四川长虹财务报告分析

四川长虹财务汇报分析四川长虹财务汇报分析一、企业简介创立于1958年的长虹，本着〝职工中意、顾客中意、股东中意〞的企业宗旨，一直致力于制造符合消费者需求的欢乐体验，不停以永为人先的创新精神和彰显于世界的高品质3C消费电子，为消费者制造价值，成为人们变化生活的推进力量。历经四十余年的磨砺，长虹实现从单纯的家电制造商向原则制定商、内容提供商的转变。形成了集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团，已成为全球最具竞争能力的消费电子系统供应商和内容服务提供商。截至，长虹品牌价值已跃升至437.55亿元〔RMB〕，在398.61亿元的基础上净增38.94亿元,蝉联世界品牌500强。面对宽阔的市场前景，目前，长虹已在中国30多种省市区成立了200余个营销分支机构，拥有遍及全国的30000余个营销网络和8000余个服务网点。在广东、江苏、吉林、合肥等地区建立了数字工业园区，在深圳、上海、成都等地设置了创研中心。同步在美洲、澳洲、东南亚、欧洲设置了子企业，在美国、法国、俄罗斯等10多种国家和地区开设了商务中心，经贸往来遍及全球100多种国家和地区。二、财务分析〔一〕盈利能力分析从盈利能力角度看，四川长虹的盈利能力处在行业的低端水平。以净资产收益率为关键的各项数据指标水平都低于行业平均值和要紧竞争对手的数值。因此，四川长虹的持续进展和拓展业务的能力不强，对股东的回报力局限性，对股东持续投资企业的驱动力较弱。总体上，四川长虹的盈利能力状况不容乐观，企业面临着较为严厉的局面。下面，汇报将从几种要紧的财务比率入手，对长虹的盈利能力进行分析。表1-四川长虹盈利能力指标营业利润率0.0185070.0103810.021819营业毛利率0.1558510.1748530.184836销售净利率0.0191830.0094040.017144息税前利润(单位:万元)70170.946464.0577903.93净利润与利润总额比0.873940.9037970.784141资产酬劳率0.0352290.0174420.023874总资产净利润率0.0221960.009860.016528净资产收益率0.0366340.0033980.01248每股收益0.180.0160.061市盈率47.944444201.25107.540984每股净资产4.94.735.04股利分派率0.38888950.819672〔以上数据来源于CSMAR数据库〕1、营业毛利率从时刻上进行纵向分析，至间，四川长虹的营业毛利率出现出上升趋势。其间，至，营业毛利率增长了2%，这要紧是得益于企业〝多元崛起〞的战略；至，受汶川地震阻碍以及产品多元化导致的资源分散原因的阻碍，营业毛利率的增幅略有减小，上升1%，仍旧处在良好的进展态势。从横向上比较，长虹的营业毛利率水平一直低于要紧竞争对手。但从总体上看，四川长虹与要紧竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。综上所述，四川长虹的产品和销售商品的获利能力不停提高，销售成本不停下降，销售利润有所增高。主营业务进展出现出良好的态势，然而速度仍旧缓慢。2、销售净利率从时刻上进行纵向分析，四川长虹的销售净利率在至下滑了近1%，究其缘故，要紧是是由于汶川地震导致企业净利润的减少；在随即的至，该比率有所上升，企业产品构造调整的成效差不多初步显现，但仍旧没有超越的水平。从横向上比较，长虹较之康佳、海信，销售净利率处在上游位置，但优势并不明显；，长虹的销售净利率较之其他两家竞争对手处在最低；，长虹超越处在滑坡状态的康佳，但仍较大幅度地低于海信，销售净利率居中。3、净资产收益率在对营业毛利率、销售净利率分析的基础上，从时刻上进行纵向分析，至间，四川长虹的净资产收益率波动较为明显。，比率在3.5%以上，经营业绩平淡，这是企业经营业务太过多元化导致企业资源过于分散所致；在，企业在汶川地震中遭受了严峻的缺失，同步作为企业市场根据地的四川省也因地震进入了临时性的〝低谷期〞，偶发性自然劫难导致企业的ROE大幅下降3%左右；随即的内，随家电下乡等政策的推行，企业的进展碰到了契机，白色家电资产整合成效差不多显现，彩电业务盈利处在盈利回升期，这些原因使得净资产收益率略有回升但仍未超过的水平。与行业内其他要紧竞争对手康佳、海信相比，四川长虹的净资产收益率处在低端水平且与高水平存在着相称的差距。四川长虹面临着较大的竞争压力。4、每股收益与市盈率从时刻上纵向分析，至间四川长虹的每股收益变动不大，趋于稳固；市盈率起伏专门大，的数值在200以上。从横向上与竞争对手康佳、海信相比，长虹的每股收益处在低水平，但市盈率一直处在高位，远远超过两家竞争对手。综合每股收益与市盈率的分析，四川长虹的经营前景被市场看股价偏高。然而较低的每股收益和过高的市盈率，即偏高的股价，阐明四川长虹存在着一定的股价泡沫。因此，汇报认为市盈率对企业价值的反应程度并不充足。5、结论四川长虹的盈利能力不高，主营业务竞争力不强，企业成长性局限性。此外，收到盈利能力的制约，企业对股东的回报较低，存在着一定的股价泡沫。这对股东持续投资企业的驱动力导致了不良阻碍。然而企业的进展趋势良好，的经营前景被市场看好。〔二〕资产营运效率分析营运能力一般是指企业在一定期期治理资产营运效率的能力。周转率是营运能力的集中体现，因此，汇报将从几种要紧周转指标的角度对四川长虹的营运效率展开分析。1、存货周转率表2存货周转率对比长虹康佳海信3.2711393.0229396.6026543.6428793.5883716.8022163.5854483.4917758.306075表3存货周转天数对比长虹康佳海信111.581929120.74342255.280801100.195477101.71746553.658984101.800389104.53136343.94374由表2-2、2-3可以看出，长虹存货周转速度比较低，海信最快。这尽管和长虹所处的电器行业经营方式有一定关系，但与同行业的海信等周转速度较快的企业相比，长虹企业存货占用水平相对较高，流淌性较差，存货转换为现金、应收账款的速度较慢。值得注意的是，应收账款周转率和存货周转率一定程度上反应了企业的战略目的，四川长虹存货和应收账款较多，阐明企业在努力扩大营业收入，抢占市场份额。2、营业周期表4营业周期对比长虹康佳海信144.900377150.60940570.263537131.717952137.10179470.874503133.896803140.70819555.341258由表2-4可见，长虹的营业周期相对较长，其治理与营运效率比较低。这与长虹资本总量的多的实际情形有着紧密的关系。此外，营业周期偏长也是家电行业的普遍状况，由于，家电行业的存货较多，使得存货周转天数偏长。3、营运资金周转率表5营运资金周转率对比长虹康佳海信5.3873935.5880978.2175128.3580795.2342496.9770237.4125275.5963236.503572就营运资金周转率而言，长虹在低于康佳和海信，、都比后两者高。长虹营运资金周转率并没有出现经营活动现金流量净额的趋势，是由于企业三年内的流淌负债显现一定增长，导致净营运资金不成比例的下降。4、流淌资产周转率表6流淌资产周转率对比长虹康佳海信1.6674841.5033.2307471.6298121.3618662.7177271.5213571.2879152.697323在流淌资产方面，长虹的流淌资产周转率要不小于康佳，不不小于海信，同步保持了较稳固水平，这是由于在3年经营期间中，长虹的营业收入与流淌资产都保持相对稳固。较高的资产流淌率使得海信可以相对节省流淌资产，也使企业具有较强的盈利能力。扩大营业收入是长虹改善这一指标的唯独途径。综上所述长虹的各项营运能力指标波动不大，但相较于其他企业，长虹的营运效率处在行业末端水平。〔三〕短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流淌负债的能力，流淌负债是企业的短期资金来源，而商业信用和短期借款构成重要的短期融资来源。四川长虹作为一种大规模电器制造业，所需营运资金规模也极其庞大。由于持续几年净资产收益率未到达配股和增发的规定，无法进行权益融资。家电行业微利性和竞争剧烈性导致商业信用范围和规模越来越大，企业的应对账款和应对票据增多。因此债权融资成为企业的要紧融资来源，其中短期借款和依托商业信用的应对账款和应对票据占要紧地位。因此说短期偿债能力比率是衡量企业目前财务能力，专门是流淌资产变现能力的重要标志。反应四川长虹短期偿债能力的指标要紧有：流淌比率、速动比率、现金比率。1、流淌比率四川长虹的流淌比率是流淌资产除以流淌负债的比值，反应四川长虹以流淌资产数量偿还流淌负债的能力，如下图是家电行业及四川长虹的流淌比率：如下图，四川长虹流淌比率从起一路下滑，到总共下降1个单位，保持在1.2左右，稍有回升，总体来说四川长虹流淌比率低于行业水平。同步家电行业流淌比率总体下降，是由于伴随家电企业竞争越来越剧烈，各企业为扩大规模，抢占市场份额，不停增长短期融资。导致营业收入增长远不及流淌负债增长速度，因此流淌比率逐年下滑。同样规定流淌比率保持在2：1的水平。而四川长虹的流淌比率一直没有超过那个水平。由于流淌负债并不能用流淌资产自身去偿还，而是用后来产生的现金流偿还，故目前的流淌比率高并不能完全阐明企业有较强的短期偿债能力。但假设企业现期账面有充足的流淌资产，那么可以相信企业在后来一段时刻内有充足的能力产生现金流用以偿还短期负债。2、速动比率分析四川长虹的速动比率是流淌资产中除存货外的速度资产与流淌负债的比值，也能在一定程度反应企业的短期偿债能力。如下图是家电行业及四川长虹速动比率：如上图，四川长虹06至间的速动比率也有所下降，降幅为0.5个单位左右，临时稳固在0.75单位，略低于行业平均水平。在，四川长虹的速动比率有着明显上升，但行业平均水平也有着大幅度的提高，四川长虹的速动比率与行业平均水平差距更大。阻碍速动比率的要紧原因的速度资产和流淌负债，应收账款是阻碍速动资产变现能力的要紧原因。速动比率是对流淌比率的补充，同样速动比率保持在1：1的比例为宜。而四川长虹的速动比率这四年来一直低于那个水平。四川长虹在与Apex企业的债务纠纷中对Apex企业的巨额应收账款计提大规模坏账预备后，加强了对企业应收账款的治理，一定程度上收紧了信用政策，操纵了应收账款的规模，对速动资产的变现能力也有着一定积极阻碍。3、现金比率分析四川长虹的现金比率是四川长虹的现金和现金等价物与流淌负债的比率。该比率又称为现金流淌负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流淌性及债务的偿还能力。是对流淌比率更深入的补充。现金资产是流淌性最强、可用于直截了当偿债的资产，它假设现金资产是可偿债资产，阐明单位流淌负债有多少现金资产作为偿还保证，也能反应企业的短期偿债能力。如下图为及四川长虹的现金比率：由于家电行业自身所需资金多，大多用于生产投入和囤积存货，导致企业现金资产相对较少，因此行业内的现金比率都较低。四川长虹这三年的现金比率波动较大，但总体上来说低于行业平均水平。综上所述，四川长虹有一定的短期偿债能力，但在行业内相对较弱，在债务构造和偿债方面有一定的风险。〔四〕长期偿债能力长期偿债能力是指在长期借款有效期内的付息能力和长期借款到期后偿还本金的能力。要紧包括利息保证倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。四川长虹的长期负债在债务构造中的比例专门小，其中又以长期借款为主，要紧是由于长期负债作为一种长期融资方式较于短期融资而言有利息成本高、缺乏弹性、阻碍企业收益等缺陷。下面从资产负债率、产权比率以及利息保证倍数来分析长期偿债能力。1、资产负债率四川长虹的资产负债率是平均负债总额与平均资产总额的比值，反应了债权人提供的资金占企业所有资产的比重，从债权人角度来看，该比率的比值越小，企业出资者对债权人债务的保证程度越高。该比率越高，阐明企业偿还债务的能力越差，反之，那么偿还能力越强。当资产负债率不小于100%时，阐明企业资不抵债。如下图为四川长虹的资产负债率：由图可知，四川长虹的资产负债率近年来处在上升趋势，要紧是企业的负债总额一路攀升，该比率位于0.6到0.7之间，略高于行业平均水平。2、产权比率四川长虹的产权比率是单位股东权益所承担的四川长虹的负债，反应了债权人提供的资本和股东提供的资本的相对关系、企业债务构造的稳固性，也可以反应企业清算时对债权人的保证程度。如下图为四川长虹的产权比率：如上图所示，四川长虹的产权比率一路攀升，从后一直高于行业平均值，这是由于长虹一直未进行权益融资，而利润留存又较少，负债不停增长，导致该比率不停上涨，这阐明长虹对债权人的保证能力较低，企业是一种高风险对应高酬劳的财务构造，导致长虹长期偿债能力减弱。3、利息保证倍数四川长虹的利息保证倍数是四川长虹的息税前利润与利息费用的比率，反应了四川长虹息税前利润为所需支付的债务利息的倍数，但作为衡量企业偿付借款利息能力的利息保证倍数，长虹的详细数据是一路下滑，阐明四川长虹在偿付借款利息方面的能力不停减弱，代表着企业无法用目前利润偿付利息。资产负债率和产权比率作为重要的财务杠杆，对企业的净资产收益率有专门大阻碍，直截了当关系了企业的营运能力，它们的逐年增长不停放大净资产收益率，但债务规模的扩大对企业而言有较大的营运风险，且该比率的增大减少了企业的长期偿债能力，由此可以看出，四川长虹的长期偿债能力处在行业平均偏下水平。三、结论与提议〔一〕盈利能力问题在分析四川长虹近三年的盈利能力情形基础上，通过归纳总结，概括起来，企业的盈利能力存在如下问题：1、企业的经营业务过于多元化导致资源分散，不利于企业资源的集中和整合，对盈利能力的增长和发挥有所制约；2、盈利能力局限性使得主营业务竞争力不强，企业成长性较低；3、企业对股东的回报较低且存在着一定的股价泡沫。这使得股东持续投资企业的驱动力有所减少。因此，盈利能力不强是制约四川长虹良性经营和持续进展的重要缘故，处理的关键在于提高主营业务净利润。〔二〕资产质量问题资产质量是以其营运效率为基础的，这种资产营运效率体现为资产产生主营业务收入现金流量的能力。从企业资产构造上看，长虹近3年的流淌资产和非流淌资产的比例保持稳固，流淌资产所占比重约为5%左右。这与行业特点有一定关系，家电行业规定企业必须由一定数量的存货，这就意味着企业的流淌资产比例会相对大些。资产构造稳固是企业实现稳固利润的保证。但从企业的成长性角度来看，非流淌资产比重过少就意味着企业后来的营业收入可不能有较大的增长，由于对后来主营业务资产的预备性投资，如在建工程等，代表了企业对后来市场的预期和信心。同步，稳固的资产构造也为稳固的主营业务收入提供了保证。然而，大量存在的应收账款是企业进展的潜在风险所在。在经历APEX事件后，长虹故意减少了应收账款的数量，在货币资金方面，企业近3年的数量平稳增长。有关那些为企业所拥有，但在对应期间内，实际上际使用权归属于其他被投资企业或其他资金占用方的资产〔如其他应收款〕，并不能作为当期主营业务的收入现金流，减少这些账款的数量有助于增长当期营业收入，但这也会阻碍企业的市场拥有率，进而阻碍企业后来收益。稳固的营运资金规模保证了主营业务现金流量的产生能力。〔三〕偿债能力问题在对四川长虹偿债能力的分析基础上，不难看出，四川长虹的要紧债务构成是流淌负债。作为一种大规模家电制造企业，剧烈竞争和行业微利性导致高比例流淌负债是合理的。由于短期负债利率成本较低，能减少企业利息成本，且增大流淌性，但存在到期没有足够现金流偿还的风险。从长虹的年度数据来看，流淌比率，速动比率、现金比率都处在行业平均或略微偏下水平，要紧是由于高比例的存货和应收账款的流淌资产构造，由于存货积压和应收账款无法准期收回，导致四川长虹可以拿来偿还流淌负债的账面现金流局限性，这也是使短期偿债能力长期以来处在下降趋势的要紧问题所在。从长期负债来看，四川长虹长期负债占负债比例专门小，资产负债率高于行业平均值，作为一家大规模国企和家电制造的龙头企业，庞大的资产体和较高的行业地位