中国白酒行业研究报告

[[中国白酒行业分析报告]2023422日一、白酒行业现状〔一〕近期行业概况一线名酒的超常规涨价，使白酒行业整体受益，二线名酒乘势而上，加速升级，为中一线名酒的超常规涨价，使白酒行业整体受益，二线名酒乘势而上，加速升级，为中高端白酒的生存和进展制造了更多的商业时机和市场空间市场、开拓省外市场，抢占市场中高档份额是一个巨大机遇。“茅台、五粮液、泸州老窖”挨次排位，不过随着洋河的迅猛崛起，这个格局正在发生着一些微妙的“探花”白酒行业的第三强之争也正是拉开了序幕。〔二〕白酒行业特征11白酒行业是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓生活亲热相关。2.白酒税率高，在中国国民经济中举足轻重，是国家的重要财源。3.产业关联度高，对农业和农村经济进展至关重要。4.受国家产业政策影响大。〔三〕中国白酒市场份额19968012023420万吨，2023331万吨，2023323万吨，2023349万吨，2023300万吨，2023400万吨，2023430万吨左右，2023420万吨。白酒已根本到达了一稳定的状态，并可能呈现削减的趋势。白酒产业全国市场消灭萎缩主要缘由在于：首先是葡萄酒、啤酒的市场份额增加，侵吞了局部市场；行业内部，从2023白酒产业全国市场消灭萎缩主要缘由在于：首先是葡萄酒、啤酒的市场份额增加，侵吞了局部市场；行业内部，从2023年以后，治理本钱、市场推广本钱以及渠道开拓本钱暴涨。另外，从2023年开头，白酒企业的OEM商增加很快，依据业内人士透露，平均每个白酒传统品牌(200%酒市场照旧处在增长趋势，因其资本方实力强大，经过高额资金的品牌推广轰炸，打造成了高端白费品的概念。〔四〕目前，市场上销售的白酒主要包括两种：纯粮固态酒和勾兑酒。其中，前者是依据我目前，市场上销售的白酒主要包括两种：纯粮固态酒和勾兑酒。其中，前者是依据我精为主要原料勾兑而成的型白酒。我国白酒产品以降度酒为主流，且包装装演水平相当精巧。60度以上的高度白酒根本上已经看不见了，50－55度的白酒成为高度酒，40－4939度以下的白酒为低度白酒，低度白酒的产量已经占我国白酒总产量的40％左右。目前市场上浓香型白酒占70％左右，芳香型白酒占15％左右，兼香、酱香以及其他香型的白酒占15％左右。3、白酒产品利润分布状况；“金字塔“和“倒金字塔“比例较小，约为20％，但所制造的利润却最大，约占50％多；中档白酒的比例和利润均约为35％；低档酒的比例最大，但是利润却是最小，企业主要是靠低档酒占据市场，制造品牌影响。〔五〕白酒生产厂家现状及行业进展趋势20位的骨干企业的406030％。据不完全统计，不包括完全是家庭作坊式的生产，我国现有白酒企业3．7万余家，其中乡以4700500万元以上的国有及非国有白酒企业1000多家中，大中型企业占22％，销售收人占了78％，利润总额占了96％。大、中型白酒企业以明显的优势主导着我国的白酒市场。进展大、中型企业是白酒行业的必定趋势。在1000多家企业中，亏损企业占28．94％；295个大、中型企业中亏损企业有53个，占企业数的3．97％；国有控股企业870个，亏损企业299个，占总企业数的22．41％。从统计数据上看，全国白酒行业还近1/3的企业步履困难，困难重重，且亏损企业大多数又在国有控股企业中。对于中国白酒行业来说，两极分化可能会加剧。一般酒类企业和贴牌商市场运作方式两种方式都需要投入大量的市场运作资金“领地”，而资本雄厚的企业就更加强势，这就注定了白酒在将来两极分化更加严峻。2023-2023均消灭了大幅增长。2023年后虽有确定的下降，但从长远看，白酒行业景气将连续高位运行。依据我国消费增长趋势，估量到20232023亿的规模。〔六〕白酒行业竞争特征1、生产者众多：目前国内白酒生产厂家共有３万多家，一半处于亏损。2、产品之间存在差异：高端白酒零售价每瓶高达千元以上；低端白酒却低到每瓶高端白酒零售价每瓶高达千元以上；低端白酒却低到每瓶3元。3、竞争猛烈：4、消灭垄断：1573(七〕白酒行业实体经济运行状况〔2023--2023〕2023年白酒的累计产量为694.7026.642.62个百分点，从目前趋势来看白酒产量能创近几年的高。利润总额大幅增加，增速放缓但在高位运行。吨酒价格连续提高，毛利率同比略有下降白酒的吨酒价格呈现出确定的季节性，一般是1、4季度较高，2、3季度相对较低。20231-8月份，白酒的吨酒价格到达3.19万/吨，较去0.24万元。毛利率与吨酒价格的变动趋势相对应，逐季下降。白酒三季度的29.201.9个百分点，总体来看今年的毛利率始终低于前6-822.69万千升，所以这可能反映了中低档白酒畅销的趋势。二、白酒行业的竞争构造分析【五力模型】公司竞争力分析公司竞争力分析波特“五力”评价度现有竞争者1、地方保护主义与地区封锁照旧严峻中2、政府对行业进展调控，大量小酒厂退出市场，行业趋于垄断竞争。成熟的市场使得企业竞争更多集中于品牌价值的提升。潜在进入者1、外资对中国白酒业还比较茫然弱2、在白酒以外的行业，外资并购的速度很快，并且高调、强势。但在白酒市场，却始终保持着较低调的态度弱供给协商价力气1、农业生产连续稳定进展。酒酿造主要原料不会低对白酒行业盈利水平形成威逼。消费者议价力气1、市场上未形成完全垄断，可供选择的白酒品牌中很多。消费者可自主选择。替代产品的威逼1低是带动消费的根本要素。2、洋酒，软饮料，啤酒，果酒，假冒伪劣产品都在侵蚀白酒市场，但伪劣产品长期以来不成气候。三、白酒行业宏观分析〔一【PEST分析】政治法律环境P 1、产业构造调整背景下，白酒行业列入不鼓舞进展名目2、企业税负削减《所得税条例》企业所得税率由33%统一为25%；企业发生的广告费用支出，不超过当年收入15%〕3、国家重点打击地方保护、制售假冒伪劣酒。经济环境

1、GDP10%以上，为经济进展供给了好的环境。2、城乡建设的推动、城市人口逐年上升为酒品市场供给了更大空间3、参与WTO国外商品抢占市场份额社会文化环境分析S 1、地域市场品牌仍占消费主流2、消费观念：向留意品牌、文化、安全、交际等精神文化需求方面转变3、男性比例加大，为白酒市场拓宽了市场4、消费水平增加技术分析T 1、国家专利保护政策不断加强2、逐步实现生产方式与现代化技术的有机结合3、食用酒精为酒基的液态法白酒取得了长足的进展4、风格、口味的水果发酵、蒸馏白酒，有所创〔二〕行业估值水平分析1、市盈率高于历史均值市盈率高于历史均值白酒行业的历史市盈率〔上年年报，剔除负值，下同〕白酒行业的历史市盈率〔上年年报，剔除负值，下同〕水平为52.41倍，滚动市盈率〔剔除负值，下同〕47.2140.79%、24.28%。2、估值溢价处在历史高位目前白酒行业的历史市盈率溢价〔目前白酒行业的历史市盈率溢价〔A股，下同〕水平为2.232.2439.75%、90.71%，均位于历史高位。四、白酒行业财务分析〔一〕财务指标利润总额增长很快 白酒产量增速与财政收入相关较高从目前行业各项指标来分析，白酒行业及企业并未受到经济减速的影响，但目前白酒聚到以及价格体系各种现状，使得我们得出结论白酒行业越来越受到经济减速的影响。〔二〕白酒单季产销量〔2023-2023〕2023的生产具有很强的季节性规律：第四季度和第一季度是白酒的产销旺季。2023年白酒行业的产销量活泼，所以我们估量白酒行业照旧会连续强劲的走势。五、白酒行业证券分析〔一〕白酒一季报增速喜人，行业短期难有刺激因素54300同一段时间，白酒行业景气景象将连续持续〔国都证券投资评级：短期猛烈推举，长期A〕〔二〕食品饮料行业个股涨幅排行〔2023-4-27〕〔三〕行业上周涨跌幅〔三〕行业上周涨跌幅上周〔2023427〕3000.032.12%，跑赢大盘2.157.78。六、白酒行业政策解读〔一《产业构造调整指导名目〔2023年本》《产业构造调整指导名目〔2023年本制定日期与单位目标重点影响

〔202361日起实施〕突出强调“”期间国家队战略性兴产业进展的支持力度：以政策形势引导白酒行业标准进展·白酒生产线、酒精生产线等被列入限制类名目；·12023瓶/时以下的玻璃瓶啤酒灌装生产线，3万吨/年以下的酒精生产线被列入淘汰类；此举对中国酒精生产市场整体供需关系影响不大，但政府导向或将使白酒产业面临的战略调整〔二《关于进一步加强酒类质量安全工作的通知》制定日期与单位目标重点影响

《关于进一步加强酒类质量安全工作的通知》2023.6.23，国务院食品办保障消费者身体安康和生命安全，加强酒类质量安全监视，促进酒类产业安康进展·加强检验检测和检测评估，健全追溯体系、完善酒类安全标准，重点开展酒类食品添加剂使用标准跟踪评估工作；·加大侦办惩罚力度、严峻打击制假售假行为；通知对加强酒类产品质量安全监管进展了全面部署，尤其对白酒中使用的添加剂进展了标准和说明，有利于提高白酒产品质量安全，保全白酒风味。〔三《酱香型白酒》国家标准正式公布《酱香型白酒》国家标准正式公布，121日起正式实施制定日期与单位目标重点

2023.7.31，国家标准委为改善白酒市场违规使用食品添加剂的行为，保障酱香型白酒质量·酱香型白酒不得添加食用酒精及非白酒发酵生产的呈香、呈味、呈色物质，需以高粱、小麦和水等为原料，经传统固态法发酵制成。·随着标准的公布及实施，食用酒精及非白酒发酵的相关成分引发的问题将越来越受重视；《标准》的出台，意味着酱香型白酒的市场秩序将得到更有力的维持，有利于白酒市场的安康进展。七、白酒行业资讯〔一〕白酒业快速进展推动产能加速增长[20230509日]1025.6万千升，同比增长30.7%。白酒业的快速进展推动了产能的加速增长，同时，产能的增长也由此也产生了众多的市场消费问题也造成了高端白酒价格下跌，销量下降的状况。因此，对于消费者来说，在选择白酒时，应更加趋于理性，将来白酒业的良好进展趋势白酒业的良性进展。〔二〕[来源：和讯网2023年05月08日]A股市场上食品饮料上市公司表来看，乳制品和白酒行业增速领先，2023年一季度净利润同比增速分别为95.2﹪和54.4﹪，啤酒和葡萄酒行业低速增长，增速分别为2.6﹪和4.7﹪，肉制品德业27.4﹪。白酒行业：一线白酒一骑绝尘，三线白酒路遥知马力一线白酒业绩靓丽，短期将持续是A股市场亮点。贵州茅台短期存在股价催化因素，连续推举。二三线白酒一季报业绩消灭分化，〔三〕消费市场狂飙白酒成投资界明星[来源：酒之园2023年05月09日]伴随国内白酒消费市场上价格的狂飙突进至2023年以来白酒投资和理财产品无疑成为投资界最刺眼的明星除顶级白酒投资带动了投资整体行情外由中国第一文化名酒——舍得酒倾力打造的30年年份酒【天工绝版酒，则堪称白酒投资领域近几年来的华美“绝唱” 可以预见的是，无论在品质、设计还是生态价值上【天工绝版酒】皆堪称中国2023年5月1日起，舍得30年年份酒【天工绝版58888元/针!〔四〕酱香型白酒是将来中国白酒进展的方向[来源：中国网2023年05月08日]中国酿酒业专家组重要成员、国际和国家评酒委员、教授级工程师、博士生导师大师、茅台集团董事长季克良说：“酱香型白酒是将来中国白酒进展的方向。”......酱香型白酒进展势头强劲，是消费者追求绿色、有机、安康消费的一种时尚选择15%-203-5年后，酱香型白酒市场也必将快速升温，从而形成白酒进展的主宰者和引导者。〔五酒企“领跑”五千亿分红跑赢业绩增幅[来源：糖酒快讯网2023年05月09日]从进展分红的公司数量来看，2023年年报期两市共有1579家上市公司提出了安排方案，其中进呈现金分红的共1540家，占已公布年报的上市公司总量的68.44%。这一占比要高于2023年的63.83%和2023年的58.48%。八、上