医药商业行业集中度提升稳步进行政策加速处方外流

内容目录内容目录零售药店行业 4疫情后政策利好零行内生复苏 4行业集中度不断提升，头企业通过自建收购加盟扩张 5处方外流保持高增，业药房更具优势 6零售药店纳入门诊筹发展空间进一步拓展 8连锁药店经营模式 10一心堂 10一心堂门店布局 一心堂营业收入 12一心堂DTP药房 13老百姓 13老百姓门店布局 13营业收入 15DTP药房 15大参林 15大参林门店布局 15大参林营业收入 16大参林DTP药房 17益丰药房 17益丰药房门店布局 17益丰药房营业收入 19DTP药房 19风险提示 20门店扩张速度不及期 20定点药店纳入门诊筹进速度不及预期 20医药电商对零售药的击超出市场预期 20图表目录图表目录图1.四类药销售政策变化 4图2.疫情期间CVS零业务收入表现 4图3.我国药店连锁化情况 5图4.我国百强药店销售额 5图5.加盟店模型 6图6.处方外流三类去向 7图7.城镇职工医保门诊筹情况 9图8.一心堂门店概况 图9.2022年一心堂门店营面积及日均坪效 12图10.一心堂营业收入利润情况 13图老百姓门店概况 14图12.老百姓区域门店量变化情况 14图13.老百姓门店经营积及日均坪效 14图14.老百姓营业收入利润情况 15图15.大参林门店概况 16图16.大参林区域门店量变化情况 16图17.2022年大参林门有效月均经营面积月坪效 16图18.大参林营业收入利润情况 17图19.益丰药房门店概况 18图20.2022年益丰药房店经营面积及日均效 19图21.益丰药房营业收及利润情况 19表1.2022年以来的大型购 6表2.不同类型药房对比 8表3.零售药店纳入门诊筹进度（截至2023年6月15日） 10表4.一心堂区域门店数变化情况 12表5.2022年益丰药房区门店数量变化情况 18零售药店行业疫情后政策利好零售行业内生复苏2022四类销政变化 数据来源：河北省药品监督管理局官网、新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）、中国政府官网、CVSHealth2020-20223（++后，CVS2020-20225.6%8.5%7.7%2021年CVS图2.疫情间CVS售务入表现 数据来源：CVS季报、行业集中度不断提升，龙头企业通过“自建收购加盟”扩张202255.8%2021年1028“20255-1050065%70%图3.我国店锁情况 我国强店售额 数据来源：药品监督管理统计年度数据、 数据来源：中国药店、O2OO2O++2020年20212018在百强连锁扩张中，2021年加盟模式占比由2020年的24%大幅提升至40%，涨表1.2022年来大收购 时间收购方标的收购价格估值水平行业地位2022.3老百姓怀仁大健康（72）16.37亿元PE22.752020年销售额为14.02亿元，拥有直营药店660余家2021年营业收入2022.4益丰药房湖南九芝堂（51）2.04亿元PE47.5010.44亿元，拥有直营连锁门店190家，加盟店359家截至2021年末，拥有2022.7健之佳唐人医药（80）16.59亿元PE41.266592020-202134名数据来源：公司公告、、，15%加盟模型 数据来源：大参林官网、老百姓2022年年报、大参林2022年年报、国家税务总局官网、处方外流保持高增速，专业药房更具优势2022（份20211.6%56.6%。2.2%50.8%1.7%0.4%41.4%、8.1%。DTPDTP处方流类向 数据来源：亿欧网、

DTP“”DTP连锁药店凭借渠道及规模优势为中标企业供应药品，完成集采中标品种的零售价下调。表2.不同类型药房对比内容特门药店DTP药房普通药房经营药品类型4345个特药病种。特殊病种患者一般具有病程持续期长、取药地点固定的特点经营品种以抗肿瘤、丙肝、HIV、自身免疫系统疾病等方面的新特药为主，销售的品种皆为处方药，品种大多是高值药品，单价高、疗程花费大，需要特别专业的用药指导、用药跟踪经营非处方药品居多医保结算支付限额标准在500元/月以内12药费用，不纳入支付范围基本医疗保险个人账户余额冷链管理能力无相关要求要求配备冷链储存、配送设施、设备；冷链质量管理体系完善，冷链管理全过程有记录可追溯；具备冷链药品配送服务能力无相关要求执业药师配备至少2名执业药师至少1名执业药师//或其他药学技术人员数据来源：达嘉维康招股书、零售药店纳入门诊统筹，发展空间进一步拓展20214221（215城镇工保诊筹况 数据来源：国家医保局、2023616药店占比7.78%表3.零售店入诊筹度（至2023年6月15日） 省、市、自治区药店总数统筹药店统筹药店占比江16湖北221301003245.33陕49内蒙68浙江22875482321.08辽宁26168290011.08江苏33706348510.34四川4987636167.25贵州178889035.05湖南2579914165.49甘肃91032763.03新疆98103123.18河北323926061.87云南231171460.63黑龙江22627770.34山东472401320.28广东62197300.05安徽22359220.10北京493800.00天津494000.00山西1483200.00吉林1555400.00上海435100.00福建1221300.00河南3234000.00广西2379200.00海南551100.00重庆1848400.00西藏83200.00青海206800.00宁夏551400.00合计621452483807.78数据来源：药品监督管理统计年度数据（2022年）、中国药店公众号、连锁药店经营模式一心堂200082014A22一心堂门店布局2017年5066202292069174门店数量32家。一心门概况 数据来源：一心堂年报、79%（50%（，从2017年的70320221253550市2017年-2022406（（的2022920691.83%5%。20222096堂区门数变情况 区域201720182019202020212022云南省320135593820428449395224四川省57667875689711001269重庆省160193210257307339广西省515544590686835864山西省228324363426580634贵州省174206242315394429海南省188225252302353389河南省81216193234上海市9109101012天津市77891012共计506657586266720585609206数据来源：一心堂年报、

293824121760135.53131.12127.0291.0840.42元/平方米、37.21元/平方米、34.65元/平方米以及37.77元/平方米。图9.2022年心门经积及均效 数据来源：一心堂2022年年报、一心堂营业收入202210%。201777.512022174.32CAGR17.6%20174.232022年10.12017-2022CAGR19.0%。一心营收及润况 数据来源：一心堂年报、DTP药房目前一心堂在公司门店覆盖省份均布局了DTP药房，同时将逐渐向DTP专业药房、慢病管理药房等创新模式进行转型。截至2022年底，公司二级以上院边店712家，慢病门店1093家，特病门店279家，双通道门店数221家。老百姓20老百姓门店布局2022201078376493134276420229+7”86%202218老百门概况 数据来源：老百姓年报、门店40%1288（）（（门店（图12.老百区门数变情况 老百门经面及均坪效 数据来源：老百姓年报、 数据来源：老百姓2022年年报、22239018898平方米；日均坪效分别为229元/平方米、109元/平方米和47元/平方米。营业收入2022201.7629%7.8517%。20172022CAGR22%16%2022老百营收及润况 数据来源：老百姓年报、DTP药房DTP20221231162家DTPDTP20221053227DTP大参林19992017++大参林门店布局截至2022年底，大参林门店覆盖全国16个省份，共计10045家门店，其中直营门店8038家，加盟门店2007家，同比2021年净增门店数量1852家。图15.大参门概况 大参区门数变情况 数据来源：大参林年报、 数据来源：大参林年报、（68%463,9232,679元/（9651973元202267760,7021,884元/93793,6852,193元/图17.2022年参门有均经面及均效 数据来源：大参林2022年年报、202293.00%、93.78%、93.94%、92.10%。大参林营业收入2017年到2022年大参林营业收入从74.21亿元增长至212.48亿元，2017-2022年CAGR23%201720224.7510.362017-2022年CAGR17%2022大参营收及润况 数据来源：大参林年报、DTP药房20215202212DTP174DTP益丰药房20082015益丰药房门店布局++202210268家（1621020212459扩张的影响。期间门店关闭的主要因素包括旧城区改造、部门收购门店与公司自有门店重叠以及策略性调整。益丰房店况 数据来源：益丰药房年报、202283064071家，3251984720586.74%，89.86%、86.31%75.30%。表5.2022年丰房域数量化况 区域新增门店关闭门店期末门店直营门店医保定点门店占直营门店比例中南地区17107954144071365889.86华东地区75610637953251280686.31华北区域35027105998474175.30合计2816212102688306720586.74数据来源：益丰药房2022年年报、26879617232674.62157.30元/68.24元/189.4963.98元/92.4158.30元平方米。图图20.2022年益丰药房门店经营面积及日均坪效数据来源：益丰药房2022年年报、益丰药房营业收入2017202248.07198.862017-2022年CAGR33%。201720223.1412.662017-2022CAGR32%。2022图图21.益丰药房营业收入及利润情况数据来源：益丰药房年报、DTP药房DTP2022560DTP2531971300200760150风险提示门店扩张速度不及预期扩张是药店提升规模的重要途径，连锁药店的统一管理模式对门店装修、布局有严格的统一标准，需要比一般的单体药店投入更多的成本。连锁药店同时开业的门店数量较多，需要占用较大的资金规模。药店在扩张过程中可能遇到各种困难导致自建、并购、加盟等不顺利，对药店经营产生影响。定点药店纳入门诊统筹推进速度不及预期各省市之间、省内各地级市之间的政策执