银行行业动态跟踪报告：存量按揭调降影响可控存款利率下调缓释负面冲击

行业报告行行业报告行业动态跟踪报告证券研究报告强于大市(维持)行情走势图相关研究报告【平安证券】行业动态跟踪报告*银行*上市银行2023半年报综述：息差拖累营收，拨备反哺盈利*强于大市20230903证券分析师袁喆奇黄韦涵投资咨询资格编号S1060520080003YUANZHEQI052@投资咨询资格编号S1060523070003HUANGWEIHAN235@研究助理一般证券从业资格编号一般证券从业资格编号S1060123020012XUMIAO533@未来盈利表现是否会出现大幅波动成为投资者较为关注的话题。因此，本文从银行基本面和二级市场表现两个维度出发，更好地回答利率下行对银行的盈利不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策各家银行基于自身房贷投放区域、定价、期限结构均存在较大响程度也会产生明显分化。因此，我们分乐观、中性、悲观三A虑各家银行存量房贷中有60%需进行调降，平均降幅为50BP)对行业息开始加快对于存款定价的调降，自22年9月以来，国内主流银行已经三考虑活定期存款分别下降10BP/15BP，能够对银行带来9BP的息差提零售贷款投放不及预期，在此背景下，我们认为居民购房存在积极意义。从个体请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/12银行·行业动态跟踪报告现大都出现在经济改善的利率上行期，但也并不绝对，例如2012年底至2013年初以及2014年的板块行情，当时国内均处进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。3/12银行·行业动态跟踪报告正文目录 1.1资产端利率持续下行拖累息差 51.2存量房贷利率调降影响相对可控 61.3存款利率下调对冲资产端下行影响 7 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。4/12银行·行业动态跟踪报告图表目录图表1按揭贷款利率-LPR利率持续为负 5图表22季度单季度净息差环比下降 5图表3上市银行按揭贷款占比 6图表4存量房贷利率下调测算 7图表5存款挂牌利率变化 8图表6利率调降综合影响 8图表7住户贷款增速维持低迷 9图表8按揭贷款同比负增 9图表9上市银行零售贷款占比 9图表10银行指数历史走势变化 10图表11银行指数历史走势分类 10图表12存贷款利率12年和14年经历两次利率下调 10图表13高股息率成为银行股上涨催化剂 11请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。5/12图表1按揭贷款利率-LPR利率持续为负图表1按揭贷款利率-LPR利率持续为负加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款和3.7/7.8个百分点的营收以及净利润改善，因此如综合资负两端来看，我们认为在当前阶段虽然行业整体息差收窄趋势尚不能改变，但整体下行压力和幅度并非不可控。1.1资产端利率持续下行拖累息差银行2季度单季度净息差环比1季度下行8BP至1.96%，其中国有六大行、股份行、城商行以及农商行2季度单季度净息差分别环比1季度下行8BP/7BP/8BP/9BP至2.08%/1.85%/1.57%/1.79%，息差水平持续承压。图表22季度单季度净息差环比下降2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%23Q123Q2变化5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%农商行城商行AL农商行城商行ALL六大行股份行注：按照期初期末余额计算请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。6/12沪农商渝农商青农商无锡瑞丰常熟张家港江阴苏农紫金沪农商渝农商青农商无锡瑞丰常熟张家港江阴苏农紫金建行工行农行储交行招行兴业浦发平安光大华夏浙商北京江苏上海杭州成都南京长沙宁波齐鲁青岛重庆郑州苏州兰州厦门西安贵阳图表3上市银行按揭贷款占比7,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,000,000023H1个人住房贷款余额(百万元)占贷款比重(右)各类型机构占比平均值26%13%5%0%25%20%%%1.2存量房贷利率调降影响相对可控贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但在贷款市场报价利率(LPR)上的加BP)对行业的负面影响约5BP，其中对国有大行、股份行、城商行以及农商行息差的负面影响分别为5BP/3BP/2BP/2BP。此外，为2.2pct/1.3pct/0.9pct/1.0pct。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。7/12银行·行业动态跟踪报告图表4存量房贷利率下调测算1.3存款利率下调对冲资产端下行影响业整体息差收窄趋势尚不能改变，但整体下行压力和幅度并非不可控。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。8/12银行·行业动态跟踪报告图表5存款挂牌利率变化图表6利率调降综合影响源：平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。9/12311731170317031073131173117031703107310731176-103870-1250%60%50%40%30%20%10%%1.6个百分点至19.5%/-0.8%/12.4%。图表7住户贷款增速维持低迷企事业单位贷款YOY(%)住户贷款YOY(%)6.8%25%20%%%图表8按揭贷款同比负增住户贷款同比增速(%)经营性贷款同比增速(%) 个人住房贷款余额同比增速(%)消费贷款(不含住房贷款余额)同比增速(%)45%40%5%0%25%20%%%-5%长沙银行(38%)以及常熟银行(59%)占比分别位于可比同业首位。图表9上市银行零售贷款占比9,000,0008,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,000023H1零售贷款余额占贷款比重(右)各类型机构占比平均值42%42%36%31%36%建设银行工商银行农业银行中国银行邮储银行交通银行招商银行兴业银行中信银行浦发银行平安银行光大银行民生银行华夏银行浙商银行北京银行江苏银行上海银行杭州银行成都银行南京银行长沙银行宁波银行齐鲁银行青岛银行重庆银行郑州银行苏州银行兰州银行厦门银行西安银行贵阳银行沪农商行渝农商行青农商行无锡银行瑞丰银行常熟银行张家港行江阴银行苏农银行紫金银行请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。10/12银行·行业动态跟踪报告三、历史走势复盘：利率下行期银行同样存在超额收益机会从我们对2007年以来银行历史走势复盘来看，银行股的超额收益表现大都出现在经济改善的利率上行期，但也并不绝对，，别调降了50BP/56BP，在2014年分别调降了25BP/40BP，尤其是2014年底的超额收益行情，更是开始于一轮宽松周期图表10银行指数历史走势变化5-086-087-085-086-087-088-089-080-081-082-083-084-085-086-087-088-089-080-081-082-083-08累计超额收益-右轴银行指数沪深30000%%图表11银行指数历史走势分类图表12存贷款利率12年和14年经历两次利率下调水平仅次于14年牛市前期，若以10年期国债收益率衡量无风险利请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。11/122010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-0122010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07图表13高股息率成为银行股上涨催化剂%相对溢价率10年期国债收益率A股银行股息率(右)%543210876543210作为高个股推荐高股息大中型银行和成长性优于同业的优质区域性银行(长沙、宁波、苏州、江苏、常熟)，同时关注零售银行修银行受宏观经济波动影响较大，宏观经济走势将对企业的经营状况，行。未来如若政策力度持续加大，利率下行将对银行的息差带来负面冲击。险抬升。2021年以来，“三道红线”叠加地产融资的严监管，部分房企出现了信用违约平安证券研究所投资评级：票投资评级:强烈推荐(预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上)推荐(预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间)中性(预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间)回避(预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上)行业投资评级:强于大市(预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上)中性(预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间)弱于大市(预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上)风险提示：负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真