第8章 货币需求(全球视角下的宏观经济学-西师范大学,张鑫)

第8章货币需求一、包含货币因素的家庭预算约束名义可支配收入PYd=PQ+i-1B-1-PT私人部门名义储蓄PSP=PYd-PC=PI+(B-B-1)+(M-M-1)假设M0=M2=B0=B2=0,则第一期的消费P1C1=P1(Q1-T1)-P1I1-(B1+M1)第二期的消费P2C2=P2(Q2-T2)+(1+i)[P1(Q1-T1)-P1I1-P1C1]-iM1考虑实际利率公式(1+r)=P(1+i)/P+1,则

二、货币需求：鲍莫-托宾模型1、思想：家庭必须权衡持币的机会成本（利息损失）和将证券转化为货币的交易成本，使持币量（货币需求）的总成本最小。2、形式化家庭月名义收入PQ，消费支出是均匀的，每次取款的名义费用为Pb,每次取款量是相同的，为M*，平均货币持有量为M*/2。名义货币需求MD＝M*/2实际货币需求L＝MD/P=M*/2P持币总成本TC=Pb(PQ/M*)+i(M*/2)最佳取款额M*＝（2bP2Q/i)1/2货币需求－最佳平均货币持有量L=MD/P=M*/2P

=

L=L(Q,i)即货币需求是实际产量的增函数，利率的减函数，而与物价水平无关。货币需求的收入、利率弹性三、货币的周转率（货币流通速度）货币数量方程MV=PQ，可得：V=PQ/M，即货币的周转率是国民收入与货币的比率。由鲍莫-托宾模型可以得到一个货币周转率的理论：V=PQ/M=PQ/MD

=Q/（MD/P）=Q/（M*/2P）

=可见，1、价格水平对货币周转率无影响。2、利息率越高，则货币周转率越高。3、货币周转率是实际收入的增函数。4、货币周转率是取款的交易费用的减函数。货币周转率的一个简单表达：V=V(i,Q),即货币周转率是利息率的增函数，是实际产量的增函数。因为L=MD/P，则V=Q/L。（MV＝PQ）弹性EVQ=（V/V）/（Q/Q）=1EVL=（V/V）/（L/L）=-1假设：ELQ=（L/L）/（Q/Q）=1，则V/V=EVQ（Q/Q）+EVL（L/L）=EVQ（Q/Q）+EVL[ELQ（Q/Q）+ELi(i/i)]=[(EVQ+EVLELQ)(Q/Q)]+EVLELi(i/i)=-ELi(i/i)(-ELi)>0在货币收入弹性为1的情况下，可以更简单地认为：货币流通速度是利息率的增函数，即

V=V(i)由货币数量方程MV=PQ，可得货币需求即实际余额的意愿持有L=M/P=Q/V（i）即货币需求是实际产量的增函数，货币流通速度的减函数，而货币流通速度是利息率的增函数。萨克斯论证的逻辑：1、由货币数量方程MV=PQ货币供求均衡M=MD货币需求函数L=MD/P=M*/2P=（bQ/2i）1/2

得到货币流通速度的表达式

V=PQ/M=PQ/MD=Q/(MD/P)=Q/L=(2iQ/b)1/22、货币流通速度的简化表达：V=V(Q,i)3、假定货币需求的收入弹性ELQ=1，则货币流通速度V=V（i）4、实际货币需求L=M/P=Q/V(i)L=L[Q,V(i)]评论：一、萨克斯论证中的问题1、最后的货币需求表达式是从货币流通速度的表达得来的，而后者又是从货币需求的表达式中得来的。这是否是循环论证？即

L=L[Q,V(L(i))]2、在论证中，使用了两个不一致的货币需求的表达式。那么，货币需求到底是什么？L=(bQ/2i)1/2(鲍莫-托宾模型)L=M/P=Q/V（由货币数量方程得到）二、用MD替代MS的问题货币流通速度只能是V=PQ/MS

而不能是V=PQ/MD因为货币需求和货币供给没有相等的必然性。在不相等时，会引起一些变化，经过变化，二者趋于一致。因此，在进行“替代”时，必须考虑这种变化。例如：总需求扩张－交易货币需求量增加－货币需求大于货币供给－利息率提高－投机货币需求减少－用于交易的货币量增加（总的货币供给不变）－实际产量增加、名义产量增加－货币流通速度加快。V＝PQ/M这种情况可以说明货币流通速度是利息率的增函数。但有例外：1、在流动陷阱区，财政扩张、货币供给不变而产量增加，说明货币流通速度提高，但利息率不变。货币流通速度没有表现为利息率的增函数。2、在古典区，财政扩张、货币供给不变，完全排挤使产量不变，说明货币流通速度不变。但利息率在提高。货币流通速度也没有表现为利息率的增函数。3、紧缩货币使利率提高、价格下降、产量减少，可见，货币流通速度未必提高。所以，对货币流通速度的可靠把握只能是：V＝PQ/MS而不能是：V＝PQ/MD=V(i)三、能否用货币流通速度去说明货币需求？1、货币需求是从主观角度理解的货币流通速度（1）交易方程：MV＝PQ可以把MV近似地看成总需求AD。控制了MV，就是控制了总需求AD。M是政府的控制变量，关键在于对货币流通速度V的把握。（2）总需求函数：AD＝C＋I＋G＝AD（G、M、P、···）（3）剑桥方程：M/P=L=(1/V)Q=kQ数学的形式变换产生了质的飞跃：把货币流通速度问题转变为行为问题－货币需求。由此纳入现代经济学一般的处理范式。研究的重点和控制的重点都发生了转移：由货币流通量MV到货币存量M。货币原来和总需求直接同一（MV＝AD），现在产生了差异（M和AD）。摆脱了对货币的依赖，总需求获得了独立性。（4）货币数量M怎样影响总需求AD途径（1）增加货币供给通过降低利率刺激私人部门增加意愿购买（总需求），接着会增加交易货币需求量。途径（2）增加货币供给满足交易货币需求的增加。但是，增加的货币供给和增加的货币需求不一定相等。例如：（1）陷阱区，货币供给增加而交易货币需求量不变。（2）古典区，交易货币需求量增加而货币供给不变。因此，总需求的决定可能是在货币供给和货币需求中两中取小，ADmin(M,L)流动陷阱区：货币供给增加而交易货币需求不变（总需求不变）。rr0ISLMLM(M)Y0Y(AD)利率极低古典区：货币供给不变，交易货币需求增加、总需求增加（的要求不能实现）。LM曲线：M=L1=KY，（L2=0）rr0r1LMIS0I