(38)-第九节 掉期交易国际金融实务

掉期交易掉期外汇交易swaptransaction的概念及特点交易者买进或卖出一种交割日货币的同时，卖出或买进另一种交割日且币种、数额相同的货币的外汇交易活动。概念同时买进和卖出一种货币，买卖的数额相等，交割期不同特点掉期外汇交易swaptransaction的概念及特点为了将掉期交易与远期外汇交易相区别，习惯上将单纯做一笔远期而不同时做掉期的远期交易称为“单边远期”（OutrightForward）掉期交易的类型1、按交易对象划分（1）纯粹掉期（PureSwap）交易者与另一交易对手同时进行两笔数额相同、方向相反、交易目的不同的外汇交易。又称分散掉期，它是由两笔分别单独进行的交易组成的，每笔交易分别与不同交易对手进行。如：A向B卖出即期美元的同时，向C买进远期美元。（2）制造掉期（EngineeredSwap或ManufacturedSwap）二、掉期交易的类型2、按掉期的期限划分（1）即期对即期掉期（spotagainstspotswap）指两笔数额相同、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期交易。包括：今日对次日掉期（today-tomorrowswap,onenight）明日对后日掉期（tomorrow-nextswap）二、掉期交易的类型一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借，其目的在于避免进行短期资金拆借时因剩余头寸或短缺头寸的存在而遭受汇率变动的风险。二、掉期交易的类型（2）即期对远期掉期（spot-forwardswap）这是最常见的掉期交易形式。主要用于避免外汇风险、货币的转换、外汇资金头寸的调整。即期对一周掉期（spot-weekswap）即期对月掉期（spot-againstmonthsswap）（3）远期对远期掉期(forwardagainstforward)掉期交易的应用套期保值新加坡进口商根据进口合同进口一批货物，一个月后需支付10万美元；他将这批货物转口外销，预计3个月后收回以美元计价的货款，为避免汇率风险，应如何操作？操作：买入1个月期10万美元，卖出3个月期10万美元。掉期交易的应用展期某美国公司3个月后有一笔300万加元的货款收入，为避免加元汇率风险，该公司卖出4个月期远期加元。但4个月到期时，该货款未如期收到，预计货款将推迟3个月。应如何操作？掉期交易的应用展期买入即期加元，了结先前的远期合约，再卖出3个月期远期加元，即可对该笔交易展期。如果该公司提前2个月收到货款，应如何操作？卖出即期加元，买入2个月远期加元。掉期交易的应用头寸调整某银行在一天营业快结束时，外汇头寸出现以下情况：即期美元多头400万，3个月远期美元空头400万；即期欧元空头110万，3个月远期欧元多头120万；即期加拿大元空头342万，3个月加元多头344万。当时市场汇率如下：即期US$1=€1.10/20US$1=CA$1.1400/103个月远期15/1110/20掉期交易的应用头寸调整操作：卖出即期US$100万（买入欧元）汇率1.10买入3个月远期US$100万（卖出欧元）汇率1.09第一笔掉期：银行收益1万欧元；掉期交易的应用头寸调整操作：卖出即期US$300万（买入加元）汇率1.1400买入3个月US$300万（卖出加元）汇率1.1430第二笔掉期银行亏损0.9万加元；掉期交易的应用调整外汇币种和期限某银行的某客户需要欧元贷款，但该行欧元资金不足，于是该银行可用美元在外汇市场买入即期欧元，同时卖出远期欧元（买入远期美元），即满足了客户的贷款需求，又避免了汇率风险。例子掉期交易的应用调整外汇币种和期限某银行对澳大利亚元有需求，但由于种种原因，市场上很难借到澳大利亚元，这时该银行可借入美元，并卖出即期美元（买入即期澳元），同时买入远期美元（卖出远期澳元）。例子掉期交易的应用避免与客户所进行的远期交易带来的汇率风险同业市场上很难单纯进行远期交易，但掉期交易十