投资报告分析焦点科技

企业分析基本框架行业分析A、发展历程我国B2B电子商务发展经历了如下几种过程：导入阶段（1998-）：1997年之前，我国电子商务平台发展以政府项目为主，比较有代表的项目包括了金关、金卡、金税“三金工程”。1999年，受国外B2B电子商务平台成功影响，国内电子商务平台也在风险投资带动下开始涌动，中国市场第一批B2B电子商务平台成立，包括阿里巴巴、8848珠穆朗玛等。起步阶段（-）：这一阶段是整个B2B电子商务平台发展比较艰难的阶段，-互联网泡沫，很大部分B2B电子商务平台消失，坚持下来的部分平台也处在缺乏盈利前景的困境下，电子商务进入务实阶段。发展阶段（-）：主流电子商务网站在此阶段开始盈利，行业再次受到关注，行业阵营开始分化。从阿里巴巴代表综合平台B2B电子商务进入稳定盈利，许多行业垂直B2B电子商务平台也在各自领域崭露头角。B2B电子商务平台重要发展方向分为进出口国际贸易、国内行业贸易和商品流通贸易。多样化发展阶段（-）：，面对金融危机，中小企业运用电子商务的意识提高，通过了发展初期经验的积累，中国的B2B电子商务开始展现多样化发展的趋势。综合类平台向细分化方向发展，出现了一大批垂直类电子商务网站。同步，电子商务平台的模式也在向前发展，除了提供信息服务之外，还提供在线支付和物流配送服务，使用顾客直接实目前线交易。中国的B2B电子商务进入了一种全新的阶段。B、行业的宏观环境(国内，国外)1.国际环境美债危机、欧元危机爆发，全球经济低迷，海外买家资金紧缩、采购成本减少或不采购，导致中国制造业企业订单减少，外贸B2B，B2C平台，销售业绩不增长，甚至负增长。近期国际经济展现复苏现象，由于美国经济的改善以及欧元区的政策调整，全球经济出现急剧下滑的危险已经有所减轻。因此，，重要先进经济体也许恢复微弱的复苏，增幅约为1.5%左右，而大多数新兴经济体和发展中经济体将保持相对强劲的增长，增幅可达5.75%。但欧债危机难言好转，为巩固疲弱的复苏并遏制诸多下行风险，在短期内，需要付出更多的努力来应付欧元区的危机；鉴于经济活动较弱，应采用温和的方式实行财政节支；此外，还需要继续实行非常通融的货币政策；以及应向金融部门提供富余的流动性。2、国内环境货币政策定向宽松，人民币升值压力减轻，但仍有一定程度的升值，对出口贸易业的影响不大。财政政策下调存款准备金率0.5个百分点，释放4000亿流动性。国内通货膨胀压力仍然存在。原材料、人工成本骤涨，中国制造业企业收支严重失衡，多数资金断链，狂吹倒闭风。国际贸易专家指出，中国大量从事外贸的中小企业，由于电子商务网站高额的年度费用，被排除在网络海外推广的大门之外，他们迫切需求物美价廉的海外推广渠道。C、行业特性一竞争格局·市场竞争分析B2B电子商务市场竞争格局：阿里巴巴垄断地位难以撼动，行业竞争剧烈。中国B2B电子商务市场格局中，阿里巴巴占市场份额的48.9%，环球资源网和慧聪网分属第二、三位。根据艾瑞征询记录数据显示，中国中小企业B2B电子商务营收规模达131.0亿元，增长35.1%，其中Q4营收规模达36.3亿元，同比增长33.5%，环比增长9.6%。纵观，中小企业B2B电子商务市场营收规模展现出稳定的增长态势，但同比增幅下滑明显。焦点科技市场份额占3.3%，处行业第五名，较去年下降了2名。从近几年的状况看，行业格局基本稳定，尽管阿里巴巴处在行业绝对领先的地位，但一家通吃的现象不会出现。企业名称贸易范围商品定位运行模式阿里巴巴全球小额商品综合平台慧聪网内贸环球资源外贸为主中国制造网我的钢铁网内贸大宗商品钢铁垂直类网盛生意宝基础物资垂直类+小门户金银岛综合平台敦煌网外贸小额商品增值服务的重要性越来越突出增值服务是经销商在制定整个供应链战略中重要的一环，良好的增值服务既可以培育利润增长点，又可以改善供应链的效率，弥补服务领域的市场空白，从而为企业带来多方面的收益。用增值服务协助客户成长，将成为电子商务企业未来业绩增长的驱动力之一。从行业龙头阿里巴巴整年业绩汇报中可见，阿里巴巴的总收入中，非会员费收入占比正在扶摇直上。汇报显示，阿里巴巴整年总收入为55.576亿元，同比增长43.4%；净利润为14.695亿元，同比增长45.1%。而来自增值服务的利润率已经高于来自会员费的利润率。由于越来越多客户购置增值服务，非会员费收入占阿里巴巴总收入的比重由的21%增至的33%。行业类广告效应明显B2B电子商务对于卖方企业来说，电子商务网站的展台首先是企业发售企业产品的平台，另首先在高访问量的电子商务网站进行产品展示自身具有一定的广告效应。B2B网站的广告效应较为明显，该类广告效应将吸引企业选择多家著名电子商务网站进行产品展示。多家网站的产品展示更有助于卖方企业的产品关注度。挤出效应伴随B2B网站注册顾客数量的增长，每个顾客被访问概率和次数将下降。在其他条件相似的状况下，规模大的注册顾客将出现一定的挤出效应，既去寻找另一家相对较小的B2B企业注册，获得较高的被访问率。买方数量支撑效应对于国内B2B网站来说，中国众多的中小企业数量带来卖方企业资源充足，买方数量的询盘是支撑B2B网站发展的重要动力。若买方数量不能支持，则收费顾客将不再续约。–-产业现存竞争架构竞争现实状况：TOP8运行商合计市场份额略减，行业竞争日趋剧烈中小企业B2B电子商务TOP8运行商合计营收份额为74.8%，较去年同期下降了8.7个百分点；其中阿里巴巴仍然处在行业垄断地位，占48.9%，环球资源、慧聪网、中国制造网、敦煌网分别占到市场营收规模的11.1%、3.5%、3.4%、3.3%。中小企业B2B电子商务市场的竞争愈加剧烈，运行商通过企业并购、产品更新、业务调整、深耕细分行业等方式来巩固自己的竞争优势，意欲通过差异化战略实现对顾客的吸引，抢夺潜在顾客资源。艾瑞征询提议，各大运行商应根据内外贸市场环境的变化提早布局，针对细分市场进行战略调整。1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月阿里巴巴3.152.884.273.893.753.733.84.494.19慧聪网0.450.440.620.610.470.450.490.550.40.470.590.58中国制造0.080.030.030.020.060.17敦煌网0.060.050.070.040.040.020.010.030.020.010.010.01金银岛0.010.010.010.010.020.010.010.020.020.020.010.011-12月中国重要B2B电子商务网站月度总访问次数变化状况–-与供货商的讨价还价能力就目前B2B电子商务行业来说，供应商的讨价还价能力并非很强，不过对于某些领域来说却有相称强的行业壁垒，如信用评估，一般的小网站主线无力承担。不过伴随中国信用评估体系的成熟以及物流等行业的发展，这种行业壁垒也会慢慢减弱，对中小网站来说，人具有很强的行业壁垒。–-与客户的讨价还价能力会员对行情等认知加深，对价格敏感度加强。目前电子商务信息流平台重要有阿里巴巴、环球资源、网盛科技、中国制造网等，不一样产品有不一样特色，购置者有较多选择。不过伴随顾客对B2B电子商务平台理解的加深，以及B2B电子商务行业的成熟，客户对价格的敏感度有上升的趋势。B2B的交易方式相较老式方式可以起到减少价格的作用。在购置非实物的商品时，购置者知识能力的提高对价格的影响更具敏感性。网络带来的便利性使购置者可以以较低的成本在供应商之间进行转移。对焦点科技而言，在产品价格方面，具有较强议价能力，企业很少打折销售，虽然有优惠，一般也不会低于九折，更多是通过在服务方面提供优惠吸引客户，这也体现出了客户对企业服务价值的承认。–-市场进入壁垒1、规模经济壁垒第三方B2B电子商务平台注册会员数量及访问量需要抵达一定规模积累，才能获得持续盈利。焦点科技十三年间积累了数量众多且稳定而活跃的注册会员。行业新进入者需要投入大量的开发和运行费用，同步在相称一段时期内由于无法累积足够的注册会员数量及访问量，必须长期面对运行压力和经营亏损。2、品牌壁垒由于互联网行业顾客规模庞大、地区分散、语言差异等特性，行业新进入者难以短时间内在顾客群体中树立品牌形象、建立顾客信心和认知，把客户从既有第三方B2B电子商务平台争取过去存在很大难度。3、技术壁垒基于互联网与信息技术的第三方B2B电子商务平台的建设和运行需要多项专门技术，波及网络通讯、软件工程、系统集成、信息构架、信息安全多专业交叉学科，技术和产品更新较快。企业要实现持续稳定的发展，需要长期技术积累。行业新进入者所构建的平台一般难以有效支撑顾客和访问量增长，亦不能支持规范的管理与运行，尤其是不能吸引到足够多的客户从而实现营业收入。此外尽管互联网与信息技术行业较多采用的是通用型技术，但对行业新进入者而言碰到的更大障碍是，无法以合适的技术、合理地体现商业逻辑并进而精确满足不一样顾客的最终需求。4、替代性壁垒第三方B2B电子商务平台为注册会员提供基于互联网的软件服务，并提供网下客户支持服务，注册会员在发展业务过程中逐渐会对这些服务和软件的流程熟悉从而获得较高的工作效率，出于以便性和使用习惯的考虑，不会轻易更换运行商，对行业新进入者形成一定壁垒。5、制止进入行为壁垒制止进入行为是指市场上先入企业为了巩固自己在市场上的地位，采用多种对策以制止和威慑新企业的进入，在第三方B2B电子商务平台行业天然存在客观的制止进入行为壁垒。在第三方B2B电子商务平台行业的普遍规律是领先企业均对注册会员提供免费服务。6、市场行政许可准入障碍第三方B2B电子商务平台行业属于增值电信业务，《中华人民共和国电信条例》规定，申请经营增值电信业务应当向国务院信息产业主管部门或者省、自治区、直辖市电信管理机构提出申请，经同意并获得有关经营许可证后方可经营。–-替代产品分析1、老式的展会：买卖双方在展会能面对面交流沟通，可以更实在的触摸样品，可以以更信任的方式沟通的愈加深入。2、搜索引擎广告推广模式与否会替代B2B推广模式备受讨论，对于中国出口商的推广投入选择，搜索引擎广告推广模式在一定程度上有机会成为B2B推广模式的替代品。3、“外贸推广在线营销系统”及“按询盘付费”：成立于的国际贸易网，推出的“外贸推广按询盘付费”颠覆了老式B2B平台的包年付费模式，让广大企业免交动辄几万元的高额年费，真正做到零成本、零风险投入。“外贸推广在线营销系统”及“按询盘付费”的4大特点：零首付、零风险;积极权、消费权;免费推、针对广;及时付、便利大。广大企业不用冒着“投入几万元、十几万，一年都收不回成本”的风险，零投入就可享有国际贸易网的免费全球推广，成功获得有效询盘后，识别过询盘的真实性和有效性后，只需在线支付200元的单条询盘价格，就可以获得与海外买家直接谈判成单的机会，积极权完全掌握在供应商手里。因此替代品威胁很大。D、前景分析和预测–-总体需求形式中小企业B2B电子商务市场同比增速缓慢的重要原因是受到国际金融危机、人民币升值的影响，外贸市场发展缓慢，尤其是欧美债务危机的持续蔓延，将外贸推向更艰难的境地。目前中国中小企业数量急剧上升，中小企业电子商务化意识逐渐成熟，而中小企业基本没有自行开发网站运行的能力，对B2B电子商务网站依赖加强。我国不停增长的工商企业数量，较低的渗透率都给B2B行业提供了庞大的可以挖掘的潜在顾客资源，国内需求很大。据中国海关总署记录，截至11月底，中国进出口总额约为3.3万亿美元，同比增长22.9%，增速较去年下降13.4个百分点。估计伴随国际市场环境的改善，外贸经济会迅速发展，加之宏观经济持续回暖，未来中小企业B2B电子商务市场整体行情看好。–-行业成长和利益分割未来趋势：尽管B2B电子商务网站需求空间还很大，但该行业发展已经碰到了瓶颈，转型和升级才是该行业的未来。未来B2B电子商务将朝纵深化方向发展：“大而全”的综合性B2B平台已经很难满足客户的多样化、个性化的需求，为了寻求突破，防止同质现象出现，行业细分市场将成为新的增长点，深耕细作的垂直模式将成为必然选择。垂直型B2B更适合中小企业的发展，首先是由于它专注于某一行业，集中所有力量打造专业型信息平台，潜在的客户相对集中，可以减少企业在宣传上的费用；另首先垂直型B2B更重视为顾客量身定制个性化服务，满足顾客需求。二）企业基本素质分析A产业分析a技术水平设置技术支持中心：从事网站的基础技术研究和开发；根据新产品规划方案，开发、维护、升级软件产品；负责业务系统开发、维护；为企业运行和管理层决策提供数据支持；保证企业网络、计算机设备的正常运转；保证企业信息安全。在网络应用服务方面，来为政府机构、企业及行业顾客等国内外数百家客户提供了基于Internet的整体处理方案；还开发完毕了一系列互联网应用软件：iBuilder网站生成管理软件；iMonitor网络监控软件；FreeFax传真软件等不仅仅为客户建设网站，同步自己也开发、运行了大型B2B电子商务网站（中国制造网Made-in-C），分为中国制造网英文版、中国制造网简体版、中国制造网繁体版三个语言版本。与SGS合作推出AS认证，成为行业首家进行实地认证网站。推出行业手册、焦点视界等线下服务。线下服务增长了买家会面会、658培训工程、千万众享计划、商务酒会等多种形式。推出全员认证，成为首家实行全员实地上门认证的网站。保证了网站供应商品质，扩大了在采购商群体间的影响力。推出图片拍摄、多图展示等众多增值服务。b市场开拓能力主线业务：M国际站支线业务：商聚园、领动、爱聘才、百分百物流网、文笔每天网、文笔贸易网页、焦点视界等、新一站保险网、中国制造网手机版、。业务模式升级方面，企业正在进入保险、物流等增值业务区域，由保险和物流业务产生的顾客行为深度数据将对企业提供更为精确的信息服务带来优势，业务模式由单纯的商业信息服务向具有保险、物流和支付的第二代电子商务企业升级。企业通过设置保险代理子企业等措施提高综合服务水准和品质的同步，收购台湾文笔每天，切入内贸服务等拓展业务的地区和领域。两者为提高企业业绩增长的质量和规模做了战略准备.营销渠道方面，焦点科技正在从较低效率的电话营销模式向上门销售推广模式改造，营销团体有望从的600人拓展至底的人，恰逢阿里巴巴海外客户提价50％，有望推进焦点科技顾客迅速发展。c资本与规模效应截至9月30日，焦点科技总股本11750万元，募资两年，使用率不到1%。募集资金使用采用保守战略，企业投资一直围绕B2B电子商务这个最熟悉的领域在做。1~6月，焦点科技股份有限企业实现营业总收入2.05亿元，比上年同期增长48.12%；实现营业利润8070.32万元，利润总额8722.70万元，归属于上市企业股东的净利润7363.78万元，分别比上年同期增长了28.40%、31.94%和31.04%。其运行的中国制造网和阿里巴巴、环球资源一道，成为目前国内三大B2B平台网站。焦点科技用阿里巴巴40％的流量,支撑其10％的顾客:意味着单个顾客有更多交易机会;从销售人员和顾客比例角度来看,焦点科技为1:18;阿里巴巴为1:103,意味着焦点科技能给顾客提供更全面的服务,同步销售能力有较大提高空间。项目名称截止日期计划投资(万元)已投入募集基金(万元)建设期(年)收益率(税后)投资回收期(年)中国制造网电子商务平台升级/8/27,817.90865.66236.20%4.33中国制造网销售渠道/8/29,218.40140.65242.40%4.42中国制造网客户服务支持中心/8/26,322.9027.16234.90%4.75设置网络保险代理企业/3/3010,000.0010,000.000----设置台湾子企业/3/306,000.005,322.040----焦点科技研究中心/11/197,877.8002----d研究发展中国B2B电子商务产业正由信息服务向交易服务方向转换。焦点科技作为一种高速发展的第三方B2B电子商务平台，航运拼单、认证服务、保险等业务符合未来B2B电子商务“三流合一”的发展趋势。B2B电子商务未来发展趋势是服务精细化和盈利多元化。1、产品线的研发、运行获得持续进展年上六个月，企业继续加大各条产品线的研发投入。1.1、中国制造网英文版持续推出新功能与新服务；1.2、保险、采购、物流等新项目研发不停获得进展；1.3、中国制造网中文版（）已成立销售团体；1.4、领动、爱聘才等新项目即将进入实质性运行。通过近一年的积累和沉淀，各条产品线均获得了人员、技术、经验等方面的储备和成长，为新产品的推出打下了坚实的基础。伴随新产品功能的完善和品质的提高，新的产品体系将逐渐给企业业务的成长带来协助，并使企业的业务布局得到优化。2、市场活动、线下服务内容逐渐丰富为加深会员服务的深度，提高服务价值，中国制造网电子商务平台（Made-in-C）推出了“千万众享”计划以及面向国际大买家和国内优质供应商的一对一采购服务，致力于运用中国制造网电子商务平台（Made-in-C）在国内外市场中的资源和影响力，更有效的协助更多中小企业会员实现线上、线下复合式推广，深层次满足会员企业拓展海外市场的需要。3、拓展认证服务，不停建设、完善诚信体系中国制造网电子商务平台（Made-in-C）自运行以来，一直不停致力于为客户提供有价值的产品和服务。企业自年在国内电子商务行业中初次推出同瑞士通用公证行（SGS集团）合作的认证供应商（AuditedSuppliers）服务以来，数年来受到了广大买家及供应商的承认与好评。同步，企业针对市场的发展和客户需求的变化，不停延伸AS认证服务内容，拟推出面向高端买家和优质供应商的“绿色认证”以及面向国内一般中小企业的第三方基础信息核查，深入提高买家对国内中小企业的信任度。针对年上六个月突显的互联网电子商务诚信问题，企业在原有审核体系的基础上，深入严格核查客户提交的各项信息，严防具有欺诈嫌疑的企业、产品信息流入中国制造网电子商务平台（Made-in-C）；同步深入明确对销售人员的规定和规范，如发现违规者将予以严厉惩罚。4、台湾文笔收购业务平稳过渡，已实现正向的经营性现金流通过各项资源的优化与整合，企业于下六个月与台湾著名老牌电子商务企业文笔国际股份有限企业到达资产收购协议，并于年9月成立了文笔网路科技有限企业（简称“文笔网路”），目前文笔网路已经初步完毕了业务和人员的平稳过渡。通过两岸员工的通力合作和不懈努力，上六个月，已实现正向的经营性现金流，并且期望通过平台的升级和改造，使文笔每天网（.net）在台湾以及大陆市场上获得更大的发展空间。e经营管理能力前三季上汇报期去年同期年度总资产扩张率（%）7.529.38367.6411.21主营业务增长率（%）37.5848.1242.844.78固定资产投资扩张率（%）12.0424.36-37.27-35.44净利润增长率（%）28.4631.0459.7665.11-6月，企业实现营业总收入2.05亿元，比上年同期增长48.12%；实现营业利润8,070.32万元，利润总额8,722.70万元，归属于上市企业股东的净利润7,363.78万元，分别比上年同期增长了28.40%、31.94%和31.04%。

B、SWOT分析S优势（1）先发优势在中国互联网发展的初期，企业就敏锐地判断出互联网可以让企业以最低的成本、最快的速度获取和公布信息，并坚信在很快的未来互联网的发展将极大地变化企业的思维方式和行为模式。1998年3月我司推出中国制造网电子商务平台（Made-in-C），为中国中小企业开展国际营销、产品推广提供服务。通过十年不停的坚持开拓，企业拥有了一大批具有较高忠诚度的注册会员，积累了宝贵的大量客户资源。（2）技术优势企业自1998年开始构建电子商务平台，在长期的实践中积累了WEB开发及应用方面的多项专门技术，如基于J2EE的第三方B2B电子商务网站架构体系设计技术、基于WEB的信息构架技术、Flash及视频优化技术、网络推广和搜索引擎优化（SEO）技术、基于多原因模糊评判机理的信息排序技术、全球网络负载均衡技术、多点数据同步复制与备份技术、动态WEB流量分派技术、数据及页面缓存技术、网络监控与入侵监测技术等。（3）品牌优势企业十年如一日地坚持“依托中国制造网电子商务平台（Made-in-C），在提供国际营销和产品推广服务的过程中为中小企业发明价值”这一发展思绪，高度重视客户体验和口碑，根据客户需求不停适时推出新产品、新功能、新服务，在中国供应商和全球采购商层面拥有良好的品牌优势。企业运行的中国制造网电子商务平台独有的“Made-in-C”域名直观形象，在对外出口贸易领域具有先天的著名度和影响力。（4）客户优势作为国内最早开办的第三方B2B电子商务平台之一，中国制造网（Made-in-C）现已成为业内专业数据丰富、客户数量众多、访问量较高的平台，并逐渐确立了本土领先的行业地位。客户询盘质量相对来说比较高。（5）人才优势企业已建立起一支经验丰富、构造合理、友好稳定的管理团体，重要管理人员在我司的服务时间均在七年以上。他们或具有数年第三方B2B电子商务平台运行经验，或具有数年市场营销经验，或具有数年互联网技术研究开发经验，对第三方B2B电子商务平台的技术及业务发展历程、未来趋势具有深刻理解。企业的产品开发、市场销售业务骨干均经企业严格的内部培训，大多具有数年从业经验，既精通信息技术又深刻理解中小企业国际营销、产品推广需求。稳定、勤勉的管理团体和敬业、专业的员工队伍是我司的关键竞争优势之一。W劣势（1）品牌号召力尚有待提高尽管企业在全球采购商、中国供应商层面拥有很好的著名度和美誉度，但由于公司既往谨慎、低调、务实的经营方略使得企业集中所有精力于发展主营业务，对企业自身宣传方面未投入过多经费，与同行业外资控股的第三方B2B电子商务平台相比，在品牌号召力方面尚有待提高。（2）融资渠道较为单一企业所处行业的特点是新技术发展速度快、商业模式和市场发展方向难以精确预测，企业未来的发展离不开既有产品的升级换代、新产品的研发、行业横向并购，为了及时把握市场机会，企业必须储备大量的现金，以便在新的投资机会出现时迅速进入并抢占市场先机。企业的民营企业性质、所处的发展阶段及行业特性决定了企业资产构成中固定资产比例较低，企业通过固定资产抵押等途径获得银行贷款比较困难，出现资金需求时，选择债务融资的难度较大。目前，递延收益成为企业平常经营重要的融资方式，但递延收益是企业经营性负债，其重要用途指向企业的平常经营活动，不能成为企业进行投资活动所需资金的重要来源。企业目前的资本性支出重要来源于近几年企业的利润积累，这使企业的发展受到一定制约。（3）规模较小，在海外影响力不大，在国内自身推广力度仍局限性；（4）企业数年来专注于B2B电子商务全球贸易，内贸版效果非常一般。在规模、影响力、推广力度等方面不如阿里巴巴，在专业性方面不如环球资源，发展潜力不如生意宝，显得其很没有特色。O机会：中国B2B电子商务行业尚未进入成熟阶段，市场发展空间巨大；中小企业电子商务意识逐渐成熟，亟需强大的B2B平台；电子商务法律制度日趋完善；政府支持，国家政策“十二五”计划明确规定推进电子商务发展。T威胁：国外竞争对手林立；外贸环境仍然不景气，国外市场需求疲软；网络安全缺乏坚实保障，诚信建设尚需加强；行业发展遭遇瓶颈，转型升级任务艰巨；国内原材料、人工成本高涨，中小企业成本费用剧增。三）财务分析A获利能力和增长性分析（结合财务分析的数据）a现金流分析（盈利预测）盈利预测11APS12EPS13EPS营业收入(亿)4.266.939.26净利润(亿)1.652.9