光伏-行业周报：电池片价格继续下跌后续或将向上游传导

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号硅料价格涨幅收窄，电池价格下跌或将逐步传导至上游。供给方面，硅料新投产能整体爬坡进度仍不及预期，同时部分产能受检修等因素影响，实际产量受到影响；需求方面，硅片端高开工率及低库存使得高品质硅料仍旧结构性紧缺，中旬上游硅料与拉晶的供需矛盾仍在持续。当前，上游因供需错配涨价与下游价格滞涨形成较大反差，不排除后期电池价格下跌压力会逐步向上游传导，对硅料价格产生影响。硅料环节盈利周环比改善，一体化环节（不含硅料）的单瓦盈利约0.08元/W。按Solarzoom9月13日的价格水平测算，硅料/硅片/电池/组件/一体化组件的单瓦净利分别为0.12/0.07/0.06/-0.12/0.08元/W，对应净利率约30%/16%/9%/-11%/8%。2023年7月美国新增光伏装机同比高增，整体趋势向好。据EIA9月15日数据，2023年7月美国新增光伏装机3.11GW，同比增长82%，环比增长14%；2023年1-7月，美国新增光伏装机17.05GW，同比增长31%。随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，使用海外硅料生产的组件清关流程布的豁免东南亚光伏关税政策将于2024年6月到期，促使更多组件产品进入美国，美国新增光伏装机规模有望迎来反弹。据SEIA预测，2023年美国新增光伏装机有望超30GW。光伏产业跟踪：>产业链价格：主材环节：本周硅料价格周多晶硅致密料价格报84元/kg，较上周上涨2.4%。182/210mm单晶硅片分别报3.35/4.25元/片，环比较上周0%/0%。本周电池片价格较上周小幅下跌。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.72/0.73元/W。本周组件价格与上周持平，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.23/1.24元/W；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.25/1.26元/W。辅材方面：2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格不变，报价20/28元/m²。本周胶膜价格与上周持平，EVA胶膜价格报9.0元/m²,POE胶膜价格报15.0元/m²。>重要公司公告：协鑫科技、阳光电源、亿纬锂能等公司发布回购公司股份>行业重要新闻：9月15日，国家统计局发布2023年8月份能源生产情况，8月份发电总量8450亿千瓦时，同比增长1.1%。太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。证券分析师：黄麟证券分析师：盛炜行业基本数据相对指数表现%11%-35%太阳能沪深300相关研究报告再度调涨，组件或正酝酿涨价》-20%22/0922/1123/0223/0423/0723/09-5% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4（一）硅料价格涨幅缩窄，电池价格继续下跌 4 5 5（一）本周行业涨跌幅 5 6 7 8 9（一）本周光伏产业链价格 9 4 4 4 5 5 6 6 7 7 7 8 8 9 9 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（一）硅料价格涨幅缩窄，电池价格继续下跌硅料价格涨幅收窄，电池价格下跌或将逐步传导至上游。供给方面，硅料新投产能整体矛盾仍在持续。当前，上游因供需错配涨价与下游价格滞涨形成较大反80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%-80.0%多晶硅致密料 单晶PERC电池片多晶硅致密料 单晶PERC电池片182mm单晶单面PERC组件182mm2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/099月13日的价格水平测算，硅料/硅片/电池/组件/一体化组件的单瓦净利分别为2021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/080.700.600.500.400.700.600.500.400.300.200.100.00-0.10-0.20-0.30硅料净利率硅片净利率电池片净利率组件净利率一体化净利率100%80%60%40%20%0%-20%-40%2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/07美国月度装机（GW）美国月度装机（GW）同比3.53.02.52.00.50.02021202220232023年增速50.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%30.025.020.015.010.0250%200%150%100%50%0%5.0-50%0.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月（一）本周行业涨跌幅5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%计算机(申万)国防军工(申万)电力设备(申万)电子(申万)传媒(申万)机械设备(申万)建筑材料(申万)房地产(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)通信(申万)家用电器(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)美容护理(申万)汽车(申万)商贸零售(申万)综合(申万)银行(申万)环保(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)石油石化(申万)有色金属(申万)纺织服饰(申万)钢铁(申万)医药生物(申万)煤炭(申万)在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是其他电源设备0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-0.91%-0.91%-1.42%-2.44%-2.48%-3.47%-4.83%其他电源设备Ⅱ电网设备光伏设备风电设备电机Ⅱ电池12%10%8%6%4%2%0%11.38%9.59%6.41%4.25%4.23%11.38%9.59%6.41%4.25%4.23%上海电气科林电气京运通宝胜股份中广核技0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-8.37%-8.37%-8.51%-9.56%-10.33%-10.95%迈为股份中天火箭新时达通合科技中环装备10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%9.06%7.65%4.15%3.27%0.06%-3.15%-4.38%5.75%-5.00%-5.75%银行(申万)建筑装饰(申万)煤炭(申万)石油石化(银行(申万)建筑装饰(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)房地产(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)钢铁(申万)环保(申万)非银金融(申万)建筑材料(申万)电力设备(申万)纺织服饰(申万)通信(申万)基础化工(申万)公用事业(申万)轻工制造(申万)汽车(申万)商贸零售(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)机械设备(申万)传媒(申万)食品饮料(申万)综合(申万)电子(申万)美容护理(申万)计算机(申万)社会服务(申万)国防军工(申万)272260402004943433428242424526262625202044223032403530252050352929电机Ⅱ风电设备其他电源设备Ⅱ电池电网设备光伏设备电力设备(申万)环保(申万)家用电器(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)银行(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)计算机(申万)通信(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)机械设备(申万)美容护理(申万)农林牧渔(申万)电子(申万)纺织服饰(申万)传媒(申万)电力设备(申万)环保(申万)家用电器(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)银行(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)计算机(申万)通信(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)机械设备(申万)美容护理(申万)农林牧渔(申万)电子(申万)纺织服饰(申万)传媒(申万)轻工制造(申万)社会服务(申万)综合(申万)商贸零售(申万)基础化工(申万)汽车(申万)房地产(申万)国防军工(申万)建筑材料(申万)公用事业(申万)钢铁(申万)风电设备(申万)电机Ⅱ(申万)其他电源设备Ⅱ(申万)电网设备(申万)光伏设备(申万)电池(申万)区间现在值分位数20080604020080%区间现在值分位数200806040200资料来源：iFinD，华创证券（分位数区间为2016年第一个交易日至2023年9月15日收盘）分位数现在值分位数80604020090.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%806040200资料来源：iFinD，华创证券（分位数区间为2016年第一个交易日至2023年9月15日收盘）（一）本周光伏产业链价格2019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09350多晶硅致密料35030025020050086420单晶硅片166mm/155μm单晶硅片182mm/155μm 单晶硅片210mm/155μm2020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/080.6单晶PERC166mm166mm单晶PERC182mm182mm单晶PERC210mm单晶PERC210mmTOPCon电池片2020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092.1单晶PERC182mm单玻单晶PERC182mm 双玻单晶PERC182mm双玻单晶PERC210mm2020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08/m²,较上周上涨0%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20格报15.0元/m²。2019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/0950光伏玻璃3.2mm镀膜光伏玻璃2.0mm镀膜504540353025205050公司公告日期公告名称公告内容千瓦光伏项目-150万千瓦光伏工程总承包(Ⅱ标段）工程，股份用于后期实施员工持股计划或者股权激励。投资暨关联交易的进展公告对外投资：国轩高科股份有限公司全资孙公司与专构安徽金通智汇私募基金管理有限公司等其他《合肥国轩金通新材料产业基金合伙企业（告诉讼进展：公司收到法国巴黎法院的撤诉决定新闻主要内容链接/s/KDwJUAI/s/0hTTOm/s/jerS6ZiWy/s/DzMxJwe_Sh8hf-/articles/view/