项目的投资结构课件

章项目的投资结构◆投资结构是指项目发起人对项目资产权益的法律拥有形式和发起人之间的合作关系,是一种能够最大限度地实现投资目标的项目资产所有权结构。章项目的投资结构1◆案例导入:美国霍普威尔电站项目融资◆(1)基本情况由于政策上的调整(即推进公共设施的私有化),弗吉利亚电力公司决定自己不再建设新的电厂,而是通过购买电力支持、鼓励、引导私人投资者进行电力项目的投资。●思考题:私人资本将采取何种方式投资霍普威尔电站?投资额2亿美元◆案例导入:美国霍普威尔电站项目融资21989年,霍普威尔电站项目采取有限合伙的投资结构;合伙人投入股本为项目总投资的10%;其余1.8亿美元资金通过负债解决,期限17年,为无追索形式的项目贷款。1989年,霍普威尔电站3(2)霍普威尔电站项目的股本与债务融资能源运输公司的项目子公司CRS斯化公司(有限合伙人)(有限合伙人)霍普威尔电站项目(股本2000万美元)债务资金1.8亿美元人花旗银行等担保法国巴黎巴银行贷款银团信用保证商业票据发行计划美国商业票据市场(2)霍普威尔电站项目的股本与债务融资43)霍普威尔电站项目融资的参与者与信用结构能源运输公司的子公司、债权人CRS斯化公司(发起人)(票据持有人等)合伙协议贷款协议天然气承包商供应商:供应协议霍普威尔工程承包协议ABB工程公司“交钥匙”能源运输电站市场公司有限合伙)项目管理协议项目经管者:25年电力购买协议蒸汽购买协议南卡罗来纳电力天然气项目产品买主产品买主:公司弗吉利亚电力公司阿魁伦公司3)霍普威尔电站项目融资的参与者与信用结构5投资结构设计考虑的主要因素◆项目资产的拥有形式◆税务安排拥有公司股份或直接◆会计处理拥有部分项目资产考虑投资比例、财务◆项目产品的分配形式策略、法律法规分配产品或分配利润◆投资的可转让性◆项目管理的决策方式转让程序、转让成本与程序借款人违约的处理不同投资者的决策和◆项目类型管理权、实际参与管资金投入量、产品类理的形式及程度、决型、市场状况策机制投资者的长期发展◆债务责任计划◆项目现金流量的控制资本运作、资源控制投资结构设计考虑的主要因素6◆第一节公司型合资结构◆(股权式合资结构Incorporatedjointventure)概念是一个按照公司法成立的与其投资者分离的独立法律实体。◆第一节公司型合资结构7二、公司型结构示意图股东合资协议投资者A投资者B投资者C持股合资公司贷款抵押+担保贷款银行二、公司型结构示意图8公司拥有的权力◆1、拥有项目资产和处置资产的权力。◆2、承担一切有关的债权债务。◆3、对项目的资产有着永久性的继承权。◆4、投资者通过董事会选举来管理公司。◆四、优点测1、有限责任:隔离风险投资者的责任被限制在投入的股本资金内。在合伙制结构,也常会成立一些公司介于投资者和合资项目之间。2、融资安排比较灵活:一是便于贷款银行取得项目资产抵押权和担保权;二是易被资本市场所接受,条件许可时可融资公司拥有的权力9◆3、投资转让比转让项目资产容易,引入新投资者也较容易如发行新股4、股东之间关系清楚,股东之间不存在任何连带责任,信托担保等5、可以安排非公司负债型融资结构,不超过50%可不合并。五、缺点1、对项目现金流量缺乏直接的控制,投资者不能通过利用项目现金流量来自行安排融资。2、税务结构灵活性差,无法利用项目前期亏损冲抵其他利润3、存在“双重征税”现象◆3、投资转让比转让项目资产容易,引入新10项目的投资结构课件11项目的投资结构课件12项目的投资结构课件13项目的投资结构课件14项目的投资结构课件15项目的投资结构课件16项目的投资结构课件17项目的投资结构课件18项目的投资结构课件19项目的投资结构课件20项目的投资结构课件21项目的投资结构课件22项目的投资结构课件23项目的投资结构课件24项目的投资结构课件25项目的投资结构课件26项目的投资结构课件27项目的投资结构课件28项目的投资结构课件29项目的投资结构课件30项目的投资结构课件31项目的投资结构课件32项目的投资结构课件33项目的投资结构课件34项目的投资结构课件35项目的投资结构课件36项目的投资结构课件37项目的投资结构课件38项目的投资结构课件39项目的投资结构课件40项目的投资结构课件41项目的投资结构课件42项目的投资结构课件43项目的投资结构课件44项目的投资结构课件45项目的投资结构课件46项目的投资结构课件47项目的投资结构课件