价值读后感10篇

《价值》是一本由蒂姆前几章写的不错，看到后面，简直是一一狗屁不通！看看译者，三个人，原来如此，估计负责后面部分的人是用翻译软件翻译的吧？钱可以这水平3业务是研究项目，测试市场的图表、联盟、少数股权和正在进《价值》读后感（二）：连接内在价值与市场价值的纽带这是麦肯锡的顾问写的一本书，总体给我的感觉是咨询的套路非常浓厚，或许是我曾经让咨询公司忽悠过的经历，所以我对咨询公司的作品一般都是有点成见。不过，这本书还是有些非常有意义的长期的，这与一般一般投资者的急功近利刚好相反，不过这应该也是价值投资者的核心理念之一一-投资于真正创造价值的企业，而不是过分关注短增加，就没有创造价值；期望值跑步机原则，市场价格是市场期望与实际业绩之间的差距；最佳所有者原则，经营者对公司价值的创造。以上四点我觉得在判断公司的内在价值上非常有参考意义，无论公司如何眼花缭乱的消息与运作，如果不能通过有效的管理者，通过ROIC和收入增长的改进来提高公司的现金流，并且达到市场期望，那么最终跑步机的减速将不可论都是比较符合我的认知：长期来看，股市还是会体现企业价值（但是他作为一般对企业价值评估，可以作为一本阅读书籍一读。）：感2.价值守恒原则：只有当公司产生了更高的现金流，而不是仅对原期望值，而不仅是该公司的实际业绩的变动。期望值越高，为维持期望4.最佳所有者原则：公司价值取决于谁在管理，以及采取什么样的战略，任何一项业务本身都没有一种固有的价值，不同的所有者基于其独价值核心原则二》增长的讨论：对于任何水平的增长，价值总是随当投入资木回报率较高，高增长推动价值增加，但当投入资本回报投入资本回报率与资本成本相等是区分增长是推动还是削弱价值一般性结论：高回报公司应注重增长，而低回报的公司在增长前应侧重与），不断上升但增长缓慢的公司创造的价值要多，除了小型企业（创业）或低低回报率通常意味着不完善的产业结构，有缺陷的商业模式，或者期望值跑步机原则二》卓越的管理者往往只能提供普通的股东整体回报率，因为很难持续超过市场对股票价格越来越高的预期，印证了好公被植入股票价格，另外成熟的投资者通常更喜欢业绩较差的公司，因为这最佳所有者原则推论二》任何一项业务本身都没有一种固有的价值,在读此书的时候，我遇到过一个问题，我所研究的某服装企业，初期拥有极高的资木回报率，尽管后来该企业的资本回报率依然很高，但是还是有很大程度的下滑。对比了一些其他企业，确实发现创业初期的企业拥业企业初期业务相对单纯，人员也是创始人往往拥有很高的效率（可以说符合最佳所有者原则）；很多都是新产品进入市场，本身就更容易取得高《价值》读后感（四）：价值投资的“葵花宝典”该书的作者分别是《价值评估：公司价值的衡量与管理》的作者之一该书主要分三个部分，分别是四大基石、股票市场、管理价值关于四大基石部分其主要观点是公司存在的目的是将满足客户需求转化成为投资者提供可靠回报，而公司可靠回报的获得必须要遵守公司发展所谓价值核心原则是指公司要创造价值就必须利用从投资方筹集的资木以超过资本成本的回报率来创造未来现金流。价值守恒原则，只有当公司产生更高的现金流而不是仅对原来投资的资产进行重新分配才能为股东绩的期望值而不仅仅是该公司的实际业绩的变动。而最佳所有者原则是指关于价值核心原则作者认为只有投入资本回报率与收入增长带来的现金流入大于资木成本才能使得价值创造的增加。价值核心原则的作用进一步推导岀价值守恒原则，价值守恒原则认为现金流的增加而不是对原资产进行简单的分配才能创造企业价值，所以价值守恒原则体现在现金流的改价值的变化。人们往往只是注意到企业利润表中最后一个净利润指标，殊不知盈利增长仅仅是推动公司业绩的一个不完美的因素，单看盈利增长和关于期望值跑步机原则，作者们用了企业的股票价格的变化进行分析与解释。企业的价值已经完全体现在了股票的价格中，企业只有维持现有的价值增长才能保持现有的股票价格，如果现有的价值增长无法满足市场的预期，那么企业的股价便会出现下跌的现象，如果企业的价值高于市场的预期，那么企业的股票价格才会保持上涨。股票价格的上涨又需要企业才能增长。但是，企业要维持现有的增长速度的难易程度取决于行业的发展趋势，企业无法控制系统性风险的出现，所以，满足或者超过市场预期是企业价值增长的主要动力。企业为了满足市场的预期，其在无法完成预期的情况下为了保证股票价格的稳定或者增长便会以火中取栗的方式如改变会计政策等方式来达到市场预期的衡量指标，但是会计处理不会改变基本价值，例如商誉会计政策的改变以及员工股票期权的处理是不会改变企业的基木价值的。由于会计政策的改变只是在形式上增加了企业的盈利能力但是就企业的价值而言是毫无变化的。当市场察觉出企业这种自作聪明的手段之后其股票价格便会出现下跌的现象从而使股票价格完全反应企业的自身价值。所以，期望值跑步机原则体现的是一家公司股票价格的变动反映了股市对业绩的期望值而不仅仅是该公司的实际业绩的变动。但是市场对企业的预期并不意味着市场总是正确的，由于存在信息不对称或者企业管理层的发展策略被市场错误的解读往往会造成对企业沉重的打击，因为企业在自身的发展过程中受到市场的影响往往是举足轻重的，所以对于而最佳所有者原则是指公司价值取决于谁在管理以及采取什么样的战如果董事会和管理层的目标是使资产组合中的公司价值最大化，那么他们必须清楚的了解价值是如何增加到每家公司的。至于，谁是最佳所有者就需要具体分析关于最佳所有者与其业务的特有联系、独特的技能，或者是获取人才资本以及与政府供应商和客户建立关系的独特方式和最佳所有者关于股票市场，作者们将股票市场的参与者分类为个人投资者和机构投资者，市场的主要参与者是机构投资者其所占的市场份额可以轻而易举经过严格尽职调查建立头寸以创造价值，资产周转率低持续时间长基本是三到四年，是价值投资的典型代表。而交易投资者只是根据新闻公告或者短期的市场投资炒作者。机械投资者与类指数投资基金是两个操作手段比较类似的参与者。机械投资者根据严格的标准或者规则做出决策例如指数投资者而类指数投资基金是活跃的管理者将资产组合组成一个看起来像指在对股票市场进行分析与投资的过程中投资者需要时刻关注股票市场与实体经济之间的关系。例如对周期性公司而言，当利润较低时，市盈率往往较低，这是因为市场预期利润将会下降。股票价格是由最成熟的投资者推动的，泡沫产生的原因是由于成熟的投资者有时候无法抵消非理性投资者的行为。只有认真分析股票价格与企业的发展策略之间的关系，才能在复朵的市场中率先知道非理性行为的存在，从而在股票市场上进行正确作者在研究与调查的过程中明确的指出，只有增加企业的盈利水平手段才能在一定程度上增加企业的内在价值。市场的预期是驱动股票价格变动的主要因素之一，与当期公司是否达到分析师的预期相比，分析师上调或者下调两年盈利预期是推动股票价格更为关键的因素。有证据表明，只有当公司正的意外连续发生，市场将会带给公司溢价。要获得股市溢价需要一年以上持续的盈利意外，这些持续超出盈利预期的企业在随后几年还会在盈利能力和增长上有卓越的表现且盈利波动性与股东整体回报率和估关于管理价值创造，企业应该认真分析驱动资本回报率的因素、收入增长的方式并且需要合理的利用投资组合等手段进行企业价值的增值与管作者认为商业模式是指一个完整的产品、物流以及怎样将产品和服务送达客户的体系。在对自身商业模式的完善过程中，企业在计划剥离相关业务的时候要尽早地剥离业务，不要被动地剥离。研究表明大多数业务剥离的发生都是在问题变得明显，行动不可避免之后还延长了一段时间后才被迫进行剥离操作的。聚焦企业核心竞争力，精简企业规模有利于企业更加专注自身的核心业务。规模就如同多元化，不会自动给公司的业绩和股收购目标公司在一定程度上可以拓展企业的收入渠道同时还可以获得目标企业的核心技术。在收购过程中，驱动企业尽心收购的正常因3、加快目标公司或购买者产品的市场准入5、尽早挑选成功者并帮助他们发展业务同时也可能是其他因素，但是在实践过程中难以操作例如汇总战略即联合大量的分散市场达到规模经济，又例如合并以完善竞争行为即引导竞争对手转移竞争焦点，又例如进入转换合并即将多家又例如廉价购买即以低于企业的内在价值的金额购买该企业等因素。这些驱动企业进行收购措施的因素往往是难以执行的，所以当企业在收购过程中给出的是这些收购因素，那么投资者就需要更加细心谨慎地对其的必要付了高昂的价格来减少不重要的风险、拒绝高回报项目。与此同时公司不应该承担那些使公司的其他部分受到威胁的风险，或者公司不应该试图消除中等程度的宏观经济风险，公司也不一定要拒绝有吸引力但也有风险的投资。风险是一把双刃剑，风险与收益并存，把握和正确衡量风险才能做好风险的管理与控制。例如设计合理的资木结构，因为资本结构的主要目标应该是保证有足够的资木追求战略目标且经受住潜在的现金流量短缺问题同时还要维护并且倾听投资者的意见、处理好管理层与董事会之间的关《价值：公司的四大基石》浓缩了注册会计师考试的全部知识，阅读难度系数相对较大，但是可读性强，完全可以按照作者们的理论进行实《价值》读后感（五）：价值理论的扛鼎之作的另一本扛鼎之作《价值评估》思想影响。愿这本书帮助大家树立一个正做价值投资的朋友们都会面临着如何结合上市公司的基木而情况对率等相对估值方法又简单片面地只考虑某一因素，容易掉入估值陷阱。我以理解为何不同行业之间的估值不同，同一行业的公司之间在此基础上，我发明了一个简化的估值模型，希望能帮助大家对股票进行巴菲特有一个投资原则是“这家企业是否有良好的长期前景。”一个公司能否成长壮大是建立在其是否拥有充足增长空间之上的。贴现模型中都会假设一个永续增长率，永续增长率越高，股票估值就越高，增长空间就是对这一参数的通俗理解，那些拥有巨大增长空间的企业自然会受到量一个行业是否有增长空间呢？我认为可以从顾客群的渗透率、人均消费水平、产品结构等方面判断。例如，前些年某即时通讯公司客户数量占我国人数比例较低，由此判断仍有成长空间。某体育服饰公司认为我国人均年运动服饰消费量远低于发达国家人均水平，由此得岀仍有较大的发展空间。而某食品公司认为我国冷鲜肉占肉类消费结构相比发达国家较低，也例如即便行业没有增长空间，拥有新商业业态、模式的公司对旧有公司的等新兴行业的炒作。总的来说，企业需要有竞争力，这样增长空间才是属于自己的，而不是属于其他公司或者说是行业的。增长速度是显著影响股票估值水平的因素之一，毕竟长期的增长空间较为遥远，短期公司收入、利润的增长速度则是可以被大家预测和证实期收益的快速增长并不能使贴现模型中前几年的贴现值提高多少，但重要的是短期增长后的收益能够保持的话，那么长期的每一期收益都能得到大幅提升，从而企业长期的价值就能得到大幅提升。由于经营杠杆等诸多因素，利润的增幅往往较收入增幅快，但收入乃利润的源泉，保守的投资者绝大部分的现金流，而另一公司利润增幅也很快，但需要不断将利润投回公司进行资本支出才能增长，股东根本不能自由支配利润，那么这两类公自由现金流的定义为扣除调整税后的净营业利润+折旧摊销一资本支出一运营资本支出，上述两种公司后两项较大，造成了自由现金流的下降，公我用经营性现金流/净利润与投资性现金流/净利润两个指标来衡量公司增长的质量与效率。前一个指标大于一为佳，后一个指标在净利润增长速度越快的情况下尽可能地小最好。例如风机行业虽然基木也是挣多少业也是挣多少就投多少，但即便行业景气时增速也不算快，更别提近年利润不断下滑仍需进行高额资木支出了。这一特性造成了重资产公司与轻资产公司的估值差异，究其原因与行业特性、商业模式等因素相关。在我观我还发现如果某一公司即将进行数量是净利润几倍的投资,那么该公司股票往往会跑输行业指数好长阵子。这或许是因为大的投资项目投产后属，许多投资人也把高ROE列为选股的必选指标。公司也只有在ROE大于股东价值毁损越多，利润的增加也只是建立在不断地高资木投入却低产出之上。公式利润可持续增长二R0EX（1-分红率）也可看见利能力的情况下，利润增幅才有可能越快，盈利能力对公司利润再投所产额利润，大多数价值者都喜欢投资这类业绩持续优异的公司。当然也有投议价实力、买方议价实力、现有竞争对手等五种竞争作用力决定了行业的盈利能力。其二，公司拥有的资源与能力，包括•研发能力、生产能力、销售能力、财务能力等诸多能力决定了公司的竞争优势，公司拥有更高的经有竞争对手打价格战。而维持甚至不断上升的市场份额则证明了公司的持续竞争力。行业的市场份额如果被少数几个公司占据，集中度很高，则证明了行业内竞争相对不激烈，对于客户和供应商的议价能力更强，更能充分享受整个产业链的繁荣。例如看好众多的钢铁企业，不如看好三大铁矿石厂家。看好分散的房地产行业，不如看好更为集中的工程机械。虽然高偏好的改变、新技术的产生、更强的竞争对手、投资失误等诸多因素都会风险非常容易被投资人忽视，在贴现模型中的表现形式就是贴现率我认为存在三种风险，分别是财务风险、经营风险及市场风险。财务风险，即由财务杠杆所带来的风险，并非所有负债都是风险，顾客的预收款及拖欠供应商的应付账款自然多多益善，但有息负债就越少越好T,因为上门逼债，企业就面临现金流断裂和破产风险。我用有息负债率（短期借性较大，抵御经济波动的能力较小，收入的小幅减少就能带来经营利润的大幅下滑。要了解经营杠杆需深入了解公司的成木结构，固定资产比例指业所在行业划分为周期和非周期行业是十分必要的。周期行业公司在经济低迷时收入下降更多，利润下降更厉害，因而在熊市中下跌最为惨烈。我认为衡量周期性的一个办法是看其产品供给时间以及产品的使用寿命。供段利润永续不变。经过我的演算，简化模型的计算值略微小于该贴现模型的增长部分和由短期增长所带来的长期净利润水平保持不变部分。之所以用（1+净利润增幅）的三次方是因为我认为太长期盈利预测并不现实，市场上的分析师最常见的也只是预测了三年的利润，而且事实证明误差己经能给予增长溢价，但目前中国钢产量己十分巨大，占世界总产量也超过一半，基木看不到增长空间。有息负债比例相比行业并不算高,但属于周期行因此宝钢的盈利价值基本等同于资产的重置价值。布鲁斯•格林威尔的《价的一个视角，通过五要素对公司进行结构分析，进而再深入，由此对公司《价值》读后感（六）：价值一一公司金融的四大基石当一家公司用债券取代股权或发行债券回购股票时，只是改变了现金流的所有权，并未改变可获得的总现金流或增加价值（除非债务节税增加按揭证券化的参与者假设抵押贷款证券化可以降低资产风险从而增加价值，但是这违背了价值守恒原则。证券化没有增加房屋抵押贷款的现金金融危机中，决策者的第二个缺陷是相信通过杠杆能使资产自身创造没有为企业的股东创造长期价值，相反它增加了持有该银行股票的风险。长期股东回报率与研发投资显著正相关。如图所示，股东回报最高的由于群体思维的存在以及对价值的不够重视，高层管理者作出的决策往往会损害价值或者错失创造价值的机会。因为创造长期价值往往需要以降低短期收入或利润为代价。（58同城投资转转，阿里巴巴投资线下新零有时候提高短期利润增长是当前工作的重心，这时管理者往往会以长在短期盈利与长期价值创造之间寻求平衡是管理者的重要工作内容之率的差异也是巨大的。仅以盈利和盈利增长来评估，实质上是与推动资木即使投入资木回报率很低的公司也应该努力争取增长，这一说法仅适用于年轻的创业企业或产能利用率极低的公司。大多数情况下，低投入资美国公司市盈率倍数高的真正原因在于，通常他们可以获取高额的投入资本回报率。从历史上看，亚洲公司通常更关注于增长而不是盈利能力或者投入资木回报率，这可以解释为什么会出现这么大的估值差异。一般情况下，高回报率公司通过增长可以产生更多价值，而低回报率价值没有被创造，它只是从一部分股东（出售股票的）转移到了没有出售股票的股东。所以，坚持持有的股东从回购中受益，但是全部股东的利益守恒原则。总风险和现金流没有改变，因此担保债务凭证的总风险也不可从理论上讲，如果公司的业绩与预期完全相符，那么这家公司的股东济活动处于不断的变化中，与更广泛的市场相比较有时更加可取。期望值跑步机原则：即便是卓越的管理者，也很难持续超过市场对股票价格越来越高的预期。相反，如果市场对公司的期望较低，通过将市场期望值提高到其同行公司的水平，管理者很容易获得比较高的股东整体回在开始阶段，具有低于期望的公司可能更容易跑赢股市，因为要击短期来看，优秀的公司不等于优秀的投资，这是因为，良好的业绩己期望值跑步机原则意味着许多以股东整体回报率为基础的高层管理者薪酬体系无法反映出管理者的表现，这是因为大多数公司的短期股东整体原则的一个推论是：任何一项业务本身没有一个固定的价值，价值取决于一家拥有强大销售团队致力于肿瘤药物研究的大型制药公司，可能是另外一家开发有潜力的新肿瘤药物但没有销售团队的小型制药公司的最佳私募股权基金重点关注五年的发展前景，而不是像上市公司那样只关注一来履行他们作为董事会成员的职责，并且他们的大部分时间花在战略和绩最佳所有者不是静态的，它随着时间的变化而变化。最佳在公司生命周期的各个阶段，下一个最佳所有者采取行动来