有色金属-行业周报：政策刺激带动铜铝价格大幅上涨

政策刺激带动铜铝价格大幅上涨23年09政策刺激带动铜铝价格大幅上涨23年09月03日投资要点铝价周环比大幅上涨4.14%，主要受到近期不断释放的地产、货币等宏观利好政策影响，加之近期煤价大幅反弹抬升成本上移预期，铝价持续强势。基本面求端，国内利好政策提振金九银十消费预期，短期内下游受铝价冲高影响呈观态度，电解铝社库周环比基本持平。整体来看，低库存水平为铝价提供较强支撑，铝价易涨难跌，后续关注旺季需求恢复状况。建议关注中国铝业、云铝股铜：国内政策叠加宏观数据利好刺激铜价中枢上移本周北上深相继官宣“认房不认贷”利好政策，进一步刺激购房需求预期和市MII高铜价受到抑制，社库小幅累库。但下游开工率整体保持韧性，库存仍维持历易，后续关注旺季需求的成色几何，这对于后续铜价能否持续走强更为重要。观预期给予锌价支撑；美国经济数据持续疲软，美元和美债收益率走低刺激锌工率预计环比小幅提升。需求端传统旺季将至，市场对需求改善预期增强，但现货成交稍显疲弱，镀锌板内需拉动仍需时日，重点关注后续政策落地进度。本周锌合金整体交易氛围冷清，新单成交较少。整体来看，锌行业上下游博弈仍将延续，研判后续价格走势需重点关注旺季需求改善幅度，建议关注驰宏锌锗等。弱，叠加锡锭社库处于高位，整体锡市场供给相对宽松，佤邦禁矿事件对供给关注锡业股份。证券研究报告推荐(维持)重点公司相关报告《【兴证金属】工业金属：基本金属价格维持强势》2023-08-27反弹导致商品价格震荡偏弱》2023-08-20价格震荡偏弱》2023-08-13分析师：赖福洋laifuyang@S0190522050001赵远喆zhaoyuanji@xyzq.赵远喆请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-录 ct - - 图5、2023年7月氧化铝开工率月环比上升2.7pct -7-图6、2023年7月氧化铝产量月环比增加40.9万吨 -7-A - - 图11、2023年7月电解铝开工率月环比上升1.6pct -8-图12、2023年7月电解铝产量月环比增加20.2万吨 -8- - 0.97万吨 -10- 工率周环比增加0.26pct -11-图22、2023年7月电解铜开工率月环比持平 -11-图23、2023年7月电解铜产量月环比增加0.8万吨 -11-图24、2023年7月电解铜制杆开工率环比下降0.46pct -11-图25、2023年7月铜管开工率环比上升1.09pct -11-图26、2023年7月铜板带开工率下降1.04pct -12-图27、2023年7月电线电缆开工率环比上升0.34pct -12-SMM环比上升2.79% -13- SHFELME比上升(吨) -13- 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-图33、预计2023年7月精炼锌表观需求量环比上升5.2%(吨) -14- 图37、本周黑钨精矿价格变动幅度为+0.00% -15- 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-本周(8.28-9.1)上证综指上涨2.26%，有色板块(申万一级行业分类)上涨3.35%，跑赢上证综指1.09pct。从有色细分板块(中信三级行业分类)来看，本周铝板块具体到工业金属个股方面，本周涨幅前五分别是神火股份(14.4%)、云铝股份 37%)、明泰铝业(11.04%)、兴业银锡(10.91%)，盛达资源等相对跌幅居前。资料来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理(分类采用申万一级行业指数)资料来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理(分类采用中信三级行业指数)行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-涨幅前五周涨跌幅(%)跌幅前五周涨跌幅(%)000933.SZ神火股份14.40000603.SZ盛达资源-4.78000807.SZ云铝股份12.63603876.SH鼎胜新材-3.97605208.SH永茂泰600361.SH创新新材-2.41601677.SH明泰铝业871634.BJ新威凌-0.28000426.SZ兴业银锡10.91000060.SZ中金岭南E美元/吨、2487美元/吨、25765美元/吨，周涨跌幅分别达到1.59%、3.95%、4.42%、涨品种单位现价本周涨跌本周涨跌幅年初至今涨跌幅铜SHFE铜元/吨697308000.00%LME铜元/吨84921.59%铝SHFE铝元/吨19330775-4.35%LME铝元/吨22373.95%-21.02%铅SHFE铅元/吨170556203.77%10.85%LME铅元/吨2256964.42%锌SHFE锌元/吨212606102.95%LME锌元/吨24873.69%-30.46%锡SHFE锡元/吨21691000.68%LME锡元/吨257650.70%-34.27%、-0.00万吨，库存周变动幅度分别达到14.8%、-8.67%、-3.43%、2.99%。本周COMEX铜、铝库存增减分别达到-0.30万吨、0.02万吨，库存周变动幅度分行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-存表现不一品种单位现库存本周库存变动本周库存变动幅度年初至今库存变动幅度铜SHFE万吨4.660.6014.80%22.02%LME万吨10.430.686.92%17.23%COMEX万吨-0.30-8.71%铝SHFE万吨8.96-0.85-8.67%-72.31%LME万吨50.84-3.38%-45.87%COMEX万吨0.02-37.89%铅SHFE万吨-3.43%-40.08%LME万吨5.490.030.50%0.55%锌SHFE万吨4.320.010.29%-25.44%LME万吨15.360.422.83%-23.05%锡SHFE万吨0.81-0.00-0.20%545.71%LME万吨0.640.022.99%215.35%本周(8.28-9.1)氧化铝价格指数收于2916元/吨，周环比上涨0.10%；预焙阳极价格收于4985元/吨，周环比持平。本周A00铝锭平均含税价收于19610元/吨，周环比上涨4.14%；三大交易所 (SHFE+LME+COMEX)本周铝库存累计达到61.69万吨，周环比减少26.06万本周电解铝行业平均吨盈利2393元，周环比增加260元。铝价周环比大幅上涨4.14%，主要受到近期不断释放的地产、货币等宏观利好政策影响，加之近期煤价大幅反弹抬升成本上移预期，铝价持续强势。基本面来看，云南铝厂已完成复产工作，国内运行产能达到了4270万吨的水平。需求端，国内利好政策提振金九银十消费预期，短期内下游受铝价冲高影响呈观态度，电解铝跌，后续关注旺季需求恢复状况。-7-行业周报图5、2023年7月氧化铝开工率月环比上升2.7pctA2023年7月氧化铝产量月环比增加40.9万吨、本周三大交易所库存周环比减少26.06万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报社会库存周环比减少0.43万吨图12、2023年7月电解铝产量月环比增加20.2万吨图14、本周电解铝下游部分开工率周环比上周下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-1万吨本周(8.28-9.1)铜精矿市场均价收于58287元/吨，周环比上升0.87%，铜精矿TC加工费收于92.57美元/吨，周环比下降0.39%。所 SHFELMECOMEX)铜库存累计达到22.21万吨，周环比增加0.97万吨；电解铜社会库存总数(含保税)达到13.79万吨，周环比增加0.57万吨。周北上深相继官宣“认房不认贷”利好政策，进一步刺激购房需求预期和市场信I受到抑制，社库小幅累库。但下游开工率整体保持韧性，库存仍维持历史低位，铜价韧性明的成色几何，这对于后续铜价能否持续走强更为重要。-10-行业周报图19、上周三大交易所铜库存周环比增加0.97万吨万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报工率周环比增加0.26pct平图24、2023年7月电解铜制杆开工率环比下降0.46pct万吨工率环比上升1.09pct请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报t图27、2023年7月电线电缆开工率环比上升0.34pct周环比上升2.88%；伦锌价格收于2434美元/吨，周环比上涨1.48%；SMM锌现货价格收于2.13万元/吨，周环比上升2.79%。本周国产锌精矿加工费收于5100元/吨，周环比减少50元/吨；本周进口锌精矿加工费收于130美元/吨，周环比减少10美元/吨。本周交易所(SHFE+LME)精炼锌库存累计达到19.68万吨，周环比上升0.43万预期给予锌价支撑；美国经济数据持续疲软，美元和美债收益率走低刺激锌价走高。基本面上，本周国内大型矿山稳定生产，冶炼厂周开工率预计环比小幅提升。内需拉动仍需时日，重点关注后续政策落地进度。本周锌合金整体交易氛围冷清，新单成交较少。整体来看，锌行业上下游博弈仍将延续，研判后续价格走势需重点关注旺季需求改善幅度。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报矿价格与进口锌精矿价格均环比下降1.01万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报图33、预计2023年7月精炼锌表观需求量环比上升5.2%(吨)本周(8.21-8.25)钛精矿、锡锭、钼精矿、黑钨精矿、镁锭、电解锰分别收于2236.67请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报变动幅度为+0.00%%叠加锡锭社库处于高位，整体锡市场供给相对宽松，佤邦禁矿事件对供给影响较请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15--16-行业周报费洛德索尔最近钻探见矿1400米钻孔FSDH084对FSDH055C和FSDH057两个孔之间160米空白带进行了加钢铁)哥伦比亚将停发露天采矿许可证哥伦比亚将停止发放露天采矿许可证，但现有矿山和已获得的许可不受影响。 马里临时总统签署新矿法马里临时总统阿西米·戈伊塔(AssimiGoita)日前签署一项新的矿业法令，。(资料印度将大规模招标关键矿产勘探印度正准备在未来4个月拍卖100个关键矿产区块，这也是该国提高绿色能源转型所需原材料本土供应计划的一部分。拟拍卖区块涉及矿产包括镍、锂、钴和铂，以及稀土等。招标预计12月份发布，3个月后可能开始拍卖。此外，请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-为激励全球矿商参与这一进程，政府计划补贴一半的勘探费用。(资料来源：兰格钢铁)印尼镍冶炼厂罕见地转向菲律宾寻求矿石供应国内供应紧张局面，这颠覆了原材料贸易流并推高了整个供应链的成本。雅加达方面最近推迟了采矿配额发放并在对发放采矿配额的腐败行为进行调查后，暂截至报告期实现营业收入约12.46亿元，同比上升23.88%；归母净利润约1.33截至报告期实现营业收入约41.37亿元，同比上升13.25%；归母净利润约2.81截至报告期实现营业收入约14.29亿元，同比下降13.20%；归母净利润约-0.26截至报告期实现营业收入约147.95亿元，同比下降13.56%；归母净利润约市金属，初始发行价格为17.91元/股，宝钢金属以现金方式认购本次发行的股票。本次发行完成后，宝钢金属将持有公司约1.52亿股股票，持股比例为21.53%；公司现控股股东、实际控制人梅小明将持有公司1.16亿股股票，持股比例为16.45%；公司控股股东将变更为宝钢金属，实际控制人将变更为国务院国资委。截至报告期实现营业收入约352.31亿元，同比上升0.74%；归母净利润约5.08请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-3年1月18日至8月29日，累计收到各项政府补助共计人民币1201.32万元，其中与收益相关的政府补助1082.23万元，与资产相关的政府补助本次股票上市类型为首发股份；股票认购方式为网下，上市股数为7.21亿股，本次股票上市流通日期为2023年9月7日。济不及预期、货币政策超预期收缩等。-19-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能