2014年5月投连险评级报告

第一部分：2014年5月投连险账户业绩回 5月国内、债券市场概 5月投连险业绩回 第二部分：投连 分 投连险的指标体系和星级的划 债券和货币类投连险14年5月.....................................................................................偏股类投连险14年5月..................................................................................................基金型投连险14年5月...............................................................................................附 投连接产品介绍与特 投连接的费用分 投连接的结 投资连接账户分 图 14年5月国内市场走势 图 14年5月投连险各账户涨跌幅比 图 投资连接的结 表格1：14年国内市场5月涨跌情 表格2：投连险业绩综合指标说 表格3：债券和货币类投连险.........................................................................................表格4：偏股类投连 表格5：基金型投连险 表格6：投连险，传统分红险，红险比 表格7：投连险账户分类标 户，分为指数型、型、混合型、债券型、货币型以及基金型6大类（分类标准见附录）参与分析统计的是2011年5月31日截止到2014年5月31日具有完整年收益率270中指数型23个，型27个，混合型91个，债券型37个，基金型54个，货币型38个2014年55月国内、债券市场概图 14年5月国内市场走势 A股方面，5月政策、经济数据以及流动性方面出现均一些积极的变化，比如5月P数0指数分别上涨.%和下跌.%时5月明确了下半年PO除PO影响，但有助于缓解市场对PO的过度恐惧，市场做多信心将会增强，创业板经历过前期的大幅下跌后5月后半月大幅反弹，整体5月创业板和中小板指数分别上涨.%和.%。年5月企业债表现不如国债，期间中债国债总指数上涨2.08%，而中债企业债总指数上涨表格114年国内市场55-中债总指 市场趋势：大盘企稳搭台（上证指数上涨空间5-10），小盘看戏（创业板指数上涨空间15-20%）。根据华泰策略观点：大盘表现的关键变量在宏观经济，5、6月份宏观经济限。小票表现关键险偏好。但在防风险经济有企稳的背景下，安全方向。5图 14年5月投连险各账户涨跌幅比 险 沪深300中债总5月企稳小幅反弹，其中前期大幅回调中小盘成长板块涨幅领先，期间投连险账户整体表现好转，50.84%300指数（-0.09%；分账户类型来看，受A股普遍上涨影响，偏股型账户收益表现最好，14年5月型、混合型和基金型投连险账户分别累计上涨1.28%、0.99%和0.90%；5月指数型投连险账户则跟随大盘小幅上涨0.25个百分点；5月债市表现依然较好，期间债券型投连险平均上涨0.89%，延续了上月的涨势，年初以来债券型产品表现最好。同时目前货币型产品收益率依然稳健，5月货币型投连险账户实现0.38%的平均收益率。对于投连险的业绩综合指标体系包括基于幂效用函数计算的风险调整收益率，系数，以及Omega比率。这些指标的选择和权重的分配是经过反复测试的，以确保评价较好的刻画考虑收益分布更高矩的Omega比率，基金获取超额收益率能力的指标。表格表格2：投连险业绩综 指标说综合所用指 权 理 计算参

Omega比

综合指标=调整后的风险收益率*权重+Omega比率*权重+系数*权给予某类基金综合时，计算各基金截至当月末的过去一年，两年，三年，以及五年的综合指标，由大到小进行排序：前10%被5星；接下来22.5%被4星；中间35%被3星；随后22.5%被2星；最后10%被1星。在具体确定每个星级的基金类，以及基金型类。的区间为最近三年，以月收益率为基础数据，系数、标准差、下行风险指标均经过年化处理。评价期间为2011年5月至2014年5月。债券和货币类投连险14年520145资账户、平安货币投资账户、光大永明投资账户、中意稳健投资账户以及中意稳健账户I获得最近三年综合5星。表表格 债券和货币类投连

型率型率合 投资账户（友 投资账户友 投资账户（友邦（含佛山户友邦（含佛山★★★★偏股类投连险14年52014年5I投资账户、华泰人寿稳健型投资账户、泰稳健投资账户、中意增长投资账户、平安精选权益投资账户、太平人寿策略成长型投资账户、光大永明进取型投资账户以及太平人寿策略成长型投资账户获得最近三年综合5星型率合型率合 型平安中意增长投资账型型型友邦（含佛山）稳健组合投友邦（含佛山）稳健组合投型型型型友 （含佛山）优选平衡组友 （含佛山）优选平衡组型 型户（型型型型友邦（含佛山）增长组合投（含佛山）型型型联泰大都会3070户（型联泰大都会8020型户（ 联泰大都会5545

户（型型★★型★★★型★★★华泰三★★★★基金型投连险14年5截止到20145月，基金型类投连险中，建信人寿主动积极型投资账户、平安进取投资账户、瑞泰平衡型投资账户、太平人寿智选动力增长型投资账户以及太平人寿价值先锋型投资账户获得最近三年综合5星。型率合系数型率合系数中英人寿避险型投资账户(B款 ★ ★ ★ ★ ★ ★ 司等展开竞争。公司为客户投资，其产品的形式主要包括分红险、投连险、万能险等所谓投连险，是指包含保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的人身产品。投资账户是指公司依法设立的，资产单独管理的账户。投资账户划分为等额单位，单位价值由单位数量及投资账户中资产或资产组合的市场价值决定。投保人可以选择其投资账户，投资风险完全由投保人承担。一般来说，公司的投资账户与其管理的其他资产或其投资账户之间不得存在债权、关系，也不承担连带责任。除了具有保障外，投连险保单现金价值直接公司投资收挂钩。投险的投缴付的保费部分由立投账户的资位，部寿险障投账内由公司的投资经负责投资运作，客户享有全部投资收益，同时承担相应投资风险。投资连结的特点包括：投连更强调客户的投资功能。投连产品当中可包含多个不同类型（根据投资对象分类的投资账户供客户选择，后将直接进入其选择的投资账户。投连产品同时可以向客户提供人身风险保障功能，保障责任可多可少，客户保障发生的费用及其他投连产品规定向客户收取的用均定期从客户的投资账户中扣除。同、基金类似，投连账户中的资产由若干个标价清晰的投资单位组成，收益体现为单位价格的增加。客户享有投连账户中的全部收益，公司不参与任何收益分配而只收取相应用，同时客户要承担对应投资风险。由此可见，投连险的显著特征包括，第一，投资风险完全由投资者承担，公司并不承担资风险，同时也不投资收益。这点与公募基金等相似。《投资连结精算规定》明确，投资连结及投资账户均不得保证最低投资回报率。第二，带有一定价值的人身保障功能。而第二特征是其金融产，比如公基金，基金，券商合产。以泰康e投资连结产为例，该产品在被人在合同犹豫期后非因意外导致身故，该部故金数额为人收到领取身故金申请书后的下一个资产评估日的保单账户价值的%。如果被人在本合同犹豫期后意外事故，并因该次意外直接导致被人在该意外事故发生之日起0日内身故，该部故金数额为人收到领取身故金申请书后的下一个资产评估日的保单账户价值的%。由此可见，金数额是变化的，取决于保单的账户价值，其次，金额只高于保单账户价值的%。而即使这部分，也是需要支付保费获得的，具有投资功能的产品主要有分红和投资连接两种。两者都是在传统寿险基础上发展的，不仅具有保障的功能，还具有投资性，这是它们的相同之处。但它们之间的区别也(１) (２)分红由于以保值、满足给付为目的，因此投资策略大多较为保守，可能的收益水平相对较低。投资连接是以资的保值增值，为客户获取最大效益为目的，投资策略的选择相对(３)公司每年派发给分红保单客户红利的多少，取决于该公司上一会计年度该险种业务的实(４)由于分红的收益由公司和客户共同，则投资的风险也由公司和客户共同分担。投资连接的收益由客户完全享有，客户也相应地承担投资过程的风险。(５)不分红的保费只是提供保障，不分成投资和保障两部分，的运作不向客户说明，公司只是在每个合同日形式告保单持有人该保单的红利金额，较低。投资连接的保费分为投资和保障两部分。投资部分运作上保持透明，各项费用的收取比例分项列明，保费的结构、用途、价格均一一列出，每月最少一次向客户公布投资单位格，客户每年还会收年报告较。表格表格6：投连险，传统分红险 红险比 投资连结传统分红传统

固

保额+红 保

公募基金的费用主要包括，托管费，申购赎回费，运作费用等，而投连险作为带有保障功能的产品，费用的种类，表现形式多样化，并且明显的高于公募基金。卖出价退出投资账户，将投资账户中的投资单位兑现为现金时所使用的价格。风险费，即保单风险保额的保障成本。风险费应通过扣除投资单位数的方式收取，其计算方法为风险保额乘以风险费费率。公司可以通过扣资单位数的方式收取其他责任的风险费。一般来说，个人投资连结在保单签发时的风险保额不得低于保单账户价值的%。保单，即为合同向投保人或被人收取的用。保单应当资产，按账户资产净值的一定比例收取。账户资产净值扣除公司本期应收取的资产后，应当等于期末账户价值（V手续费，公司可在提供账户转换、部分领取等服务时收取，用以支付相关的用。退保费用，即保单退保或部分领取时公司收取的费用，用以弥补尚未摊销的保单获取成本。入投资账户。投资账户类似于开放式基金，其中的资产被分为价值相等的投资账户，每一笔进入的用于一定数量的投资单位。投资单位的价格有差异，称为买入卖出差价，投资单位的买入价高于卖出价，差价部分作为公司所收取的费用，类似开放式基金的申购赎回费用。在初始费用和买入卖出差价之外，公司还可以定期的从投资账户中收取风险图 投资连 的结费、保单、资产和手续费等。如果保单中途退出，则还有可能收取退保费用。通常来说，投连险几个保单年度收取的初始费用较高。因此，有些公司的期交产品在前几个年度的初始费用可以达到50%，此后逐年下降，5-10图 投资连 的结户，分为指数型、型、混合型、债券型、货币型以及基金型6大类表格 投连险账户分类标账户分 分类标 工具之外）占70%以上，其它品种不得超过40%基金 投资于基金类资产占70%以上，其它品种不得超过投资权益类资产包括、型基金等占70%以上，其它品种不得超型指数 采用指数化策

≥60%仅投资与工具、小于等于1年的工具，流动性高，现金、存款、短期债券等占比80%以上

（以下简称“本公司”）基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与所载意见、评估及预测不一致的。同时，所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证所含信息保持在状态。本公司对所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应本公司力求报告内容客观、公正，但所载的观点、结论和建议参考，不构成所述证券的出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用内容，不应视为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所成一切本公及者不承任何。害关系。在法律的情况下，本