量化投资原理解析课件

【慧泉量化对冲1号】集合资产管理计划——量化投资原理解析2013年01月国金证券经管零售业务中心【慧泉量化对冲1号】集合资产管理计划2013年01月12341量化投资简介量化投资盈利模式量化策略解析内容回顾2341量化投资简介量化投资盈利模式量化策略解析内容回顾21量化投资简介

——定义、历程、特点、策略定量投资定性投资1量化投资简介定量投资定性投资3量化投资的定义定量投资定性投资是以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司的调研，和管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是基金经理在综合了所有信息后，依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，以产生超额收益。是借助现代统计学、数学的方法，从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。投资量化投资的定义定量投资定性投资是以深入的基本面分析研究为核心41930以前1900.威廉江恩使用几何学、数学和占星术研究投资1930.理查德·唐奇安按照“规则投资的投资方式进行

投资1970以后1970.艾迪·赛柯塔使用电脑和历史价格选取最佳的规则1980所罗门兄弟银行的约翰·梅里威瑟进行债券套利1988詹姆士·西蒙斯成立复兴技术公司2000以后2000全自动交易、高频和超高频交易、交易所并购等新兴方式出2010出现机房共置、暗池、量化共同基金、可投资量化指数等量化投资的历史发展阶段1930以前1900.威廉江恩使用几何学、数学和占星术研究5量化投资的交易策略算法套利资产配置期权套利统计套利商品期货套利量化择时股指期货套利量化选股八大交易策略量化投资的交易策略算法套利资产配置期权套利统计套利商品期货套6概率取胜套利思想纪律性系统性量化投资的特点四大特点概率取胜套利思想纪律性系统性量化投资的特点四大特点72量化投资盈利模式

——时间价值+涨跌通吃跌涨2量化投资盈利模式跌涨8量化对冲套利

=期现套利收益+阿尔法收益（具有雪球效应）

1、通过期限套利，分享资金时间价值——下雪（被动增值）

2、构建投资组合，双向操作涨跌通吃——滚动（主动增值）跌涨跌涨资金增值时间价值涨跌通吃资金量化投资盈利模式解读量化对冲套利=期现套利收益+阿尔法收益（具9案例分析1、已经成功构建优于沪深300指的投资组合（涨得更多，跌的更少）2、在股票市场做多，在期货市场做空3、为保证收益，不完全对冲风险，做多100元，做空80元，留有20的敞口。一、假设条件二、数据分析股票市场（做多）期货市场（做空）投资方向当沪深300涨10%投资组合涨15%当沪深300跌10%投资组合跌5%100元80元原始资金100*（1+15%）=115元80*（1—10%）=72元100*（1—5%）=95元80*（1+10%）=88元合计180元187元183元案例分析1、已经成功构建优于沪深300指的投资组合（涨得更多103量化投资策略解析

——统计套利、量化选股、择时为例肉菜糖3量化投资策略解析肉菜糖11案例1：统计套利——通过构建β组合博取α收益统计套利1、明确α与β的含义2、计算β值，构建组合3、组合调整1、确定调整日期2、更新个股β值3、更新股票1、β=COV（ri，rm）/VAR(rm)2、利用EXCEL斜率公式slope计算β值3、上涨时，选择高β；下跌时，选择低β1、单因素模型：ri=α+βrm2、α收益：超额收益3、β：股票变动与市场变动的相对指标案例1：统计套利——通过构建β组合博取α收益统计套利1、明确12量化选股1、指标打分2、求和排序3、构建组合1、确定待选股票池2、构建股票组合3、组合调整1、确定筛选条件2、确定筛选顺序3、剔除条件外股票1、确定调整日期2、更新指标3、更新股票价值模型成长模型质量模型案例2：量化选股——基本思路量1、指标打分2、求和排序3、构建组合1、确定待选股票池2、13价值模型——V成长模型——G质量模型——QPE（市盈率）PB（市净率）PCF（市现率）PS（市销率）PEE（一致预期市盈率）EV/EBITDA（价值倍数）EBITG（息税前收益增长率）NPG（净利润增长率）MPG（主营利润增长率）GPG（毛利润增长率）OPG（营业利润增长率）OCG（经营现金流增长率）NAG（净资产增长率）EPSG（每股收益增长率）ROEG（净资产收益增长率）GMPG（毛利率增长率）ROA（总资产收益率）ROE（净资产收益率）ROC（资本报酬率）OPM（营业利润率）GPM（销售毛利率）COIR（现金营业收入比率）CTAR（现金总资产比率）CNPR（现金净利润比率）TAT（总资产周转率）LAT（流动资产周转率）1、选指标2、选股（10%、30%、……）1、选指标2、选股（10%、30%、……）1、选指标2、选股（10%、30%、……）案例2：量化选股——三个基本模型价值模型——V成长模型——G质量模型——QPE（市盈率）EB14案例2：量化选股——包子模型选股模型1、价值成长VG—5:52、价值质量VQ—5:53、成长质量GQ—7:3三个基础模型四个叠加模型两个交叉模型1、价值模型V2、成长模型G3、质量模型Q1、GARP-1模型（8%交叉深度）2、GARP-2模型（13%交叉深度）4、价值成长质量VGQ—3:3:4肉菜糖肉菜糖鸳鸯案例2：量化选股——包子模型选1、价值成长VG—5:52、价15模型创新F1=市场因子，F2=情绪因子，……，Fn=盈利选股模型价值模型VF1=PE，F2=PB，……，Fn=PEE价值成长模型VGF1=V，F2=GGARP-1模型F1=GARP（某只股票V值和G值综合情况）案例2：量化选股——包子馅儿的做法模型创新F1=市场因子，F2=情绪因子，……，Fn=盈利选股16应用类似于大脑神经突触联接的结构进行信息处理的数学模型。1、人工神经网络从大量的、不完全的、有噪声的、模糊的、随机的数据中提取隐含在其中的、人们事先不知道的、但又是潜在有用的信息和知识的过程。2、数据挖掘通过伸缩平移运算对信号（函数）逐步进行多尺度细化，最终达到高频处时间细分，低频处频率细分，能自动适应时频信号分析的要求。3、小波分析通过一个非线性映射p，把样本空间映射到一个高维乃至无穷维的特征空间中(Hilbert空间)，借助于超平面使得在原来的样本空间中非线性可分的问题转化为在特征空间中的线性可分的问题。4、支持向量机案例3：量化择时应用类似于大脑神经突触联接的结构进行信息处理的数学模型。1、17公募基金名称近半年沪深300指数嘉实量化阿尔法-2.78%2.41%长盛量化红利-1.39%2.41%富国量化沪深300指3.98%2.41%易方达量化衍伸12.10%2.41%申万量化小盘-3.14%2.41%光大量化核心3.81%2.41%中海量化策略-1.52%2.41%华泰柏瑞量化策略1.16%2.41%工银量化策略-2.62%2.41%长江量化先锋-6.37%2.41%均值0.32%2.41%公募基金名称近半年沪深300指数嘉实量化阿尔法-2.78%2184内容回顾

——逻辑梳理4内容回顾19肉菜糖定量投资定性投资以数量化模型指导投资，具有四大特点、八大策略①构建优于市场的投资组合，涨跌通吃，博取α收益②以统计套利、量化择时、选股为例，解析量化投资策略③“量化投资原理解