工程经济复习公开课一等奖课件省赛课获奖课件

第一章资金时间价值1资金时间价值理论2资金等值原理3资金时间价值计算4名义利率和有效利率第1页资金时间价值与通货膨胀区分：通货膨胀是指由于货币发行量超出商品流通实际需要量而引发货币贬值和物价上涨现象。资金时间价值是客观存在，只要商品生产存在，资金就具有时间价值。在现实经济活动中，二者往往同步存在。1.1资金时间价值含义第2页影响资金时间价值主要原因：资金使用时间；资金数量大小；资金投入和回收特点；资金周转速度。1.1资金时间价值含义第3页1.2利息和利率1．利息(interest)在工程经济学中，“利息”广义含义是指投资所得利息、利润等，即投资收益。2．利率(interestrate)在工程经济学中，“利率”广义含义是指投资所得利息率、利润率等，即投资收益率。用什么衡量资金时间价值(thetimevalueofmoney)？第4页P—本金(principal)i—利率n—计息周期(interestperiods)数F—本利和(principalplusinterest/compound-amount)I—利息1．单利法(simpleinterest)I=P×i×nF＝P×(1+i×n)2．复利法(compoundinterest)F＝P×(1+i）nI=P×[(1+i）n-1]1.3利息计算第5页2资金等值原理2.1资金等值2.2资金等值三要素2.3钞票流量2.4钞票流量图第6页2.1资金等值资金等值，是指由于资金时间存在，使不一样步点上不一样金额资金能够具有相同经济价值。第7页2.2资金等值三要素1．金额(theamountsofthesums)2．时间(thetimesofoccurrenceofthesums)3．利率(theinterestrate)第8页2.3钞票流量（cashflowdiagram）钞票流出：指方案带来货币支出。（-）钞票流入：指方案带来钞票收入。（+）净钞票流量：指钞票流入与钞票流出代数和。钞票流量：上述统称。钞票流量有三个要素：大小、流向、发生时间。第9页2.4钞票流量图1032一种计息周期时间进程第一年年初（零点）第一年年末，也是第二年年初（节点）103210001331钞票流出i＝10％钞票流入第10页钞票流量图因借贷双方“立脚点”不一样，理解不一样。一般要求投资发生在年初，收益和经常性费用发生在年末。1032103210001331i＝10％1000储蓄人钞票流量图银行钞票流量图i＝10％1331第11页3资金时间价值计算3.1几个概念3.2资金时间价值计算基本公式3.3系数符号与复利系数表3.4其他类型公式第12页3.1几个概念时值与时点—在某个资金时间节点上数值称为时值；钞票流量图上某一点称为时点。现值（P）—指一笔资金在某时间序列起点处价值。终值（F）—又称为将来值，指一笔资金在某时间序列终点处价值。折现（贴现）—指将时点处资金时值折算为现值过程。10321331i＝10％1000第13页3.1几个概念年金（A）—指某时间序列中每期都连续发生数额相等资金。计息期—指一种计息周期时间单位，是计息最小时间段。计息期数（n）—即计息次数，广义指方案寿命期。例：零存整取1000103210001000……12（月）……i＝2‰1000第14页3.2资金时间价值计算基本公式3.2.1一次支付复利终值公式（已知P求F）3.2.2一次支付复利现值公式（已知F求F）3.2.3年金终值公式（已知A求F）3.2.4偿债基金公式（已知F求A）3.2.5年金现值公式（已知A求P）3.2.6资金回收公式（已知P求A）等额收支第15页3.3系数符号与复利系数表3.3.1六个基本公式及其系数符号3.3.2复利系数表3.3.3复利系数表应用第16页

3.3.1六个基本公式及其系数符号等值基本公式互相关系示意图FPA（F/P，i,n）（P/F，i,n）（F/A，i,n）（A/F，i,n）（P/A，i,n）（A/P，i,n）第17页3.3.2复利系数表复利系数表中包括了三种数据，即系数、利率、计息次数。根据各系数符号，查表即可得到对应系数；懂得了三项数据中任意两项，还能够通过查表得到另一项。第18页资金等值计算练习：1.我国银行目前整存整取定期存款年利率为：1年期3.5％；5年期5.5％.假如你有10000元钱估计5年内不会使用，按1年期存入，每年取出再将本利存入，与直接存5年期相比，利息损失有多少？2.以按揭贷款方式购房，贷款10万元，假定年利率6％，23年内按月等额分期付款，每个月应付多少？如在按月等额还款5年后，欲于第六年初一次性还清银行贷款，问这一次性需还款多少？3.贷款上大学，年利率6％，每学年初贷款10000元，4年毕业，毕业1年后开始还款，5年内按年等额付清，每年应付多少？第19页4名义利率和有效利率4.1概念4.2有效年利率计算公式4.3应用第20页4.1概念有效利率：是指按实际计息期计息利率。当实际计息期不以年为计息期单位时，就要计算实际计息期利率。名义利率：是指按年计息利率，是计息周期利率与一年计息次数乘积。假如按单利计息，名义利率与实际利率是一致。假设名义利率用r表达，有效利率用i表达，一年中计息周期数用m表达，则名义利率与有效利率关系为:i=r/m第21页

实际利率又称为有效利率，是把多种不一样计息利率换算成以年为计息期利率。例如，每个月存款月利率为3‰，则有效年利率为3.66%，即（1+3‰）12-1=3.66%。需要注意是，在资金等值计算公式中所使用利率都是指实际利率。当然，假如计息期为一年，则名义利率就是实际年利率，因此能够说二者之间差异主要取决于实际计息期与名义计息期差异。4.2有效年利率计算公式第22页4.3应用4.3.1计息周期等于支付期4.3.2计息周期短于支付期4.3.3计息周期长于支付期第23页4.3.3计息周期长于支付期假定只在给定计息周期末计息相对于投资方来说，计息期存款放在期末，提款放在期初，分界点处支付保持不变。例：钞票流量图如图所示，年利率为12%，每季度计息一次，求年末终值F为多少？0123974658101112（月）300100100100第24页2工程经济分析与评价基本原理2.1工程经济要素2.2经济性判断基本指标2.3经济分析比较办法2.4价值工程第25页2.1工程经济要素2.1.1工程经济要素基本组成2.1.2各要素之间关系2.1.3方案投资回报第26页2.1.1工程经济要素基本组成(1)投资(2)收益(3)费用(4)销售税金及附加(5)所得税及利润第27页投资筹划资金筹措投入资金形成资产成本核实开工建设建成投产运行使用建设项目流程第28页（1）投资指工程技术方案在实行早期一次性投入费用总和（FirstCost/InitialCost/CapitalCost)。例如：建设项目总投资由建设投资和流动资金投资构成。（建设项目定义见第四章P115）（建设项目总投资构成详见第五章P146~P147）第29页（2）收益指工程技术方案投入运行使用后所产生收入总和(SalesIncome)。例如，建设项目建成投入使用后销售收入：销售收入＝产品销售数量×销售价格（含税）（第六章P187）第30页机会成本

会计成本

淹没成本边际成本经济成本经营成本

固定成本和可变成本（3）费用（成本）要求：能解释“机会成本”、“边际成本”、“经营成本”含义。第31页（第六章P189~P194）经营成本是指工程技术方案投入使用后在运行过程中所发生钞票支出。（3）费用（成本）指工程技术方案在运行使用中所发生成本支出。第32页（4）销售税金及附加销售税金增值税value-addedtax营业税salestax资源税resourcetax消费税retailexcise一般工业行业建筑业、房地产业、商业、交通运输、邮电、娱乐、服务资源开发行业少数特殊消费品SalesTax（第六章P187~P189）第33页（4）销售税金及附加销售税增值税：适用于一般工业行业营业税：适用于建筑业、房地产业、商业、交通运输、邮电、娱乐、服务等行业资源税：针对资源开发行业计征消费税：针对少数特殊消费品计征销售税附加城镇维护建设税教育费附加第34页（5）所得税及利润利润总额（税前利润）(GrossProfit)＝销售收入－总成本费用－销售税及附加所得税(IncomeTax)＝（利润总额－此前年度亏损）×所得税税率税后利润＝利润总额－所得税(After-taxProfit)进行分派提取盈余公积金应付利润未分派利润第35页（6）其他税如房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等。这些税一般计入经营成本其他费用中。第36页2.1.2各要素之间关系1．折旧、摊销费、维简费经营成本2．利息支出3．外购原料、燃料、动力4．工资及福利费5．修理费6．其他费用销售收入总成本费用利润总额销售税及附加所得税税后利润第37页2.1.3方案投资回报注意：折旧不组成钞票流量第38页2.1.3方案投资回报第39页2.1.3方案投资回报即，方案投入运行后每年净收益（净钞票流量）。所有投资每年回报资本金每年回报销售收入－销售税金及附加－经营成本－所得税或税后利润＋折旧费＋摊销费＋利息支出销售收入－销售税金及附加－经营成本－所得税－借款利息支出与本金归还或税后利润＋折旧费＋摊销费－借款本金归还第40页思考题

拟建一种工程项目，第1年年初投资1000万元，第2年年初又投资2023万元，第3年年初再投资1500万元。从第4年起，连续8年每年销售收入5200万元，经营成本2600万元，折旧费800万元，销售税金160万元，所得税率为33%，项目在期末残值为700万元。试计算该项目标年净钞票流量并画出该项目标钞票流量图。

第41页2.2经济评价基本指标2.2.1基准投资收益率2.2.2净现值2.2.3内部收益率2.2.4投资回收期2.2.5经济评价指标比较第42页2.2.1基准投资收益率在选择投资机会和决定技术方案取舍之前，投资者首先要确定一种最低赚钱目标——选择特定投资机会或投资方案必须达成预期收益率，称为基准投资收益率（简称基准收益率，一般用ic表达）。在国外某些文献中又被称为“最小诱人投资收益率（MARR－MinimumAttractiveRateofReturn）”又称为基准折现率或基准贴现率第43页2.2.1基准投资收益率基准收益率是极其主要一种评价参数，是决定方案取舍一种主要参照基准。确定期考虑原因：1．资金成本（资金费用）2．风险报酬4．通货膨胀3．资金机会成本基准收益率>投资机会成本>资金费用率。第44页

净现值概念将投资方案各期所发生净钞票流量（＝钞票流入－钞票流出）按既定折现率（基准收益率）统一折算为现值（计算期起点值）代数和，称为净现值（NPV－NetPresentValue）。2.2.2净现值净现值第45页NPV计算成果有三种情况：假如方案NPV＝0，表白该方案实行能够收回投资资金并且正好取得既定收益率（基准收益率）。假如方案NPV<0，表白该方案不能达成既定收益率甚至不能收回投资。假如方案NPV>0，表白该方案不但收回投资并且取得了比既定收益率更高收益（即尚有比一般投资机会有更多收益），其超额部分现值就是NPV值；因此，净现值是考查方案赚钱能力主要指标，只有方案NPV>0或＝0时，方案在经济上才能够接收；若方案NPV<0，则可以为方案在经济上是不可行。

NPV经济涵义第46页若基准收益率为未知数，设为i，则净现值与i为函数关系

NPV函数一般情况下，同一净钞票流量净现值伴随折现率增大而减小，故基准收益率定得越低，能被接收方案越多！第47页2.2.3内部收益率（1）IRR概念（2）IRR计算（3）IRR经济涵义（IRR－InternalRateofReturn）第48页1．概念内部收益率（IRR）就是使得净现值为零时折现率。是项目能够承受最高贷款利率。

内部收益率IRR满足下式：900103245213413例：上例中方案净现值函数为令i=11.24%,则NPV(11.24%)=0因此，方案IRR＝11.24%第49页2．IRR计算公式过去常用是一种手工近似计算办法－－线性内插法。i1i2IRRi’NPViNPV(i)(1)通过试算，找到折现率i1和i2，满足下列条件：(2)IRR必介于i1和i2之间，用线性插入法第50页(3)IRR经济涵义IRR事实上就是方案本身投资收益率，它反应方案在计算期内对占用资金所能偿付最大资金占用价格，即方案所占用资金赚钱率，也反应了方案对投资资金成本最大承受能力。在方案整个寿命期内，在IRR条件下，始终存在着未被回收投资及其利息，仅在方案寿命期末，它才恰恰被完全回收。第51页342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)IRR=10%第52页(3)IRR经济涵义因此：１）当方案IRR≥ic时，以为方案在经济上是可接收；２）当方案IRR〈ic时，以为方案在经济上是不可行。假如：IRR=ic，表白方案投资收益率正好达成既定收益率（基准收益率）；IRR>ic，表白方案投资收益率超出既定收益率；IRR<ic，表白方案投资收益率未能达成既定收益率。第53页(4)IRR几个特殊情况一般正常情况下，方案钞票流量图特性：当t=0,1,2,…,M时，Ct≤0当t=M,M+1,M+2,…,N时，Ct≥0M≤N－1∑Ct≥0第54页(4)IRR几个特殊情况在这种情况下：有并且只有一种IRR一般正常情况下，方案钞票流量图特性：当t=0,1,2,…,M时，Ct≥0当t=M,M+1,M+2,…,N时，Ct≤0M≤N－1∑Ct≥0第55页(4)IRR几个特殊情况在这种情况下：有并且只有一种IRRNPV(i)NPViIRR一般正常情况下，方案钞票流量图特性：第56页2.2.4投资回收期（1）静态投资回收期（2）动态投资回收期（Pt－PaybackTimeofInvestment）投资回收期是指从项目标投建之日起，用项目所得净收益归还原始投资所需要年限。第57页（1）静态投资回期静态回收期Pt满足下式：

计算公式不考虑资金时间价值第58页（1）静态投资回期实际工作中常用一种方便公式：P47（2.10）第59页（1）静态投资回期静态投资回收期反应经济涵义方案投资回收速度快慢方案投资风险大小方案投资收益高低投资效果系数第60页投资效果系数设一方案初始投资为C0，每年净收益为Rj且相等，即R1=R2=...=Rn=R，则方案投资效果系数上式倒数就是投资回收期P79习题13第61页（2）动态投资回期动态回收期Pt满足下式：

计算公式考虑资金时间价值一种实用公式：第62页例：如前净现值计算例子，设ic=10%，其投资方案静态投资回收期计算如下：合计净钞票流量计算过程表据公式可计算出：900103245213413年末012345净钞票流量-900213213213213413合计净钞票流量-900-687-474-261-48365即该方案静态投资回收期为4.23年。（年）第63页例：如前净现值计算例子，设ic=10%，其投资方案动态投资回收期计算如下：合计净钞票流量计算过程表年末012345净钞票流量-900213213213213413净钞票流量现值-900193.64176.03160.03145.48256.44合计净钞票流量现值-900-706.36-530.33-370.30-224.8231.62据公式可计算出：即该方案动态投资回收期为4.88年。（年）900103245213413第64页假如：动态Pt＝n（方案寿命期），表白到寿命期末方案收回投资并正好取得了既定收益率；动态Pt＜n，表白还没有到寿命期末方案就已收回投资并取得了既定收益率；动态Pt＞n，表白到了寿命期末方案还没有能取得既定收益率甚至也未能收回投资。（2）动态投资回期经济涵义第65页因此：当Pt≤n时，则以为方案在经济上是能够接收；当Pt＞n时，则以为方案在经济上是不可行。（2）动态投资回期经济涵义第66页2.4.1价值工程概念2.4.2价值分析基本思绪2.4.3价值工程工作程序与办法2.4.4价值工程应用2.4价值工程第67页2.4.1价值工程概念价值工程是分析产品或作业功能与成本关系，以产品或作业功能分析为关键，以提升产品或作业价值为目标，力求以最低寿命周期成本实现产品或作业必要功能一种有组织技术经济活动。第68页2.4.2价值工程分析基本思绪以提高产品价值为目第69页价值工程活动对象选择情报资料搜集功能分析成本分析价值评价新方案发明新方案分析评价新方案试验与实行总结与评价分析问题综合研究方案评价VE对象是什么？其成本是多少？其价值是多少？有没有其他办法实现同样功能？新方案能满足要求吗？新方案成本是多少？2.4.3价值工程工作程序与办法第70页2.4.3价值工程工作程序与办法A对象选择和信息资料搜集选择价值工程对象办法（1）原因分析法（2）ABC分析法（3）百分比分析法（4）价值指数法第71页（1）原因分析法（选择一般标准）又称经验分析法（定性分析）。选择标准：①从设计方面看，构造复杂、性能差或技术指标低产品或零部件②从生产方面看，产量大、工艺复杂、原材料消耗大且价格高并有也许替代或废品率高产品或零部件③从经营和管理方面看，顾客意见多、销路不畅、系统配套差、利润率低、成本比重大、市场竞争剧烈、社会需求量大、发展前景好或新开发产品或零部件循序渐进、先易后难、先小后大第72页（2）ABC分析法定量分析。由意大利经济学家帕莱脱在研究社会财富分布时发觉规律“关键少数，次要多数”，即社会财富80%以上被占人口20%人所拥有。在产品成本分派方面，具有非常类似规律：A类零部件：占产品总零件数20%左右零件，其成本往往占产品总成本60%~70%。B类零部件：占产品总零件数40%左右零件，其成本往往占产品总成本20%。C类零部件：占产品总零件数40%左右零件，其成本往往占产品总成本10%~20%。第73页（2）ABC分析法以对象数占总数百分比为横坐标，以对象成本占总成本百分比为纵坐标，绘制曲线分派图。第74页（3）百分比分析法是通过计算不一样产品、不一样零部件各类技术经济指标进行比较选择，确定价值工程对象。例：某产品生产需要A、B、C、D、E、F、G几个零部件组成，选择价值工程对象。产品ABCDEFG成本1514192611510比重15%14%19%26%11%5%10%第75页（4）价值指数法从系列产品或同一产品零部件中，根据V=F/C计算出每个产品或零部件价值指数进行比较，选择价值工程对象。例：某成片开发居住区，提出了几个类型单体住宅初步设计方案，数据如表，选择价值工程研究对象。方案ABCDEFG功能：单体住宅面积（m2）9900350032005500800070004500成本：概算造价（万元）11003303266101000660400价值指数：V=F/C9.0010.619.829.028.0010.6111.25第76页1）确定功能主要性系数（功能系数）强制确定法

第77页1）确定功能主要性系数（功能系数）0－1强制确定法由每一参评人员对各功能按其主要性一对一地比较，主要得1分，不主要得0分。逐次比较后，求出各功能主要度总得分。为避免出现功能系数为0情况，可对功能得分进行修正，再求出各功能功能主要度系数。

功能ABCDEF功能得分修正得分功能主要度系数AX11011450.238B0X0011230.143C01X011340.190D111X11560.286E0000X0010.048F00001X120.095合计15211第78页0－4强制确定法和0－1法类似，但分值分为更多级别，更能反应功能主要程度差异。非常主要功能得4分，另一种相比功能很不主要得0分；比较主要功能得3分，另一种相比功能不太主要得1分；两个功能同等主要各得2分；本身对比，不得分。功能ABCDEF功能得分功能主要度系数AX23243140.233B2X113290.150C13X133110.183D233X44160.267E0110X240.067F12102X60.100合计601.0001）确定功能主要性系数（功能系数）第79页2）确定成本系数——按功能实际成本计算功能功能成本成本系数F1300.214F2400.286F3450.321F4150.107F5100.071合计1401第80页3）确定价值系数

若价值系数等于1时，即功能成本比重与功能比重相适应，是最合适；若价值系数大于1时，即功能比重较大，而功能成本比重较小，是好，但当功能系数较大时，要避免功能不足（F↑,C↑↑）；若价值系数不大于1时，即功能比重小，而对应成本比重大。当功能系数较大时，且不存在功能不足，则应减少成本（F→,C↓）

。当功能系数较小时，也许存在剩下功能（F↓,C↓↓）第81页3）确定价值系数

在利用价值工程办法对某一选定设计方案进行功能评价中，下列表述正确有（）。

A.价值指数等于1，说明评价对象无需改善B.价值指数大于1，也许是存在过剩功能，则评价对象无需改善C.价值指数大于1，也许是成本偏低，造成对象功能也偏低，则评价对象需要改善D.价值指数大于1，也许是对象在技术、经济方面具有某些特殊性，确实存在功能很主要但成本很低对象，此时评价对象无需改善E.价值指数不大于1，说明评价对象需要改善第82页3多方案经济比较与选择办法3.1方案发明和制定3.2多方案之间关系类型及其可比性3.3互斥方案比较选择3.4独立方案和混合方案比较选择3.5收益未知互斥方案比较3.6寿命无限和寿命期不等互斥方案比较第83页3.1方案发明和制定1、头脑风暴法（BrainStorming,BS）2、哥顿法（抽象提前法）3、专家意见法（特尔菲法）第84页3.2多方案之间关系类型及其可比性3.2.1多方案之间关系类型3.2.2多方案之间可比性第85页3.2多方案之间关系类型及其可比性3.2.1多方案之间关系类型3.2.2多方案之间可比性第86页3.2.1多方案之间关系类型（1）按多方案之间是否存在资源约束分类（2）按多方案之间经济关系分类第87页（1）按多方案之间是否存在资源约束分类资源约束是指方案所需要资源受到供应量限制，方案选择要在给定资源供应量下选出最佳方案或方案组。方案所需要资源是多种多样，如资金、设备、土地、人才、时间等。①有资源限制构造类型多方案②无资源限制构造类型多方案第88页（2）按多方案之间经济关系分类①互斥型多方案(mutuallyexclusivealternatives)②独立型多方案(independentproposals)③混合型多方案(contingentproposals)④其他类型多方案第89页①互斥型多方案在没有资源约束条件下，在一组方案中，选择其中一种方案则排除了接收其他任何一种也许性，则这一组方案称为互斥型多方案，简称互斥多方案或互斥方案。此类多方案，在实际工作中是最常见到。第90页②独立型多方案在没有资源约束条件下，在一组方案中，选择其中一种方案并不排斥接收其他方案，即一种方案是否采取与其他方案是否采取无关，则称这一组方案为独立型多方案，简称独立多方案或独立方案。第91页③混合型多方案情形1：在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案类型。第92页情形2：在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案类型③混合型多方案第93页3.3互斥方案比较与选择互斥方案选择，只要在众多方案中选出一种最优方案。基本思绪：争取尽也许大收益3.3.1净现值法3.3.2年值法3.3.3差额净现值法3.3.4差额内部收益率法3.3.5IRR、△IRR、NPV、△NPV之间关系第94页3.3.3差额净现值法（1）差额钞票流量（2）差额净现值及其经济涵义（3）用ΔNPV法比较多方案第95页（1）差额钞票流量两个互斥方案之间钞票流量之差组成新钞票流量，称为差额钞票流量。12ii012345012345i012345第96页10A方案49

10012B方案1260

10012

10012(B－A)方案12-10=260-49=11A、B方案差额钞票流量，即为差额方案第97页（2）差额净现值及其经济涵义差额净现值其实质是构造一种新方案，这个方案钞票流量即为原两个互斥方案差额钞票流量。新方案净现值即为原两个互斥方案差额净现值，用ΔNPV表达。设两个互斥方案j和k，寿命期皆为n，基准收益率为ic，第t年净钞票流量分别为Ctj，Ctk，(t=0，1，2，‥‥，n)，则第98页10A方案49

10012B方案1260

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10012(B－A)方案12-10=260-49=11第99页当ΔNPV=0时，表白投资大方案比投资小方案多投资资金能够通过前者比后者多得净收益回收并正好取得既定收益率；当ΔNPV＞0时，表白投资大方案比投资小方案多投资资金能够通过前者比后者多得净收益回收并取得超出既定收益率收益，其超额收益现值即为ΔNPV；当ΔNPV＜0时，表白投资大方案比投资小方案多得净收益与多投资资金相比较达不到既定收益率，甚至不能通过多得收益收回多投资资金。因此假如ΔNPV≥0，以为在经济上投资大方案优于投资小方案，选择投资大方案；假如ΔNPV＜0，以为在经济上投资大方案劣于投资小方案，选择投资小方案。第100页当ΔNPV=0时，表白投资大方案比投资小方案多投资资金能够通过前者比后者多得净收益回收并正好取得既定收益率；当ΔNPV＞0时，表白投资大方案比投资小方案多投资资金能够通过前者比后者多得净收益回收并取得超出既定收益率收益，其超额收益现值即为ΔNPV；当ΔNPV＜0时，表白投资大方案比投资小方案多得净收益与多投资资金相比较达不到既定收益率，甚至不能通过多得收益收回多投资资金。因此假如ΔNPV≥0，以为在经济上投资大方案优于投资小方案，选择投资大方案；假如ΔNPV＜0，以为在经济上投资大方案劣于投资小方案，选择投资小方案。第101页（3）用ΔNPV法比较多方案a)将互斥方案按初始投资额从小到大次序排序；b)增设0方案，其投资为0，净收益也为0。从而避免选择一种经济上并不可行方案作为最优方案；c)将次序第一方案与0方案以ΔNPV法进行比较，以二者中优方案作为目前最优方案；d)将排列第二方案再与目前最优方案以ΔNPV法进行比较，以二者中优方案替代为目前最优方案；e)依此类推，分别将排列于第三、第四‥‥‥方案分别与各步目前最优方案比较，直至所有方案比较完成；f)最后保存目前最优方案即为一组互斥方案中最优方案。第102页3.3.4差额内部收益率法（1）差额内部收益率（△IRR）及其经济涵义（2）用△IRR法比较多方案第103页（1）差额内部收益率及其经济涵义差额内部收益率指两互斥方案组成差额方案净现值为0时折现率，用△IRR表达。设两个互斥方案j和k，寿命期皆为n，第t年净钞票流量分别为Ctj，Ctk，(t=0，1，2，‥‥，n)，则△IRRk-j满足下式。第104页当△IRR=ic时，表白投资大方案比投资小方案多投资资金所取得收益正好等于既定收益率；当△IRR＞ic时，表白投资大方案比投资小方案多投资资金所取得收益大于既定收益率；当△IRR＜ic时，表白投资大方案比投资小方案多投入资金收益率未能达成既定收益率；因此假如△IRR≥ic，以为在经济上投资大方案优于投资小方案，选择投资大方案；假如△IRR＜ic，以为在经济上投资大方案劣于投资小方案，选择投资小方案。第105页（2）用△IRR法比较多方案已知方案A、B、C，其投资KA>KB>KC,设这些方案差额内部收益率满足△IRRA-B>i0,△IRRB-C<i0,△IRRA-C<i0,i0为基准收益率，请问三个方案从优到劣排列次序。第106页3.3.6IRR、△IRR、NPV、△NPV之间关系通过NPV函数图及例子来说明E方案95003000060127000D方案2023060126012(E－D)方案250010000第107页22023270000NPVi*IRRE=22.1％NPVE(i)NPVD(i)IRRD=26.4％i50000△NPV△NPVE－D(i)ΔIRRE－D=13％i△NPVE－D(i)

ΔIRRE－D=13％用△IRR法和△NPV法判断方案优劣结论是一致第108页3.4独立方案和混合方案比较选择3.4.1独立方案比较选择3.4.2混合方案比较选择第109页（2）有资源限制情况假如独立方案之间共享资源是有限，不能满足所有方案需要，在这种不超出资源限额条件下，独立方案选择有两种办法：方案组合法内部收益率或净现值率排序法第110页①方案组合法原理：列出独立方案所有也许组合，每个组合形成一种组合方案（组合方案钞票流量为被组合方案钞票流量叠加），由于是所有也许组合，则最后选择只也许是其中一种组合方案，因此所有也许组合方案形成互斥关系，可按互斥方案比较办法确定最优组合方案，最优组合方案即为独立方案最佳选择。第111页步骤：a)列出独立方案所有也许组合，形成若干个新组合方案（其中包括0方案），则所有也许组合方案形成互斥组合方案（m个独立方案则有2m个组合方案）；b)每个组合方案钞票流量为被组合各独立方案钞票流量叠加；c)将所有组合方案按初始投资额从小到大次序排列；d)排除总投资额超出投资资金限额组合方案；e)对所剩所有组合方案按互斥方案比较办法确定最优组合方案；f)最优组合方案所包括独立方案即为该组独立方案最佳选择。第112页方案初始投资（万元）年净收益（万元）寿命（年）ABC3000500070006008501200101010例：下表所示三个独立方案，投资资金限额为12023万元，基准收益率为8%，试选择最优方案。解：1）列出所有也许组合方案。以1代表方案被接收，0代表方案被回绝，则所有也许组合方案（包括0方案）形成下表；第113页序号方案组合组合方案初始投资(万元)年净收益(万元)寿命(年)净现值(万元)ABC123456780100110100101011000101110ABCA＋BA＋CB＋CA＋B＋C第114页解：2）对每个组合方案内各独立方案钞票流量进行叠加，作为组合方案钞票流量，并按叠加投资额从小到大次序对组合方案进行排列，排除投资额超出资金限额组合方案（A+B+C）；3）按组合方案钞票流量计算各组合方案净现值；4）（A+C）方案净现值最大，因此（A+C）为最优组合方案，故最优选择应是A和C。第115页序号方案组合组合方案初始投资(万元)年净收益(万元)寿命(年)净现值(万元)ABC123456780100110100101011000101110ABCA＋BA＋CB＋CA＋B＋C0300050007000800010000120231500006008501200145018002050――10101010101010――010267041052173020781756――最大且＞0A+C方案为最优组合方案，则A和C为该给独立方案最优选择第116页②内部收益率或净现值率排序法对一组方案数目很多独立方案，用方案组合法计算是相称繁琐，这时，利用内部收益率或净现值率排序法则相称方便。净现值率=净现值/投资现值内部收益率或净现值率排序法是通过计算各方案内部收益率或净现值率，按他们从大到小次序排列后绘制在坐标图上，（排除净现值不大于零情况），并根据标明投资限额，依次选用方案，直至所选用方案投资额之和达成或最大程度地接近投资限额。第117页3.4.2混合方案比较选择（1）在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案情形（2）在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案情形第118页（1）在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案情形这种构造类型混合方案也是采取方案组合法进行比较选择，基本办法与过程和独立方案是相同，不一样是方案组合确实定上。假如m代表互相独立方案数目，nj代表第j个独立方案下互斥方案数目，则这一组混合方案能够组成互斥组合方案个数为：第119页（2）在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案情形先分别对各组独立方案按独立方案选择办法确定其各自最优组合方案，然后再按互斥方案办法确定选择哪一种组合方案。第120页思考题为了满足运输要求，有关部门分别提出要在某两地之间上一种铁路项目和（或）一种马路项目。只上一种项目时净钞票流量为表1，若两个项目都上，由于货运分流影响，两项目都将减少净收益，其净钞票流量见表2。当ic=10%时，应如何决策？（A）表1只上一种项目标净钞票流量

0年1年2年3~32年铁路（A）-200-200-200100马路（B）-100-100-10060表2两个项目都上净钞票流量

0年1年2年3~32年铁路（A）-200-200-20085马路（B）-100-100-10035两个项目合计（A+B）-300-300-300115第121页思考题某投资项目有一组六个可供选择方案，其中两个是互斥型方案，其他为独立型方案。基准收益率为10%，其投资、净现值等指标如下表所示。试进行方案选择。分别假设：1）该项目投资额为1000万元；（A+C）2）该项目投资限额为2023万元。（A+C+E+F）投资方案投资/万元净现值/万元互斥型A500250