第8章课后答案

第8章工程项目融资模式1．简述项目融资模式设计的基本原则。答：（1）有限追索原则实现项目融资人对项目投资者（借款人）的有限追索，是设计项目融资模式必须遵循的一项最基本的原则。追索是指债务人（借款人）未按期偿还债务时，债权人（贷款人）要求债务人（借款人）用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。其中，在项目融资中，项目的抵押资产通常包括项目资产、项目现金流量及相关方所承诺的其他义务（如担保）。一个具体项目其债务资金的追索形式和追索的程度，取决于贷款银行对项目风险的评价以及项目融资结构的设计，具体说来取决于包括项目所处行业的风险系数、投资规模、投资结构、项目开发阶段、项目经济强度、市场安排以及项目投资者的组成、财务状况、生产技术管理、市场销售能力等在内的多方面的因素。（2）项目风险合理分担原则项目融资模式设计的另一项基本原则是保证项目发起人——投资者不承担项目的全部风险责任。实现这一目标的关键是如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。项目建设期和试生产期的全部风险很可能由项目的直接投资者（包括项目的工程承包公司）全部承担。当项目建成投产以后，通常贷款人同意只将项目直接投资者所承担的风险责任限制在一个特定的范围内，如项目直接投资者（包括对项目产品有需求的第三方）有可能只需要以购买项目全部或绝大部分产品的方式承担项目的市场风险，而贷款银行也有可能同样需要承担项目的一部分经营风险。2．简述项目公司融资模式的特点。答：（1）贷款形式项目融资的贷款方往往通过以下两种形式中的一种向项目提供资金：①贷款方为借款方提供有限追索权或无追索权的贷款，该贷款的偿还将主要依靠项目的现金流量。②通过“远期购买协议”或“产品支付协议”，由贷款方预先支付一定的资金来购买项目的产品或一定的资源储量（最终将转化为销售收入）。（2）信用保证无论采用哪种项目融资模式，最重要的环节都是建立结构严谨的担保体系。在项目的开发建设阶段，贷款人要求项目发起人（或项目工程公司等）提供项目的完工担保即投资者保证提供任何超支金额，以确保项目实现“商业完工”，否则银行就收回全部贷款，或由项目工程公司用固定价格的交钥匙合同加上项目工程公司的担保银行提供的履约保函的形式来保证完工。（3）贷款发放一般而言，贷款协议至少应明确项目中的两个阶段：建设开发阶段和经营阶段。①在项目开发建设阶段，贷款多是完全追索性的。对于贷款银行来说，在项目开发建设阶段风险是最高的。因此，在这个阶段，贷款往往具有完全追索权，并有项目发起人提供的具有法律效力的担保。②在项目经营阶段，贷款可能被安排成有限追索的或无追索性的。在项目的投资经营阶段，贷款人会进一步要求以项目产品销售收人和项目其他收入作担保。简述直接融资模式的基本形式。（最好附图解释）答：（1）集中化形式。即由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资。在这种方式下由项目投资者直接安排融资，但各个投资者在融资过程中面对的是共同的贷款银行和相同的市场安排。（2）分散化形式。投资者独立安排融资和承担市场销售责任。在这种融资模式中，项目投资者组成非公司型合资结构，投资项目，由投资者而不是项目管理公司组织产品销售和债务偿还4．简述杠杆租赁融资模式的概念。答：它是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产然后租赁给承租人（项目投资者）的一种融资结构。资产出租人和融资贷款银行的收入以及信用保证主要来自结构中的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目现金流量的控制。在项目融资的租赁安排中，提供租赁的出租人可以是以下三方：①专业租赁公司、银行和财务公司，这些机构可以为项目安排融资租赁，包括直接租赁和杠杆租赁；②设备制造商和一部分专业性租赁公司，这些机构主要为项目安排经营租赁；③项目的投资者以及与项目发展有利益关系的第三方，也采取租赁形式将资金投入到项目中，包括经营租赁、直接租赁和杠杆租赁等。5．简述杠杆租赁融资模式的运作过程。答：（1）项目投资者设立一个单一目的的项目公司，项目公司签订资产购置和建造合同，购买开发建设所需的厂房和设备，并在合同中说明这些资产的拥有权将转移给金融租赁公司，然后再从其手中将这些资产转租回来。（2）由愿意参与到该项目融资中的两个或两个以上的专业租赁公司、银行及其他金融机构等，以合伙制形式组成一个特殊合伙制的金融租赁公司。（3）由合伙制金融租赁公司筹集购买租赁资产所需的债务资金，也即寻找项目的“债务参与者”为金融公司提供贷款，这些债务参加者通常为普通的银行和金融机构，它们通常以无追索权的形式提供60％～80％的购置资金。（4）合伙制金融租赁公司根据项目公司转让过来的资产购置合同购买相应的厂房和设备，然后把它们出租给项目公司。（5）在项目开发建设阶段，根据租赁协议，项目公司从合伙制公司手中取得项目资产的使用权，并代表租赁公司监督项目的开发建设。（6）项目进入生产经营阶段时，项目公司生产出产品，并根据产品承购协议将产品出售给项