现金流量分析一-主要知识点现金流量表的内容和结构

第八章现金流量分析

一、主要知识点

现金流量表内容与结构

现金流量分析主要财务比率第1页现金流量表内容与结构

现金流量表主要目标是向使用者提供关于企业在一个会计期间内现金情况变动“原因”和“结果”。这些原因包含三个方面：经营活动、筹资活动、投资活动。所以，现金流量表结构亦由此三大部分为主。第2页注意：

有些筹资和投资活动对企业当前现金流量并无直接影响，如企业经过发行股票直接换取固定资产、长久债券转换为普通股票等。

不过，这些财务活动是重大财务活动，而且，会影响企业未来现金流量。所以，也应在现金流量表中作出适当反应（我国将其列于现金流量表附注部分）。

第3页现金流量质量分析——经营活动

〈1〉假如经营活动产生现金流量小于零，普通意味着经营过程现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。〈2〉假如经营活动产生现金流量等于零，则意味着经营过程中现金“收支平衡”，从短期看，能够维持；但从长久看，则不可维持。〈3〉假如经营活动产生现金流量大于零但不足以赔偿当期非付现成本，这与情形2只有量差异，但没有质差异。第4页现金流量质量分析——经营活动

〈4〉假如经营活动产生现金流量大于零并恰能赔偿当期非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。〈5〉假如经营活动产生现金流量大于零并在赔偿当期非付现成本后还有剩下，这意味着经营活动产生现金流量将会对企业投资发展作出贡献。第5页现金流量质量分析——投资活动假如投资活动产生现金流量小于零，意味着投资活动本身现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出合理性和投资收益实现实状况况。假如投资活动产生现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长久资产处置、变现、投资收益实现、以及投资支出过少可能原因。

第6页现金流量质量分析——筹资活动

假如筹资活动产生现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？假如筹资活动产生现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新筹资能力？企业是否无新投资发展机会？

第7页现金流量分析主要财务比率

现金流动性指标：现金流量（经营）与当期债务（短期）之比、债务保障率（全部债务）。

获取现金能力指标：每元销售现金净流入、每股经营现金流量、全部资产现金回收率。财务弹性指标：现金流量适合比率、现金再投资比率（7%-11%）、现金股利保障倍数。收益质量指标：营运指数请点击“现金流量财务比率”

第8页

现金流量与当期债务之比：

经营活动现金净流量／流动负债

该比率反应了用经营活动现金流量偿还本期到期债务（一年内到期长久债务及流动负债）能力。该比率值越高，企业流动性（偿债能力）就越强。

因为该比率“分子”仅仅是“经营活动现金流量”，即不包含财务活动（融资与投资活动）产生现金流量，故该比率实际上意在说明企业经过“经营”活动产生“净”现金流量对于短期债务偿还保障程度。第9页债务保障率

经营活动现金净流量／负债总额

该比率反应用经营活动现金流量偿还全部债务能力。该比率值越高，企业流动性就越强。

因反应了全部债务，所以更为长久债权人关注。第10页每股经营现金流量

每股经营现金流量：

经营活动现金净流量—优先股股利发行在外普通股股数

该指标反应企业经营活动为每股普通股提供（创造）净现金流量，从而是衡量企业股利支付能力一个主要指标。

第11页营运指数

经营活动现金净流量／经营所得现金

其中：经营所得现金是指经营活动净收益与非付现成本之和。营运指数大于1，说明一部分营运资金被收回，返回了现金状态。营运指数等于1，说明经营所得现金全部实现；营运指数小于1，说明经营所得现金被营运资金占用；假如营运指数长久小于1，其利润质量应受到怀疑，甚至可能是操纵结果.第12页现金流量分析

通常采取结构分析和趋势分析方式。

现金流入结构分析

现金流入组成是反应经营活动、投资活动、筹资活动三类活动现金流入在全部现金流入中比重以及各项业务活动现金流入中详细项目标组成情况，以明确企业现金终究来自何处。

现金流出结构分析

现金支出结构分析是指企业各类现金支出占企业当期全部现金支出百分比。它可显示出企业现金主要用于哪些方面。例P186第13页

例题1.东方企业年经营活动现金流量净额为：762万元，资产负债表和利润表相关资料为：流动负债2025万元，长久负债4978万元，主营业务收入9000万元，总资产70200万元，当期固定资产投资额为536万元，存货增加200万元（其它经营性流动项目不变），实现净利润8008万元（其中非经营损益1000万元、非付现费用1500万元），分配优先股股利456万元，发放现金股利782万元，该企业发行在外普通股股数50800万股。

要求：计算以下财务比率：现金流量与当期债务比、债务保障率、每元销售现金净流入、全部资产现金回收率、每股经营现金流量、现金流量适合比率、现金股利保障倍数。第14页

解：经营活动现金净流量／流动负债=762／2025=37.63%债务保障率=经营活动现金净流量／总负债＝762／（2025+4978）=10.88%每元销售现金净流入=经营活动现金净流量／主营业务收入＝762／9000=0.085元全部资产现金回收率（全部资产）=762／70200=1.09%每股经营现金流量=（762-456）／50800=0.6%现金流量适合比率=（同期资本支出＋存货净投资额＋现金股利）＝762／（536+200+782）=50.20%

现金股利保障倍数（现金股利额）=762／782=0.97第15页第九章业绩计量与评价

一、本章知识点各种财务业绩评价指标内含及优缺点非财务业绩指标意义企业不一样成长阶段业绩计量特点沃尔综合评分法利用。

第16页一、各种财务业绩评价指标内含及优缺点

净收益：普通股东净收益或每股收益。现金流量：净现金流量、经营活动现金流量或自由现金流量。

投资收益率：总资产收益率或全部者权益收益率。

经济增加值：息前税后经营收益减资本成本。

市场增加值：总市值与总资本之差。

经济收益：预期未来现金流入现值－净投资现值。第17页净收益净收益=净利润－优先股股利每股收益=净收益／平均发行在外普通股股数认知程度高，便于计量，且不需要额外信息成本。计算方法含有较高一致性和一贯性，从而有利于比较。经过审计，所以其可信性比其它业绩指标要高。第18页净收益指标缺点

净收益建立在币值不变基础上，没有考虑通货膨胀影响，在通货膨胀期间，净收益可能被夸大，从而不能反应真实业绩。

会计政策选择加大了净收益主观成份，而且可能造成忽略价值创造活动一些结果。比如新产品开发对净收益影响，关键人力资源对净收益影响，战略性投资对净收益影响等。

与其它业绩计量指标相比，净收益轻易被经理人员操纵第19页现金流量指标优点

净现金流量=净收益+非现金费用经营活动现金流量=净现金流量-流动资产增加额+流动负债增加额-非经营活动收益自由现金流量=经营活动现金流量-资产投资支出（1）现金流量受会计预计和会计政策调整影响较小，不易被操纵。（2）现金流量不但反应了盈利能力，还可反应支付能力和偿债能力，还能够用于现金管理业绩计量。所以可对企业业绩进行更全方面评价。（3）便于了解，尤其是行业外人。而且有利于动态了解。第20页现金流量指标缺点

（1）现金流量不区分收益性支出和资本性支出，按此计算每年现金流出与现金流入没有因果关系，使得年度现金净流量极难直接作为业绩评价指标。

（2）单独现金流量不能反应业绩全貌，也不能借以可靠预测未来业绩。比如，一个有美好前景正在成长新企业可能有很大负现金流量；而一个处于衰退企业也可能产生很大正现金流量。

第21页投资收益率指标优点

总资产收益率=息税前利润／总资产净资产收益率=税后利润／全部者权益它是衡量企业资产使用效率水平，而且把经营利润与维持生产经营必要资本联络在一起评价指标。所以，它是监控资产管理和经营策略有效性有力工具。第22页投资收益率指标缺点

投资收益率计算要使用“净收益”数据，所以作为业绩评价指标含有与“净收益”指标类似缺点。而且，不一样企业发展阶段，会有不一样投资收益率，用于评价时要依据企业发展阶段进行。投资收益率又一个缺点是它会诱使经理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企业资本成本投资机会。第23页经济增加值(剩下收益)指标优点

息前税后经营收益－使用全部资金×资本成本率或:税后经营收益－使用股权投资×股权成本率（1）经济增加值最直接与股东财富创造联络起来，在这个意义上说，它是唯一正确业绩计量指标。（2）经济增加值还是一个全方面财务管理和薪金激励体制框架，它把资本预算、业绩评价和激励酬劳结合起来了。第24页经济增加值指标缺点

（1）不便于不一样规模企业比较。

（2）不一样成长阶段企业经济增加值也不一样。

（3）缺乏统一性指标确定规范，可比性较差。

第25页市场增加值指标优点

总市值（债权和股权价值）－总资本

（1）市场增加值计算是投资者投入一家企业资本和他们按当前价格卖掉股票所获现金之间差额，反应了企业增加或降低股东财富累计总量，是从外部评价企业管理业绩最好方法。（2）市场增加值能够反应企业风险，因为市值既包含了投资者对企业业绩评价，也包含了他们对风险判断。所以，市场增加值是创造财富竞赛最终目标。含有较强可比性。第26页市场增加值指标缺点

（1）股票市场是否能真正评价企业价值令人怀疑。

（2）股价影响原因较多，从短期来看股市总水平改变能够“淹没”管理者作为。

（3）只有企业上市之后才会有比较公平市场价格，才能计算它市场增加值。从而限制了大部分企业应用。

（4）不能用于内部业绩评价。第27页经济收益优点：

预期未来现金流入现值－净投资现值经济收益比会计收益更靠近真实收益，更能反应客观实际。经济收益与经济学概念一致，轻易被管理人员和投资者了解。经济收益不足：

未来现金流量数量和时间确实定以及折现率确实定都很困难，不易准确。所以，其计量既不准确，也不易验证。第28页二、非财务业绩指标意义

市场拥有率、质量和服务、创新、生产力、雇员培训能够直接计量创造财富活动业绩

能够反应长久业绩。

第29页

三、企业不一样成长阶段业绩计量重点

创业阶段：收入增加和自由现金流量及各项非财务指标是最主要业绩指标。

成长阶段：收入增加、投资收益率和经济增加值指标是最主要业绩指标。

成熟阶段：主要关心资产收益率和权益收益率。衰退阶段：现金流量成为关键问题。投资收益率和经济增加值相对不太主要。见P213表9－2。第30页

沃尔综合评分法利用程序选定评价企业财务情况比率指标（7个）。依据各项比率主要程度，确立其主要性系数，即比重（权数）。（四类指标间4:2:2:2)—再调整确定各项比率财务比率标准值（本行业平均数---适当理论修正）。计算各指标实际值与标准值比率，称之为相对比率。

相对比率=（实际值÷标准值）计算各项比率指标综合分值。各项比率综合分值=指标比重×该指标相对比率。第31页

利用关键

指标选取盈利能力，偿债能力

资产周转成长能力权重分配4类指标4∶2∶2∶2(调整)标准比率确实定

以本行业平均数为基础,适当进行理论修正评价指标综合阶段从差异----评分换算第32页

国有资本金效绩评价制度评价主体：政府（或委托社会