细化变动幅度较大的项目的说明重要事项：一旦发生可能对企业财务状况及经营效果产生重大影响关联交易：35会计准则的统一性与灵活性统一的会计准则可以使不同公司的财务信息具有可比性，限制企业管理人员对财务信息进行粉饰。36会计灵活性是指在会计处置上具有多种选择。一方面，会计灵活性为企业管理者提供了能够贴切反映其经营状况、盈利性的空间。另一方面，会计灵活性为企业管理者提供了进行盈余管理、操纵利润的可能性。管理人员一般处于以下目的利用会计灵活性粉饰财务业绩：改变资本市场的态度、追求管理者报酬、迎合债务契约的要求。37二、会计资料的数量特征与质量特征会计资料的数量特征指会计资料能为信息使用者提供信息的类别与详略程度。第一，公司是否披露了充分的信息。第二，会计报表附注的翔实程度第三，财务信息能否揭示企业当前经营状况。企业年度报告中管理人员的分析部分有助于分析企业经营背后的幕后原因。38财务资料的质量特征财务资料要具有相关性和可靠性相关性是指财务信息应该具有预测价值、反馈价值和及时性的特点。预测价值指有利于决策反馈价值，指能将过去决策的效果反馈给决策者。及时性使得财务信息在失去影响决策能力之前提供给信息使用者。39财务资料的可靠性是指忠实表达、可核性和中立性。忠实表达是指一项计量或叙述，与其所要表达的现象或状况应该一致或吻合，要实现忠实表达必须选择正确的计量方法和计量制度。可核性是指具有相同背景的不同个体，分别采取同一计量方法，对同一事项加以计量，就能得出相同的结果。40中立性是指在制定或实施各种准则时，应当主要关心所得的财务信息的相关性和可靠性，而不偏重新规则对特定利益者的影响。也就是说，会计人员不能为了达到预期结果，将财务信息加以歪曲或选择不适当的会计原则加以反映。41财务质量存在问题的危机信号在表尾中未加注释的会计变化引起销售增长的其他项目的非正常增长（应收帐款、存货的增长）企业上报收益与相关项目之间（经营活动所产生的现金流与应税收益）的不匹配未预计到的大量资产注销企业在第四季度进行大量调整42三、非会计资料的阅读与理解1、行业情况2、审计报告3、行业标准431、行业情况实际和潜在的竞争程度投入市场和产出市场的相对议价能力44实际和潜在的竞争程度现有企业之间的竞争：行业的增长空间、行业的集中度、差异程度、超额能力和退出障碍的大小；新加入公司的威胁：规模经济障碍、先发优势障碍、分销渠道和关系网障碍替代产品或服务的威胁：取决于参与竞争产品或服务的相对价格和效用，以及消费者使用替代产品的愿望。45投入市场和产出市场的相对议价能力买方议价能力：价格敏感度、产品对买方产品质量的重要性、供应商数量、买主数量、单个买主的购买量、可供买方选择的替代产品数量、卖方逆向合并的威胁等卖方议价能力：通常认为当供应商较少时，消费者可选择替代产品很少，卖方的议价能力强。462、独立审计报告独立性和能力性是注册会计师的两大特性。独立审计报告的类型473、行业标准行业标准可以作为衡量公司经营业绩的参照物48第二节财务分析的方法一、比率分析二、现金流量分析49一、比率分析偿债能力分析盈利能力分析市场号召力分析综合分析50偿债能力分析债务保障程度资产效率支付能力51债务保障程度流动比率=流动资产/流动负债速动比率=（流动资产-存货）/流动负债资产负债