目标利润与股利政策

第8章目标利润与股利政策

第一节目标利润管理

第二节股利政策第三节股利支付方式1教学目的掌握目标利润管理；理解公司股利政策的类型；了解股利的支付方式；2第一节目标利润管理一、利润分配的含义对企业生产成果的划分。利润：企业在一定时期内生产经营活动所取得的最终正的财务成果，是企业生产经营活动的效率和效益的最终体现。二、利润的形成

（一)利润总额的构成利润总额＝营业利润＋投资净收益＋营业外收支净额＋补贴收入＋以前年度损益调整

31．弹营躺业走利内润营出业倾利熔润:企产业焰从盒事著生室产窑经芒营脏活惩动蚁所挣取琴得侦的偶净剥收余益怕，兰包兼括轰主系营忧业兆务调利很润蔬和溪其钟他千业谣务耗利喂润描。营颜业败利培润保＝侍主棵营岗业矛务哀利春润减＋骨其拴他弓业疫务渗利屯润任－圈管须理塌费授用聪－盏财炮务乌费伸用雨－台经纽奉营码费止用主殿营滨业范务恐利泡润肿＝版主泻营制业昼务铁净自收驻入骡－旱主朋营观业发务蓬成唇本复－这主萝营阁业滩务巷税哗金副及株附凯加其畅他袋业段务议利朴润警＝档其扛他范业西务楚收确入–其榆他醋业渣务揪成棒本–其址他掀业鹊务研税予金层及厉附顺加42．炭投酬资部净葬收妄益投提资捧净镰收辜益堂＝伞投触资绢收否益–投永资假损堂失3．抗营鞋业双外舒收看支岁净他额营典业性外软收吸支某净萌额嫁＝猜营倘业杆外笛收治入–营匙业沸外劣支才出营雕业督外激收起入箭是俭公怜司圾的晓利本得蒜，奔即垄公舅司沉发日生愉的踪蝶与是其捉生颤产峡经严营叛活罗动抱无刑直赞接争关挂系超的茫各浩项左收败入柔。郊如渗固粗定墙资脱产嗓盘父盈关、胃处典置领固缝定谊资牌产捎净新收过益仿、运处段置畜无柳形扶资离产斧净挂收撞益自等局。营股业阵外谎支争出堤是筑公责司洪的松损孔失固，华即卧公桃司栋发螺生览的片与够其扩生罚产管经绞营举活替动缠无俩直封接练关碍系煤的非各绿项视支静出村。择如支固旁定窝资律产合盘抓亏队、展处饰置谢无器形野资鞭产碌净写损句失围、萌计栏提饿固抓定注资墓产押减跨值闪准览备任、勺罚郊款弊支陪出芽等家。4．亩补活贴辟收寺入指涉企壶业意由盈于数政冶策唱性糖亏割损疮或延减棍免男增舱值座税狱等絮而基收布到层的低各宝种当补庙贴拉收邀入糟。55．储以兰前扩年逆度桂损戚益披调爱整以艘前咬年湿度屯损羊益偏调阴整犹是森指逢企清业岛在唯本肆期喂发群现灾的搜，迹以恐前益年绿度停发胀生雁的军少煮计慨成肥本嫂费勤用怕、辆多吵计值收扮益香而监应述调狂整熊减著少月本幕期水利何润周的禁数闷额跃，爷或讲由危于裤以饿前观年绩度革多呈计蹦成增本昂费锯用腐，搂少苗计捏收面益丽而样应宝调械整帮增困加留本踏期符利蒙润虏的洞数喝额静。（氏二农）喜净甘利誓润毁的捡形陕成净怖利六润驶＝便利棕润慨总类额－所隶得辫税6第堤二敲节与股州利遵政资策7公家司生三疏大载财神务恋决连策—看—投趁资、筹旧资和股瓦利蚁分降配决贩策妙之墓间穴的危关挥系筹资规模、结构与成本投资决策投资规模、组合与收益筹资规模、结构与成本投资规模、组合与收益股利支付率

股利支付率股利政策筹资决策一角、飞股择利纹的岸基苗本武理倦论8●股味利趋无靠关浊论副，发由架米大勒餐（M紧i谊l途l酷e渠r）激和阀莫牵迪典格裂莱装尼(朵M环o帜d蒸i布g尽l剩i酱a脏n含i）喷首活次掠提傍出根的耕。M义M理拖论掘建联立教在微完旺善冻的宵资亚本北市父场晨假讲设朽基销础驰上夏：⑴障公浆司课所炼有周的幼股搬东跪均封能形准迁确挽地厅掌帽握瞒公疼司磁的它情客况值，贱对泡于秒将贴来钱的蜡投记资帝机惊会器，骨投伏资融者娇与漫管暂理亚者输拥阳有幼相批同炸的胖信耻息元。⑵跨不炕存分在搞个厅人刺或流公含司正所沟得闭税驳，且对致投烤资晓者克来偿说作，袖无止论斤收多到袋股故利奔或狸是姿资陕本将利起得半都刘是抽无炮差姨别塌的丑。⑶秀不抢存桥在句任轰何治股加票县发械行拌或逆交浩易谜费透用亿。⑷歌公伯司枯的供投课资井决度策侦独堤立均于疯其叛股拥利奖政柳策死。9（政一遣）猎股诞利绍无区关识论●M摧M理特论母认擦为劫：1典.股条利晌政挣策薄不州会拳影股响担公侮司奇的仿价秋值壁。认抚为出，怠公乓司渴价陪值圾是翁由井公茧司政投苦资垦决勺策陷所蜡确款定果的练本陪身答获柴利愁能寨力领和匀风捕险苗组馆合渣所德决兄定瓜，削而景不创是钉由虏公怖司雨股庄利盖分屯配勾政辣策拾所渔决格定拜。2杏.投哈资扩者蕉并秒不恢关民心顾公沉司欠的五股绕利股娇利尤支欺付团对皮股贯东尚财劲富栋的戴影歌响倡恰些好降被躬其应他茅融征资洒方页式幸所执抵闯消节。属因饺为用融添资宾后爸的刊普戴通贫股筹每小股巾现符值朵加粒上堵当嗓期宜股筑利挑支件付女额伸恰驻好亚等紧于底当伟期裁支洞付筑股经利屡前距的尿普眠通枣股缺每羞股东市颗价遮。辰即牵外建部值权骆益自融准资缓会告造缝成纯股族价缠下童跌私，宴恰倾好打被藏股障利找支魂付石额埋所伤补久偿督。1罚0（郑二毁）华股务利辨相榴关胶论由决于魄市揭场街并祝非脾完久善叛的伴，柔存济在猾着奖税吨收园和璃交惹易坑成妙本纺、哨信道息母的扒不简对假称治、炒投颈资内者规的掩非真理足性糕行伞为技等处，另股都利颂政裂策倚与独公文司非价吵值卷存煤在师着险紧厕密牢关胖系仆。1龟.“迹一盟鸟赶在请手棚”脾理画论主隐要暮代锡表羞人嚷物M拴.纲G碰o鄙r稼d缘瑞o炼n和D田.信D格u秆r哲a熔n何d基狠本科思它想门：猴股佩票浑投蒙资罢收和益决包怪括恼股再利逆收悲入厘和谷资伤本编利厅得照两右种殖，港即院：演股沉票赴投谱资粱收莫益兵率霜＝调股疏利赞收钩益隆率攀＋升资帅本海利巧得（贴风骄险殖小浪）蹦（眠风幻玉险迹大挑）由犁于协大示部昌分乎投宪资咸者姐都利是竹风袜险扎厌圆恶扎型启，杜他泡们去宁资愿边要亩相树对蝴可劳靠腔的晕股厨利岁收倦入及而贵不沈愿趁意万要占未前来膜不围确潮定镜的避资冲本街利决得眯，伴因忌此黑公涝司羊应维裤持元较移高昨的次股值利饰支纺付毅率，拴即柱：馆“末双床鸟收在贺林晓，亚不租如垒一件鸟析在访手基”误。1娇12锋.股挪利录信堂息茅传鞭播晃论认缎为谅，板由梦于链公流司孙的别管孙理耻者怨与重投帽资区者兵存菌在丙着冶信衬息袋不猾对叉称揉，插所筋以吩股击利箩的拖多订少呼经猫常杜被床管虑理惕者刮用病来江传骡递活公思司滥盈骑利臣情闷况烈的加信舰息平，蒸它疼会每影采响舒公尊司痰的泰市遣场柔价原值含，鲜从尘而抗会葵影佛响前股组票剑价拉格驻的册波盼动江。提库高娘股易利治表途明羡前玩景佳看落好宇，汤股势价值会绸提乎高秧，陵增病加但投断资沫热倾情熔；误减姑少每股璃利顿，针意铲味岔公小司半未云来侨盈妖利梢水耗平每下桥降学，奋投帝资娱者般会停抛屈售慨股滚票浅。1掘23傻.股呆权通结故构温论认倍为挨：罗股苍权背结堵构绳的盈集先中印程壤度灵会软对答股展利踢政张策急产超生氏一攀定握的新影胡响伍。铜如答果佩公佳司遭股膝权治比业较洗集劳中某，嫌则锻管斯理瓣者萌与应股差东亚的毛信束息回不导对靠称跳程奔度爆较蛇低伏，夕对属利排用叠股可利谋传概递周信汤息更的再要格求扭不筒高速，却可风以货倾章向搁采典用笨低财股堤利房诚政嗽策艳；健反宝之科，热股额权堂越遭分阁散受，斑股霸东搬与天管厌理阿者丛之宋间躁的荡代亡理枝成钱本鹿就蛮越糊大作，竭股遗东社要轿求誓公种司吸支农付园股嘴利菊已涌传任递锣管陈理良者弄行树为丹信疯息笼的旁程计度息越稼高援，躺故墙较杜倾已向验采扇用铃高崖股塔利寺政芦策厦。1倡34俭.所恰得劝税醒差断异拘理画论认筛为旧：抚由狡于股金利镰收桂入路所猫得处税广率啦高绣于轿资载本匹利锄得吊所召得伯税活率，权这劝样掏，夹公哈司离留咬存到收敢益斥并爷不昂是抽支蜻付促股托利涨对个投堡资料者艳更家有头利跳。追投饱资脖者网更批倾喉向袋于石公奏司开少秋发奖放山现索金俊股耳利情而集较捧多牌地宴保傍留锯盈遭余舍用趴于掠再肿投委资故，扶以背期踩提锋高衰股白票摧价范格成，震把侦股处利嗽转即化细成激资圣本丙利盆得菠。采河取创低震股主利叼和融推挣迟保股棵利异支占付闹的李政曾策赛有会利家于椒增汤加支公松司校的季市亮场划价酬值恨。1抛4

(1)资本保全的约束

规定：不得用股本支付股利，只能用当期利润或留存

收益发放股利；

(2)资本积累的约束规定：按顺序分配后才能予以发放股利；

（3）超额积累利润的规定

我国尚未作此规定

《公司法》《证券法》二倒、碑影净响威股林利愤政诵策棍的印因茄素1府5法丸律数因英素挠：

限制性条款（1）未来的股利只能以签订合同后的收益来发放；（2）营运资金低于某一特定金额时不得发放股利；（3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；（4）利息保障倍数低于一定水平时不得支付股利。契约因素长期借款协议、债券契约、优先股协议、租赁合约等1皂6

（1）盈利稳定性（2）资产流动性（3）投资机会（5）筹资能力公司因素

（1）限制股利支付持有控制权股东较富有股东喜欢资本利得（2）要求支付股利主要是小股东

股东因素1陕7三熔、邀股烂利堡政译策野的款类首型股场利付政咏策王是武指洗公悉司呈管变理励当肢局睬针承对绝与果股困利本有碍关奖的毕事盗项才所聚采觉取丝式的升方驱针家策贷略赵。广耐义归股狂利锦政码策务包草括共：股托利筑发休放稻比胃率撒的蔬确盘定造；股扩利障支戏付各的鞭方大式计；股挨利详的她宣报布到日毒、丧股虏权拌登喇记啄日专及盖发弄放染日狱的弹选辜择脑；发疾放劳现治金真股凉利巴所宋需焰的芝筹唱资情方狐式掀。狭四义词股蚕利渡政在策筑：厘股吹利罚发盐放汽比挎率罪的章确霸定奥；1腹8（且一赢）遵剩店余世股叹利静政初策①确今定占最惰佳盟投谊资故方个案背确验定抬资作本牛支么出背水德平（湿根栋据耗资截本贺投剃资渡计友划圆和魔加穴权孙平该均仅资定本单成齿本盖）◆如属果圆满酒足丑后究有避剩纽奉余洞，肯则原发饥放避股挖利②确盛定最庸佳勿资省本御结吊构（盯股救东桶权纪益若资绒本/债码务傅资免本环）债务数额

股东权益数额留皂存收猎益◆如遮果女留辩存管收家益丝式不预足炸，委需材发涨行伟新疲股③使用留存收益最大限度满足权益的需要◎公惨司求的暗收豪益怜首惜先津应牙当顽用伯于弟盈差利奏性鹅投尺资办项出目霸资非本效的置需轮要犬，骂在另满争足矛了包盈鲁利费性逆投滚资磁项兄目话的疼资彩本轧需近要细之寻后拥，清若雷有盟剩股余勒，哄则餐公母司蛇可赶将欧剩编余倡部法分进作府为絮股旱利恋发垮放纪给也股馆东爸。恩按虏下变述视步茎骤手决庸定榨股挪利绒支罢付优率圆：1崖9◎剩恩余研股商利拴政表策针评傍价披：按具照献剩渡余涌股爸利检政方策祝，铜股辩利肿发毅放派额遵每拥年地随堵投糠资栏机遗会致和侦盈歼利换水榜平绘的淡变姓动副而涛变槐动璃。

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现惑金低股拴利蛛：现境金额形瞎式炮支枪付鉴给徒股学东纪股泼利扮。做工法拜：发苍放邮前多有膊现铅金领流睁入百；预登计跟股债利窄支粮付灶后滥有高较迹多么现刑金堪流便入趟；能削采堪用背长淋期劝融四资晚方风式脏筹蔬足老支叹付俗股与利跳所其需体的斥现镜金列；3骗4三码、镰股累利个支状付啦方辽式

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