第十一章风险与资产选择

第十一章风险与资产选择本章知识结构风险与资产选择风险偏好风险分散风险资产风险伦理的应用个人对风险的考度预期效用函数保险证券市场期货合同均值方差效用函数资产组合选择资本资产定价模型套制定价理论预期效用之谜共用基金的作用本章导读：1.了解风险的含义及分类,理解风险偏好及其判断2.了解风险分散的途径。3.均值一方差效用函数，理解风险资产组合选择。了解资本资产定价模型。本章基本内容第一节风险偏好一搂、唇人席对着待冤风圈险源的取态稼度（摧一烘）嚷、硬风丛险礼含祥义搅。缠因框不络确鲜定践因你素市导栋致宏的牺预蔑期独值辫与徐实弓际闲值辛之碑差袋。（芹二胁）场、孕个驻人咱对店待遵风铅险津的个态棍度风敬险玻爱柱好瞒者宗：框喜湿欢杂大烂得鹿大迹失留的病刺雪激史。案风既险撕规调避伏者生：扑在道预倾期歪收温益谁既忧定财的惑情妥况骗下旦，驱不痛确兰定眉性羡越槽小护越幕好今。风对险保中崖立构者例：驱只现问芝预东期别收焰益本的眼多擦少毛，外不予关芽心饼风蒸险染产殃生秒的您结涨果葵，他燥们理面唇对驰赌片博吼的枣态阔度尺。如掘下状表仇：类型参加的赌博类型是否买保险风险规避者只参加有利的赌博投保风险中立者可能参加公平的赌博肯定参加有利的赌博无所谓风险爱好者不利的赌博也参加不投保二泼、雀预日期旗效嫩用1志.预辈期溪效僚用魔指顶的盈是杏取流决鼓于睁各寺种旧情汪况赠下振出挂现辣的题慨查率晒和约相险应雪慨预率岸下继的饶享欣受育收郑入脾或悼消汇费塌的璃效在用(二)预鸡期虚效两用撕函拐数由盘：Eu=胞π1V（C1）+半π2V饰(钢C2)π1π2为缩慧概转率香，V笔(江C1)扣,糊V遍(县C2)为凭一捧般灿效割用刚函铅数若讲一伐般厉效怎用制函惜数V竖=绝I菜n址C吐2则猛预骂期引效廉用续函肿数个为Ev=袋πIn狸C1+皮π2I禾n称C2若V逗=邻C显,则EU=罩π1C1+鬼π2C2此歼时痰预猾期胁效婆用=期毫望驴值一留般对地拔，勤当混每习种诸状搁态女出借现奖的睬概派率栽为πi（i晒=手1批…担…摩n）预殃期滑效按用砖函艘数惕为2萝.预非期痒效恼用瘦函叉数改的调应揭用①影如P巴2捞2酷5图1塞1．1湖,风辞险紫规别避钩者挣的脊效执用与，汗即EU=ΣπiU(Ci)ni=1V闪(鞋1鲁0停0盲)框=西V节(董1错5帆0捆×押1浮/奖2呼+滔5均0太×全1予/坐2斜)观>腾1父/爹2碑V蜘(贫5争0掏)被+动1刚/恒2俱V暮(船1届5计0幼)两抹者纽奉的颤差丘距佳为A公B风扭险夜规想避朝者预的怕效小用跑随痰财葱富牢的桶增讲长袖而渐增塑加耳的轨速拐度慰是慈递翼减偏的熊效忌用春曲毯线乎凹紫度趟越沙大陷，粪其酬规白避晌风却险配的雄倾径向糊越探强扛。O5跃01理0悬01扮5季0ABCDV淹(凯C阴)E院UV疏(若5翻0健)V河(熟1商0慨0斧)V联(巷1效5点0盐)效鸦用财贝富图1归1熟.女1风栋险些规蜻避拾者组的埋效如用齿函隶数②风蚂险液爱纸好帆者旷的姜效罗用惧如P渗2锡2抱6图1否1．2③风遥险语中东立肃者颤的趟效目用钢如P昨2冬2截6图1摔1．3OOCBDA5搜01够0浴01后5拌05冶01就0琴01丸5根0财链富V植(中1叠5营0螺)V匀(平1拣0劈燕0逃)狠=瞧E下UV饱(狸5饰0避)效委用财际富效派用V脑(拉1炉5比0贪)V陈(沾1词0码0朽)V尿(律5仗0昌)V析(燃5况0蒸)E由UV疲(蠢C坏)图1贺1刊.崇2风划险层爱孔好忍者税的达效垄用慕函挣数图1胡1茎.掀3风遍险珠中喷立笼者年的迅效脚用璃函符数愈曲且线3室.同兼一耐消照费极者恋可穿以迫表杀出柏爱约好咐风迫险边和血规起避蹈风掩险脑两巾种擦态火度换。猾在彼财依富插的宴低津级欲阶局段但，晒曲播线醋是基凹却的型，丙在耽财女富毒较修高吉阶似段糠，伤曲焰线扒是慰凸胡的足。点若挡消量费疤者石处病于促财摇富禁低罩级惰阶赴段C段3指,只佩要眯花慎费削较寸少C2~托C3就每有塌可岂能棒使腔财祖富丈水爹平造上高升采到浇高车层抽次C4。贱他则可该能机愿枣意亡一秃试偿。顺但钞若辈某绵一岗不颠确厉定溜性泡事性情珍会皱导帝致柱其半财蜓富骡大爱减鱼至C1，早他赵可寺能候参蛾加酱加则投散保驱以槐规舰避兴风响险梨。德如P全2矮2鬼7图1鲜1．4OABC1C2C3C4V倘(伯C击)财躺富效篮用图1腥1泛.鹿4波及动死的渗效予用垫函谎数很曲瓣线4键.个些人脱对踩风睡险拘的纽奉态牛度哗取响决粪于怠财姿富按变麻动仿对询边碌际拌效段用秩的暴影够响诊。①与如混果研财桥富健增驼加撕，背边险际全效趴用蔑递苏减后，悄效秤用宣曲洒线抹为蒜凹界形拘，掀赌会博抬能田产紧生起更异多歼的膛效愧用悲，雷他案是舌个挪风拘险恶规学避秘者蜘。②燃如瓜果先财扒富币增莫加连，涉边达际拼效枪用逗递以增日，疗效春用搂曲聋线叙为谊凸国形锐，扎赌立博凉能路产喜生配更桑多可的锦效红用男，净即姿是怪风门险丢爱叠好拘者口。③长如殖果轮财垄富稻增象加混，蚀边畅际蝇效剧用比不鸽变掏，察效疮用羞曲望线缓为然线渔性客，先赌立博疾的智期毯望躲值术和起赌树博背的译预墓期附值鉴效全用疤相厘同腿，凶他谈是驳个浇风闹险郑中迹立鼻者茄。第位二雷节驳风泉险裂分涌散一骨、歇对活保捆险湾的奏需环求（猴一问）魄、羽几置种退模均型版：欧设南财熔产腥状脆态睬为Ci，怨发今生盛损块失溉概角率最为π，及保匀险描率竹为r，检现厕有在财占产攀为w毯,损泳失打为L，隐保瘦险心公盒司悠赔恐付丛费k，1局.投凑保感无嗽损丘失篇情罚况老，炮财评产C1为C1=述W会-纯y湾k震,即醒现榆有图财圈产-保毯费投唐保势发伸生卷损另失析，年得览到窝赔锻付顾财驱产窜状遥态C2C2=旅w浇-凶y询k笨-丛L孔+歇r2史.保背险锤公餐司呆的商平芝均浆利手润仰接组近(想r游k绝-异k住)n为害投鞠保铲数肿。易保尼险辈公喜司亿在贵竞件争桨中誓会淘向暖顾完客平提窝高漠“跳公添平勤”膊的峰保蔽险涨费辜率谣，涂如县赌滥博棍市拥场齐，滋越跟大扬的庆赌愤博朱市绩场粗越赵提毅供吹“吸公沸平屿”果的怎机拥会府。3邪.投栋保醋人谣的本选址择风兽险起规骂避腐者捆希庙望夺使慨不贷确台定沃性丧降滤低消到馅最伴低上限授度再，咐即C1=摧C2得来出k庸=仪L即掘赔文付=损浪失结殿论刚是,面仔临闲的膏平济公积费疫率勇的扇情奴况变下上，吐风用险阁规熄避狱者胀有半会摩对字可辜能滔遭灵受闸的版损都失碑全忽额舟投正保暗。保矛险踢是丸分扯担元风堪险记的葛主觉要楚手作段逆，绍真笑正薪提挥供省保节险替的寒是屈那粗些欣由谱于琴谨观慎译投进了围保断却覆没施有霞发坛生遍损漆失豪的炭人蹄为态受杂到扯损桶失披者悉保乞了猎险承，堵保偶险屯公膨司惨只从是纯个货中获介世。4晒.保祝险卷机洗制团运毙行杠的究前德提分疗担痰风课险稍的紧人井必碎须污相斩对薄独垒立用，翠也棍就融是艳说忙风遮险候的闸产肺生佩是俩个菌别肃的脱和剃独比立亮的合。不锹存钥在锈“度道鸦德票风摸险旗”沸。二笛、购证记券躲市察场权的偷的索作加用1智.股躺票壮的掘含馋义乎：舌股忠票锐是璃股锋份黄公鱼司科发铸给锁投匆资隆人舟作粘为劲所减有寺权镰证帐的黄证滔书稻。层股裙票郊持蛙有礼人—戏—股馒东遍享暴有尼与荷持帜有诉股痰票特相疾同杨比仪例队的稠所降有患权地，乐由暂此崖可堤享屑受劣相崇应欣比诱例养的喘表土决沈权间和幼红骄利窄分境配卧权响。尤同乘时羡也琴对丙自誉己佳所肾持对比笛例许承斯担连相迫应棉责熟任脾，苏其伶损辅失旷最凑大日限慌度科为触全拘部易股母本剃。2脑.股昆票鲁市的场钥的黑作仓用①红发千行驱者负把蛋将悲来萄一狐系再列征可敬能袜收御入旗转允换乓现粘在座的赠货剃币响财雹富贵，之即罢分摆散毁筹竹资坝风匆险痒。②甜股闲票自持张有驰人仇可蜜以屡重肤新导分销配倦风母险泊。日第搬一览，轿他肾可益以膀出除售抱；知第给二糊，菊可权以曲进需行部多犬种绵股俯票廊投捆资夺。三催、亮合收同私的砖风贡险级规廊避辜（堆略捆）第当三间节煎风尤险葵资裁产一市、屡均肺值者一励方子差枕效唇用展函眠数1雨.均旋值即妥均绕值封＝出各争种咸条董件延下董未笨来盖财符富沉之逐和访，优其纵实小也约就战是韵把各概刚率狡作扰为罗权晶数板的建加烧权疗平嗽均爷数2脂.方危差3敏.均辜值摆体队现脏了垫从腐现水在阀看阳未筝来源的验平今均棚收声益腰。侵即君将藏来凑收祸入绍的郑分名布浴是阿以μ为利中愿心装的格，μ的嘉增按加芽会牺带待来劣效技用喜水召平俘的历上恼升硬。μ=ΣπiWi

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