我国金融结构不平衡的现状与对策

我国金融结构不平衡的现状与对策

在金融危机时期，中国经济发展长期存在的一些结构性矛盾更加突出。在金融危机时期，为了促进中国经济可持续发展，我们必须加快经济结构调整，改变经济发展方式。有关研究认为,金融发展从多个角度影响经济结构优化,因而我国应加快推动金融业发展,调整优化金融结构,以此促进经济结构优化。一、金融结构与二元经济结构转换的内在关系研究长期以来,关于金融发展与经济增长关系问题的研究持续不断,关于二者关系的研究主要侧重于金融发展与经济总量的增长。因为,一般经济理论认为,货币与金融主要起着总量调控的作用,对结构调整的作用微不足道。虽然也有研究认为,金融在经济发展中的作用被过分强调,但大量的研究成果证明,金融发展与经济增长之间具有紧密的关系,二者之间相互作用、相互制约自美国经济学家戈德史密斯提出金融结构理论后,人们在研究金融发展与经济增长的关系问题时开始重视结构分析。关于金融结构的定义、金融结构与金融发展的关系,理论界也存在不同的观点。戈德史密斯认为金融结构就是金融工具与金融机构的相对规模,金融结构的变迁就是金融发展二元经济结构转化是讨论较多的一个经济结构问题。学者们建立了许多模型论证二元经济结构转换问题,这些经典模型很大程度上都是一种“实物模型”,而不是一种“货币模型”,发展经济学家并没有将金融因素系统地引入研究范围,也没有考虑金融发展对二元经济结构的影响。近年来,国内许多学者运用计量经济学分析方法对金融发展与二元经济结构转换内在关系进行实证分析,多数研究结论表明,我国金融发展对二元经济结构转换具有显著的负效应,是我国二元经济结构强化的一个重要原因有关金融发展与经济增长关系的研究,虽然一直存在争论,但实践证明,经济增长与金融发展是互动的,二者之间存在明显的因果关系。从结构角度看,不同的金融结构在提供各种金融服务时存在差异,对经济发展的作用也不尽相同,衡量金融结构是否适当更应该强调金融结构与实体经济的适应性问题,而金融结构与实体经济的适应性集中表现在金融结构与经济结构的相适应上,一国的金融结构不是固定不变的,是随着该国经济发展、结构优化而动态演进的。二、金融发展是经济增长的重要组成部分帕特里克(1966)提出了金融发展中的“供给主导论”和“需求追随论”。“供给主导论”强调金融服务供给先于实体经济对金融服务的需求,金融对实体经济有着自主的积极影响;“需求追随论”强调经济主体会产生对金融服务的需求,从而促进金融发展。根据帕特里克的理论,在经济发展初期,“供给主导”居于主导地位,随着经济的发展“需求追随”开始发挥作用。当前,我国经济正处于转轨时期,资本由稀缺变得相对丰富,法律制度和市场体系渐趋完善,金融需求日趋复杂化和多样化,金融发展当由“供给主导”和“需求追随”机制共同作用实现,金融发展既是经济发展的因,也是经济发展的果,无论是研究我国金融总量问题,还是结构问题,均不能独立于实体经济之外。当前,我国金融结构不平衡问题突出,在一定程度上与实体经济和经济结构不匹配、不协调,金融结构不平衡既影响了金融运行效率的提升,更加剧了经济发展的不平衡,同时也制约着经济结构调整的成效。(一)金融结构的描述戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中对金融结构进行了描述,他认为金融结构是指各种金融工具和金融机构的相对规模。这里借用史密斯对金融结构的定义来分析我国金融结构问题。直接融资比例偏低金融工具包括债权证券和股权证券。这里仅分析银行贷款(银行债权),政府和企业债券以及股票,即间接融资和直接融资问题。以银行为主的间接融资和以证券市场为主的直接融资之间没有一个统一的比例,从有效配置资源角度看,短期融资以银行信贷为主,中长期融资以证券市场为主比较适宜。20世纪90年代以来,我国证券市场稳步发展,直接融资(企业债券、股票)规模不断扩大,直接融资占融资总额的比重由1993年的8.80%上升到2010年的24.8%(见表1),但是与发达国家相比直接融资在融资结构中占比仍然偏低。数据表明,我国经济发展中融资过多依赖于银行体系,证券市场融资功能尚未充分发挥。2.金融中介比率金融机构是为满足金融工具的生产和交易而存在的机构,包括银行金融机构和非银行金融机构。这里借用戈德史密斯的金融中介比率指标来分析我国金融业的机构化程度,该指标可以定义为金融机构资产总额占全部金融资产的比重。为进一步分析不同金融机构的发展程度,可将金融中介比率指标细分为银行金融中介比率、国有商业银行金融中介比率、非银行金融机构金融中介比率,该比率可用各金融机构持有资产占金融机构总资产的比重来表示。表2列出了2010年末我国金融中介比率各项指标,从表中数据可以看出,尽管我国金融机构种类和数目不断增加,但仍然没有改变银行在金融体系中的垄断地位,而国有商业银行又占据银行体系中近半数金融资产,其他银行和非银行金融机构的资产和市场竞争力相对有限。在这种金融机构结构下,各金融机构间无法形成有效竞争,难以从整体上提升金融运行效率,金融运行效率主要取决于国有商业银行。(二)构的变化及其在构中的表现改革开放以来,我国经济发展迅速,金融资产的总量和结构也发生了巨大的变化。但是,这些变化大部分都是发生在城市,广大农村地区的金融服务却在经济增长和金融发展的过程中逐渐弱化,形成了我国城乡金融发展不平衡的格局。1.农村地区金融网点覆盖率偏低。在全国多根据1997年中央金融工作会议精神,四大国有商业银行从1999年开始进行机构整合,大规模撤并县以下金融机构,目前仍在农村开展金融业务的国有银行分支机构寥寥无几,部分基层社区仅有农村信用社一个金融网点独家经营,有的社区甚至出现了金融服务“真空”。与城市市区相比,农村地区金融网点覆盖率明显偏低。统计数据显示,截至2010年末,全国30个省份实现了乡镇金融服务全覆盖,但仅有10个省份实现了乡镇金融机构全覆盖,且农村金融机构以银行为主,证券、保险等机构发展十分滞后。2010年末农村贷款余额为9.8万亿元,仅占各项贷款的19%,农村地区的人均贷款余额为1.4万元,而城市人均贷款余额则超过6.2万元。2.化的金融需求在我国,城市金融创新步伐较快,金融工具较为丰富,电子银行、网上银行、银行卡、金融衍生产品、理财服务等金融产品层出不穷,基本能满足城市居民多元化的金融需求。与城市相比,农村地区金融服务十分匮乏,金融工具主要以小额贷款为主,而且只能从事基本的存、贷款服务,商业性保险、证券、担保、信托投资以及高科技含量的银行卡、网上银行等金融服务在农村地区,特别是中西部农村地区基本处于空白状态。同时,欠发达地区农村金融机构结算手段落后,手工仍为其主要操作方式,侧重于现金结算,耗时长、效率低。农村地区金融创新不足,金融工具缺乏,服务方式单一,难以满足农村居民日益多元化的金融需求。(三)资金资源设计:资金资源可分为7.发展经济学理论认为,一个地区经济增长的启动很大程度上取决于该地区的资金资源。改革开放以来,我国经济在整体高速增长的同时,地区间的差距却呈不断扩大趋势,这种地区间发展的不平衡在一定程度上反映了资金配置的不平衡,而社会资金配置不平衡又是区域金融发展失衡的结果。1.区域存款及其周转率从存款资金分布看,东部地区占全国存款总额的一半以上,2001年该比例为58.9%,2010年仍达到58.5%,而中部、西部和东北地区存款占全国存款总额的比重分别为15.8%、18.4%和7.3%。考虑各区域所包括的省、市和地区数目不同,这里用人均存款指标来衡量各区域的存款资金差异情况,2010年末东部地区人均存款余额为7.9万元,中部和西部地区人均存款余额差距不大,分别为3.1万元和3.5万元,为东部地区的40%左右,东北地区人均存款余额与中部、西部相比相对较高,达到4.6万元,但也仅仅达到东部地区的58%(见图一)。从贷款总量分布看,2010年东部地区贷款余额占全国贷款余额的比重达到58.8%,比2001年上升4.7个百分点,上升幅度高于存款上升幅度5.1个百分点,人均贷款余额为5.5万元。2010年中部、西部和东北地区贷款余额占全国的比重分别为15.1%、18.8%和7.3%,比2001年分别下降1.6个、-0.9个和4个百分点,人均拥有贷款分别为2.0万元、2.5万元和3.1万元。东部地区人均贷款余额分别为中部、西部和东北地区的2.8倍、2.2倍和1.8倍。2.改革了原有的区域均衡结构在我国,国有商业银行按照行政区域设置分支机构,体现了区域均衡的特点,城市商业银行、城市信用社和农村信用社等金融机构均设置在本地区内,各区域间差别不大。而新兴的股份制商业银行和非银行金融机构均是按照各地区经济发展程度和市场化原则设置分支机构,这种设置从增量意义上打破了原有的区域均衡结构。如中信银行、交通银行、兴业银行、招商银行等全国性商业银行总部均设在北京、上海、深圳等沿海城市,在设置分支机构时更多地向发达地区,尤其是东部沿海地区倾斜,在中西部地区设置的机构数量有限。浦东发展银行和深圳发展银行本身就是作为区域性银行出现的,设立目的就是为本地区经济发展提供金融服务,在逐步发展为全国性商业银行后其分支机构设置与其他全国性商业银行同出一辙。对于全国性商业银行来说,其资金来源于全国,却集中投放于东部发达地区,这也是中西部地区资金外流的一个重要渠道。同时,进入我国的外资金融机构也主要集中在东部沿海地区,随着人民币业务逐步放开,这些机构对地区经济的影响将会更大,这将进一步加剧区域间的不平衡。金融机构云集加剧了东部地区的金融竞争,而竞争也促使金融机构不断提高资金使用效率,从而造成各区域间金融效率差距拉大。3.大量金融资本转化难以实现生产要素和企业资源现代金融理论认为,所有形式的金融资产都具有一定的流动性,并通过银行体系和非银行金融机构的中介与分配作用,形成某种类型的乘数,从而对总需求形成倍增作用。随着我国证券市场的发展,大量实物资本开始取得相应的金融资本形式。从资本转化的区域结构看,我国大量的证券公司和上市公司都集中在东部发达地区,中西部地区证券公司和上市公司数量较少。据统计,2010年末东部地区证券公司数量和资产额分别占证券公司总数和资产总额的68.8%和75.9%,东部地区上市公司数量占上市公司总数的62.4%,中西部地区大量实力雄厚企业的实物资本无法向金融资本转化,难以实现生产要素和企业资源的优化配置。同时,集中于东部地区的证券市场吸引了大量中西部地区资金,加剧了区域间资金配置的不平衡。三、优化经济结构,发挥市场化工具要继续深化金融体制改革,建立多元化、多层次的金融组织体系和金融市场体系,丰富金融工具,在此基础上,要统筹规划,充分利用市场化工具,并辅之以必要的政策和制度手段,协调区域、城乡金融发展步伐,实现全国金融业的均衡和谐发展,达到优化经济结构的目的。(一)加强政府和企业债券市场管理,规范信息披露制度,为市场信息市场的健康发展提供保证发达国家经验表明,融资模式选择的前提条件是经济市场化。目前,我国正处在计划经济向市场经济转轨时期,融资模式也应由银行主导型向资本市场主导型过渡。一方面,要规范发展股票市场。第一,要加强法制建设,对违法者予以严惩,让市场投资者在“公开、公平和公正”的原则下运作。第二,要严把上市公司质量,防止审批过程中出现弄虚作假行为,同时建立上市公司退市制度,让经营效益差甚至亏损的企业及时退出市场。第三,要规范上市公司信息披露的内容、格式和标准,监管部门要加强对信息披露内容的完整性、真实性和及时性的监督力度,提高信息披露的透明度和规范性。另一方面,要大力发展债券市场。与股票市场相比,我国债券市场发展相对滞后,发展债券市场能对证券市场起到稳定、缓冲和吸纳的作用,减少股市波动。在债券市场各子市场间,要重点发展企业债券市场,并打破对中小企业、民营企业的歧视性做法,向其适当开放短期融资市场。同时,要加大债券市场金融创新力度,丰富产品结构,可适时推出地方债券、市政债券、资产抵押债券等债券品种,鼓励金融机构开展不良贷款、中长期贷款、应收账款等信贷产品证券化,并探索建立债券产品远期交易机制,为投资者提供市场风险规避工具。证券市场发展也要兼顾各地区的均衡。在保持上海、深圳作为全国性一级市场继续发展的同时,在中部、西部和东北地区中心城市可考虑建立较低层次的证券交易市场(区域性场外交易市场),在省会城市和重点城市建立证券交易中心,使证券市场网络能够覆盖全国各个区域。在企业上市和债券发行方面,要建立区域和产业倾斜政策,扩大欠发达地区股票和债券发行比例。同时,要推动欠发达地区产权交易市场和产业投资基金建设,以盘活国有企业资本存量,支持高新技术产业发展,扩大企业直接资金来源。(二)合理调整区域间分支机构布局,充分发挥资金使用效率根据我国金融机构布局“东多西少”的现实情况,应制定差异化的区域金融机构准入标准,适当降低中西部地区设立区域性商业银行和基金公司、担保公司等非银行金融机构在资本金、营运规模等方面的限制,推动该地区各类金融机构发展,提高金融效率。区域性商业银行由于其分支机构和总行都在同一区域内,因而对本地经济在资金上的贡献要大于一般银行分支行。非银行金融机构虽然不能吸收存款,但可通过委托存款或向其他金融机构拆借取得资金,通过非银行金融机构在全国范围内拆借资金支持本地经济发展已成为地方引资的一条重要渠道。国有商业银行应本着“均衡、高效”的原则,合理调整区域间分支机构布局,改变按照行政区划遍设分支机构的做法,根据不同地区业务量多少和地区大小确定网点设置,提高系统内资金使用效率。同时,财政部门和中央银行应考虑制定向中西部地区倾斜的财政政策和货币政策,有计划、有步骤地引导全国性商业银行和外资金融机构向该区域发展分支机构,加大区域内金融竞争力度,整体提升我国金融机构管理水平。(三)以合理区域设置存款准备金率为导向,增加区域间资金投入我国现行的存款准备金制度并不是银行资金的安全性保障制度,而是作为调节市场流动性的一项货币政策工具,制定差别的存款准备金率,可以对区域间资金配置不平衡起到一定的调节作用。1998年,我国中央银行撤销了省级分行,按照经济区划设置了九家分行,这种机构设置为实施独立的区域性货币政策提供了可能。因此,可考虑按照不同区域设定有差别的存款准备金率,发达地区可以高一些,欠发达地区则低一些,并给予各分行一定的存款准备金率浮动权限,允许其根据本区域经济金融发展情况确定合理的准备金比率,从而起到平衡区域间资金投入的作用。国有商业银行和全国性商业银行应配合中央银行差别存款准备金率政策的实施,相应降低欠发达地区分支机构上存资金比例。(四)加大金融领域的基础建设,进一步改善金融生态环境,强化公众信除经济发展程度因素外,信用环境等因素也对资金在区域间配置产生重要影响。政策倾斜只能解决短期资金需求问题,欠发达地区要想吸引更多资金持续稳定的流入,必须创建优于发达地区的金融环境。地方政府要发挥主导作用,坚持“有所为、有所不为”的原则,把争取金融支持的重点放在主动性、超前性的改善金融生态环境上。一方面,要开展全民诚信教育,努力培育“信用至上”的社会意识,为建立社会信用体系奠定坚实的社会伦理基础。引导企业按照《公司法》的要求完善法人治理结构,健全财务管理制度,规范公司运作,提高经营管理水平。另一方面,要加强法制建设,建立与国家《破产法》、《物权法》相配套的地方性法规或实施细则,协调司法、工商、财政、新闻宣传、金融机构等相关部门各司其职、各负其责,采取切实措施坚决制止和打击企业恶意逃废银行债务行为,加大联合制裁力度,共同维护金融债权。同时,要加快区域信用体系建设。推动人民银行企业和个人信用信息基础数据库建设,深入挖掘信用信息,形成特色信用产品,为金融机构提供特色服务。以此为基础,整合工商、税务、技术监督、社保、住房公积金、公安、法院、教育、电信、公用事业、民政、邮政等部门信息,探索建立非信用信息采集机制,建立起统一的、完善的社会服务体系。(五)进一步明确银行职能,进行信贷服务、中小