《工程项目投资与融资》 课件 第七章

工程项目投资与融资

7.1工程项目融资的资金结构

7.2资金市场融资

7.3资本市场融资7.4银团贷款融资7.5融资租赁

第七章工程项目融资的方式7.1.1资金结构的概念和影响因素（1）概念

项目融资的资金结构是指在项目融资过程中所确定的项目的股本金(权益资本)与债务资金的形式、相互间的比例关系及相应的来源。

工程项目融资的资金结构7.17.1.1资金结构的概念和影响因素（2）影响因素①资产结构②信用等级③增长速度

工程项目融资的资金结构7.17.1.1资金结构的概念和影响因素（2）影响因素④盈利能力⑤税收因素⑥法律限制

工程项目融资的资金结构7.17.1.2股本金与债务资金比例的确定问题（1）资金需求量（2）投资者对项目现金流量和风险的判断（3）投资者筹集股本金的能力（4）资金市场上的资金供求关系和竞争状况（5）贷款银行承受风险的能力

工程项目融资的资金结构7.17.2.1银行借款（1）概述

银行借款是指工程项目根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。工程项目根据自己的需要向银行借款。

资金市场融资7.27.2.1银行借款（2）程序

①企业提出申请②银行进行审批③签订借款合同④企业取得借款⑤企业偿还借款

资金市场融资7.27.2.1银行借款（3）内容

①借款合同的基本条款

根据我国有关法规，借款合同应具备下列基本条款：借款种类；借款用途；借款金额；借款利率；借款期限；还款资金来源及还款方式；保证条款；违约责任等。②借款合同的限制条款

资金市场融资7.27.2.1银行借款（3）优点

①融资速度快②筹资成本低③筹资弹性较大④不影响普通股股东的控制权

资金市场融资7.27.2.1

银行借款（3）缺点①限制条款多②筹资数额有限③财务风险大

资金市场融资7.27.2.2

商业信用（1）具体形式

商业信用是企业短期资金的重要来源,其主要形式有应付账款、应付票据、预收货款等。（2）优点

①筹资方便②限制条件少③融资成本低

资金市场融资7.27.2.2

商业信用（3）缺点

①融资期限短。商业信用属于短期融资方式，不能用于长期资产占用。②风险较大。由于各种应付款项目经常发生、次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。

资金市场融资7.27.3.1

债券融资（1）概述

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿付本金的债权债务凭证。

资本市场融资7.37.3.1

债券融资（2）优点

①资金成本较低②保证控制权③可以发挥财务杠杆作用

资本市场融资7.37.3.1

债券融资（3）缺点

①融资风险高②限制条件多③融资额有限

资本市场融资7.37.3.1

债券融资（4）发行条件

债券的发行条件主要是指制约债券发行的诸要素，或者说是对债券发行的总要求。按照国际惯例，发行债券需要符合规定的条件，一般包括发行债券的最高限额、发行公司自有资本最低限额、公司获利能力、债券利率水平等。

资本市场融资7.37.3.1

债券融资（5）发行程序①债券发行的准备②债券发行的申请及应提供的文件③债券发行的审查④债券的发行

资本市场融资7.37.3.1

债券融资（6）发行价格①票面价格②发行价格③市场价格

资本市场融资7.37.3.1

债券融资（7）债券的偿还①债券的偿还时间。债券的偿还时间按其实发生与规定的到期日之间的关系，分为提前偿还与到期偿还两类。其中，后者又包括分批偿还和一次偿还两种。②债券的偿还形式。债券的偿还形式是指在偿还债券时使用的支付手段。可使用的支付手段包括现金、新发行的本公司债券(简称新债券)、本公司的普通股股票(简称普通股)和本公司持有的其他公司发行的有价证券(简称有价证券)。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（1）概述

股票是股份公司发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票一经发行,每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权,持有者即为发行公司的股东。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（2）股票发行

上市的股份有限公司在证券市场上发行的股票包括公开发行股票和非公开发行股票两种类型。其中，公开发行股票又分为首次上市公开发行股票和上市公开发行股票；非公开发行股票即向特定投资者发行的股票。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（3）普通股融资①概念

普通股股票也称普通股，是最常见、最基本的一种股票。普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（3）普通股融资

②普通股股东的权利

普通股股东对公司的管理权,主要体现在其在董事会选举中有选举权和被选举权。通常选出的董事会代表所有股东对企业进行控制和管理。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（3）普通股融资③普通股融资优点1）普通股融资支付股利灵活。2）普通股一般不用偿还股本3）普通股融资风险小4）由于普通股的预期收益较高,并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因此，普通股融资更容易吸收资金。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（3）普通股融资③普通股融资缺点1）不能获得财务杠杆带来的利益2）普通股股利不具有抵税作用3）增加普通股发行量,将导致现有股东对公司控制权的削弱4）普通股的资金成本较高

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（4）优先股融资

①概念

优先股是一种特殊的股票,是一种介于股本资金和负债之间的融资方式。优先股股东不参与公司经营管理,没有公司控制权,要支付固定的股息。

资本市场融资7.37.3.2

股票融资（4）优先股融资②优先股的权利1)优先分配股利的权利2)对资产的优先要求权3)管理权

资本市场融资7.37.3.2

股票融资③优先股的种类

1)累积优先股和非累积优先股

2)可转换优先股与不可转换优先股

3)参加优先股与非参加优先股

4）有投票权优先股与无投票权优先股

资本市场融资7.37.3.2

股票融资

④优先股的优点1)财务负担较发行债券要轻2)财务上较为灵活3)保持普通股股东对公司的控制权4)有利于提高公司信誉

资本市场融资7.37.3.2

股票融资

⑤优先股的缺点1)融资成本高2)融资限制多3)财务负担重

资本市场融资7.37.4.1银团贷款概述（1）银团贷款的概念

银团贷款也是商业贷款的一种，是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加的、按照一定的分工和出资比例组成的结构严谨的金融集团，集中资金按商定的期限和条件向某一借款人(或某工程项目)提供的金额较大的中长期贷款。

银团贷款融资7.47.4.1银团贷款概述（1）银团贷款的分类

银团贷款根据各参与行在银团中承担权利和义务的不同，可分为直接型银团贷款和间接型银团贷款。①直接型银团贷款②间接型银团贷款

银团贷款融资7.47.4.1银团贷款概述（2）银团贷款的分类

银团贷款根据各参与行在银团中承担权利和义务的不同，可分为直接型银团贷款和间接型银团贷款。①直接型银团贷款②间接型银团贷款

银团贷款融资7.47.4.1银团贷款概述（3）银团组成及其分工

国外银团贷款融资过程中主要涉及的机构包括安排行、参与行、代理行、工程银行、中介机构、管理行等。这些银行都提供贷款,但又各自承担不同的责任。

银团贷款融资7.47.4.1银团贷款概述（4）银团贷款的特点①利益共享。银团的成员按照融资协议规定的份额比例享有贷款利息,以及其他保证、抵押、质押物或担保等权利。②风险共担。银团的成员按照贷款份额,承担贷款本息无法获得清偿的风险。

银团贷款融资7.47.4.2银团贷款利率和费用（1）银团贷款利率。银团贷款利率,美元贷款以(通常为6个月的)伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)+贷款利差(Margin)为基准；人民币贷款则按照目前中国人民银行规定的基准利率及浮动范围执行。（2）银团贷款收费。银团贷款收费通常包括牵头安排费,管理费、承诺费、代理行费等。（3）其他费用。其他费用主要包括律师费用等中介顾问公司费用。

银团贷款融资7.47.4.3贷款期限与偿还方式

贷款期限是指借款的偿还期和宽限期。在宽限期内,只支付贷款利息,而不归还贷款本金。宽限期一般安排在项目建设期之后。借款期限主要根据项目的实际需要、建设期长短、获得收益的时间及偿还能力来确定。(1)到期一次偿还(2)分次偿还

银团贷款融资7.47.4.4银团贷款协议的主要条款

银团贷款协议的主要条款包括提款先决条件(包括首次提款先决条件)、还款、利率、费用与税金、陈述与保证、积极承诺(又称肯定承诺)、消极承诺(又称否定承诺)、账户监督(包括现金流与项目账户)、违约事件、违约处理、贷款代理行与贷款人权力的行使、法律适用、司法管辖等。

银团贷款融资7.47.4.5银团贷款的优点（1）有能力筹集到数额很大的资金（2）贷款货币的选择余地大（3）银团贷款的操作形式多样

银团贷款融资7.47.4.5银团贷款的优点（4）融资所花费的时间和精力较少（5）能够分散风险（6）提款方式比较灵活

银团贷款融资7.47.5.1融资租赁概述（1）概念

它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择,出资向供货人购买租赁物件,并租给承租人使用,承租人则分期向出租人支付租金,在租赁期内,租赁物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租赁物件的使用权;租赁期满,租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后,租赁物件所有权即转归承租人所有。

融资租赁7.57.5.1融资租赁概述（2）特点①融资租赁交易涉及三方面的关系,即出租方、承租方和供货方,包括两个或两个以上的合同。②租赁资产的所有权与使用权相互分离③与租赁资产所有权有关的风险和利益几乎已全部转移给承租人④租赁资产由承租人自行选择,出租人只根据承租人的要求购进有关资产,提供资金融通。

融资租赁7.57.5.1融资租赁概述⑤租赁期内,租赁资产的维修、保养和保险等责任均由承租人承担⑥出租人几乎可以通过一次出租,便全部收回在租赁资产上的投资⑦融资租赁以承租人对设备的长期使用为前提,租赁期一般为3―5年,有的则长达10年及10年以上⑧租赁期满时,承租人享有廉价购买租赁资产的选择权,获得资产；也可续租或将租赁资产退给租赁公司。

融资租赁7.57.5.2融资租赁形式（1）直接租赁（2）转租赁（3）售后回租（4）杠杆租赁

融资租赁7.57.5.3融资租赁的风险（1）产品市场风险（2）金融风险（3）贸易风险（4）技术风险

融资租赁7.57.5.4融资租赁租金的确定方法（1）融资租赁租金的构成：融资租