可转债月报：金融及地产相关转债怎么看

月报证券研究报告阅读正文之后的信息披露和法律声明转债8月涨跌幅排行福蓉转债宏昌转债.20债.38转债8月成交排名转债9.62.2新致转债各市场指数8月涨跌幅创业板指数转债中证转债相关研究《如何看待本轮存款利率调降？》16《资金分层缓解，关注杠杆久期交8月(2023年7月31日至2023年8月31日，下同)市场回顾：转债指数下跌。转债指数下跌，日均成交量下跌8.87%，我们计算的转债全样本指数 (包含公募EB)下跌，下跌幅度小于主要股指。从板块来看，所有板块均下跌，周期、必需消费跌幅居前。估值下跌，百元溢价率跌至27.41%，纯债YTM均值下降。阶段性关注券商及地产相关转债近期地产相关政策接连出台，目前转债地产相关标的包括建材以及后周期产业链，建议关注后周期标的相关交易性机会。地产后周期转债标的主要包括厨房小家电、清洁小家电、卫浴制品、定制家居、瓷砖地板、家电零部件、厨房电器等，从中报情况来看，家用电器盈利相对较好且逐季改善。转债多数标的上半年同比及二季度环比归母净利润增速均为正，标的选择上，建议结合价位关注金23、欧22、火星、蒙娜转债等。近期券商及银行转债依然受到关注。对于银行转债，大多数转债标的不良率转债净息差环比去年末提升0.02pct。银行转债建议关注两端机会，偏债型关注浦发、上银等，偏股端关注杭银、苏行、江银转债等。券商方面，22家上市券商发布2023年中期业绩，二季度单季整体出现下滑。转债方面建议结合价位关注受益于活跃资本市场政策的低估值标的的交易机会，例如国投、浙22转债等。风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信:王巧喆aitongcomS850521080003:方欣来xflhaitongcom2固定收益研究—可转债月报2阅读正文之后的信息披露和法律声明9月转债策略：金融及地产后周期转债怎么看？ 5 3.部分重点行业信息观察 14 3固定收益研究—可转债月报3银行净息差情况(%) 6 6 7图4转债百元溢价率情况(%) 8图5各主要指数上月涨跌幅(%) 8图6转债市场成交额(亿元，日度) 8 图9转债和申万一级行业周涨跌幅(%) 9图10转股溢价率和纯债溢价率(%) 10图11主要价格区间个券的转股溢价率(%) 10 图13焦煤焦炭期货结算价(元/吨) 14图14POY价格及价差(元/吨) 15图15猪肉平均批发价(元/公斤) 154固定收益研究—可转债月报4表目录 表5.转债市场价格和估值情况(按转债规模加权平均) 10表6.存续公告不赎回转债情况(亿元) 11表7.22年以来存续公告不下修转债情况(亿元) 11表8.批文+过会转债(截至9月1日) 14表9.转债和EB特殊条款概览(2023年9月1日) 16表10.待发转债列表(截至2023年9月1日) 17阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—可转债月报5月转债策略：金融及地产后周期转债怎么看？近期地产相关政策接连出台。724政治局会议后房地产政策持续“调整优化”，8月以来住建部、央行、国家金融监管局等陆续出台文件，对“认房不认贷”、降低存量首套房贷利率、换购住房个人所得税等作出规定，地方政府层面，一线城市接连出台“认房不认贷”相关政策，根据海通地产组观点，预计“认房不认贷”、“调整优化差别化住房信贷”等相关政策有望在全国范围内大面积实施，各地具体操作细则的落实有望加速推进。表1.8月以来部分地产相关政策期文件/会议/讲话等相关内容8/25关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知居民家庭(包括借款人、配偶及未成年子女，下同)申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策；此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱8/25关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。8/31中国人民银行国家金融监督管理总局关于调整优化差别化住房信贷政策的通知坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势...一、对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%。二、首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点。三、中国人民银行、国家金融监督管理总局各派出机构按照因城施策原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。四、银行业金融机构应根据各省级市场利率定价自律机制确定的最低首付款比例和利率下限，结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体首付款比例和利率水平。8/31中国人民银行国家金融监督管理总局关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知一、存量首套住房商业性个人住房贷款，是指2023年8月31日前金融机构已发放的和已签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款，或借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的其他存量住房商业性个人住房贷款。二、自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但在贷款市场报价利率(LPR)上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。新发放的贷款只能用于偿还存量首套住房商业性个人住房贷款，仍纳入商业性个人住房贷款管理。三、自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人亦可向承贷金融机构提出申请，协商变更合同约定的利率水平，变更后的贷款合同利率水平应符合本通知第二条的规定。......本通知自2023年9月25日起实施。此前相关规定与本通知不一致的，以本通知为准。8/31中国人民银行、国家金融监督管理总局有关负责人就调整优化住房信贷政策有关问题答记者问一是统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。二是将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加20个基点。首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。各地可按照因城施策原则，根据当地房地产市场形势和调控需要，自主确定辖区内首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。近年来我国房地产市场供求关系发生了重大变化，借款人和银行对于有序调整优化资产负债均有诉求。存量住房贷款利率的下降，对借款人来说，可节约利息支出，有利于扩大消费和投资。对银行来说，可有效减少提前还贷现象，减轻对银行利息收入的影响。同时，还可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间，减少风险隐患...调整方式上，既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度，也可以由银行新发放贷款置换存量贷款。具体利率调整幅度由借贷双方协商确定，但调整后的利率，不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限。新发放贷款只能用于偿还存量贷款，仍纳入商业性个人住房贷款管理。目前转债地产相关标的包括建材以及后周期产业链，建议关注后周期标的相关机会。从中报情况来看，家用电器/轻工制造23Q2归母净利润累计同比12.7%/-11.6%，环比Q1增长1.4pct/15.4pct，建筑材料23Q2归母净利润累计同比-40.6%，环比Q1增长24.8pct。整体来看家用电器盈利相对较好且逐季改善。地产后周期转债标的主要包括厨房小家电、清洁小家电、卫浴制品、定制家居、瓷砖地板、家电零部件、厨房电器等。从中报业绩情况来看，多数标的上半年同比及二季度环比归母净利润增速均为正，标的选择上，建议结合价位关注金23、欧22、火星、蒙娜转债等。2018-032018-062018-092018-032018-062018-09-122019-032019-062019-09-122020-032020-062020-09-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09-122023-032023-062018-012018-042018-07-102019-012019-042019-07-102020-012020-042020-07-102021-012021-042021-07-102022-012022-042022-07-102023-012023-04固定收益研究—可转债月报6转债代码正股代码转债名称转债价格(元)转股溢价率(%)评级申万_202123H1营收同比23H1归母净利润同比23Q2归母净利润环比72.SZ开能转债.51A+家用电器--小家电--厨房小家电6.55.4559.SZ小熊转债23.41AA-家用电器--小家电--厨房小家电26.68.66-56.4160.SZ星帅转2.47A+家用电器--家电零部件Ⅱ--家电零部件Ⅲ.78.82677.SH奇精转债26.25AA-家用电器--家电零部件Ⅱ--家电零部件Ⅲ-5.9748.26180.SH金23转债4.75AA轻工制造--家居用品--定制家居.28.41112.SH华翔转债.57AA-家用电器--家电零部件Ⅱ--家电零部件Ⅲ.48833.SH欧22转债49.54AA轻工制造--家居用品--定制家居3.08992.SH松霖转债.03AA轻工制造--家居用品--卫浴制品-22.78.5731.SZ未来转债.88AA-轻工制造--家居用品--定制家居.1417.14355.SH莱克转债48.17AA家用电器--小家电--清洁小家电208.SH江山转债3.81AA-轻工制造--家居用品--定制家居26.0621.7542.5894.SZ火星转债.71AA-家用电器--厨卫电器--厨房电器.05.3314.SZ奥佳转债43.82AA-家用电器--其他家电Ⅱ--其他家电Ⅲ-25.6515.8320.3018.SZ蒙娜转债2.98AA-轻工制造--家居用品--瓷砖地板-0.4983.31579.SH荣泰转债.99AA-家用电器--其他家电Ⅱ--其他家电Ⅲ21.48.77898.SH好客转债.73AA轻工制造--家居用品--定制家居-30.32-32.503.59486.SH科沃转债61.65AA家用电器--小家电--清洁小家电4.72-33.40-20.9298.SZ帝欧转债8.84.06A+轻工制造--家居用品--瓷砖地板.55近期券商及银行转债依然受到关注，对于银行转债，1)从净息差角度看，行业二季度整体持平，其中大型商业银行、股份制银行净息差环比一季度下滑0.02pct，城商行持平，农商行环比提升0.04pct。2)不良率角度看，二季度整体持平，国有商业银行、股份制银行不良率环比+0.02pct，农商行环比+0.01pct，城商行环比持平。银行的中报已经陆续公布，除了营收增速和一季报相比小幅下降以外，其归母净利润增速，不良率和拨备覆盖率都在好转。中国:商业银行:净息差中国:净息差:大型商业银行4.00中国:净息差:城市商业银行中国:净息差:股份制商业银行中国:净息差:农村商业银行3.002.001.000.005.003.001.00中国:不良贷款比例:商业银行中国:不良贷款比例:国有商业银行中国:不良贷款比例:城市商业银行中国:不良贷款比例:农村商业银行中国:不良贷款比例:股份制商业银行从具体标的来看，大多数标的不良率下降，资产质量改善，同时拨备覆盖继续提升，但净息差震荡压缩，仅有江银转债净息差环比去年末提升0.02pct。银行转债建议关注两端机会，偏债型关注浦发、上银等，偏股端关注杭银、苏行、江银转债等。阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—可转债月报7表3.地产后周期相关标的情况转债名称正股名称分类不良贷款比率(%，0)不良贷款比率(%，不良率变化拨备覆盖率(%，30)拨备覆盖率(%，31)拨备覆盖率变化净息差(%，30)净息差(%，31)净息差变化苏银转债上银转债杭银转债苏行转债南银转债成银转债重银转债齐鲁转债中信转债浦发转债兴业转债江银转债无锡转债苏农转债张行转债紫银转债青农转债常银转债江苏银行上海银行杭州银行苏州银行南京银行成都银行重庆银行齐鲁银行中信银行浦发银行兴业银行江阴银行无锡银行苏农银行张家港行紫金银行青农商行常熟银行城市商业银行城市商业银行城市商业银行城市商业银行城市商业银行城市商业银行城市商业银行城市商业银行股份制商业银行股份制商业银行股份制商业银行农村商业银行农村商业银行农村商业银行农村商业银行农村商业银行农村商业银行农村商业银行166287285478881591914887.544565.11397.279694424396328192053321904118042522券商方面，政治局会议后，直接受益于活跃资本市场政策的券商迎来明显上涨。22家上市券商发布2023年中期业绩，二季度单季整体出现下滑。根据海通非银组观点，单季净利润下滑的主要原因为二季度各大权益类指数下跌拖累券商自营业务，且2022年二季度基数较高；此外权益市场下跌也可能增加券商信用减值的计提。转债方面建议结合价位关注受益于活跃资本市场政策的低估值标的的交易机会，例如国投、浙22转债等。财通转债财通转债华安转债402转债2转债00敖东转债010511011512012513013510价格(元)转债策略方面，短期看行业再均衡，地产、券商已率先表现，比较行业超额收益、基金配臵结构，消费性价比较好。全年维度看，1、TMT科技领域(关注一些AI扩散领域，例如机器人、自动驾驶、MR、游戏等方面)；2、调整较多的处于低位的新能源、汽车等板块(需要关注基本面改善情况)；3、主题机会。4、定位合理的新券机会。上周受益于市场反弹，转债估值抬升，距离下跌前震荡阶段仍有一定距离，正股风险偏好仍在低位，后续关注政策效果。阅读正文之后的信息披露和法律声明8固定收益研究—可转债月报8阅读正文之后的信息披露和法律声明2023-01-032023-01-092023-02-012023-02-072023-02-232023-03-012023-03-072023-03-232023-03-292023-04-042023-01-032023-01-092023-02-012023-02-072023-02-232023-03-012023-03-072023-03-232023-03-292023-04-042023-04-212023-04-272023-05-082023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-212023-06-292023-07-052023-07-212023-07-272023-08-022023-08-082023-08-242023-08-30标的建议关注：烽火、精锻、蒙娜、恒邦、冠宇、鸿路、宏图、珀莱、浙22、金盘转债。风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。情回顾2.1转债指数下跌8月中证转债指数下跌1.66%，月日均成交量(包含EB)573.61亿元，环比下跌8.87%，我们计算的转债全样本指数(包含公募EB)下跌1.55%。同期沪深300指数下跌6.21%、创业板指数下跌6.00%、上证50下跌5.39%、国证2000下跌5.19%。图5各主要指数上月涨跌幅(%)图6转债市场成交额(亿元，日度)0.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00上证指数沪深300创业板指上证50中证转债万得全A国证数20002500转债市场(含EB)成交额(亿元)2500转债市场成交额5日MA(亿元)20005000个券表现，跌多涨少。个券105涨4平425跌。个券涨幅前5位分别是福蓉转债 (71.71%)、纽泰转债(52.35%)、宏昌转债(45.20%)、上声转债(43.38%)、聚隆转债(35.77%)。跌幅前5位分别是金农转债(-28.12%)、溢利转债(-26.93%)、中钢转债(-26.18%)、智尚转债(-21.45%)、中矿转债(-20.02%)。正股表现，涨多跌少。正股96涨2平436跌。正股涨幅前5位分别是冠盛股份(25.20%)、冠中生态(22.58%)、拓斯达(21.83%)、亚康股份(21.70%)、华源控股(21.03%)。跌幅前5位分别是科沃斯(-32.91%)、文灿股份(-32.25%)、恩捷股份(-31.06%)、南山智尚(-25.12%)、科顺股份(-24.83%)。9固定收益研究—可转债月报9阅读正文之后的信息披露和法律声纽宏上聚亚大神百兴开惠岱万声冠星塞冠贵蓉泰昌声隆康叶通洋瑞能城美顺迅中球力盛轮转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债0-10-15赫爱小伯天金明天测龙天鼎恩华文中智中溢金达玛熊特康禾泰壕绘净铁胜捷统灿矿尚钢利农转转转转转转转转转转转转转转转转转转转转债债债债债债债债债债债债债债债债债债债债涨跌幅(%)2.2所有板块下跌从风格来看，高价券、混合性券、小盘券下跌幅度较大。8月低、中、高价券分别变动+0.41%、-1.29%与-2.27%；债性、混合性、股性券分别变动-0.71%、-2.20%与-1.82%；小盘、中盘、大盘券分别变动-2.41%、-2.03%与-1.20%。1.91%)、电力交运(-1.69%)、TMT(-1.79%)、机械制造(-1.90%)、医药(-1.91%)板块下跌。表4.转债分类指数的涨跌幅情况分价格价格105-分价格价格105-%分平价元规模8-20亿%规模20亿规模8-20亿%规模20亿%价格105元价100元35%%价格120元以上01%%全样本(包含公募EB)%全样本(包含公募EB)%规模8亿以下51%%%60%%上月涨跌幅(7.31-8.31)分行业%金融07%%%金融07%%费02%%环保建筑76%%93%%可选消费99%%76%%TMT%机械制造73%%上月涨跌幅(7.31-8.31)注：周期(化工、钢铁、有色等)、必需消费(农业、食品饮料、纺服)、可选消费(汽车、家电、家居等)、环保建筑(环保、建筑、建材等)、电力交运(电力、交通运输)、机械制造(电力设备、机械、军工等)图9转债和申万一级行业周涨跌幅(%)固定收益研究—可转债月报阅读正文之后的信息披露和法律声明交通运输石油石化食品饮料纺织服饰公用事业轻工制造钢铁基础化工医药生物传媒环保有色金属银行机械设备煤炭农林牧渔汽车商贸零售建筑材料国防军工计算机建筑装饰非银金融电力设备通信社会服务家用电器美容护理交通运输石油石化食品饮料纺织服饰公用事业轻工制造钢铁基础化工医药生物传媒环保有色金属银行机械设备煤炭农林牧渔汽车商贸零售建筑材料国防军工计算机建筑装饰非银金融电力设备通信社会服务家用电器美容护理8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%转债上周涨跌幅转债两周涨跌幅申万行业涨跌幅Wind所估值下跌，纯债YTM均值下降。截至8月9个百分点，80元以下纯债YTM均值为31日，百元溢价率为27.41%，环比下1.29%，环比下跌0.44个百分点。表5.转债市场价格和估值情况(按转债规模加权平均)转债平均价格(元)转债中位数价格 (元)平价均值(元)百元溢价率(%)80元以下纯债YTM均值(%)115元以下转股溢价率115-125元(%，分价格)125-150元150元以上年至今578189.622.3048.9322.067.07近1年的移动均值402087.8026.5461.1932.312022/12/30211085.4222.192.1354.2223.339.222023/7/31741590.2928.1166.0733.9421.002023/8/31103984.9327.4173.6137.9121.8221.51动小小小小小个个个个17年以来分位数83.53%83.16%20.36%89.70%5.86%99.88%97.78%94.94%99.20%其中价格115元以下转债的转股溢价率均值73.61%，环比上涨7.55个百分点；115-125元转债的转股溢价率均值37.91%，环比上涨3.97个百分点；125-150元转债的转股溢价率均值21.82%，环比上涨0.82个百分点；而价格150元以上转债的转股溢价率均值21.51%，环比上涨6.89个百分点。5转股溢价率均值(%)5 纯债溢价率均值(%)0502017-012018-012020-012021-012017-012018-012020-012021-012022-012019-01资料来源：Wind，海通证券研究所图11主要价格区间个券的转股溢价率(%)100115元以下1100115元以下115-125元125-150元150元以上60402002019-012020-012021-012022-012023-01-20-40802018-01资料来源：Wind，海通证券研究所2.4条款追踪目前有453只个券进入转股期，其中正邦、盛路等5只转债转股超过90%，万顺、中矿等6只转债转股超过80%，长信、湖广等14只转债转股超过70%，鼎胜、三力等7只转债转股超过60%，国祯、德尔等10只转债转股超过50%。固定收益研究—可转债月报阅读正文之后的信息披露和法律声明赎回方面，中矿、天铁等34只转债触发赎回，上月嘉泽转债、瑞鹄转债、横河转表6.存续公告不赎回转债情况(亿元)代码名称最近一次公告不赎回日期余额评级不赎回截止日期中钢转债银轮转债伯特转债珀莱转债代码名称最近一次公告不赎回日期余额评级不赎回截止日期中钢转债银轮转债伯特转债珀莱转债飞凯转债华钰转债天铁转债丰山转债华统转债川恒转债万顺转债万顺转2海波转债川投转债艾华转债禾丰转债起帆转债盛路转债科伦转债中矿转债泉峰转债齐翔转2盛虹转债天康转债国微转债精达转债三角转债帝尔转债明泰转债金禾转债节能转债鸿达转债通光转债楚江转债127029.SZ127037.SZ113626.SH113634.SH123078.SZ113027.SH123046.SZ113649.SH128106.SZ127043.SZ123012.SZ123085.SZ123080.SZ110061.SH113504.SH113647.SH111000.SH128041.SZ127058.SZ128111.SZ113629.SH128128.SZ127030.SZ128030.SZ127038.SZ110074.SH123114.SZ123121.SZ113025.SH128017.SZ113051.SH128085.SZ123034.SZ128109.SZ2023/3/112023/3/102023/3/92023/3/92023/2/222023/2/172023/2/152023/2/152023/2/152023/2/42023/1/312023/1/312023/1/62022/12/102022/12/92022/12/52022/11/92022/11/52022/10/312022/9/202022/8/232022/8/122022/8/112022/8/42022/7/282022/7/272022/7/252022/7/62022/2/252022/1/242022/1/172021/12/112021/12/72021/11/292023/9/92023/9/92023/9/82024/3/82023/6/302023/8/162023/8/152023/5/152023/8/142023/12/312023/12/312023/4/62023/12/92023/3/82023/3/22023/5/82023/11/42023/10/282023/9/192022/11/222023/2/122023/1/112023/2/32023/1/282023/1/272023/1/252022/12/312023/8/252023/11/12023/1/172022/12/82022/11/32022/11/297.636.997.817.516.182.390.584.992.8710.441.225.701.4934.804.6314.679.990.5320.341.106.196.7949.980.7914.935.099.018.319.845.5129.993.370.7818.23AA+AAAAAAAAAAA-AA-AAAA-AA-AA-A+AAAAAAAAA-A+AA+AA-AA-AAAA+AAAA+AAAA-AA-AAAAAA+CCA+AA伊力转伊力转债苏租转债横河转债瑞鹄转债嘉泽转债福能转债金诚转债贵轮转债恩捷转债新天转债华锋转债惠城转债天壕转债北方转债法兰转债合力转债永鼎转债龙净转债G三峡EB1斯莱转债法本转债九强转债鼎胜转债洪城转债新致转债火炬转债小熊转债杭氧转债文灿转债万讯转债贵广转债晶瑞转债特一转债精测转债2024/2/212024/8/182024/7/262024/2/82024/2/22024/1/282024/1/272023/10/242023/12/312023/12/312023/12/312023/10/212023/12/312023/10/202023/10/122024/1/112024/1/42023/10/42024/4/92023/9/282023/9/142024/9/92023/8/312024/5/302023/11/302023/8/262023/11/82023/7/282023/10/252023/7/112023/10/72023/9/232023/12/62023/9/22110055.SH110083.SH123013.SZ127065.SZ113039.SH110048.SH113615.SH127063.SZ128095.SZ128091.SZ128082.SZ123118.SZ123092.SZ127014.SZ113598.SH110091.SH110058.SH110068.SH132018.SH123067.SZ123164.SZ123150.SZ113534.SH110077.SH118021.SH113582.SH127069.SZ127064.SZ113537.SH123112.SZ110052.SH123031.SZ128025.SZ123025.SZ2023/8/222023/8/192023/8/172023/8/92023/8/22023/7/292023/7/282023/7/252023/7/222023/7/222023/7/222023/7/212023/7/212023/7/212023/7/132023/7/122023/7/52023/7/52023/7/32023/6/282023/6/142023/6/92023/6/12023/5/312023/5/312023/5/272023/5/92023/4/272023/4/252023/4/122023/4/82023/3/242023/3/222023/3/222.4347.650.383.022.8812.767.6415.754.531.522.011.804.005.342.7520.472.6018.76131.682.396.0011.213.9217.474.844.175.0411.371.232.272.880.532.113.09AAAAAA+A+AAAA+AAAAAAA+AA+A+AA+AA-AA+AA-AA+AAAAA-A+AA-AA-AA+AAAAA-AA+AA-AA-AA+A+AA-AA-下修方面，目前已有220只转债触发下修，上月吉视转债、兴发转债、甬金转债、博世转债、鹤21转债发布下修公告，兄弟转债、未来转债、起步转债、百畅转债董事会提议下修。表7.22年以来存续公告不下修转债情况(亿元)固定收益研究—可转债月报阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—可转债月报阅读正文之后的信息披露和法律声明2.5新券概览与打新日历8月武进不锈(3.10亿元)、大叶股份(4.76亿元)、晶澳科技(89.60亿元)、开能健康(2.50亿元)、冠中生态(4.00亿元)、孩子王(10.39亿元)、金宏气体(10.16亿元)、福蓉科技(6.40亿元)、岱美股份(9.08亿元)、兴瑞科技(4.62亿元)、阳谷华泰(6.50亿元)、宏微科技(4.30亿元)、新疆众和(13.75亿元)、神通科技(5.77亿元)、煜邦电力(4.11亿元)、华设集团(4.00亿元)、天源环保(10.00亿元)、东宝生物(4.55亿元)、立中集团(9.00亿元)、南京聚隆(2.19亿元)、深圳燃气(30.00亿元)、深信服(12.15亿元)、星球石墨(6.20亿元)、科顺股份(21.98亿元)、铭利达(10.00亿元)、四会富仕(5.70亿元)、金田股份(14.50亿元)、宇瞳光学(6.00亿元)、宏昌科技(3.80亿元)、奥特维(11.40亿元)、新泉股份(11.60亿元)发布转债上市公告。铭利达(10.00亿元)、科顺股份(21.98亿元)、四会富仕(5.70亿元)、泉股份(11.60亿元)、宇瞳光学(6.00亿元)、福立旺(7.00亿元)、蓝天燃气(8.70亿元)、易瑞生物(3.28亿元)、荣晟环保(5.76亿元)、科华数据(14.92亿元)、力诺特玻(5.00亿元)发布转债发行公告。审批方面，8月力诺特玻(5.00亿元)、蓝天燃气(8.70亿元)、华懋科技(10.50亿元)、科华数据(14.92亿元)、中贝通信(5.17亿元)、东南网架(20.00亿元)、凯盛新材(6.50亿元)、山东章鼓(2.43亿元)、宇邦新材(5.00亿元)、金钟股份(3.50亿元)、上海艾录(5.00亿元)、信测标准(5.45亿元)、金现代(2.03亿元)、雅创电子(3.63亿元)、红墙股份(5.60亿元)、威海广泰(7.00亿元)转债获批文。芯能科技(8.80亿元)、镇洋发展(6.60亿元)、万凯新材(27.00亿元)、华康股份(13.25亿元)、湘油泵(5.77亿元)、家联科技(7.50亿元)、松原股份(4.10亿元)、博威合金(17.00亿元)、集智股份(2.55亿元)、神州数码(13.39亿元)、盛航股份(7.40亿元)转债过会。葫芦娃(5.00亿元)、欧陆通(6.45亿元)、恒锋工具(6.20亿元)、亿元)、太阳能(63.00亿元)、泰瑞机器(3.80亿元)、安克创新(11.05亿元)、航宇科技(6.67亿元)、捷佳伟创(9.61亿元)、安集科技(8.80亿元)、城发环境(23.00亿元)、筑博设计(6.00亿元)、显盈科技(4.20亿元)、威尔药业(3.06亿元)、志邦家居(7.00亿元)获受理。蒙草生态(8.37亿元)、万祥科技(6.00亿元)、光华股份(6.80亿元)、药康生物(2.50亿元)、航亚科技(5.00亿元)、浩瀚深度(5.00亿元)、瑞可达(9.50亿元)、江波龙(30.00亿元)、鼎通科技(7.95亿元)、香山股份(7.00亿元)、湘潭电化(5.80亿元)、中大力德(5.00亿元)、东亚机械(6.00亿元)发布转债预案。恒帅股份(4.25亿元)、楚天科技(10.00亿元)、洛凯股份(4.85亿元)、华康医疗(7.80亿元)、博菲电气(3.80亿元)、领益智造(21.37亿元)、华康股份(13.03亿元)预案修订。8月石英股份、民生银行、深桑达A、建科机械终止转债发行。截至2023年9月1日，待发新券共3241.56亿元，共231只(待发转债详见附表2)。其中批文+过会的转债431.62亿元，共49只。阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—可转债月报公司名称方案进度规模(亿元)行业公司名称方案进度规模(亿元)行业新材批文4.42基础化工马.10泰坦股份批文.96机械设备协鑫能科5.51公用事业佳禾智能批文集团8.00制药批文00有色金属批文80诺泰生物4.34批文91装饰博俊科技批文04.00姚记科技批文3传媒盟升电子批文0华0瑞金批文制造0批文91装饰批文4.70批文7运机集团机械设备批文0.00装饰0公用事业批文50基础化工镇洋发展60基础化工批文.43机械设备7.00基础化工批文0基础化工金钟股份批文07海艾录批文0制造制造信测标准批文5社会服务松原股份4.10金现代批文.03算机博威合金有色金属雅创电子批文3.55机械设备批文0基础化工份威海广泰批文神州数码算机生物46.00基础化工3.部分重点行业信息观察煤炭价格方面，焦煤、焦炭期货结算价周环比分别上涨2.56%、下跌0.40%。水泥价格指数下跌，周环比下跌1.55%。分区域来看，华北地区持平，华东地区下跌0.17%，西南地区下跌2.07%。全国水泥价格指数230210190170150130110907050Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23图13焦煤焦炭期货结算价(元/吨)期货结算价(连续):焦炭500040003000500040003000200010000期货结算价(连续):动力煤2021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源：Wind，海通证券研究所元/吨，价差为967.10元/吨，周环比分别上涨25元/吨、收窄95.2元/吨。固定收益研究—可转债月报90008000700060005000图14POY价格及价差(元/吨)9000800070006000500010000POY价格价差(POY-0.86*PTA-0.34*MEG)40003000200000002019-08-182020-02-182020-08-182021-02-182021-08-182022-02-182022-08-182023-02-182023-08-18猪肉价格持平。上周猪肉平均批发价格为22.66元/公斤，周环比持平。图15猪肉平均批发价(元/公斤)40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00固定收益研究—可转债月报转债和EB特殊条款概览(2023年9月1日)固定收益研究—可转债月报公司名称方案进度规模(亿元)行业公司名称方案进度规模(亿元)行业公司名称方案进度规模(亿元)行业公司名称方案进度规模(亿元)行业赛特新材批文4.42基础化工聚合顺3.38基础化工7.00基础化工青龙管业预案4.00建筑材料泰坦股份批文2.96机械设备华泰股份轻工制造太阳能63.00公用事业拓山重工预案3.70机械设备佳禾智能批文天下秀传媒泰瑞机器3.80机械设备一品红预案九典制药批文3.70集团8.00社会服务安克创新思进智能预案4.00机械设备维康药业批文6.80华铁应急非银金融航宇科技6.67军工传化智联预案41.44交通运输华纳药厂批文6.91龙建股份建筑装饰捷佳伟创9.61备久吾高科预案6.00环保博俊科技批文5.00瑞联新材安集科技8.80方精工预案5.20姚记科技批文5.83传媒天山股份92.72建筑材料城发环境23.00交通运输康德莱预案5.00盟升电子批文3.00军工方大特钢31.00钢铁筑博设计6.00建筑装饰海南矿业预案钢铁奥瑞金批文轻工制造宏柏新材基础化工显盈科技4.20清源股份预案5.50备展批文6.91建筑装饰德方纳米35.00备威尔药业3.06正帆科技预案机械设备华懋科技批文合兴股份6.10志邦家居7.00轻工制造神马电力预案7.10备信批文5.17通信利扬芯片5.20新宁物流预案5.00交通运输一心堂预案批文20.00建筑装饰传智教育5.00社会服务泰嘉股份预案2.00机械设备预案48.00凯盛新材批文6.50基础化工腾龙股份6.00预案35.00横店东磁预案32.00备鼓批文2.43机械设备神驰机电4.98天齐锂业预案50.00有色金属安必平预案3.00宇邦新材批文5.00备华期货非银金融油预案石油石化建股份预案35.00建筑装饰金钟股份批文3.50皓元医药传媒预案传媒德才股份预案8.50建筑装饰上海艾录批文5.00轻工制造亿纬锂能70.00备境预案机械设备金富科技预案6.00轻工制造信测标准批文5.45社会服务华康医疗7.80天娱数科预案传媒天宇股份预案金现代批文2.03计算机TCL中环00备ST金圆预案8.46建筑材料小商品城预案40.00商贸零售雅创电子批文3.63沃森生物特锐德预案备精达股份预案备红墙股份批文5.60基础化工莱尔科技5.00皖能电力预案40.00公用事业京北方预案计算机威海广泰批文7.00军工英搏尔8.17坤彩科技预案4.00基础化工恒辉安防预案5.00纺织服饰和邦生物过会46.00基础化工远信工业2.86机械设备汽车预案9.50麒盛科技预案轻工制造三羊马过会2.10交通运输严牌股份4.68环保均胜电子预案30.00苏州固锝预案协鑫能科过会25.51公用事业聚赛龙2.50基础化工兴源环境预案环保瑞泰科技预案5.19建筑材料旭升集团过会28.00德生科技4.20计算机金发拉比预案3.29纺织服饰兴业股份预案7.50基础化工丽岛新材过会3.00有色金属祥明智能3.58备建预案00建筑装饰迅捷兴预案3.40诺泰生物过会4.34派克新材军工海利尔预案8.97基础化工美联新材预案基础化工浙江建投过会建筑装饰亿田智能5.20电器世纪华通预案77.00传媒京医药预案气过会4.00备振华股份6.21基础化工美尚生态预案5.20建筑装饰金达威预案食品饮料科技过会备保立佳4.00基础化工西煤业预案30.00煤炭银邦股份预案7.85有色金属翔丰华过会8.00备翰博高新7.50华铭智能预案5.00计算机致远互联预案7.04计算机路过会5.20嘉益股份3.98轻工制造预案30.00石油石化松井股份预案6.20基础化工震裕科技过会备奥锐特8.12荣科科技预案6.01计算机玉马遮阳预案5.50轻工制造欧晶科技过会4.70备龙星化工7.94基础化工华阳股份预案50.00煤炭鼎捷软件预案8.48计算机运机集团过会7.30机械设备领益智造21.37通光线缆预案5.90备力星股份预案6.00机械设备芯能科技过会8.80公用事业湖北能源60.00公用事业浙江东日预案6.00商贸零售路德环境预案4.39环保镇洋发展过会6.60基础化工洛凯股份4.85备兴股份预案7.97机械设备汇绿生态预案3.34建筑装饰万凯新材过会27.00基础化工卡倍亿5.29长城科技预案备和胜股份预案7.50有色金属华康股份过会基础化工楚天科技安诺其预案4.00基础化工蒙草生态预案8.37建筑装饰湘油泵过会5.77禾川科技7.50机械设备长沙银行预案00银行万祥科技预案6.00科技过会7.50轻工制造恒帅股份4.25宏辉果蔬预案2.31农林牧渔光华股份预案6.80基础化工松原股份过会4.10天润乳业9.90食品饮料超越科技预案4.40环保药康生物预案2.50博威合金过会有色金属美邦股份5.30基础化工预案28.00建筑材料航亚科技预案5.00军工集智股份过会2.55机械设备重庆水务20.00环保浙商中拓预案交通运输浩瀚深度预案5.00通信盛航股份过会7.40交通运输股份5.50紫金矿业预案00有色金属瑞可达预案9.50神州数码过会计算机晶丰明源7.09海力风电预案28.00备江波龙预案30.00复旦微电20.00信隆健康预案4.00鼎通科技预案7.95通信楚天龙5.41通信确成股份5.50基础化工睿昂基因预案4.50香山股份预案7.00豫光金铅有色金属智明达4.11军工平治信息预案7.27通信湘潭电化预案5.80备厦门银行50.00银行博菲电气3.80基础化工必创科技预案2.95机械设备德预案5.00机械设备益丰药房25.47芦娃5.00联环药业预案4.50预案6.00机械设备纳微科技6.40欧陆通6.45备伟隆股份预案3.30机械设备伟明环保2.85环保恒锋工具6.20机械设备读客文化预案3.00传媒值得买5.50传媒保隆科技西安银行预案80.00银行华通线缆8.00备伟时电子5.90新益昌预案5.20机械设备待发新券3241.56亿元瑞丰银行50.00银行汇成股份隆扬电子预案批文+过会431.62亿元阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究—可转债月报阅读正文之后的信息披露和法律声明信息披露声明王巧喆固定收益研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，因使用本报告中的任何内容所引致、价值及投资收入可能的定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或标记及标记均为本公研究所，且包括证券投资咨询业务。固定收益研究—可转债月报阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券股份有限公司研究所路颖所长85717luying@185718dengyong@85715xyg6052@助理19747tll5535@余文心所长助理2780398ywx9461@19399wanglt@婷所长助理0949926st9998@宏宏观经济研究团队20lzh13508@镓娴(021)23185645yjx12725@俊(021)23154149lj13766@欢(021)23185643hh13288@联系人185646llz13859@1)23185641wyq14704@1)23185639hy15210@金融工程研究团队3219732fengjr@23219395zhengyb@ll@浩淼(021)23185650yhm9591@林青(021)23185659ylq9619@655hyw13116@耿宇(021)23183109zgy13303@联系人)23185656zll13940@21)23185657cjh13945@金融产品研究团队倪韵婷(021)23219419niyt@021)23185680tangyy@徐燕红(021)23219326xyh10763@谈鑫(021)23219686tx10771@70zzk11560@021)23185676tsh12355@涛(021)23185672jt13892@73zc13338@185675wqy12576@颖杰(021)23185669tyj13580@联系人画意(021)23185670zhy13958@陈林文(021)23185678clw14331@魏玮(021)23185677ww14694@舒子宸(021)23185679szc14816@154121jps10296@(021)23185649wqz12709@021)23185648slp13219@紫睿(021)23185652zzr13186@联系人wgj35@21)23185651fxl13957@21)23185647zd14683@团队xyg52@(021)23185662gs10373@(021)23219733zzx12149@锦(021)23185661yj13712@仪(021)23185663ypy13768@联系人1)23185660wzh13978@5665ly14721@钮宇鸣(021)23219420ymniu@3185635pyl10297@1)23185667wyq12745@政策研究团队政策研究团队185