建设项目可行性研究

第2章建设项目可行性研究

与经济评价第一节建设项目可行性研究一、可行性研究的概念与作用㈠概念建设项目可行性研究是根据国民经济长期发展规划、地区发展规划和行业发展规划的要求对拟建工程项目在技术、经济上是否合理可行，进行全面分析，系统论证，多方案比较和综合评价，以确定该项目是否需要建设，是否可能建设，是否值得建设，并为编制和审批设计任务书提供可靠依据的工作。㈡目的1.避免错误的项目投资决策2.减小项目的风险性3.避免项目方案多变4.保证项目不超支、不延误5.对项目因素的变化心中有数6.达到投资的最佳经济效果如果不做可行性研究，或者虽做而深度不够时，则不能达到上述目的，可能带来一系列不良后果。㈢作用1.作为建设项目投资决策的依据2.作为投资项目设计的依据3.作为筹集资金向银行申请贷款的依据4.作为该项目的科研试验、机构设置、职工培训、生产组织的依据5.作为向当地政府、规划部门、环境保护部门申请建设执照的依据6.作为该项目工程建设的基础资料7.作为对该项目考核的依据二、可行性研究阶段㈠工业建设项目可行性研究阶段1.投资机会研究阶段这一阶段主要是为了工程建设项目投资提出建议，在一个确定的地区，利用资源，寻找最有利的投资机会，提供工业建设的投资方向。这阶段的研究比较粗略，主要依靠总的估计数，不是详细的计算。2.初步可行性研究阶段确定投资机会是否有希望；是否应进行最终可行性研究；有哪些关键性问题需要做辅助研究，如市场考察、实验室试验等。3.技术经济可行性研究阶段也称为详细可行性研究阶段，是投资前最重要、最关键的研究阶段。这一阶段要在前几个阶段的基础上，从技术上和经济上对投资项目作进一步的研究，并进行技术经济综合分析和多方案比较，从中找出最优方案，作为最后的投资决策的基本依据。4.评估决策阶段按国家规定，对于大中型和限额以上的项目及重要的小型项目，必须经有权审批单位委托有资格咨询的评估单位就项目可行性研究报告先进行评估论证。总之，确定一个工程项目，先做机会研究，获得可行的结论，进而做初步可行性研究，如认为不可行，则到此结束，如认为可行，就进而转入可行性研究阶段，经过可行性研究如认为不可行，也就到此为止，如认为可行则进而转入投资时期。但如果有的项目经过机会研究，就已有较大把握，则不需要做初步可行性研究，可直接过渡到可行性研究阶段。㈡公路建设项目可行性研究特点及阶段划分三、可行性研究的内容和工作程序工业建设项目可行性研究的内容1.总论。2.需求预测和拟建规模。3.资源、原材料、燃料及公共设施情况。4.建厂条件和厂址方案。5.设计方案。6.环境保护。7.企业组织。8.投资估算和资金筹措。9.实施进度的建议。10.社会及经济效益的评价。可行性研究的工作程序分为六个步骤：1.讨论可行性研究范围并明确业主目标。2.进行实地调查和技术经济研究。3.综合评价优选阶段。4.对选取的方案做更具体、更详细的编制，确定具体的范围，估算投资、经营成本和收益，做出项目的财务分析和经济评价。5.编制可行性研究报告。6.编制资金筹措计划。四、建设项目设计任务书在可行性报告批准后，可着手编制设计任务书。设计任务书可以委托工程咨询单位编制，也可由建设项目的主管部门组织设计部门和有关单位共同编制。经批准的设计任务书是设计单位进行设计的依据。㈠设计任务书的主要内容1.设计项目名称、建设地点。2.批准设计项目的文号、协议书文号及其有关内容。3.设计项目的用地情况。4.工程所在地区的气象、地理条件、建设场地的工程地质条件。5.水、电、气、燃料等能源供应情况，公共设施和交通运输条件。6.用地、环保、卫生、消防、人防、抗震等要求和依据资料。7.材料供应及施工条件情况。8.工程设计的规模和项目组成。9.项目的使用要求或生产工艺要求。10.项目的设计标准及总投资。11.建筑造型及建筑室内外装修方面要求。㈡设计任务书的审批第二节建设项目经济评价与决策一、建设项目经济评价概述1.概念建设项目经济评价是指在对建设项目的各项技术经济因素预测、分析和计算的基础上，评价建设项目投资的直接经济效益和间接经济效益，为投资决策提供依据的活动。建设项目经济评价分为财务评价和国民经济评价。1）财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。财务评价的基本原理是从基本财务报表中取得数据，计算财务评价指标，然后与基准参数作比较，根据一定的评价标准，决定项目取舍。财务评价由财务报表、财务评价指标和用于财务评价的行业或国家参数三部分组成。2）国民经济评价是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。2.财务评价与国民经济评价的关系1）财务评价与国民经济的联系建设项目财务评价和国民经济评价是经济评价的两个层次。多数项目应先进行财务评价，在此基础上对效益、费用、价格等进行调整后，再进行国民经济评价。有些项目可先进行国民经济评价，然后再进行财务评价。一般来说应以国民经济评价的结论作为项目或方案取舍的主要依据。2）二者的主要区别①评价角度不同。财务评价是从财务角度来考察货币收支和盈利状况及借款偿还能力，以确定投资行为的财务可行性。国民经济评价是从国家整体的角度来考察项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，即国民经济效益，以确定投资行为的宏观可行性。②效益与费用的含义及划分范围不同。财务评价是根据项目的实际收支确定项目的效益和费用的，税金、利息等均计为费用。国民经济评价是着眼于项目对社会提供的有用产品和服务以及项目所耗费的全社会有用资源所能带来的效益和费用，税金、利息不计为项目的效益和费用。财务评价只计算项目直接发生的效益和费用；国民经济评价对项目引起的间接效益与费用也要进行计算和分析。③评价采用的价格不同。财务评价对投入物和产出物采用现行价格；国民经济评价采用的是根据机会成本的供求关系确定的影子价格。④主要参数不同。财务评价采用的是官方汇率，并以不同行业的基准收益率作为折现率；国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。汇率是两种不同国家货币之间的比价。我国政府公布的人民币外汇牌价，即官方汇率，是外汇在我国的市场价格。3.资金时间价值的计算资金具有时间价值是进行项目经济分析的出发点，下面是几种常用的资金时间价值计算公式。其中：n――计息的期数；

P――现值(即现在的资金价值或本金)，指资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值；

F――终值(n期末的资金价值或本利和)，指资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值。A――年金，发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的价值。⑴一次支付终值公式⑵一次支付现值公式⑶等额支付系列年金终值公式⑷等额支付系列积累基金公式⑸等额支付系列资金恢复公式⑹等额支付系列现值公式4.经济评价基本方法1）投资回收期法又称投资偿还期或返本期，是指用投资带来的净收益偿还全部初始投资所需的时间，一般以年为单位。按是否考虑资金的时间价值，投资回收期可分为静态投资回收期和动态投资回收期。⑴静态投资回收期（T）不考虑资金时间价值的情况，根据建设项目的净现金流量，从投资开始时刻依次求出以后各年的净现金流量之和，直至累计净现金流量等于零的年份为止所需的时间。静态投资回收期侧重于对投资安全性的评价，一般说来应该从投资年起计；若从投产年起计，应将求得的T

与给定的标准投资回收期TP作比较，当T≤TP时，方案可行。⑵动态投资回收期（Td）是指在给定的基准收益率下，用项目各年净收益抵偿全部投资所需的时间。当Td≤TP方案可行。现金流量的概念

对于所考察的系统，考察对象在整个期间各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中，流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。现金流量图

进行工程经济分析时，经常需要借助于现金流量图来分析各种现金流量的流向(支出或收入)、数额和发生时间。所谓现金流量图，就是一种反映经济系统资金运动状态的图式。(1)以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；零表示时间序列的起点。整个横轴又可看成是所考察的“系统”。(2)相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，在横轴上方的箭线表示现金流入，即收益；在横轴的下方的箭线表示现金流出，即费用。(3)在现金流量图中，箭线长短要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值。(4)箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。

由此可见，现金流量有三要素：现金流量的大小(资金数额)、方向(资金流入或流出)和作用点(资金的发生时间点)。运用现金流量图，可以全面、形象、直观地表达经济系统的资金运动状态。2）净现值法指整个方案在计算期内累计的净现金流现值，就是项目总收入现值与总支出现值之差。若方案的净现值大于等于零，则该项目在经济上可行，并且净现值最大的方案经济效果最佳。3）投资收益率法⑴内部收益率是指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它的经济含义是，项目在这样的折现率下，到项目寿命终了时，所有投资可以被完全收回，它反映的是建设项目投资所能达到的收益率水平。内部收益率法的计算步骤

(1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。

(2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。

(3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。

内部收益率表明了项目投资所能支付的最高贷款利率。如果贷款利率高于内部收益率，项目投资就会面临亏损，因此所求出的内部收益率是可以接受贷款的最高利率。将所求出的内部收益率与部门或行业的基准收益率或目标收益率比较，若大于，则认为项目在经济上是可以接受的。⑵投资利润率一般是指建设项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目的总投资之比。⑶投资利税率一般是指建设项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额与总投资的比值。⑷效益费用比是方案计算期内各年效益现值之和与各年费用现值之和的比。若效益费用比≥1，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。5.投资方案的不确定性分析项目经济评价所采用的数据多数来自预测和估算，存在一定程度的不确定性，需要进行不确定性分析，以了解各因素变化对经济评价指标的影响，并预测项目的风险，分析项目在财务上和经济上的可靠性。不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。盈亏平衡分析是从产品的产销量、成本及利润三方面的关系出发，以静态分析的方法建立投资方案的盈亏平衡方程，以此对方案的经济效益进行分析，从而确定在经营条件发生变化时方案所承受的能力。敏感性分析是通过测定一个或多个不确定因素变化所导致的决策评价指标变化的幅度，判断各个因素的变化对实现预期目标的影响程度。二、财务评价方法㈠财务评价的基础数据和财务报表1.财务评价的基础数据项目经济评价是整个可行性研究的一部分，在做财务评价之前要进行很多研究工作，为财务评价提供足够的基础数据。2.财务报表项目的财务评价与分析需要编制一套基本的财务报表。一般包括财务现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资金负债表、财务外汇平衡表。㈡财务现金流量表和财务评价指标财务现金流量表能反映项目计算期内各年现金流入和现金流出，用此表计算各项动态和静态评价指标，以进行财务盈利性分析。1.财务现金流量表的主要项目。现金流入的项目主要有：销售收入，项目计算期终了时的固定资产余值回收及流动资金回收；现金流出的项目主要有：投资（固定资产投资和流动资金）、经营成本和税金。2.财务评价指标。用现金流量表进行财务盈利性分析，包括计算财务内部收益率、投资回收期、财务净现值等指标，将它们与规定的绝对标准比较，以进行项目的财务评价。三、国民经济评价方法㈠国民经济评价中的效益和费用1.效益是指项目对国民经济所作的贡献。项目的建设直接或间接导致社会最终产品的增加或社会资源的节约，这都是项目给国民经济带来的效益。分为直接效益和间接效益。项目本身产出的产品是项目的直接效益。工业项目的直接效益包括：⑴增加了国内最终消费品或中间产品的供应。⑵替代了其他相同或类似企业的产品，使被替代企业减产以减少国家有用资源的耗费。⑶增加出口，为国家增加外汇收入。⑷减少进口，为国家节约外汇支出。2.费用项目的费用是指国民经济为项目所付出的代价。我们把建设和经营项目所投入的人力、物力、财力统称为资源。某项资源用于本项目而不能用于其他用途所放弃的收入，即资源的机会成本，就是国民经济为之付出的代价。项目的费用也包括直接费用和间接费用。直接费用是由于项目使用投入物直接造成的。国民经济主要以下列几种方式付出代价：⑴国民经济靠增加生产来满足项目对投入物的需求，造成国家资源的消耗。⑵国民经济减少对其他相同或类似企业的供应以满足本项目对投入物的需求，造成其他企业减产。⑶国民经济靠增加进口来满足项目对投入物的需求，为此而增加了国家的外汇支出。⑷国民经济靠减少出口来满足项目对投入物的需求，为此而减少了国家的外汇收入。项目的费用除了由其投入物体现的直接费用外，还应包括社会为项目所付出的代价，即项目间接给国民经济带来的损失，它的外部费用。㈡国民经济评价1.影子价格在国民经济评价中，区别于现行的市场价格而采用的能够反映其实际价值的一种价格。是指在社会处于某种最优状态下，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。使用这种价格，可以较好地反映产品的价值、市场的供求情况及资源的稀缺程度，使资源配置向优化的方向发展，从而消除由于市场竞争不充分、价格失真、比价不合理而导致的结论失实。影子价格的测算方法目前的做法是把货物分为外贸品和非外贸品两种类型，并按投入物、产出物分别测算。外贸品的影子价格是根据实际发生原则，由预测的到岸价或离岸价乘以影子汇率，再加减国内运输费用和贸易费用来确定；非外贸品的影子价格，可根据市场供求关系来确定。2.影子工资是指建设项目使用劳动力，国家和社会为此付出的代价。由两部分组成：一是由于项目使用劳动力而导致别处被迫放弃的原有净效益；二是因劳动力的就业或转移所增加的社会资源消耗，如交通运输费、城市管理费等。影子工资作为劳务费计入经营成本，财务评价中的工资及提取的职工福利基金乘以工资换算系数，可求得影子工资。影子工资一般是通过影子工资换算系数计算，影子工资换算系数是指影子工资与项目财务分析中的劳动力工资之间的比值。即：影子工资=财务工资×影子工资换算系数

3.影子汇率汇率是两种不同国家货币之间的比价。我国政府公布的人民币外汇牌价，即官方汇率，是外汇在我国的市场价格。由于官方汇率常常因各种经济的原因不能真实反映重要稀缺资源的价值，因此在国民经济评价中，常用影子汇率替代，以把外汇转化为统一的国内货币单位。影子汇率是由中央主管部门确定的国家参数，专供项目国民经济评价时使用。影子汇率以美元与人民币的比价表示。对于美元以外的其他国家货币，应参照一段时间内中国银行公布的该种外币对美元之比价，先折算为美元，再用影子汇率换成人民币。4.社会标准折现率银行贷款利率是借贷资金的市场价格。在国民经济评价中，用影子利率（影子价格）作为折现率来计算净现值，称为社会标准折现率。社会标准折现率体现了