企业理财学导论(-)课件

财务管理学集美大学工商管理学院林建秀

E-mail:dinahlin@163.com7/26/20231你不理财，财不理你当家理财7/26/20232生活中的理财活动货币的管理与运用消费预算教育保险投资创办企业投资什么项目如何筹集资金如何管理日常的资金活动如何分配收益7/26/20233公司理财、公司财务（corporatefinance)财务管理会计学7/26/20234第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境7/26/202356长期投资项目投资决策：投资什么？投资多少？何时投?筹集资金融资决策：资金成本资本结构投入运营：日常流动资金管理营运资本决策：现金应收帐款存货投资获利：利润分配股利分配决策：股利政策一、何为财务管理?7/26/2023企业财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。财务管理就是科学组织财务活动，协调处理财务关系的一项综合管理活动。

财务管理的内容－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动7/26/20237第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境7/26/20238二、财务管理的目标与财务关系财务管理的目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理目标与利益冲突7/26/20239以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系7/26/202310以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是上半年赚取的100万元，而B企业是下半年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年上半年赚取的100万元，哪个企业更好？7/26/202311以利润最大化为目标如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？7/26/202312以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵7/26/202313以股东财富最大化为目标股东财富最大化股票价格最大化有效市场优点：考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系缺点：强调股东利益而忽略其他利益相关者忽略影响股票价格的复杂因素仅适用于上市公司7/26/202314以企业价值最大化为目标股票市场价值债务市场价值企业总价值7/26/202315二、财务管理的目标与财务关系财务管理的目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理目标与利益冲突7/26/202316财务管理目标与利益冲突企业员工供应商及消费者政府投资者

企业财务关系7/26/202317财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突股东与管理层之间的利益冲突股东与债权人之间的利益冲突社会责任与利益冲突7/26/202318股东与管理层之间的利益冲突原因：所有权与控制权分离利益不一致信息不对称后果管理层为追求个人利益而损害股东利益7/26/202319股东与债权人之间的利益冲突原因目标不一致——收益与风险承担不同后果股东对债权人的利益侵害投资高风险项目发新债7/26/202320社会责任与利益冲突股东利益社会责任对其他利益相关者的关注时常影响股东财富最大化目标，甚至企业价值最大化目标的实现。7/26/20232122企业价值最大化筹资活动投资活动日常资金营运活动分配活动理财目标理财活动具体内容选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合投资项目的收益率大于最低可接受收益率加速资金周转，提高资金营运效率投资与筹资活动的补充取决于是否有可获得最低可接受收益率的项目7/26/20237/26/202323目标函数企业价值最大化企业基本财务决策1、投资决策2、筹资决策3、营运资本管理决策4、股利分配决策财务管理工具箱财务报表与比率、现值、风险与收益模型、期权定价模型财务管理学框架7/26/202324资产

负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本/股本无形资产及其他资产未分配利润资产总计负债及所有者权益总计资产负债表第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境7/26/20232526财务

副总经理生产

副总经理营销副

总经理总经理董事会股东会财务部经理

资本运作

投资管理筹资管理

现金管理信用管理

股利决策

会计部经理

信息处理财务会计成本会计管理会计三、财务管理组织与管理机构7/26/2023第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境7/26/202327四、财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境7/26/202328经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条

财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、通货膨胀状况、政府的经济政策等。7/26/2023297/26/202330经济环境经济政策财政政策货币政策产业政策就业政策价格政策通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张7/26/202331法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章公司法证券法破产法合同法企业财务会计法规税法7/26/202332金融市场环境7/26/202333

金融市场环境金融市场与财务管理为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算7/26/202334

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬纯利率通货膨胀补偿

短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬7/26/202335

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬流动性风险报酬

资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。

期限风险报酬 一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。7/26/202336（第14讲）考场作文开拓文路能力•分解层次(网友来稿)江苏省镇江中学陈乃香说明：本系列稿共24讲，20XX年1月6日开始在资源上连载【要义解说】文章主旨确立以后，就应该恰当地分解层次，使几个层次构成一个有机的整体，形成一篇完整的文章。如何分解层次主要取决于表现主旨的需要。【策略解读】一般说来，记人叙事的文章常按时间顺序分解层次，写景状物的文章常按时间顺序、空间顺序分解层次；说明文根据说明对象的特点，可按时间顺序、空间顺序或逻辑顺序分解层次；议论文主要根据“提出问题－—分析问题——解决问题”顺序来分解层次。当然，分解层次不是一层不变的固定模式，而应该富于变化。文章的层次，也常常有些外在的形式：1．小标题式。即围绕话题把一篇文章划分为几个相对独立的部分，再给它们加上一个简洁、恰当的小标题。如《世界改变了模样》四个小标题：寿命变“长”了、世界变“小”了、劳动变“轻”了、文明变“绿”了。2．序号式。序号式作文与小标题作文有相同的特点。序号可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”……从全文看，序号式干净、明快；但从题目上看，却看不出文章内容，只是标明了层次与部分。有时序号式作文，也适用于叙述性文章，为故事情节的展开，提供了明晰的层次。3．总分式。如高考佳作《人生也是一张答卷》。开头：“人生就是一张答卷。它上面有选择题、填空题、判断题和问答题，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手来书写，人生的答卷却要用行动来书写。”主体部分每段首句分别为：选择题是对人生进行正确的取舍，填空题是充实自己的人生，判断题是表明自己的人生态度，问答题是考验自己解决问题的能力。这份“试卷”设计得合理而且实在，每个人的人生都是不同的，这就意味着这份人生试卷的“答案是丰富多彩的”。分解层次，应追求作文美学的三个价值取向：一要匀称美。什么材料在前，什么材料在后，要合理安排；什么材料详写，什么材料略写，要通盘考虑。自然段是构成文章的基本单位，恰当划分自然段，自然就成为分解层次的基本要求。该分段处就分段，不要老是开头、正文、结尾“三段式”，这种老套的层次显得呆板。二要波澜美。文章内容应该有张有弛，有起有伏，如波如澜。只有这样才能使文章起伏错落，一波三折，吸引读者。三要圆合美。文章的开头与结尾要遥相照应，把开头描写的事物或提出的问题，在结尾处用各种方式加以深化或回答，给人首尾圆合的感觉。【例文解剖】话题：忙忙，不亦乐乎忙，是人生中一个个步骤，每个人所忙的事务不同，但是不能是碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。忙是问号。忙看似简单，但其中却大有学问。忙是人生中不可缺少的一部分，但是怎么才能忙出精彩，忙得不亦乐乎，却并不简单。人生如同一张地图，我们一直在自己的地图上行走，时不时我们眼前就出现一个十字路口，我们该向哪儿，面对那纵轴横轴相交的十字路口，我们该怎样选择?不急，静下心来分析一下，选择适合自己的坐标轴才是最重要的。忙就是如此，选择自己该忙的才能忙得有意义。忙是问号，这个问号一直提醒我们要忙得有意义，忙得不亦乐乎。忙是省略号。四季在有规律地进行着冷暖交替，大自然就一直按照这样的规律不停地忙，人们亦如此。为自己找一个目标，为目标而不停地忙，让这种忙一直忙下去。当目标已达成，那么再找一个目标，继续这样忙，就像省略号一样，毫无休止地忙下去，翻开历史的长卷，我们看到牛顿在忙着他的实验；爱迪生在忙着思考；徐霞客在忙着记载游玩；李时珍在忙着编写《本草纲目》。再看那位以笔为刀枪的充满着朝气与力量的文学泰斗鲁迅，他正忙着用他独有的刀和枪在不停地奋斗。忙是省略号，确定了一个目标那么就一直忙下去吧!这样的忙一定会忙出生命灵动的色彩。忙是惊叹号。世界上的人都在忙着自己的事，大自然亦如此，小蜜蜂在忙，以蜂蜜为回报。那么人呢?居里夫人的忙，以放射性元素的发现而得到了圆满的休止符；爱因斯坦在忙，以相对论的问世而画上了惊叹号；李白的忙，以那豪放的诗歌而有了很大的成功；张衡的忙，因为那地动仪的问世而让世人仰慕。每个人都应该有效率的忙，而不是整天碌碌无为地白忙。人生是有限的、短暂的，因此，每个人都应该在有限的生命里忙出属于他的惊叹号；都应在有限的生命里忙出他的人生精彩篇章。忙是万物、世界、人生中都不可缺少的一部分。作为这世上最高级动物的我们，我们在忙什么呢?我们要忙得有意义，有价值，我们要忙出属于我们的精彩。我们的忙不能永远是问号，而应是省略号和感叹号。忙就要忙得精彩，忙得不亦乐乎。解剖：本文将生活中的一句口头禅“忙得不亦乐乎”机智翻新，拟作标题，亮出一道美丽的风景。并据此展开述说，让人神清气爽。文章开篇扣题，亮出观点：忙，是人生中一个个步骤，不能碌碌无为地白忙，要忙就忙得精彩，忙得不亦乐乎。然后，作者分别用问号、省略号、惊叹号巧妙设喻，抓住这三种标点符号的特征，摆实事，讲道理，入情入理，入理入心。深刻地阐明人生忙，忙要像问号一样，经常问问自己，不能盲目，不能瞎忙，要忙得有意义；