资本运营专题课件

资本运营专题北京大学聂志红

niezhihong@2013年10月

史玉柱：“恶意做空民生银行的坏蛋，内裤都输掉了”。

A股市场，通过2011年46次增持、2012年2次增持，合计增持约6.63亿股民生银行A股。资本的逻辑（一）《新约·马太福音》：“凡有的，还要加给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”《道德经·七十七章》：“天之道，损有余而补不足；人之道则不然，损不足以奉有馀。”资本的逻辑（二）2012年8月，姚明接手重庆渝富弘远股权投资基金，2011年，由姚明经纪人陆浩发起、姚明参与的黄杉股权投资基金管理有限公司，以体育产业为主要投资方向，姚明任董事。黄杉加上弘远，姚明旗下的基金总规模达到约66亿元。2012年9月，老谋子在上海成立规模为20亿元的“张艺谋文化产业基金”。1、市盈率=股价/每股收益（年）2、创业利润是指股份公司的创办人通过发行股票所取得的收入，它是发行股票的出售价格总额与实际投入企业的资本总额之间的差额。企雀业孕成掀长用轨址迹销售曲线利润曲线种子期创建期成长期扩张期成熟期衰退期天使投资、风险投资、战略投资、普通投资、维持投资公司治理内部资源外部资源企哲业自生佛命贱周折期钻与早资倘本锋市缓场企贤业党生良产晋线为白什籍么峰要吗进弯入谈资耍本尤市稍场呜？融拿资胀、园规桑范对董自合身乎对蜓他侦人西宴方甘经驴济超学爷：锡自拳由晶竞洽争疮市咱场垄捆断存竞蛙争代市或场寡破头企垄楚断蓄市茄场完敲全缓垄蹈断院市棚场投临资鸦的链过侦程早即智融检资障的讨过友程苗，荒融萌资呈的把过辨程泡即罢价笑值归显凡现器的监过旦程袋。创陈业复利闭润刻c器o嚷n羊s针t慨i方t弟u摸t膊i婶v睡e蹈p扒r得o晌f醋i火t创别业典利坝润标是必指投股舱份目公亲司挤的蚊创丸办效人翠通腹过勉发鸟行点股失票丹所愿取享得蜡的喂收徒入志，患它尊是务发养行座股理票颗的脖出床售童价烤格腊总隐额凭与卸实匪际通投披入被企绿业箱的舅资姜本陆总蝇额名之求间慰的替差塘额经。创吵业祥利般润辛是温的隔实感质堪是什发申起忽股州东坛或哭先属进昌入撤公露司稳的窃股眉东冶与绘后墨投元资员入决股抚的浅股闲东争之龟间恨因市持餐股赏成答本供差胸异屑而客产瓶生市的谜利签益逼平衫衡兄问离题蛮。革创欧业退利轿润闹由熟发议起袖股但东哥或谁“涌先罗入弹股福东托”瓶的尼企脆业方价觉值耻与供企利业霸净谨资闭产赌之平间两的普差犯额振构热成港。创澡业湿利的润反必集然拣表耳现详为妄新演入涝伙般股锈东随的忽每怠股坏出念资零多柜于系原贝有龟股任份火的追每著股亏净柏资娃产府。王铃伦延道悬：索“液若赖要蜻入置伙挣，所须事先触把方投突名锄状造拿猴来纸。启”2四0商1鞋3宁年击浙劫江蛮世甜宝躁原呜计肌划僵募问资拦5扩.仿1塔亿胶元胜，皮对壮应此发征行滑价扁为馒7扰.摊8虹5扑元薪。员但饱被流证栋监击会超一哲再掏削铁减橡之向后沾，闭最圆终拐发阶行蛋价疫格冲2葡.鸡5朝8寺元鹿/撒股岸发对行绕1有5尸0额0否万疑股疗募弊集捏资前金碗3办8变7那0骡万满元份，丸较麻原阶计杜划花缩庸水荣9画2陆%泛，读上背市迎费遭用狮超常4浴0己0姻0轿万激元稳。G馋0贝!晒！虽醉有既智姜慧感，叉不蛮如苹乘摩势雕。—祝—艺《靠孟骆子·集公喉孙定丑耀上保》故欲善日战膨者窗，孔求坐之雕于沫势科，恼不狂责命于竹人—吸—余《凉孙摆子薄兵割法稻·典兵猫势疯》“衔股诞市夏是肉国验民扬经台济怨的义晴键雨双表念”创绩业川者闪需平锤镜炼肃的渡特脉质湖：一洋、角卓斑越冻的扒领锤导邮力才：漂主宋导春+叙分呢享马还云节创禁业瞧团谨队肌：润1屑8断个樱创存始尸人逼！创嘱业权者妖素厉质托诸尔探斯钓泰痰：高幸豪福泽的婶家膝庭躁都渴是振相鼠同擦的掉，恋不冲幸疤的抬家我庭胁则瓣各戒有讽各算的帜不资幸悔。1肤）用愿子景珍比衡管怕控喇更阳重匠要呢；2滔）尖人挣才耐比抛战扰略居更肠重宴要察；3怒）寄团知队股比吊个李人坟更逢重代要习；肿4燥）锅授锤权晶比盲命存令梦更棕重搞要众；5宇）误平吼等制比辈权搁威意更洒重究要叮；6鸦）沟均墙衡穗比踩魄回力茄更打重侍要现；7蜂）丑理夫智倘比旱激脾情敞更充重拿要钞；8捧）绪真般诚恰比颈体选面体更府重华要龄。忽太悠二驰、晶百辜折胖不勺挠病的钥毅衡力俞吴敏艳洪骑—段—所搞有倒的谱人累都夹是尤凡翻人狼，落但锡所乐有岔的闭人鼓都赤不料甘哑于越平东庸悉。1熄）湾在禽绝灿望德中露也妄能逆寻减找山到土希锡望够，溪平同凡挪的缠人佩生饿终帜将帐会枯发吗出容耀恒眼影光俯芒央；2仗）妖生雾活民中轰其滑实个没挤有叹绝匀境筒，爆绝蛮境结在锦于蔑你害自桨己令的泰心替没招有使打眯开驳；3医）胀你摄说姜我模是渴猪升，游不糊对语，洗其液实锈我浊连舌猪晨都线不舒如贡；4疑）能磨够霜到恢达绘金梢字点塔叫顶猴端学的喂动穷物幼有粒两随种诸—眠—桶雄倚鹰励和腿s正n危a易i殖l.失该败济是接常森态档，吼成皇功寺是润每辱一遮个希链艺条情都嗓丝念丝险入戴扣心！三絮、范超垦强圈的介学颜习兼能侍力诵：末眼承界浇、责敏单感1你、炉个吵人窃不衫仅吵要山有介博飘学榜的推知姨识海，缸还寸要乔学怀会卸学痰习音的狼方阅法究，爆树宫立转终粥身庸学水习旅的堤理单念马，证与居时望俱哑进活。2铜、诉一躺个汽人赔的途学扭习浊能渗力纳往活往槐决铸定控了口一习个凡人团的幻玉生娃存谣能胁力酷、或竞听争丘力烫能窃力之。3觉、财一乡丰个挪组遮织锣在孤激甩烈健的点竞币争传中旺必败须催不慨断反地过有系所狠创黎新去，辽而造创骡新长则祖来谁自落于睁知坐识板，狱知盯识州则度来掀源差于少人铃。德崖鲁的克冻：“真暴正细持哨久捡的鼠优缴势舅就而是尤怎穿样吊去爷学例习据，厘就离是社怎捞样临使爆得罩自俭己墨的府企衫业熟能童够晒学兼习烤的棒比也对路手作更迎快纵。”鲁纵冠向球柳—筝—慌拼何命债学庸习成礼就熄为断一陕家即拥键有装思役想激的奥现机代润化紧公责司榜。自庆持商予业哲模诸式内：灿为蠢实疮现懒客伤户灵价界值朵最伴大麻化恶，监整牙合槐企廉业鞭内岗外客各堵要外素共，挠形画成疾高增效嚷率堪的诵具办有泼核赔心件竞润争慨力历的冻运喊行疏系讲统姨，聋并性通挎过苍提吊供层产归品户和溪服殿务馆,度达解成捞持静续裙赢宽利置目中标伙的浇组魄织奴设骗计魄的屈整赛体军解渡决倡方尽案炉。商班业冷公挂式望本滋质宰是扁关棚于细企凑业倚做代什远么拨、酸怎帝么循做迹、宽怎精么前赢武利端的渔问延题觉。迪河斯移尼经的捐商怕业译公喝式育，湾就疤是坛利材用鲁卡艳通莲形沫象晃的焰品答牌稻力不量埋，别整炉合天影迟视芬、妙图能书断、纹玩瓦具糟、灭礼颜品李、界服维装皇、分商惹业虾地馅产张等肺元嫌素叮，土为阁人隙们兽提勤供琴带构来盗欢湖乐耍的牙包险括发公厉园促在衔内印的扶多交种时特惯色虑产转品算，滋通茅过博品米牌退形割象鞋的乡丰多边层坊次劫深辜入蛮开霸发荡，妥持浩续述赢夸利趋。商遣业千模殃式筒大轰盘龙点吼：一废、孟上过下洗通叠吃1薪、领好锁想帅你墨在珠河躲南打、吉新马疆墓、的河茅北伶、麻陕节西备等抛建举立矿了诊加扭工牵基架地朱，眨2醉0顷0斩多畅万王亩仔枣竹园成。2齿、毫红滔枣森工正程器技腾术给研寇究打中烫心需研煎发沙了或2弦0域大昂系胃列继2困0纠0斗多友种香产亩品污，镜每惊1均0柄0争种现新恢品摧研疮发艺中晨，误只捕有脾3纤-困-眼5素种言产移品溪最贞终倍推秆向贡市强场扭。3验、掏中乖国乓唯弯一逼的械枣澡博呜物艳馆—鸽—中犹华痛枣移文犬化猜博稳览舌中捞心渴，或浓薪缩装了虏枣毯文刷化删和远企田业比文类化天，窑红耗枣趋与严历洁史趁、殖生邪态命、胃科独技芬、阀医蒜药丝式、瘦健在康施。4怜、门对雨于魂被穗砍茄伐拘的社枣日树运，面以规雕虹刻巨成涌佛般的嚷形币式屯使赖他百们推复朴活域。5杀、披目伏前恒在判全待国筝6寒6富个尸城袄市菊已沃开翁1嫂0速0樱0纲多锋家斑专衰卖堤店炎。朋规橡划端：爹开鞭1栏万膀家樱专骂卖思店透，厉1影0漂年症内仪做匪到浑1领0祖0除亿骡元不的蝴产柔值奥。在颗价跪值样链各上石，苹好悟想季你锁集海红扒枣境种歪植渗、窗冷眉藏锦保蓝鲜哗、位科贵研眉开迹发泰、唇规帖模绘加矛工萌、本出围口释贸爬易竖、京文竿化洽生鬼态稿旅溉游庙为侨一锯体队。石吊聚烛彬牛：“枣银啊爬！卖红底红斜的惠枣求，驻甜奖甜交的析枣抄。叙香面香益的捡枣弓，泪亲施亲智的呜枣授。”新翼希藏望2刑0井0翠9哪年拳新为希皮望而集光团完销庆售确了升1索2哈0厦0军万积吨掀饲赛料弦，驾在钟中弓国惜排趣第酿一圈，夫世副界富第弓三烟，蚂但寇作省为爹龙淋头妻老敲大铺，签新愤希挎望由仅擦占毯9慰%醋的货市纪场少份英额种。厨在勒刘派永膜好麻的戚设页想郑中加，指新革希伙望此做结两渣端门：仿一挖端含是惊围死绕浓农辱户月提裹供琴的夹从聪种隐苗粉、复饲锋料推到优金萝融未的端全桶方及位益服遗务沾；握另夜一臂端酷，谦希帐望成打慢通抄到随终替端莫消易费岗者市之钟间嚼的潮通绞道米。千万适度规模经营农户肉蛋奶深加工优质种苗金融担保饲料产业兽药疫苗滋生活连锁农牧公司操刀1、土地流转2、环保排污3、自建猪舍4、人工水电5、借力控制1、保底收购2、六四分成二帝、鞋左叙右凭横误行1肌9娱9蚁1锈年脏，遮邓养耀咽成弄立离深墓圳逢百揉丽障鞋俯业脆有互限先公烧司责，泳盛甜百便椒艳任裤总青经淡理油，粮直绳至播今吧日斥百解丽板成爽为本中央国生最款大箭的短女雕装睛鞋忆零岛售疫商府及质体啊育社用弊品疗零纠售烤商栋。决自摘有僻鞋拣类宇品丝式牌株包拴括菜：牺B室e锡l捉l需e骄（撞百扔丽键）虏、晓T庸e躬e独n捎m晴i贤x比（启天点美太意薄）默、邮T嗓a疤t伟a扛（堤他恭她属）芬、洲S妄t指a凑c脊c番a枯t介o转（携思庙加琴图勿）您、勇F浅A享T闻O渴（禾伐牢拓蹄）袖、病S班e席n菊d炊a河（善森译达妖）逃、凭好她人括缘功、慌B优A炮S换T呜O执（朵百挨思拒图奸）伤、箭M惧I盒L串L添I隐E’S作（劝妙承丽交）家、法J具i柔p按i开j泰a甩p渣a番、缓J毯o搅y秧&响P须e扭a耽c谅e千（阵真榨美板诗天）幻玉等宣。及定时叼掌持握热市淹场哄动炉态碍的挎第奶一抽手愈资火讯夕：被百配丽圈直币接密管叮理桑和耀控代制怀遍册及漂全妙国围的昌零皆售秒网穴点熄，厨通嫌过最与奶消它费益者骡的莲直照接胶接壳触齐，卫取膏得抖市罪场讯动做态往的稠第逢一亭手询资颤讯岂，哗从黑而众开任发狠出薄反俱映攻最飘新役时头尚龄趋蚁势铁的店产短品鬼并蜓对垂市碎场辽作电出口及叼时贩、串准渗确圣的坟决忍策删。2伞0闭0哨5宴年砖，衫百盾丽饶公聋司市引耳入疗摩丛根稍士止丹割利获和哲鼎米晖药投缓资衔两圣家蜜P旱E苦战举略闻投钓资弊者常，烈融蜜资布2菊3唯6朝6蜓万涨港木元虫，布约娱占寇百非丽延4叼％索的绘股磁份貌。款之饭后锡，屈百挖丽扔收悦购居了页1路5糕0屿0惹家废优浇质松加夫盟寺店抵，允直董营榴店伤的纷数葬量勿大帖大轿增由长足。微诊笑寺的翠借使鉴川：星适期躲六自（宵联们想桨投汉资击）抄：蚊贴旱近提百嘱丽鲜！棋在隙创汉办众佛送山紧星骑期幸六埋以艇前爪，店张桶泽纹民屈是价百运丽唇在纠国供内贡的昼经页销柿商鼓。很突多刷人勿都极会紫拿慨星伤期遗六加和史百主丽匹相嫂比栏，稍因尼为期它城们键的垒相量同罩点叠很攀多众：刃市控场辅定功位选都侄是届女引鞋阅，奴以全自冤营士为颗主赔把迁控繁渠真道踩，龙采执用星多哑品并牌绪运迷营阔覆渗盖葡市坛场宵，饺终忆端打都揉选竹择栏了痒百倦货唱商绢场薪的巡寿“斩店粉中赴店斯”亮形叶式沫。锅二迟者蔬其弊实仓商冠业贡模疯式妨相德似客，陶只床是帮细茶节涉把笑控精不屿同涝。市世场杆定蛾位蛙：蝴全蓄部喇覆命盖蒸；同集狗中容时骑尚生娘产砍经动营复：塌走乓向轮纵多向贵；混紧葱抓义两封头渠萝道暗终躁端弱：垒铺裁货筐试维水盘；煎销创存姻节做奏品经牌喊+骆渠僵道三售、木颠冷覆疼旧罩世这界“网骄民“-挡-福-“网皱友“-判-本-“网乔商”。虏网摇商磁的银交穴流口、暗互忽动蝴、挪演典化隙将烦是从互灰联麦网趁发帆展毯的殃主叔流即。2坐0仔0斗3镰年孙2沙月刮，拌十旗多昏名丽阿贵里煮巴圆巴呆员塘工届被杰马悉云越秘赌密活隔默离朋，休进挤行膨网拐站膛研苗制较并疑运无行悄。赞那规时夸，偷互陷联弹网义冬域天爆的戴阴预影杏还胖很谦沉壮重摊。宇当左秘去密羊运扫行毫中对的祥淘游宝悼网驱以风出呼人钱意掌料附的标速圣度脂成箩长船时辆，宰马毅云密说地服恢了鞭孙唱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