1999年现金投放分析

1999年现金投放分析

1999年，全国新增现金融资额达到22.31亿元，比1998年增加了1224亿元，达到了中华人民共和国成立年的最大现金融合收入水平。其中,上半年回笼324亿元,同比少回笼134亿元,下半年投放2575亿元,同比多投放1117亿元。到1999年年末,全国市场货币流通量为13456亿元,增长20.1%,增幅高于上年同期10个百分点。一、19多投放,国内货币流通一是增加投放的原因正常。1999年现金投放虽然超过国务院年初下达的全年现金投放计划751亿元,但增加投放的原因属正常。首先是工资性现金投放增加。1999年9月份,国家为职工普遍增调工资,当月全国职工工资基数增加530亿元;其次是受计算机2000年问题的影响,城乡居民由于担心存款受损,在12月下旬,集中提取现金,手持增加。全国共投放了1060亿元,比上年同期多投932亿元,如除去这两个特殊因素,全年现金投放量可完全控制在国务院下达的年度现金计划之内。二是投放趋势正常。我国货币流通在趋势上的主要特点是上半年现金净回笼,下半年开始投放,12月份现金开始全年的大投放。今年并未打破这一趋势。全年现金多投放主要发生在9月份和12月下旬。历史上,除个别年份外,上半年现金都是净回笼。1999年上半年净回笼324亿元,虽同比少回笼134亿元,但属正常;三季度,累计净投放1374亿元,同比多投567亿元,主要是9月份同比多投461亿元;10月、11月、12月上旬累计投放496亿元,同比多投265亿元,大体正常;12月下旬,因计算机2000年这一技术性问题,12月20-30日,累计投放1064亿元,同比多投932亿元。其中,29日和30日两天投放590亿元,多投539亿元。所以,从投放趋势上看,没有发生异常现象。二、19全国主要投放机构数量和数据分析一是现金投放对全年M2增长贡献度明显大于去年。1999年全年现金投放2251亿元,占M2的比重为14%,所占比重比上年增加7个百分点,成为自1995年以来所占比重最大的一年。表明1999年经济发展及结算对社会货币流通量需求加大及在一定程度上居民手持现金增加。现金作为M2的一个重要组成部分和最活跃的一个层次,1999年对M2增长的贡献度增加了2.2个百分点。可以说,1999年,M2增幅达到年初预定的增长目标14.7%,现金多投放起了重要作用。二是现金投放有进一步向少数经济发展较快的地区及农业大区集中的趋势。与1998年相比,1999年全国现金投放较多的地区主要集中在广东(投放861亿元)、江苏(投放242亿元)、上海(投放208亿元)、吉林(投放201亿元)。以上4个地区共投放1512亿元,占同期全国现金投放量的67.2%。1998年全国现金投放量超过200亿元的仅广东一个省,1999年超过200亿元的有4个省(市),从近几年全国现金投放趋势看,现金投放有进一步向少数几个经济较发达和农业大区集中的趋势。三是农村信用社和国家银行成为全国现金主要投放金融机构。与上年同期相比,农村信用仍是全国现金投放的主要金融机构,同比现金投放715亿元,占同期全国现金投放量的31.8%,增幅比去年同期提高6个百分点;国家银行同比多投422亿元,占同期全国现金多投放量的20%,上年同期国家商业银行为现金净回笼(工商银行除外)。自1990年以来,农村信用社已逐步成为现金投放的主要金融机构。四是西部地区现金投放呈现增加的趋势,首次突破300亿元大关。1999年,全国西部10省、区(市)投放现金331亿元,是历史同期投放最多的一年,同比多投资210亿元,所有10省、区现金均比上年同期多投放,其中,西藏地区年现金投放量首次突破20亿元,青海投放首次突破40亿元,宁夏年投放现首次突破30亿元。五是现金投放阶段性极为明显。1999年全年现金投放呈现出“大投——大回——投放——猛投”的阶段性趋势,其中,第一阶段为春节前大投阶段。表现为典型的投放期长、投放速度慢于去年同期、日均投放量少于去年同期,但投放总量大的特点。1999年春节前(1月1日至2月17日)投放期比上年多20天(去年28天),净投放3120亿元,成为历史同期投放较多的年份;第二阶段是春节后大回笼阶段。到1999年3月末春节前投放的现金已全部回笼完毕,回笼进度是自1995年以来最快的;第三阶段表现为9月份突增。由于增发工资因素,1999年9月份工资性现金投放增加,出现工资性现金大投放;第四阶段表现为12月下旬现金投放猛增。因计算机2000年的问题,12月下旬,全国商业银行增加库存储备,居民增加现金提取造成同期现金超常投放。三、19多投放量增,清情况从目前解决思路上看一是经济发展速度回升加快,是全年现金多投放的根本原因。在我国,宏观经济增长与现金投放存在着紧密的同向变动关系。一般情况下,经济发展速度加快以及物价上涨幅度增大时,现金投放必然增多,表现为经济发展对现金的需求量加大,反之,现金投放将减少。预计1999年GDP增长7.1%,虽比去年同期略有减慢,但因下半年经济增长速度回升明显加快,国家较大面积的增加职工工资,对现金的投放起到了重要的推动作用。到11月末,全国现金同比多投785亿元。所以,下半年全国经济增长速度回升加快,国家为职工普遍增加工资,成为全年现金多投放的根本原因。二是计算机2000年问题是全年现金大投放的重要原因。为预防计算机2000年问题,从12月初起,各商业银行普遍增加业务库存量,到12月末,商业银行业务库现金库存比月初多增加600多亿元;12月下旬,城乡居民为规避“千年虫”的影响,集中提取现金1060亿元,比去年同期多提取884亿元。从现金收支的主要渠道看,1999年全国现金多投放的直接原因主要有:一是中央银行再次下调利率和国家开征储蓄存款利息所得税,影响居民储蓄行为,储蓄净支出现金增加。1999年6月10日中央银行自1996年以来第7次降息,存款利率平均下调达1个百分点,超过历次降幅;11月份国家又开征储蓄存款利息所得税,促使居民储蓄分流不断加快,储蓄回笼现金明显减少。1-12月份,储蓄存款增加6253亿元,同比少增加1374亿元。其中,定期存款增加3199亿元,同比少增加2430亿元。反映在现金净收支方面,全年储蓄净支出现金65亿元,去年同期为净回笼1580亿元,改变了自1995年以来储蓄一直净回笼现金的趋势,成为1999年现金大投放的最直接原因。二是工资性现金支出增加较多。1999年全年,工资性现金支出增加771亿元。其中,9月份,国家为行政事业单位职工普遍增调工资,当月增加工资基数530亿元,是自1996年以来增幅最大的一年。随着经济转暖回升和出口回升加速,1999年下半年以来,全国部分企业效益明显好转,部分企业到年末为职工增发年终奖金、年终分红及年工资,相应增加了工资性现金支出。三是部分中小金融机构出现支付风险,居民手持现金增加。1999年以来全国部分地区中小金融机构发生支付风险,动摇居民储蓄的信心,部分居民存款到期后不再转存,手持现金普遍增加,信用回笼现金明显减少。特别是广东省下半年以来集中处置地方金融机构风险问题,现金兑付量增加。1999年,广东全年净投放861亿元,同比多投550亿元。其中定期存款少增加和居民手持现金增加多是全省多投的主要原因。四、经济运行与金融运行的主要影响与1998年相比,中央银行宏观调控难度明显增大,主要表现为,受1998年亚洲金融危机的影响,我国国民经济增长速度在1999年上半年,持续呈现一种下滑的趋势,特别是外贸出口下降幅度更大,国民经济发展与金融运行中首次出现了通货紧缩的现象。为此,国家确定经济发展继续以扩大内需和加大投资为动力,采取积极的财政政策与货币政策,拉动国民经济平稳增长,取得预期效果。全年宏观经济运行与金融运行对现金投放的主要影响表现为:一是全年经济继续保持稳定、健康发展的运行态势为货币正常增长奠定良好基础。全年GDP增长7.1%,达到年初制定的发展目标。自1季度末,为了克服通货紧缩给经济带来的压力,国家加大了财政支持力度和货币政策的支持力度,增加了货币供应总量,所出台的货币信贷政策有利于扩大正常的现金投放。另一方面,现金的多投放又有力的保证了国民经济正常增长的需要。二是投资全面增长带动现金投放增加。1999年,为了进一步促进国民经济平稳增长,国家把扩大内需作为拉动国民经济平稳增长的一个主要手段。预计当年国有及其他经济类型固定资产投资22000多亿元,增长7.8%左右,根据我国投资与现金投放的互动效应看,全年投资增加,直接带动现金投放的合理增加。三是广义货币供应量适度增加相应扩大了现金投放。1999年,为了缓解通货紧缩带来的压力,中央银行增加了货币供应量,积极引导商业银行扩大信贷投入力度。全年,我国广义货币供应量增加14.7%,狭义货币供应量增加17.7%,货币流通量增长20.1%。保证宏观经济运行和企业生产经营发展对资金的需要。货币供应总量的扩大相应带动了现金投放。四是人民币汇率继续保持稳定,外汇储备适当增加对全年现金非正常投放起到了有力的保障作用。五、19影响2000年将回笼进度的情况根据我国货币流通规律,1999年全年现金大投放所产生的滞后效应必将对2000年春节前现金投放、春节后现金回笼及上半年的现金投放回笼趋势产生重大影响。这种影响主要表现在以下几个方面:一是在一定程度上将减少2000年春节前现金投放量。与往年元月上旬不同的是,1999年末大投出去的现金有一部分在2000年元月上旬回笼,将抵消一部分投放,对减少2000年春节前的现金投放是有利的;二是推迟春节后现金回笼的进度。由于储蓄利率再次下调和国家开征储蓄利息收入所得税,在一定程度上影响居民储蓄行为,延缓和减少储蓄回笼的进度。所以,1999年末的大投放出去的现金在春节前仅能回笼一少部分,形成居民持现增加,加上2000年春节前投放出去的现金,必将推迟春节后的回笼进度,按照往年的货币流通规律,预测2000年春节后现金回笼的进度将明显慢于去年同期;三是影响2000年上半年现金少回笼。由于1999年大投放的滞后效应,在一定程度上减缓春节后现金回笼进度,也必将减少2000年上半年现金回笼数量。六、19回笼资金的稳定根据中央经济工作会议的精神,2000年国民经济仍将保持7%的增长速度,经济运行环境将进一步改善,在较快增长的经济环境中,金融运行必将保持一种良好的态势,经济、金融运行状况对2000年的货币流通带来一些积极的影响。分析1999年全年货币流通情况,可以找出一些对2000年货币流通的启示。一是2000年全年货币流通将总体平稳,不会出现1999年猛投的状况。初步预测,2000年全年货币流通呈现“大投——大回——一般回笼——开始投放——大投”的态势。具体表现为:2000年春节前会出现全年第一个高峰期,春节前现金投放量可能在3000亿元左右。春节后现金开始回笼,大约在4月份可将春节前投放的现金全部回笼完。上半年现金净回笼但回笼数量要明显少于去年同期。从7月份进入现金投放期,并一直较平缓投放到12月份,12月中下旬进入全年另一投放高峰期。初步测算,2000年全年现金投放肯定少于1999年投放数量,主要是2000年已不存在全国再次普遍增加工资的因素特别是对当年现金猛投起关键作用的因素计算机2000年问题的影响已不存在,预计全年现金投放大约在1500到1700亿元。二是保持稳健的货币政策适时调节货币供应量是合理货币流通的保证。我国多年来的实践证明,现金多投放的年份都是通货膨胀较严重的年份,而1999年货币流通增幅高达20.1%,成为自1995年以来增幅最高的一年。但1999年由于亚洲金融危机的影响,我国经济运行中首次出现通货紧缩的问题,以及由于决定1999年现金多投放的计算机2000年问题是一特殊的技术性因素,再加上全年物价仍为负增长-2.6%,所以并未对短期物价上涨产生巨大的推动作用。但是随着通货紧缩的逐步缓解,物价的逐步回升,有必要对现金的投放进行合理的控制。通货膨胀的过程是一个缓慢积累的过程,连续几年的现金超长投放积累到一定程度,对短期物价的上涨将产生巨大的推动作用,所以,有必要未雨绸缪,适当对现金投放进行控制,防止通货膨胀的逐步积累。三是1999年6月份利率第7次下调和开征储蓄收入所得税必将对2000年信用回笼现金产生明显的消极影响。自1990年以来,储蓄回笼现金一直是决定当年现金投放量的最主要因素。1999年由于储蓄存款利率下调和开征利息税,全年储蓄已开始净支出现金,预计这一趋势在2000年不会有大的改变,从现金回笼角度看,利率下调和开征利息税对储蓄分流的作用是非常明显的。为了在一定程序上减少影响,2000年我国的商业银行应有新开储蓄品种和加强金融服务方面多做工作,否则,储蓄回笼现金的难度将进一步加大。四是2000年现金计划的安排必须重点考虑农副产品收购在地域上和时间上不同步因素。1998年和1999年我国南北地区都遭受了程度不同的水灾,农副产品收购受影响程度较大,当年农副产品收购支出现金并未成为影响全年现金多投放的主要因素,尽管1999年农副产品收购现金支出增幅较大,但因划帐因素占了较大份额,实际支出现金并不多。但2000年现金计划安排时必须重点考虑农副产品收购支出现金加大的因素。按照我国农作物成熟规律,每年5、6月份我国长江以南开始进入农产品收