特稿华融接棒天行国际-背后利益输送给了谁

特稿华融接棒天行国际背后利益输送给了谁？【财新网】（记者董兢）四大AMC之首的华融原董事长赖小民被查，涉及核心人物周伙荣。周伙荣原本是赖小民在华融树立的扭亏标兵，在华融广东公司、深圳分公司领衔多年，在2013年出任华融国际的董事长。2016年5月，周伙荣提前退任，到了华融的影子公司天元金融。而华融国际借壳上市的过程中，则暴露出诸多利益输送的可疑情节，与“明天系”有关的股东悉数退出，受华融输血的天元金融进来接盘。退出者在华融金控股价的暴涨暴跌中获利离场。（有关人物背景，请参看财新在微信出品的垂直新产品我闻WeNews“金融人·事”《周伙荣与赖小民》）天元金融接手的，是华融在境外的第一单借壳上市主体——天行国际（00993.HK，后更名华融金控）。2015年8月，天行国际向华融国际发行17.02亿新股，占股份扩大后天行国际已发行股份的51.93%；华融国际通过旗下全资子公司CamelliaPacificInvestmentHoldingLimited（下称CamelliaPacific），以0.275港元/股的价格认购这部分股份，一举成为天行国际第一大股东。天行国际原为香港本地一家蚊型（股价长期不足1元）券商，且亏损严重。2009年12月，被认为与“明天系”有密切联系的佳元投资（SuperCenturyInvestmentsLimited），从香港富商张人龙等人手中，以1.3亿元的价格受让天行国际6.51亿股股份，占当时股本的60.1%。2011年11月28日，佳元投资股东由自然人彭晓东、李江南，变更为彭晓东、纪晓波，至2014年10月31日，佳元投资股东变更为佟亮。关于佳元投资的历任股东，鲜有公开资料提及其发家史及身份信息。四人中惟一有较多公开报道的，只有纪晓波——台湾影星吴佩慈的男友、塞班岛赌场的台前老板、博华太平洋（01076.HK）的实际控制人。1979年出生的纪晓波系哈尔滨人，八面玲珑，与前期被查的资本市场活跃人物车峰（参见财新周刊2015年第24期“接盘富豪车峰”）关系密切。自2011年11月28日开始，纪晓波成为天行国际的执行董事及执行总裁，直至2013年2月6日辞任。在纪晓波之前，曾任包头华资实业股份有限公司代理董事长、上海爱使股份总经理的孙大睿于2010年4月23日出任了天行国际执行董事及主席一职。彼时，佳元投资与张人龙等人的股权转让交割完毕，张人龙等人悉数退出天行国际管理层。在2009年12月佳元投资入股到2015年8月华融入主之间，天行国际的新进大股东变换有如走马灯，价格经历了可怕的暴涨暴跌，价格从不足1港元到最高40港元，再回到1.6港元左右，可谓过山车。其中，第一个新进大股东是太平洋实业。2011年5月27日，佳元投资与太平洋实业订立两份协议：一是以0.2港元/股的股价，将其所持1亿股天行国际股份卖予太平洋实业，总价际第一大股东，占比29.83%；华能持有2.7亿股，股比17.14%；刘彦红持股2亿股，占比12.69%。直至2015年4月30日，这一持股情况都没有发生变化。而这些股东享受了此后华融国际借壳带来新一波股价效应。2014年10月7日，天行国际公告将引入华融国际。2015年3月，天行国际宣布向华融国际发行17.02亿新股，占股份扩大后天行国际已发行股份的51.93%；华融国际通过旗下全资子公司CamelliaPacific，以0.275港元/股的价格认购这部分股份，一举成为天行国际第一大股东。随后，天行国际更名为华融金控。这一消息刺激天行国际的股价从1.6港元左右，一路上涨至2015年6月12日的峰值9港元/股。在此期间，天行国际的股权再生变。2015年6月3日，崔占辉将所持5.3亿股股份中的2.0034亿股抵押给李月华控制的金利丰财务有限公司（下称金利丰）。10天后，华能投资向卢志强名下的中泛国际资本投资管理有限公司抵押其所持有的全部2.7亿股股份。2015年6月15日，天行国际股价即掉头向下，收报7.15港元/股，跌幅5.67%。至2015年7月8日，天行国际收盘价已跌至2.98港元/股。在经历了随后两个交易日的大幅反弹之后，天行国际股价开始震荡下行，跌至2016年11月的2港元/股附近。截至赖小民被查前的最后一个交易日，收盘在2.31港元。股价下跌不怕，有华融的影子公司接盘。天元金融与中国港桥旗下的雄连企业开始悄然入股。而天元金融实为华融的影子股，长年接受华融的大量输血，又是中国港桥的第二大股东。（参见财新周刊2018年第16期“赖小民在华融做了什么”）华融金控年报显示，截至2016年12月31日，天元金融与其子公司雄连企业有限公司分别持有华融金控17.02%、3.59%的股份，CamelliaPacific仍持有公司17.02亿股份，占比51%。而前述崔占辉、华能投资、刘彦红均已不见了踪影；原本持股70亿股的佳元投资手中尚留一点股份，仅1.11亿股，占比3.33%。5月8日，华融金控收于1.79港元。看上去还是比华融收购这家壳公司的价