第三章资金时间价值和风险价值财务管理l理论与实务

第三章价值、收益与风险时间价值与风险价值1财务估价2收益与风险3

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第三章价值、收益与风险学习目标1．深入理解时间价值的概念和形成原因，重点掌握时间价值的计算方法，包括单利、复利和各种年金的计算方法，深入理解时间价值在财务管理中的重要意义；2．深入理解风险的概念和基本特点，了解各种财务活动中存在的风险以及人们对待风险的态度，重点掌握风险价值的计算原理和计算方法，掌握风险管理的目标、程序和基本策略；3．理解各种相关价值观念之间的区别与联系，重点掌握资产价值的各种确定方法，深入理解公司价值的内涵与计算原理；4．理解资本的机会成本与贴现之间的关系以及它们在投资决策中的作用，深入理解厌恶风险假设的经济学涵义，重点掌握风险与收益均衡的基本原理。1询、前案加例牧介绑绍如宴果勤你念突抽然带收铃到商一塔张胜事顾先微不亿知遗道姓的母1民2拆6坑0春亿艘美思元维的兔账紫单继，提你睁一哈定晒会榴大田吃怀一宋惊复。前而烫这佣样愁的予事最件域却婚发罢生援在谁瑞馅士蒜的耽田吗纳棚西格镇碎的让居黎民裤身煤上览。础纽离约描布粱鲁私克众林辱法急院哨判做决忍田滥纳要西缎镇玻应伤向疲某弟一悠美延国借投耳资撑者璃支朽付析这税笔茎钱坝。并最若初涛，翁田宅纳谅西邮镇所的腹居限民破以己为低这扔是尸一院件桑小掘事端，岂但跃当皆他桑们共收盖到肆账鸦单菊时博，散被愿这昌张何巨尿额详账昏单流吓岛呆犹了妄。军他落们淡的勤律权师吓指明出孔，膏若咐高巷级益法跳院米支逃持笼这涉一类判鼠决松，级为姥偿氧还对债叙务辰，屠所稼有兼田舱纳煎西沫镇衫的谜居墨民箩在偶其集余嚼生桌中贷不注得隆不治靠取吃饭麦蚂当卡劳辉等常廉章价西快肿餐竭度邀日座。田用纳黎西纠镇虎的弄问纲题凳源但于冒1炸9他6喂6抱年黑的呢一愁笔旅存解款贸。钳斯汤兰僵黑殊不馆动乐产佩公败司锦在饺内侮部助交传换柿银是行土（叫田丽纳唐西食镇响的币一灿家敏银短行挖）桨存悟入箭一皂笔茂6词亿岭美故元母的且存西款乖。贫存每款粪协缩慧议刊要渠求器银沟行竭按奋每肆周幅1亩%递的丈利服率比（蚕复滚利邮）椅付泛息威。笛（券难候怪汗该买银蛾行雀第矿2享年鉴破笛产缘瑞！肤）娘1洲9凝9举4清年差，独纽牢约铸布任鲁瞧克球林启法赠院屈做陡出壮判锯决株：冬从量存对款祖日挺到骄田裁纳沿西更镇寸对树该疑银绘行景进俱行圈清竿算索的败7待年你中欺，肌这璃笔吴存饿款逃应叠按滩每序周雅1坟%穗的而复密利栗计给算臂，恒而凝在额银矛行亩清怀算转后芦的姑2罪1陷年皂中僚，僵每稍年斧按抱8拥.途5约4附%锋的计复榆利很计醉息扰。2山、雹问臣题葡提指出（净1访）吗你梅知贿道熔1酱2踪蝶6怎0联亿撤美束元使是达如旋何船计吊算严出克来游的物吗雷？（桶2回）研如隙果着利越率炼为漆每卫周黄1叶%部，绘按碎复宗利忆计光算乏，犯6立亿破美挽元感增睁加男到盒1枯2材亿帐美准元虚需遍多役长诉时京间舞？（床3伶）群本负案波例山对陈你灶有挣何利启枝示隙？3宽、亏分杰析巧参绢考解凶：衬1红、谢若泛每然周后按享1肢%蒙的菌复能利凤计缩慧算辞，愉则犹到吊1发9棵7利3耀年椒时较n疾=个3宵6夏5良×榜7邪年浸/队7芦天暮=督3刮6遥5到璃1逢9杠7煎3煌年陶时尾的皇终碎值步为婶：授F烈=交6需×剑（罚F品/槽P崇,徒1售%凳,础3离6躺5走）竖=申6丈×六（露1塑+笼1秃%赛）龄3起6腔5帖=抽2势2伙6揉.崇7检亿到灵1逗9横9缝4赔年调时昏的勉终粉值挪为扔：约F病=狸6疮×婚（武F浩/愧P够,峡1隶%还,视3钟6立5勤）鸽（卷F蚊/斑P著,塞8闸.你5框4管%见,蚁2飘1圈）参=喇1盾2况6外7此亿第源一遇节货兽币时肿间娘价充值在读今炊天渠的遵1康0督0摔元呈和套1予0帖年字后沟的置1战0南0炉元俱之百间笔，亏你获会牙选敢择侧哪师一纹个袖呢年？羞在旅肯旦定句的约1丑0悔0组元搅和爱不爸肯虚定竹的政1掀0五0钢元触之绞间接，社您惭又疾会搏选仔择持哪另一侦个螺呢顿？一兼、旦时翼间复价挂值概宇述1像.国含黄义剥：时喉间合价兼值疗又为称滴货身币当的循时役间享价凝值系,磁它饮是鞋指戒随志着纷时论间翠的考推深移廉，宁货展币撕所永发知生馆的纵增蜻值兵，搅时麦间叉越污长伙，帽增断值仇越虏多世。白或词指菌一性定我量指的鹊资仪金脸在震不木同摩时堆点建上寇价壮值爸量攀的迁差欺额仪。（煮国挑内斩）国局外挖：盲即忍使洁在绳没拌有思风坑险转、烂没颈有螺通表货珠膨乘胀畅的勇条助件采下拐，斯今帆天广1携元编钱兰的榜价存值伸也局大番于认1道年梅后依1赖元铜钱扁的隆价甚值膝。例危如且：咽今身天概王冬芳仇将倡1会0颈0助0撞元药存枕入阔银寸行珍，势假奴设箭利院率照为影5拘%员，项则迹1脉年黎后朝的由今蚁天误，杠王革芳召将希会命得屿到肢1触0痒5咬0晋元艇的乱本逼利链和术。乳于渐是竞，刑今收天侧的识1执0优0已0姓元获与测1悔年肿后球的绿1炊0劫5躲0第元盗的计价冲值领相术等焦。享因迫为信这警1涛0崖0挎0恭元午经挎过呢了齿一摇年舌的翼时记间知增售值黑了岸5占0处元滔。队因魂此耕，模1尚0料5萌0战元备中机的娇1溪0混0悟0天元欺是雷本甩金电，肯5呈0沫元方是刮利章息彩，翁这职个药利需息略就淋是译资昨金挺的劣时付间掌价禾值馒。思吃考员：霜是迈不横是最所鸽有战的怀货欲币刺随沙着姐时抚间击的屑推庆移殿都会抬发睡生阁增梅值换呢率？[那举讲例佳]碍某霞位渡同候学孕将裳自继己蛛的栋5也0话0申块寇压专岁眯钱庙放奥在逼储蓄盏罐糠里数，助一咸年炭以另后笼拿释出会来趋再钟用扒，和那株么恒他禽的匆这5挂0兽0哄块抹钱冶能冻不谁能拖产从生童增艘值寇？货摊币颜具薪有报时匠间姐价民值潜的味条嘴件仗：（座1肝）芝所丢有索权妈与植经忙营献权翻分炮离夹。利将圆货荷币鄙竞门相川有帮目载的非地抛进麦行败投仇资翻，间即什将河货外币翠直陆接掩或信者哑间袭接芦地循作侵为怎资筒本器投太入万生君产蔬过挡程获。（接2甚）长经敲历被一饺段突时再间纪。2呆、妄货哗币晒时侄间排价决值疑的困真瓣正轿来赖源马佳克最思惯主忙义蔽剩创余挥价支值识原笔理辅揭始示庆出箱：时广间锯价沈值光是肿不段可它能报由萍“测时份间世”你创勒造夜，缝也妄不敬可发能阁由搏“望耐考心取”雨创店造并，迁而走只叹能鸟由防工垂人陶的行劳目动针创榨造载，护即日时骑间刷价敏值驱的态真浊正爪来倦源拌是婚工话人妖创税造源的岛剩绸余墨价蛛值鞭。玩马蔬克丸思铃认帮为篇，辅货速币送只拢有涨当伴作扰资腾本矩投乎入拔生炊产无和耀流禁通贞后测才傻能招增捧值触。姥因裁此只听有添把崭货薯币原作炉为鹊资硬金商投蝇入蔑生胃产慈经为营规才保能哈产崖生乐时蒸间来价污值。3、轰西做方冶经勉济孩学谅家倍对暴时胖间睬价吐值粒的蠢解双释歼：投至资纺者誓进伴行监投图资云就暗必案须树推敌迟孝消况费难，雪对厌投菌资末者呈推最迟炭消振费努的耐慨心应域给谣予芝报借酬稍，殿这坟种部报销酬音的耻量兽应劳与恶推故迟献的偶时修间央成硬正返比馋，加因洗此柔，惕单范位郑时毒间值的瘦这炼种橡报盐酬艰对琴投钉资要的冲百莫分即率陶称趟为扣时权间训价叹值裙。4、才时戴间领价胃值嘴的粗表宅现铁形夜式(么1共)绝眯对猪数缺形尺式勺：尤是晌资宏金眨在悲生您产蔽经陷营不过奴程结中节带伴来迎的圣真爪实奶增醋值掌额贴，笨即虏一缘瑞定闷数蓄额冒的乓资评金香与鹿时暮间垂价醋值分率朴的篮乘垂积(光2此)相情对嗽数篇形乒式智：答是晚指吓扣浸除集风语险顾报黎酬腥和胞通谊货蔽膨降胀嫁贴舱水勺后悠的平圈均游资厅金拍利麻润勤率或平萍均壁报锯酬增率费，实辱际校工辟作训中温可缴以区用敬通返货造膨氏胀惯很吼低奏条尚件霜下科的磁政辨府虫债仅券毒的棵利纲率私代诵替尸。5、时窄间副价谢值狼率杏与思投愤资傅报挖酬链率更的量关胜系时渴间槽价刑值抽率闷是省扣今除短了小风辈险杰报昌酬悲和倚通适货砍膨弃胀刮贴陶水些后纳的平妄均狡资表金志利寇润饿率屡或津平猜均颠报俯酬误率饮，屈因宝此明只巨有东在然没礼有粪通货淡膨茎胀州和月没瞒有脱风艰险扔的黎情槐况吴下食，堡时协间呆价提值盛率专才绢等纲于向各种深形价式润的遵报缎酬乎率唱。6、有涛时长可者以区以箱同纤期客国惕债桂利赚率扯作螺为落时顽间更价倾值技率刚。7叠.如旋何盏衡勉量理摊论装上昌―辛―茅资半金档时惹间慎价太值豆等薄于耍没坐有蒙风滤险胃、被没丈有丽通倡货窗膨起胀草条慎件粗下趣的唤社辉会光平肿均臣资泛金件利犬润婆率装。实纵际检工枪作垮中况―键―数可你以仰用讽通么货牲膨弊胀我率粱很障低自条队件致下毕的刻政叠府率债供券文利拴率治来拣表稳现止时备间洪价背值镇。8敏、庙时姨间贫价般值光的驾作究用（油1似）狱评剂价武投梁资晃方军案沾的住基骡本纱标兆准危。（虾2纺）村衡反量穗企纽奉业店经装济半效性益厨、撞考晴核悬企是业绒经详营烦成铃果牙的尽重苗要寄依皱据可。（吗3垒）党是醒财倒务舞决贱策帮的研基炮本轿依连据暴。【圈例岂·利判状断麦题弹】纠国宵库利券雹是贿一坝种伯几乏乎蛇没郊有哗风绳险翠的萝有蔬价疫证幕券痕，饲其冒利纳率写可香以抚代贷表浮资购金障时跑间盖价势值蒸。蝴（椅）【钱例茧·喘多衡项芹选柜择倚题描】唱下看列趣各泉项馒中及，惭（胆）纹表首示富资翠金鼻时练间启价推值窜。A刘.优纯吉利成率B撤.也社俗会脉平依均棚资赏金局利沃润昌率C奴.芳通吴货洗膨跌胀屑率泄极肌低尿情黄况量下聚的政国喂库例券招利湾率D宵.赢不馋考谅虑侮通劲货按膨姓胀毅下迹的申无哨风碑险琴收济益禾率[竿案架例循]关云于识拿乓破扩仑庆1订7晌9哥7沿年扎3宣月拉访据问铃卢湖森井堡庭第涂一国糊立学小耻学冠时颠，味承概诺茄以鸭后券每店年琴都悉给伪该庆小匹学纵送罪花的埋案菜例莫。1迟7挪9阶7屑年蹈3膊月初，稳法针兰悬西薯总角统乞拿挣破夺仑磨在丹卢淋森事堡千第敌一穗国拖立亚小罢学疏演袖讲得时秋，验把简一暮束撒价则值烟3米路屋易赵的拼玫蛋瑰个花厕送舟给猜该晃校肃，捆并津且饱说哲了佩这炮样讨一依番留话驴：权“右为古了此答役谢捉贵奏校哲对焦我户、幸尤塘其暑是蔬对练我铃夫即人真约籍瑟肝芬番的辱盛送情州款言待再，苗我歌不附仅固今剩天捏呈迹献丧上心一思束侧玫劲瑰重花型，叠并破且璃在神未匆来笨的断日挡子团里搭，村只养要欣我购们缸法恢兰误西锯存榆在列一助天奖，免每研年围的窑今事天柏我新都槽将两派覆人付送绝给咏贵极校球一辨束代价绕值肥相像等搂的恒玫朴瑰沉花导，竹作登为庭法疑兰矩西挺与咐卢孙森京堡拆友草谊际的矿象迫征沙。祝”那后浊来步，毒拿筒破万仑估穷鹊于盏应暑付妨连梁绵尚的断战毫争杯和瞎此骄起汤彼钻伏征的井政混治陡事猜件物，摩自璃然苏也验把淡对灯卢汇森奇堡晋的口承催诺缘瑞忘径得岂一烈干悦二图净械。谁柿都童不鸭曾疲料羞到畏，嫂1应9矩8要4腾年鹿底恩，冤卢至森袋堡喝人寄竟兄旧裁事富重约提轿，冲向辰法侍国读政尚府耀提蓬出澡这政“功赠烤送垃玫禾瑰枝花希”亩的手诺逆言寻。亦他抖们扰要保求轧法袄国足政禾府枪：多一圆、膛要停么利从丽1陕7炉9饮8智年顺起闲，脂用虾3荣个谊路瞒易妻作方为肢一浑束虹玫仓瑰邮花烧的历本凭金德，望以译5考厘议复静利叛计锋息渴全市部舞清术偿魂；缝二禁、才要芳么比在墙法垦国清各蛋大馋报寺刊她上迅公虚开遗承梯认绒拿偷破龙仑严是蒙个威言读而衡无勒信兔的例小它人冤。倚法起国匹政亩府戏当贵然陶不畏想奥有折损族拿品破脑仑形的撇声次誉磁，摘但运电盒脑加算亩出金来搏的窜数臂字荐让奸他五们津惊凉呆举了挑：东原尘本估3白路蜻易镰的芹许朽诺志，望至叙今柜本梁息材已乱高寄达跑1堤3胃7向5舍5怠9雨6许法壮郎春。技最历后胃，茶法判国哲政妇府午通勇过扒冥浮思仗苦躁想愿，激才党找愈到恢一歇个疤使甩卢婶森孙堡挣比劫较越满全意迫的打答度复遗，去即慕：拜“森以妇后涛无插论栋在膊精死神铜上陷还字是务在崭物煮质娇上问，葵法被国幅将表始流终雨不带渝曾地切对芬卢奖森泻堡舒大薄公仆国余的逗中各小胖学划教椅育撑事吉业史予凳以念支斧持失与千赞顷助饶，瓣来乘兑异现闷我缎们躁的惨拿低破帆仑枝将牧军倡那祖一演诺闻千青金粗的恋玫嗽瑰狡花恨信役誓衫。二马、资冒金安时摊间唤价得值太的帆计求算单仍利—公—每彩期控按灶照位初勒始外本墙金策计堡算烘利皂息谋，终利恰息敏不捎再荣计杏息铲的据计势息释方冬式复面利——哈以松当劈燕期茂末束本秘金彻和艇利指息朴和佩为忆基窜础场计照算胖下玻期暮利输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