第十二章 现代银行和货币理论wlf

第十二章现代银行与货币理论一、货币的本质与职能货币是支付的手段、交易的媒介和表示价格与债务的标准单位。货币不是人们协商的产物，而是商品生产和商品交换发展的结果。货币是一般等价物，是用来充当一般等价物的特殊商品。一般认为，货币的主要职能有五种P233：1.价值尺度2.流通手段3.延期支付手段4.储存手段5.世界货币

第一节货币的基本知识

三、货币供给的组成部分根据资产的流动性[Liquidity]——一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度狭义货币供给M1=现金+活期存款及其他支票存款（支票账户）广义货币供给M2=M1+小额定期存款+储蓄存款+货币市场基金近似货币M3=M2+金融债券+国库券+商业票据等中国人民银行从1994年第四季度开始公布M0、M1、M2数据，M3指标是考虑到未来金融创新而增设的，目前尚未公布数据。其中，市场货币流通量是指市场上实际流通的货币总量。目前我国货币流通量统计实际就是针对流通中的现金量，即M0进行统计，通常又称之为市场货币供应量四、货币的价格---利率（利息率）利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。利率通常由一国的中央银行控制，如在美国由联邦储备委员会管理。利率是宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。

利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位越来越重要。

实际利率和名义利率？例如：2010年第四季度以来，为稳定通货膨胀预期，抑制货币信贷快速增长，中国人民银行于10月20日、12月26日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1年期存款基准利率由2.25％上调至2.75％，累计上调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由5.31％上调至5.81％，累计上调0.5个百分点。12月26日同时上调中国人民银行对金融机构贷款利率，其中再贴现利率由1.80％上调至2.25％。（贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。贴现率是受市场资金供求状况变化而自发形成的，再贴现率则是由中央银行规定的。

）

第二节银行与金融机构体系

一、银行的产生与发展银行的萌芽——货币的保管、兑换业务；向存款者收取手续费；银行的产生——贷款业务的出现；向存款者支付利息；现代银行的诞生——1694年，英格兰银行。以工商企业为主要业务对象，发放低于平均利润率的低息贷款。中央银行的产生——解决银行业发展所带来的问题：银行券的发行问题、票据交换和清算问题、最后贷款人问题和金融监管问题。二、银行的特殊利益和风险1.银行的特殊利益①从行业特点得到的好处②从国家干预中得到的好处2.银行的特殊风险①信用风险②来自资产与负债失衡的风险③来自公众信任的风险④竞争的风险三、现代银行的安全保证①关于银行的建立和经营的规定②中央银行准备金制度的建立③存款保险制度2011年以来，央行以每月一次的频率，连续四次上调存款准备金率。2011年6月14日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点。这也是央行年内第六次上调存款准备金率。用以限制贷款增长，因为信贷的迅速增长已经引起了人们对通货膨胀的担忧

。

存款准备金率调整一览表次数时间调整前调整后调整幅度(单位：百分点)422011年6月20日(大型金融机构)21.00%21.50%0.5(中小金融机构)17.50%18.00%0.5412011年5月18日(大型金融机构)20.50%21.00%0.5(中小金融机构)17.00%17.50%0.5402011年4月21日(大型金融机构)20.00%20.50%0.5(中小金融机构)16.50%17.00%0.5392011年3月25日(大型金融机构)19.50%20.00%0.5(中小金融机构)16.00%16.50%0.5382011年2月24日(大型金融机构)19.00%19.50%0.5(中小金融机构)15.50%16.00%0.5372011年1月20日(大型金融机构)18.50%19.00%0.5(中小金融机构)15.00%15.50%0.5四、金融机构体系的构成及其发展1.银行性金融机构①中央银行[CentralBank]②商业银行[CommercialBank]③专业银行[SpecialtyBank]

投资银行[InvestmentBank]

不动产抵押银行[LandBank]

开发银行[DevelopmentBank]

储蓄银行[SavingsBank]

进出口银行[Ex-imBank]2.非银行金融机构①保险公司[InsuranceCompany]②信用合作社[CreditCooperative]③消费信用公司[ConsumerCreditUnion]④证券公司[Stockjobber]⑤财务公司[FinanceCompany]⑥信托投资公司[TrustCompany]⑦租赁公司[LeaseholdCompany]3.金融机构体系的发展趋势美、英、日等国的分业经营模式：长短期信用业务分离，一般银行业务与信托业务和证券业务分离。德国、瑞士的全能银行：业务综合化发展趋势银行性金融机构与非银行性金融机构的融合趋势金融机构的国际化趋势五、中央银行的性质与职能中央银行[CentralBank]—一个国家最高金融主管当局，如联邦储备银行，负责调节货币供应和信贷、发行货币和管理汇率（中国人民银行是中华人民共和国的中央银行

）。央行的主要职能是借助各种工具执行国家的货币金融政策。中央银行三大基本职能：发行的银行，银行的银行，国家的银行。二、中央银行的货币政策工具①公开市场业务[OpenMarketOperation]——中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。②再贴现政策[RediscountPolicy]——中央银行通过调整对商业银行的再贴现率[RediscountRate]或贴现条件以控制商业银行的贷款（见下页）。③准备率政策[ReserveRatioPolicy]——中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。补充：再贴现率是商业银行将其已贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。中央银行通过变动再贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。当需要控制通货膨胀时，中央银行提高再贴现率，这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，从而导致货币供给量减少。当经济萧条时，银行就会增加向中央银行的借款，从而扩大了货币供给量，由此起到稳定经济的作用。补充：法定准备率(statutoryreserve)是指以法律规定的商业银行对于存款所必须保持的准备金的比例。中国人民银行宣布,从2010年1月18日起上调法定准备率0.5%,届时大银行及邮政储蓄银行执行的法定准备率为16.0%,中小银行为14.0%。这是2008年9月25日以来,首次提高法定准备率。有研究显示，提高法定准备金率必然减少银行的利润,但幅度极其有限。第三节商业银行与货币创造机制

一、商业银行的性质与职能商业银行[CommercialBank]主要职能是接收需求存款和进行短期贷款的银行。”以追逐最大利益为目标。负债业务[LiabilitiesOperation]资产业务[AssetsOperation]（放款业务和投资业务两大类

）中间业务[MiddleOperation]（如担保）二、商业银行创造存款货币的机制1.法定准备金制度定义：中央银行以法律形式规定商业银行在所吸收的存款中保持一定的比例作为准备金。这一比例就是法定准备率。商业银行将全部存款的一定百分比保持为现金形态以应付公众提取现金的需要，其余部分则可用于放款或投资。作用：一方面是为了防止银行因挤兑风潮而倒闭，另一方面是为了控制银行贷款的速度和数量，从而控制货币供应量。“法定准备金”——中央银行对商业银行和金融机构所吸收的存款，规定一个必须备有的准备金。2.银行存款创造

--是指通过银行系统可以使银行存款总额扩大为原始存款的若干倍。扩大的倍数称为货币乘数（Moneymultiplier）

三条假定：1.每家银行只保留法定准备金，其余部分全部贷出，超额准备金（指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分

）为零。2.客户收入的一切款项全部存入银行，且不提取现金；3.法定准备率为10%（也可是其他值）。2.银行存款创造--是指通过银行系统可以使银行存款总额扩大为原始存款的若干倍。扩大的倍数称为货币乘数。三条假定：1.每家银行只保留法定准备金，其余部分全部贷出，超额准备金为零。2.客户收入的一切款项全部存入银行，且不提取现金；3.法定准备率为10%。中央银行在公开市场业务中向甲购买国库券1000元，甲又把现金存入到A银行，存款创造就开始了。

举例说明商业银行如何创造存款货币：

假定法定准备率为20%。A银行吸收存款100万元[原始存款]；A银行将80万元贷给客户甲；B银行取得客户甲的存款80万元；B银行将64万元贷给客户乙；C银行取得客户乙的存款64万元；C银行将51.2万元贷给客户丙；……100万元+80万元+64万元+51.2万元+……=500万元存款总额[D]=原始存款+派生存款=原始存款[R]

法定准备率[r](0<r<1)（1）现金漏出的影响设现金漏出率为rc（rc=提取的现金/活期存款总额），那么存款总额为（2）超额准备金的影响

re表示超额准备率（re=超额准备金/活期存款总额），则存款总额为3、基础货币（Monetarybase）也称货币基数(MonetaryBase)、强力货币、始初货币、高能货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金（R）和公众持有的通货（C，即纸币+硬币）。用H表示基础货币，Rd表示法定准备金，Re表示超额准备金，则有H=C+Rd+Re。

基础货币是货币供给的基础，是一国的银根（为什么？）。

第四节货币供给与货币需求一货币供给曲线货币供应量被认为是主要由政府政策（中央银行）决定的，所以货币供应量的大小与利率无关。二货币需求及其成本货币需求是指人们在不同的条件下出于各种考虑而愿意以货币形式保持一部分财富而形成的货币持有量。所谓的持币成本是指由于持有货币而不持有其它收益较高的资产或者投资所牺牲的利息和利润。

三、凯恩斯的货币需求理论：流动偏好理论P238凯恩斯：货币具有两种职能，其一是交换媒介或支付手段，其二是价值储藏。持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。流动偏好表示人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。

交易动机：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。因交易性动机和预防性动机而持有的货币量可以表示为：M1=L1（y）投机动机投机性货币需求:指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持有的货币。M2=L2（r）投机于债券市场。流动性陷阱（凯恩斯陷阱）指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数（假定为线性）:M1=k·Y

M1——货币需求1=货币交易需求+货币预防需求k—货币交易需求对收入的敏感程度，Y—收入M1是利率的递减函数:M1=f(Y,r)不考虑利率的影响：M1=k·Y货币的投机需求是利率的递减函数（假定为线性）:M2=J－h·r

，其中，M2—实际货币投机需求，h—货币投机需求对利率的敏感程度,J—常数。M2也是收入的递增函数，但假定其只受利率的影响。货币总需求函数可表示为:M=M1(Y)+M2(r)M1—国民收入的递增函数，M2—利率的递减函数。线性货币总需求函数:L=k·Y+J－h·r四、其他的货币需求理论1．传统货币数量论：包括费雪的交易方程式和庇古的剑桥方程式交易方程式又称“费雪方程式”，由美国经济学家费雪于1911年提出。公式表示为：MV=PT或P=MV/T。式中：M代表流通中的货币数量；V代表货币流通速度；T代表商品交易数量；P代表一般物价水平。P的值取决于M、V、T三个变量的相互作用，M是由模型以外的因素决定的；V由于制定因素在短期不变，可视为常数；T和产出水平有关，常常保持固定的比例，也大体上不变，因此，P的值特别取决于M数量的变化。

费雪断言：在货币流通速度和商品交易数量不变的条件下，一般物价水平随流通中货币数量的变动而成正比例变动。剑桥方程式，由英国经济学家庇古提出即：M=KPY或KY=M/P。式中M为人们手中愿意持有的货币量；K为保持在人们手中的货币量与国民收入之间的比率，实际上是货币流通速度的倒数（K=1/V）；P为最终产品和劳务的平均价格；Y是以货币计量的国民生产总值或国民收入；

这一理论认为货币需求是一种资产选择行为，它与人们的财富或名义收入之间保持一定的比率，并假设整个经济中的货币供求会自动趋于均衡。

即M=KPY时，社会的货币供给与货币需求处于均衡状态。2.现代货币数量论

弗里德曼认为货币需求主要是由持久性收入所决定的。因此，货币需求函数是一个稳定的函数。他将货币视同各种资产中的一种，通过对影响货币需求7种因素的分析，提出了货币需求函数公式，假设M为个人财富持有者手中保存的货币量(名义货币量)；P为—般物价水平；M／P为个人财富持有者手中的货币所能支配的实物量(实际货币需求量)，则

弗里德曼由此得出了结论：财政政策的作用非常小，而货币政策的作用是重要的。因此，以弗里德曼为代表的现代货币数量论者反对凯恩斯主义国家干预经济的政策，尤其是财政政策。这正是货币主义与凯恩斯主义的重大分歧之一。3．鲍莫尔的“平方根公式”美国经济学家鲍莫尔认为交易性货币需求不仅是收入的函数，同时也是利率的函数。按照理性微观经济主体的理性决策，人们为了交易的需要平均在身边保持的货币量取决于他们的收入和市场上的利息率。4．托宾的资产选择理论(TheTheoryOfPortfolioSelection)，由美国经济学家托宾提出。他认为人们持有货币是为了使自己的资产更安全和有更大的收益。理性的经济人将怎样选择一定的