工程项目经济评价指标与方法课件

定义经济评价指标:为评价和比较不同项目（方案）所确定的进行比较和选择的标准和依据。概述静态动态分类相对效果绝对效果时间性价值性比率性按时间价值按经济性质定义经济评价指标:概述静态分类相对效果时间性按时间价值按1投资回收期反映投资项目资金回收的速度用投资方案所产生的净收益回收投资所需的时间时间性指标投资回收期又称投资返本期、投资偿还年限。投资回收期是投资项目从开始投资算起或从开始投产算起到全部投资回收所需要的时间（通常以年表示）。如无特别说明，一般从投资开始年份算起。投资回收期的计算：按达产年净收入计算按累计净收入计算投资回收期反映投资项目资金回收的速度时间性指标投资回2定义静态投资回收期是不考虑资金时间价值条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。静态投资回收期可用Pt（PaybackPeriod或PaybackTime）或Tj表示。静态投资回收期（Pt）定义静态投资回收期是不考虑资金时间价值条件下，3计算式判别标准若Pt≤Pc,可以考虑接受该项目；若Pt>Pc,可以考虑拒绝该项目。..计算式判别标准若Pt≤Pc,可以考虑接受该项目；..4举例一某工程项目投资为12万元，年净收益为4万元，项目寿命期为9年，求该项目的静态投资回收期。答：该项目的静态投资回收期为3年。举例一某工程项目投资为12万元，年净收益为45举例二

某项目的净现金流量如表所示,且该行业的Pc为6年,试计算其静态投资回收期,并初步说明项目的可执行情况。t012345678-8-4-2256666举例二某项目的净现金流量如表所示,且该行业的Pc6解：计算累计净现金流量如下：t012345678-8-4-2256666-8-12-14-12-7-151117由上表数据，计算可得：若从投产年起算，则：所以，可以初步考虑接受该项目。解：计算累计净现金流量如下：t012345678-8-4-27例：某投资项目投资与年净收入如下表所示单位：万元年份123456…...12投资额-5000-3000年净收入1000200020003000…...3000例：某投资项目投资与年净收入如下表所示8

解：

每年投资回收情况

单位：万元年份投入及回收金额累计净现金流量建设期第1年

-5000

-5000第2年

-3000

-8000生产期第3年

1000

-7000第4年

2000

-5000第5年

2000

-3000第6年

3000

0

(1)若不包括建设期，则

Pt=4年

(2)若包括建设期，则

Pt=6年解：每年投资回收情况9工程项目经济评价指标与方法ppt课件10

11PtPtPtPt12优点与不足

静态投资回收期指标的优点意义明确、直观计算方便

静态投资回收期指标的缺点与局限性不能反映投资回收之后的效果没有考虑资金时间价值

Pc尚未确定优点与不足静态投资回收期指标的优点意义明确、直观静态投13动态投资回收期（Pt΄）定义

动态投资回收期：用项目各年的净收益的现值来回收其全部投资的现值所需的时间。一般从投资开始年份算起。计算式..动态投资回收期（Pt΄）定义动态投资回收期14例1PaybackPeriodAnalysisPaybackisbetween6and7yeas(6.57yrs)PW(15%)=+$481.00例1PaybackPeriodAnalysisP15工程项目经济评价指标与方法ppt课件16工程项目经济评价指标与方法ppt课件17.其中：I---项目投资；A---各年净现金流量；i---利率证明如下：若投资I能在t年内收回，则变形为两端取对数，可得所以.其中：证明如下：若投资I能在t年内收回，则变形为两端取对数18若Ptˊ

≤n

,可以考虑接受该项目；若Ptˊ

>n,可以考虑拒绝该项目。其中n为项目寿命期。判别标准举例某项目一次投资为5亿元，每年等额赢利1.2亿元，设定利率为10%，试求动态投资回收期。答：该项目的动态投资回收期为5.6年。若Ptˊ≤n,可以考虑接受该项目；判别标准举例某项19追加投资回收期静态追加投资回收期（ΔPt）计算式分别为方案B和方案A的净现金流量，一般B方案代表初始投资多的方案。当ΔPt≤Pc时，说明方案B比方案A追加的投资能在基准投资回收期内回收，即方案B优于方案A；否则，A优于B。其中.追加投资回收期静态追加投资回收期（ΔPt）计算式20.其中：IA、IB分别代表方案A和方案的初始投资，且IA<IB;

CA、CB分别代表方案A和方案B的年等额经营费用（经营成本），且CB<CA。两方案产出的数量和质量基本相同,且两方案的年经营费用分别为常数的情况。.其中：RA、RB分别代表方案A和方案B的年等额净收益，且RA<RB。两方案投入与产出不相同,但年净收益分别为常数的情况。.其中：IA、IB分别代表方案A和方案的初始投资，两方案产21动态追加投资回收期（ΔPtˊ）定义动态追加投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，用年经营成本节约额（或年净收益增加额）补偿投资增量所需要的时间。计算式判别标准若ΔPtˊ≤n,则投资多,经营成本低(或年净收益高)的方案较优；若ΔPtˊ>n,则投资少,经营成本高(或年净收益低)的方案较优。动态追加投资回收期（ΔPtˊ）定义动态追加22举例因为ΔPtˊ=5.36<n=6年，故方案B为较优方案。某项工程建设有两个可供选择的技术方案。方案A采用一般技术，投资为4000万元，年平均经营成本为2200万元；方案B采用先进技术，投资为6400万元，年平均经营成本为1600万元。设i=10%,项目寿命期n=6年，试用动态追加投资回收期选择较优方案。举例因为ΔPtˊ=5.36<n=6年，故方案B为较优方案。23价值性指标定义投资项目在整个寿命期内各年净现金流量的现值之和。净现值（NPV－NetPresentValue

）计算式价值性指标定义投资项目在整个寿命期内各年净现金24典型例子：以下投资方案是否可行？

180

180……180200300

0123……10典型例子：以下投资方案是否可行？18025

1)基准收益率（标准折现率、基准贴现率）（i0）

基准收益率：投资者投资项目的最低目标收益率（投资者对项目资金时间价值的估量）。

确定基准收益率的三种观点：（1）根据资金来源确定。（2）根据投资方案的风险程度确定。基准收益率=贷款利率+风险贴水（3）根据各部门、行业的具体情况确定，并考虑国家产业政策等因素。

1)基准收益率（标准折现率、基准贴现率）（i0）262）基准时间

（0年末）（基准年）

基准时间的确定：

（1）以建设期末（投产期初）为基准年。（2）以建设期初为基准年。

-2-1012340123456

建设期

投产期建设期投产期2）基准时间（0年末）（基准年）27

3）净现值

现值

--

以基准时间计算的价值。

净现值--

现金支出和现金收入折算为现值的代数和。180180180收入现值01231001210200支出现值300净现值

012103）净现值现值--28

4）计算净现值的数学模型

（1）等额支付系列型的现金流量

L

AAA……AA

0123……

n-1n

P

NPV(i0)=-

P+A(P/A,i0,n)+L(P/F,i0,n)

4）计算净现值的数学模型（1）等额支付系列29工程项目经济评价指标与方法ppt课件305)净现值法的步骤

5)净现值法的步骤

31NPV=0评价标准的含义若NPV≥0

,方案可行；NPV>0

项目可以获得所要求的收益率。除保证得到预定的收益外，尚可获追加收益。NPV<0不一定出现亏损，而是收益率低于项目要求的收益率水平。NPV=0评价标准的含义若NPV≥0,方案可32举例某方案净现金流量图如下：01212i=10%，求NPV=？3351.534不可行举例某方案净现金流量图如下：01212i=10%，求N33

例：某项目期初投资2000万元，估计在生产期

5年内，年净收入为500万元，期末残值为300万元。

若基准收益率为10%，此投资方案是否可行？

若基准收益率为20%，此投资方案是否可行？例：某项目期初投资2000万元，估计在生产期

34工程项目经济评价指标与方法ppt课件35工程项目经济评价指标与方法ppt课件36可见（1）当NPV

>0时，净现值能反映项目净收益的现值。（2）净现值不能反映资金使用效率。

例

年

末01234（i0=10%）

方案

A-1000400400400400

方案

B-

2000750750750750可见（1）当NPV>0时，净现值能反映项目净收益的现37指标评价NPV指标的优点考虑了资金时间价值，并计入了整个计算期内得现金流量，全面反映了方案的经济效益。给出了绝对收益额NPV指标的局限性只反映了“量”，未表明“质”的方面。忽略投资小、收益较大的方案，即利于投资大、收益大的方案。指标评价NPV指标的优点考虑了资金时间价值，并计入了整个38定义也称净年金，它是把项目寿命期内的净现金流量以设定的折现率折算成与其等值的各年年末为等额的净现金流量值。净年值（NAV）计算式判别标准NAV≥0，可行定义也称净年金，它是把项目寿命期内的净现金流量以设定的折现率39举例某方案净现金流量图如下：01212i=10%，求NAV=？3351.534指标评价当各方案寿命期不同时，用该方法比较方便。（若不考虑技术进步）举例某方案净现金流量图如下：01212i=10%，求N40定义项目在寿命期内所有成本（费用）的现值之和。计算式现值成本（PVC）I---初始投资，L---固定资产期末残值，Ct---第t年的经营成本定义项目在寿命期内所有成本（费用）的现值之和。计算式现值成41min{PVCj}最优判别标准举例01100010100i=10%300min{PVCj}最优判别标准举例01100010100i42定义现值成本的年金。计算式年成本（AC）min{ACj}最优判别标准定义现值成本的年金。计算式年成本（AC）min{ACj}最43举例指标评价寿命期不同的方案，用此法比较方便。10100010100i=10%300举例指标评价寿命期不同的方案，用此法比较方便。10100044比率性指标定义单位投资现值所产生的净现值。（单位投资的获利能力）净现值率（NPVR）计算式其中，PI---投资的现值比率性指标定义单位投资现值所产生的净现值。（单45NPVR=0，项目可以获得所要求的收益率。NPVR>0，除保证得到预定的收益外，尚可获追加收益。判别标准若NPVR≥0

,方案可行；若NPVR<0

,小于预定收益率。指标评价净现值率（NPVR）法利于投资规模不同的方案NPVR=0，项目可以获得所要求的收益率。判别标准46举例0119951000设i=10%，该项目NPVR=?23451000结论：除确保投资计划的10%收益率，每元投资在寿命期内追加获得0.38元的现值收益。举例0119951000设i=10%，该项目NPVR=?247定义项目在寿命期内净现值为零时的收益率。内部收益率（IRR－InternalRateofReturn）判别标准方案可行IRR<MARR方案不可行

定义项目在寿命期内净现值为零时的收益率。内部收益率（IRR－48最低希望收益率（MARR）最低希望收益率（MARR-MinimumAttractiveRateofReturn）,又称最低可接受收益率或最低要求收益率。它是投资者从事投资活动的最低临界值。确定MARR需考虑的因素：借贷资金成本风险大小通货膨胀因素企业长远发展最低希望收益率（MARR）最低希望收益率（MARR-Mini49内部收益率反映投资项目对占用资金的恢复能力，即当折现率为IRR时，则该项目在寿命期内投资恰好全部收回。0134240024037010007001100400770200440220220IRR=10%内部收益率反映投资项目对占用资金的恢复能力，即当折现率为IR50净现值与收益率i的函数关系：净现值与收益率i的函数关系：51求解IRR0ici1i2iNPV(i1)示意图步骤①列出NPV公式②试算③求IRR值NPV(i)NPV(i2)求解IRR0ici1i2iNPV(i1)示意图步骤①列出52试算i1代入公式，NPV(i1)>0i2代入公式，NPV(i2)<0i1<IRR<i2用插值法求IRR值试算用插值法求IRR值53举例②查表试算

i=12%NPV（0.12）=39>0i=15%NPV（0.15）=-106<0

故0.12<IRR<0.15③求IRR值01100050023458001200内部收益率的计算①举例②查表试算01100050023458001254几点说明精度一般要求（i2-i1）<5%IRR的几种情况不存在IRRNPV（i）01900i5004008002005003002001000i0-2000几点说明精度一般要求（i2-i1）<5%551000800800NPV（i）0-600IRRicIRR<ic非常规投资项目1000800800NPV（i）0-600IRRicIRR56有多个IRR当投资项目的净现金流量趋势出现一次以上反号，则可能有多个IRR。100230132012i10%20%-2NPV（i）有多个IRR当投资项目的净现金流量趋势出现一次57外部收益率（ERR）判别标准外部收益率（ERR）判别标准58例：某项目的现金流量图如下所示，ic=10%，试求ERR。01200700640560132解：例：某项目的现金流量图如下所示，ic=10%，试求ERR。059基准收益率的确定与选择基准收益率（折现率）ic、MARR方法一：焦尔丁学说可根据“资金需求曲线”与“资金供给曲线”的交点来确定。基准收益率的确定与选择基准收益率（折现率）ic、MARR方60D:资金需求曲线IRR0累计资金需要量0i累计资金供给量Di、IRR0SMARR累计资金量投资项目IRR由大→小排列资金成本由小→大排列D:资金IRR0累计资金需要量0i累计资金供给量Di、IR61方法二：埃里奇学说①以贷款筹集资金时，MARR>贷款利率。②若为自有资金时，MARR≥投资的机会成本。③以自有资金和贷款两种方式筹措资金时，应按照两种资金的金额及其利率，求得加权平均为MARR。方法二：埃里奇学说①以贷款筹集资金时，MARR>贷款利率。62评价指标的关系示意图0nIARA0nIBRB方案A方案B已知：IB>IA,

RB>RAI---投资R---年净收益评价指标的关系示意图0nIARA0nIBRB方案A方案B已知631.Pt与

ΔPt将①、②代入③可得：①②③④由已知条件，可得1.Pt与ΔPt将①、②代入③可得：①②③④由已64NPV0PAtPBtΔPtABt×××若PBt>

PAt,则ΔPt>PBt>

PAt

讨论：NPV0PAtPBtΔPtABt×××若PBt>PAt,65NPV0PAtABt×⑵若PBt<

PAt,则ΔPt<PBt<

PAt

NPV0PAtABt×⑵若PBt<PAt,则ΔPt<662.Pt、NPV、

IRR⑴对一个方案的经济效果评价---⑤⑤式2.Pt、NPV、IRR⑴对一个方案的经济效果67Pt与NPV

正确确定PcPt与NPV、IRR

Pt与NPV正确确定PcPt与NPV、68⑵两个方案比较选优⑵两个方案比较选优69若用IRR与NPV评价时，结论未必一致NPV0ABiNPVBNPVAiCΔIRR若用IRR与NPV评价时，结论未必一致NPV0ABiNPVB703.Ptˊ、NPV、

IRR对单一项目进行评价时，Ptˊ、NPV、

IRR是一致的。3.Ptˊ、NPV、IRR对单一项目进行评价时，714.IRR与ERR当IRR>ic，

则IRR

>

ERR当IRR<ic，则IRR<

ERR如果IRR>ic，不能保证ERR>ic4.IRR与ERR当IRR>ic，则IRR>72工程项目经济评价指标与方法ppt课件73案例讨论工程经济分析的基本指标与评价方法案例讨论工程经济分析的基本指标与评价方法74

某厂计划进行技改，原厂年产量30万吨，单位产量成本500元/吨，现经市场调查，该厂计划年产量提高到100万吨，估计技术改造需增加投资4000万元，技改后单位产量成本降为480元/吨。经测算，该厂如果新建一个年产量为70万吨的新厂需投资5000万元，其单位产量成本为470元。问该厂是否值得技改？（Pc=5年）

项目旧厂技术改造后工厂新厂年产量（万吨）30100 70单位产量成本（元/吨） 500480 470新增投资（万元） 4000

5000

某厂计划进行技改，原厂年产量30万吨，单位75

解：

项

目

旧

厂

技术改造后工厂

新建厂

年产量（万吨）

30

100

70

单位产量成本（元/吨）

500

480

470

新增投资（万元）

4000

5000

方

案

方案I

旧厂

+新建厂

方案II

技改后工厂

年产量（万吨）

年成本（万元）

投资（万元）

30+70=100

CI=500×30

+470×70=47900

II

=I0

+5000

100

CII=480×100

=48000

III

=

I0

+4000

∵

∆Pt=（5000－4000）/（48000－47900）=10＞

Pc

=5

∴

应进行技改。

解：项目旧厂技术改造后工厂76

注意：方案的选择与年成本及投资的估算密切相关，若新建厂投资估算为5000万元，单位产量成本估算为468元（下降2元）。

则方案I年成本CI=500×30+468×70=47760

∆Pt=（5000–4000）/（48000–47760）=4.17∵∆Pt=4.17<Pc=5∴应新建厂，不应该进行技改注意：方案的选择与年成本及投资的估算密切相关，77某电力公司欲建一个发电站，工程建设期3年,每年投资300万元（以年末计）。项目建成后预计每年给公司带来净收入500万元。由于电力供应紧张，用户希望电力公司加快发电站的建设进度,若2年完工，每年投资增加到500万元（以年末计），总投资将超过预算。

假设该发电站建成后，服务期无限长。公司要求的基准收益率为15%。

问:电力公司是否应缩短建设工期？

某电力公司欲建一个发电站，工程建设期3年,每年投资78工程项目经济评价指标与方法ppt课件79试分别用投资增额分析法、净现值法和内部收益率法对下述方案进行分析。试分别用投资增额分析法、净现值法和内部收益率法对下述方案进80

(i0=15%)

年末全不投资方案