金融全球化和国际金融合作与协调课件

第十一章

金融全球化和国际金融合作与协调

本章重点金融全球化的内涵、成因以及金融全球化与金融风险的关系；国际金融政策协调的主要方式、协调的机制和协调的实践；巴塞尔协议及其发展；金融服务贸易的内涵、特点、坚持的原则，发展中国家对金融服务贸易所做出的开放减让承诺。第十一章

金融全球化和国际金融合作与协调

讲授内容第一节金融全球化第二节国际金融政策协调第三节巴塞尔协议及其发展第四节WTO中的金融服务贸易协议思考题第一节金融全球化金融全球化肇始于20世纪60年代的欧洲货币市场和欧洲债券市场，是指国际金融市场之间以及国内和国外金融市场之间日益紧密的联系，它们相互影响，相互促进，逐渐走向一个统一的全球性金融市场，其具体表现为相同的金融工具在不同的金融市场上的价格趋于一致。金融全球化是经济全球化的一部分，同时又服务于经济全球化，是经济发展到一定阶段的产物。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵（一）从市场要素角度分析，金融全球化包括金融机构、金融业务和货币的国际化1.金融机构的国际化金融机构的国际化是指一国的金融机构（主要是商业银行）基于商业利润目标，积极在海外拓展分支机构，形成广泛的国际网络。它实际上是通过“走出去”和“引进来”两条途径来形成纵横交错的国际金融机构网络。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵2.金融业务的国际化在金融机构国际化的同时，金融业务也实现了国际化。金融业务的国际化是指金融业务的跨国界和跨货币。业务的跨国界是指银行所在国与客户所在国属于不同的国家。业务的跨货币是指银行和客户虽同属一国，但存放款采用另一国的货币。3.货币的国际化货币的国际化是指货币实现了自由兑换。在《国际货币基金组织协定》的框架下，接受第八条条款的国家在日益增加，多种货币购买力的互相转换已大为便利。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵（二）从市场结构角度分析，金融全球化包括货币市场、资本市场、外汇市场的国际化1.货币市场的国际化货币市场国际化是指国内金融机构能够参与国外的同业拆借业务，发展国际间的货币市场业务，且国际间的货币市场利率趋于一致。2.资本市场的国际化资本市场国际化是指各国的信贷市场和证券市场延伸到国外，同时允许国外的投资者和筹资者进入国内的信贷市场和证券市场。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵3.外汇市场的全球化外汇市场的全球化，首先表现为市场空间的全球扩张。20世纪80年代以来，伴随着各国经济的发展和金融自由化的深入，全球各地区的外汇市场得到普遍发展，且各地区的外汇市场在交易网络的构建上立足于全球化，以前分散的外汇市场趋于统一。其次是各地区的外汇市场的业务日益多样化和国际化，除了传统的贸易融资、外币兑换、票据承兑、贴现及国际结算业务外，外汇市场与证券市场的联系日益紧密，出现了多种与证券投资相关的业务。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵（三）从金融监管角度分析，金融全球化表现为监管的自由化1.放宽或取消对银行存、贷款利率的限制。2.放宽对各类金融机构经营范围的限制，允许业务适当交叉。降低国际间金融机构活动范围的壁垒，既放宽外国金融机构进入本国市场的限制，又允许本国金融机构更加自由地走向国际市场。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵3.放宽对债券、票据等金融工具发行条件的限制，简化发行和交易手续，实行税收优惠，允许市场竞争。4.放松或解除外汇管制，国际资本流动更加自由，成本更低。5.允许金融创新。第十一章>>第一节一、金融全球化的内涵金融全球化的成因主要有以下几个：（一）国际分工的深入，促进了生产经营的全球化（二）跨国公司发展壮大，引导金融市场的全球化（三）资本的全球自由流动（四）科学技术的进步第十一章>>第一节二、金融全球化的成因从现实的情况来看，在金融全球化的发展进程中，出现金融风险的频率也在提高，二者之间存在一定的因果关系，具体表现在：（一）国际资本的自由流动和规模的扩大，伴生了国际投机行为的增加（二）金融手段的现代化加快了全球资金流动的速度第十一章>>第一节三、金融全球化与金融风险（三）金融自由化和国际化给金融当局的货币政策操作带来了困难（四）发展中国家不切实际地放松金融管制（五）各国货币当局的金融监管水平未能跟上全球化步伐（六）国与国金融监管的协调与合作不够第十一章>>第一节三、金融全球化与金融风险第二节国际金融在世界经济日益开放的条件下，一国的经济政策会通过相应的渠道波及其他国家，从而干扰或削弱其他国家经济政策的实施效果，这种现象被称为经济政策的溢出效应。经济政策溢出效应在现实的经济生活中是普遍存在的。由于溢出效应的作用以及控制这些溢出效应的方式不同，不同的溢出效应并不能互相促进或相互抵消。第十一章>>第二节一、国际金融政策非协调的代价（一）规则性协调规则性协调是指通过制定明确的规则（包括原则、协定、条款及其他指导性条文等）来指导各国采取的政策措施，从而达到国际间协调的一种协调方式。规则性协调方式具有以下优点：（1）规则清晰明了，有利于协调各方理解、参考和执行；（2）在较长时期内可保证政策协调的连续性和稳定性；第十一章>>第二节二、国际金融政策协调的主要方式（3）这些规则一般通过全球性金融组织、机构或其成员共同制定，因此具有较高的权威性和可信度，容易受到各参与方的重视；（4）主要协调方在参与制定这些规则的过程中可以反映本国的情况、理念和意愿，有利于加强沟通。当然，规则性协调也有其不利的一面，体现在：（1）规则一旦确定，不能随时更改，在紧急情况下可能造成规则与事实脱节；（2）制定规则时发达国家往往掌握主动权甚至决定权，容易偏袒发达国家，而发展中国家的利益容易受到损害。第十一章>>第二节二、国际金融政策协调的主要方式（二）相机性协调相机性协调是指各协调方根据世界经济变化趋势和各国经济发展的具体情况，并不明文规定各国应采取何种协调措施的规则，而是通过临时性协商方式来确定针对某一特定情况，各国应采取的政策组合和共同措施。相机性协调的优点在于：（1）灵活性，即相机性协调可以针对不同的情况、不同的条件，在不同的时间里，就更为广泛的问题进行协调；第十一章>>第二节二、国际金融政策协调的主要方式（2）时效性强，即该协调方式是相机而行，能够迅速地对某一突发的经济事件做出反应，采取有针对性的措施；（3）针对性强，即该协调是就某一特定的事件进行的，有极强的针对性。相机性协调也有明显的缺点，表现在：（1）协调成本较高；（2）可信度和权威性相对较弱；（3）对各参与方制约效力相对有限，容易产生竞相违约和搭便车现象，缺乏可持续性。第十一章>>第二节二、国际金融政策协调的主要方式（一）信息交换协调参与方进行信息交换。可交换的信息包括政府当局关于汇率水平的决定，现在和将来的国内宏观政策，对外汇市场干预的意愿，经济预测和经济政策的主要目标等内容。信息交换本身并不会导致经济政策的协调，只是政策协调的准备阶段，有助于更好地了解分歧，找出不确定性的根源。第十一章>>第二节三、国际金融政策协调的机制（二）政策的相互融洽在信息交流的基础上，各协调参与方之间进一步实行更为积极的政策协调，采取一致的宏观经济政策立场，即每个参与方在确定自己的政策立场时应充分考虑到其他国家的目标和政策立场，对政策工具及规模和运用时间做出合理的安排，以避免同其他国家产生矛盾、分歧甚至冲突。第十一章>>第二节三、国际金融政策协调的机制（三）危机管理危机管理是针对世界经济中出现的突发性、后果特别严重的事件，各方进行共同的政策调整来缓解危机。危机管理是一种偶然性、临时性的协调形式，其主要目的在于防止各国独善其身，置身事外，坐等危机发展和蔓延。第十一章>>第二节三、国际金融政策协调的机制（四）协调政策中介目标一国的政策变量往往会对另一国产生溢出效应，因此，各国有必要对一些政策的中介目标进行合作协调，以避免产生不良的溢出效应。（五）联合行动协调各方通过交换信息并同意在经济目标上达成一致或基本一致后，便可求同存异，采取联合行动，避免单方面损人利己的行动。第十一章>>第二节三、国际金融政策协调的机制（一）稳定汇率的努力二战结束后，重建世界经济秩序成为急迫的需要。在货币金融领域，国际货币基金组织成为主要的组织者和协调者，在促进国际货币合作和汇率稳定方面发挥了重要作用。布雷顿森林体系以国际规则确立了固定汇率体制。布雷顿森林体系解体以后，主要国家的货币汇率出现大起大落，这不仅影响到西方发达国家的经济发展，而且也使大多数发展中国家深受其害。为此，以IMF及主要发达国家为主体的汇率政策协调和合作得到了加强。第十一章>>第二节四、国际金融政策协调的实践（二）调节国际储备随着国际经济贸易关系更加深入和紧密，各国对于国际清偿手段的需求增加。IMF在调节国际清偿手段时肩负了重要使命，一方面它在相关国家安排一些货币贷款协议；另一方面，它自己创造国际清偿手段（特别提款权）来弥补世界经济发展和动荡的不时之需。一些区域货币联盟也会共同协调储备货币，来维持成员国的对外经济交往。第十一章>>第二节四、国际金融政策协调的实践（三）救助金融危机1982年墨西哥爆发债务危机时，IMF于当年12月与墨西哥签订了1983—1985年39亿美元的补充贷款协定；由国际清算银行牵头的多家银行也于当年9—12月向墨西哥提供18.5亿美元的过渡性贷款；530个债权银行与墨西哥于1983年3月签署了有关融资的一揽子计划。1994年墨西哥爆发金融危机后，IMF和以美国为首的国家对墨西哥提供了400亿美元的银行担保和478亿美元的贷款援助。第十一章>>第二节四、国际金融政策协调的实践（四）调节国际收支失衡国际收支不平衡容易引发贸易争端和货币争端，也是导致金融危机的重要因素。IMF虽然对存在短期国际收支逆差的国家提供短期融资，但往往附加了苛刻的财政、货币双紧缩政策，对逆差国的经济增长十分不利。对于一些发达国家的长期顺差或长期逆差，国际社会目前还没有灵活有效协调一致的调节机制。但是，保持双边磋商和多边谈判仍能缓解暂时的国际收支矛盾。第十一章>>第二节四、国际金融政策协调的实践（五）共同监管国际银行业商业银行有其固有的脆弱性。随着跨国银行的兴盛，对其进行国际监管是十分必要的。巴塞尔银行监督委员会为此制定了《巴塞尔资本协议》等银行监督的纲领性文件，确定了一些国际公认的监管标准，确保了监管的公平性。第十一章>>第二节四、国际金融政策协调的实践第三节巴塞尔协议巴塞尔协议的全称是《关于统一国际银行的资本计算和资本标准的建议》。从1975年9月第一个巴塞尔协议到1999年6月《巴塞尔新资本协议》（人称“新巴塞尔协议”）第一个征求意见稿的出台，再到2005年新协议的正式实施，时间跨度长达30年。几十年来，巴塞尔协议的内容不断丰富，所体现的监管思想也不断深化。第十一章>>第三节（一）1988年巴塞尔协议的形成及内容1987年12月10日，国际清算银行在瑞士巴塞尔召开了包括美国、英国、法国、联邦德国、意大利、日本、荷兰、比利时、加拿大和瑞典（“十国集团”）以及卢森堡和瑞士在内的12个国家中央银行行长会议。会上通过了巴塞尔协议，该协议对银行的资本比率、资本结构、各类资产的风险权数等方面作了统一规定，即《关于统一国际银行的资本计算与资本标准的建议》。第十一章>>第三节一、1988年的巴塞尔协议从协议的具体内容来看，主要就银行的资本与风险资产的比率，确定国际认可的计算方法和计算标准，促进国际银行业开展公平竞争。协议主要界定了银行资本的组成，规定核心资本应占整个资本的50％，附属资本不应超过资本总额的50％。同时，对不同资产分别界定不同的风险权数，在考核风险资产规模的基础上，要求1992年底从事国际业务的银行资本与加权风险资产的比例必须达到8％（其中核心资本与加权风险资产的比例不低于4％）的目标。第十一章>>第三节一、1988年的巴塞尔协议（二）1988年巴塞尔协议的特点从国际银行业风险管理的角度看，该协议具有以下特点：1.强调了资本充足率的标准和意义2.确立了全球统一的银行风险管理标准

3.强调了国家风险对银行信用风险的重要影响

第十一章>>第三节一、1988年的巴塞尔协议（三）1988年巴塞尔协议的不足之处（1）容易导致银行过分强调资本充足的倾向，从而忽视银行业的盈利性及其他风险。这样，即使银行符合资本充足率的要求，也可能因为其他风险而陷入经营困境。（2）从具体的风险资产的计算来看，该协议没有考虑同类资产不同信用等级的差异，从而不能十分准确地反映银行资产面临的真实风险状况。第十一章>>第三节一、1988年的巴塞尔协议针对1988年的巴塞尔协议在实际应用中日益显现出的局限性，巴塞尔委员会一直对其进行补充和完善，主要采用了补充文件的形式。其中主要有《关于市场风险的补充规定》和《有效银行监管的核心原则》。第十一章>>第三节一、1988年的巴塞尔协议（一）《关于市场风险的补充规定》的形成及内容1996年1月，巴塞尔委员会颁布了《关于市场风险的补充规定》，允许银行采用自己的内部风险管理模型，但应同时满足定性和定量标准。这些定性的要求包括：（1）银行应设立独立的风险控制部门，它直接对最高管理层负责；（2）该部门应定期进行事后监督分析，以检查模型的准确性；（3）银行的最高管理层应积极参与风险管理；第十一章>>第三节二、1988年巴塞尔协议的补充和完善（4）银行的风险测定模型应完全包括每天的风险管理内容；（5）交易限量与敞口限量应与风险测定系统相衔接；（6）银行应有定期的应力测试程序；（7）银行应制订完整的内部政策控制程序和风险管理的系统文件；（8）银行应设置内部审计制度，定期评价风险测定系统和控制部门情况第十一章>>第三节二、1988年巴塞尔协议的补充和完善（二）《有效银行监管的核心原则》的产生《有效银行监管的核心原则》是巴塞尔银行监管委员会1997年9月1日发布的成员国国际银行监管领域的一份重要文献，1997年9月1日正式生效。该原则共6节和2个附录，25条原则，从有效银行监管的前提条件、发照和结构、审慎法规和要求、持续监管手段、信息要求、正式监管权力、跨境银行监管等方面，分别对监管主体和监管行为做出规定；第十一章>>第三节二、1988年巴塞尔协议的补充和完善新资本协议框架的目标是：（1）继续促进金融体系的安全性和稳健性，至少维持金融体系目前的资本总体水平；（2）促进公平竞争；（3）提供更全面的处理风险的方案；（4）使处理资本充足率的各种方法更为敏感地反映银行头寸及其业务的风险程度。第十一章>>第三节三、2001年巴塞尔新资本协议框架的形成及其特点新协议框架与1988年的协议相比较，具有如下特点：（一）坚持以资本充足率为核心的监管思路，并有了进一步完善1.新协议框架提供了难度不同、可供选择、更为灵活的风险衡量方式2.新协议框架对资本风险提供了外部评级和内部评级的双重选择第十一章>>第三节三、2001年巴塞尔新资本协议框架的形成及其特点3.新协议调整了利率风险的资本要求和监管方式，增加了对操作风险的资本要求4.新协议框架适当扩大了资本充足约束的范围，在一定程度上抑制资本套利行为（二）各国监管机构对银行资本状况的监管方式和重点有了显著变化（三）新协议框架强化了信息披露的要求，引入市场约束机制第十一章>>第三节三、2001年巴塞尔新资本协议框架的形成及其特点第四节WTO中的金融服务（一）金融服务贸易的特点金融服务贸易与有形商品和其他服务贸易有着本质的不同，主要表现在：1.金融服务贸易的不确定性较强这种不确定性主要是由金融市场的不确定造成的。金融市场的不确定性是普遍存在的，这种不确定性使金融服务提供具有不确定性。一般商品和服务品的价格主要受市场供求关系影响，尽管有波动，但不确定性要小得多。2.政府是主导金融服务贸易的主要力量金融服务的配置主要受政府规制的影响，政府是主导金融服务贸易的主要力量。第十一章>>第四节一、金融服务贸易及其发展3.金融服务贸易容易加速资本的国际流动金融服务贸易具有转移资本的功能，容易加速资本的国际流动。金融服务贸易在开放条件下可为一国的资本流动提供便利，客观上可以加速资本的国际流动，尤其是在资本项目开放的情况下，金融服务贸易对资本的国际流动起到强化的作用。一般商品和其他服务贸易则不具备此种功能。第十一章>>第四节一、金融服务贸易及其发展（二）二战后服务贸易和金融服务贸易的发展作为国际金融服务贸易主要业务的银行业和保险业，随着世界经贸的发展而异常活跃，国际金融服务贸易呈现出范围多元化、扩大化的特征。各类形式的金融创新纷纷涌现，特别是具有金融价格发现功能的金融衍生工具的应用日趋活跃、广泛，离岸金融市场逐步产生、发展和规范，赋予金融服务贸易全新的概念。同时，电子、信息技术等一些高新技术的崛起也为金融服务贸易带来了全球化经营的思路。第十一章>>第四节一、金融服务贸易及其发展（一）各国对金融服务贸易的制度限制1.对市场准入的限制许多国家法律对外国金融机构是否准许进入本国金融市场以及准许进入本国市场的金融服务类型有严格的限制。2.对国民待遇的限制各国法律对国民待遇方面的歧视性规定对外国金融机构在本国的经营造成了不同程度的影响。由于外国金融机构营业的特点，有时即使是相同待遇的政策措施，也会更多地增加外国金融机构的负担。第十一章>>第四节二、金融服务贸易协议的产生3.外汇管制严格外汇管制立法的国家使得本国金融市场完全独立，外汇的流入、流出都要受到金融管理当局的审查，对主要提供外汇金融服务并在此方面占有优势的外国金融机构造成资金流动上的障碍。另外，许多国家的法律还对外国金融机构采取更多的歧视性待遇，施加额外的限制性义务，进一步对国际金融服务贸易的进出口加以限制，在一定程度上阻碍了金融服务贸易的发展。第十一章>>第四节二、金融服务贸易协议的产生（二）世贸组织关于金融服务贸易协议的产生1997年12月，WTO的102个成员在《服务贸易总协定》（GATS）的框架下达成协议并签署了《金融服务贸易协议》（FSA），标志着金融服务贸易被正式纳入世界多边贸易体系，也表明各成员构建世界金融服务贸易体系的决心。全球金融服务协议的达成被认为是多边贸易体制中具有里程碑意义的法律文件。第十一章>>第四节二、金融服务贸易协议的产生1997年达成的《金融服务贸易协议》由三个文件组成：GATS第五议定书，通过第五议定书的决议，以及关于金融服务承诺的决定。其中最重要的是第五议定书，成员国的承诺表和免除最惠国待遇清单是其附件，它们与议定书同时生效。因此，全球金融服务协议实际上是记载有关成员国在金融服务贸易市场开放方面所做实际承诺的列举，本身并非有关金融服务贸易的实体规则。第十一章>>第四节三、《金融服务贸易协议》的主要内容及特点（一）不同类型的国家做出的承诺不同从做出承诺的国家来看，发达国家因其金融业发展水平高，因而普遍愿意开放金融市场，只对市场准入和国民待遇规定极少的限制。发展中国家虽然普遍保证给予外国金融机构以国民待遇，但为了保护本国金融业，仍拒绝开放一些具体部门，并对市场准入规定了很多条件和限制，主要表现在限制允许进入本国市场的外国金融机构的数量，或限制某个银行业和保险业的外资总额。第十一章>>第四节三、《金融服务贸易协议》的主要内容及特点（二）不同类型的国家允许提供服务的形式不同从允许提供服务的形式看，发达国家允许其他国家以一切可能的方式在本国设立金融机构和向本国消费者提供跨境金融服务，同时也保障本国公民在境外消费金融服务。发展中国家以保护本国消费者为由，在许多部门禁止或严格限制外国金融机构跨境提供服务，只允许其以在本国设立分支机构的方式提供服务，这是因为后一种方式更有利于对外国金融机构进行控制和监督。第十一章>>第四节三、《金融服务贸易协议》的主要内容及特点（三）不同类型的国家承诺的具体部门不同从承诺的具体部门来看，绝大多数国家愿意开放再保险服务和银行业中的存款和借贷服务，因为这些服务在很大程度上已经国际化。而对于保险业中的人寿保险服务、银行业中的清算和票据交换业务、证券业中的衍生金融产品交易等，许多发展中国家或不做出承诺或予以严格限制。第十一章>>第四节三、《金融服务贸易协议》的主要内容及特点发展中国家对金融服务贸易开放的具体承诺是通过与其他成员尤其是发达国家进行谈判所达成的协议。在谈判过程中，成员必须区分一般义务和具体义务，而且是按照复杂的具体承诺表来做出承诺，这种承诺表比一般规则和原则要重要一些，也反映了WTO对成员的开放承诺进行量化的基本要求。发展中国家根据具体的承诺表要求，对金融服务贸易开放做好了具体的承诺。第十一章>>第四节四、发展中国家对金融服务贸易的主要承诺（一）中国关于金融服务贸易开放的承诺中国在2001年末加入WTO时签署了《服务贸易总协定》（GATS）。根据该协定，中国必须在2006年末完全实现对该协定承诺的金融服务贸易自由化。1.证券服务开放的主要承诺（1）外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易；（2）外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；第十一章>>第四节五、中国与金融服务贸易协议（3）允许外国服务提供商设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33