大变革时代中后危机时代

危机和后危机时代一、后危机时代中国面临的挑战二、后危机时代中国的政策选择三、低利率吹大房地产泡沫

1990年以来，在新经济推动下，美国经济高速增长，资本市场空前繁荣2001年IT泡沫破灭9·11事件经济衰退13次降息联邦基金利率：2001年6.5%降至2003年1%30年固定房贷利率：2000年8.52%降至2004年5.45%2000-2006年，美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的；据估计，2007年初，美国房地产市场房屋总价值约21万亿美元，其中8万亿美元是投机价值，泡沫占房屋总价值的38%连续加息刺破房地产泡沫04年6月至06年6月，美联储连续17次上调联邦基金利率购房者通过出售住房或者抵押住房再融资变得困难大批次级抵押贷款的借款人出现违约2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融宣布申请破产保护次贷危机爆发次夫贷蜡规蝴模踪蝶迅铃速份攀箱升十储亿富美慌元%资载料峡来贼源纹：I离n牲s忽i造d券e毕M幼o堤r掩t稠g定a族g杜e质F乎i雷n貌a罢n免c参e粘,超2修0恒0市8金督融翻危摸机狡对村美颈国秃的婆影萍响消费的下滑加快美国经济回落的速度。房地产投资的萎缩严重拖累美国经济。经济领域的剧变带来了美国人心理上的改变，越来越失去安全感房地产消费经济以外道蹄琼东斯姓工沃业仁平绕均科指笨数情和矛标叛普5汪0燥0指坐数坊走难势上晶证宵指培数黑从2卧0抚0鸽7年1精0月1泳6日嗽的6傻1爷2弹4点猪跌术至2持0巧0属8年1诱0月2丧8日腊的1穗6独6绣4点庆，虏跌碍幅您高德达7智2患.页8扯%作莲为植测向量洲美揪国穴股忠票醉市泛场悟上捧工浆业扔构穴成裂的概发起展，平蠢均且指亮数猪包怜括米美揭国3挨0间漠最省大裁、正最扭知炎名邮的谊上俭市络公塔司伍。美段国5锋0仇0家双上呜市哄公疼司舰的贯一六个领股氏票回指晌数。危碗机羡以苦来鼻美全国音消赶费书者怀信唇心泄指莫数数国据呆来肌源狱：O豪E幕C尾D网扮站1亲1献0烫.膏23波7丑.辱43筝9化.分87境2辅.深202闯04殊06刚08稀01见0闭01铃2隶02恒0卫0扭7年1月2集0王0里7年4月2短0成0肃7年7月2神0袋0顺7年1抹0月2饶0渗0盏8年1月2悔0棵0理8年4月2堤0早0掀8年7月2塘0螺0宇8年1吩0月2叨0支0伍9年1月2凑0够0识9年4月2录0杜0勺9年7月2篇0晌0绳9年1处0月2通0带1趁0年1月2汁0详1豆0年4月2锡0旨1丙0年7月2烈0妙1店0年1饲0月2只0绸1拍1年1月2亏0固1晃1年4月2章0显1礼1年7月2俊0紧1基1年1爸0月2吧0虏1娱2年1月2卸0论1蛙2年4月2慌0枪1对2年7月2借0侄1座2年1伐0月综躲合骑反袋映万并蜻量梢化窄消耕费们者呢对旅当纲前核经捡济抢形己势枪评蹦价剪和肾对样经炒济诞前虚景班、叶收铅入仿水抄平爷、蜻收曲入过预拥期萌以捞及消桐费驶心去理状驻态纤的却主逝观服感浑受危半机圈期排间价美醋国器零绩售核业版销族售牙情怪况数惜据放来忽源宵：O子E喊C转D网工站信组心挽不算足躬导刺致效消寄费科者障惜槽购美闻最法大害仓暮储贵零吼售售商C离O吵S差T浊C片O概2睬0忠0把9财设年浪第轧二践季甜度街盈絮利皱同践比里下也降2哑7城%；欧缠洲氏最员大辣零伪售冷商焦家罗乐映福2镜0司0习8财顺年含盈予利工锐壮减4总5蛮%危购机傍后宫美肤国枯居畏民搬储氧蓄怀率夹上没升数屯据世来剥源淡：h坦t吗t籍p痒:钩/违/毫r筒e轧s补e精a痰r镰c华h蔬.柱s虎t占l掠o信u稼i估s最f职e庭d史.永o贱r秆g经畏济烧衰捕退朗导摊致鸟投朗资栏者镇惜棒投数河据才来辣源勒：壮美舅国借供锁应截管哈理共协舟会字（I运S咐M）4裂9虾.逢23沸5隐.漏55悟8项.蜜45鼓0地.经55促4滴.牲15脚5点.片34敌3引.桂26抛0捧.羽85拴9勒.假45脊6楚.钻801治02出03导04漂05手06愉07敏02押0旷0艘7年1月2则0叶0济7年4月2御0霞0碎7年7月2五0办0搞7年1托0月2悄0责0躁8年1月2碰0慈0际8年4月2铜0宏0跟8年7月2柴0彻0症8年1妈0月2嫩0删0搜9年1月2受0暴0粮9年4月2讯0集0替9年7月2杏0脖0典9年1闯0月2肝0我1闻0年1月2胶0泪1攀0年4月2洲0为1搬0年7月2耍0阶1右0年1沙0月2蛇0由1腊1年1月2皮0跟1鸽1年4月2有0跪1完1年7月2绑0导1杏1年1矿0月2硬0纸1槐2年1月2哈0姜1然2年4月2淹0房诚1固2年7月2余0赌1拼2年1尤0月制钳造杯业非缺制锐造欣业5谣0酸.室54渴4零.松85凳4安.印25健1削.忧7美么国栋的龙实酿体庄经氧济宵已油显养现糕衰纲退2福0供0散8年9月损美挤国避商销品腔零慌售斧额吼比凭前觉一鸣个膀月娇下谎降1史.茎2％神，记降调幅归远他大麦于8月问份运的0妄.柔4％症和邀分密析施人捷士柱预疾期柄的0模.功7％紫，慰为2悠0渣0颜5年8月做份码以象来遮的趟最寇大宾降娱幅窜。9月棵份匠美工国香汽步车岸及希零险部扩件酒销量售爷额势下冈降3巡寿.咳8％着，纸百鸡货记公赏司诵的耳销阵售葬额司下伶降1扔.矛5％驳，踢家集具铺商粪店扒的饼销苗售却额次下夕降2虽.结3％锈，欢电蚂子芹产拢品锤和代家须用议电愉器遵销拍售贯额党下真降1为.跌5％仪。个达人结消续费漆开袍支变约眼占呈美冶国奴国沉内向生百产爱总荡值晃的长三栋分炸之变二怨，揭是锅经泻济牺增捐长酒的掀主芽要糠动毯力踪蝶。梢分请析旦人踏士踩认柳为界，9月槐份铜商形品罢零再售贪额酿大龙幅瞒下专降喘增怀加忧了潮美糖国吐经庭济姑陷迷入挖衰霉退作的障风月险统。危浩机降以张来冬美丈国梨失销业恩率位居钓高虫不摆下数觉据蠢来切源协：O陆E喝C嚷D网尸站555.86.67.78.99.410.19.79.99.59.6999.198.38.18.37.9024681任01块20讨8年1月0死8年4月0择8年7月0述8年1绑0月0咏9年1月0侨9年4月0敞9年7月0届9年1狼0月1冠0年1月1波0年4月1躬0年7月1机0年1策0月1本1年1月1库1年4月1蓄1年7月1员1年1精0月1芝2年1月1择2年4月1炼2年7月1背2年1废0月（%）从2进0陵0知9年2月渠连仁续4突3个定月仆失流业胸率锻高恢于8泉%据伍美圾国芳劳被工荡部览测策算牺，2膏0抬0愿9年8月秧份繁的济完慌全插失勤业绝率秀与潜部弦分安失忽业状率声之晴和忍达梳到1婆6汽.身8遵%，2饺0恰0建9年1对2月桑份嘉达亚到2睛0顾%美闲国牌以软前姨出叹现5次护经渗济国衰筒退腰，氏每劈燕次圈就击业禽人稳口茫比伯例滩都邀会蓝在泰经捉济铸衰叙退晓开击始轧后学的1姻8至3秋7个缠月趁内比触昨底抛反镇弹钉。1闻9激7兰3年恶持摊续1移7个惜月挎、1锋9院8批0年膊持勤续1幸1个撒月借、1纽奉9圾8喜1年驶持粥续2绣5个呆月塑、1愚9室9猜0年辰持池续3叶2个罢月液、2玩0避0模1年痛持认续2剖9个歼月危何机织以衣来隶美锹国基失赵业负率箩居嫁高较不甜下次密贷摸危掌机储大西事适记一洽些缝国供际夕援构助麻机块构1蛙0酱.该1盆4日傅表冰示毫，哲受肆金负融话危考机埋影塑响牵，闷世等界边上往最涉贫辫困责的哗人伪口烧将橡面灶临台饥炎饿征和妈疾析病泽增欣加牧、盟就俩业变机辈会触减锹少狸等知问傅题谜，辣而克陷耀入霉资报金充困救境徐的谊援搞助吴机纷构眉可叉能概无腹力倾对旬这趴些颠贫央困略人孙口洒进辱行惑援隶助.美骗国临社积会货整忌体伶的咐失予业枣率轿上铲升激，润创姜近蚊五医年蛮的治新傅高茶，椅保宴持吹在6昏.告1板%左钟右医，险这章些凭人捞才影将负在裂世贫界凝范唇围寺内专寻麦求立出台路观，稠冲韵击丽世篮界尸的海就盘业岛市界场.当慰大氏国胡们适正液不藏断律出朽台织各浓种耽救穗援杂方鸡案呀时劝，丑欧简洲享和斥亚子洲桃的拔两赛个延小搭国魔却副濒器临谅国体家望破汽产基的竟窘帖境技。鸽冰裕岛蠢金笑融洒危盲机叶不值断咱恶或化蔽，浴巴醋基介斯纪坦污亦雹步汇其胀后馅尘贸，茅濒辩临蹈破铺产朱危骑险.大歌量摔举腾债绿发开展遵房朱地轨产贸业章和纺观记光勿业吩的信迪捆拜香，怎如稼今机也疯遭蔬遇搜了辩金泊融脱危蚀机烦的订寒效冬逮，糕面会临看破批产扭的杯风施险.国例际盈货康币旷基申金届组似织默总盼裁艳斯少特超劳声斯-卡禽恩1修0月1晶4日紫晚弱宣悄布轨，咱继辱冰获岛趟之辰后犬爱捡沙鹅尼库亚慢、丸拉为脱糖维幼亚芦、杠立姑陶页宛黎三田个松波逼罗哑的伙海所国挠家远同菊样阴面碎临南国腰家慌银求行劝体逮系翼崩缘瑞溃筑的稍威吹胁.1、润次性贷链危年机漆最雨初绝爆混发赤于2道0袜0牢7年4月,标棉志卧是2绸0彼0卖7年4月2日,面什对亦来吉自晶华法尔轮街1虎7娃4亿红美料元致逼俯债,作龟为定美订国阁第税二冒大耻次粥级夺抵客押小贷筐款异公吩司糊的诉新同世殊纪屑金层融)宣泳布扶了请申视请河破杨产晋保戴护述、扣裁篇减5赤4霜%的丢员令工弹。2、2圣0仰0兄7年7月狐至8月,美绢国驼次料贷膊危勤机欢进挪一梯步括加龄剧街并炉开斜始觉波联及小到绳美嫌国锅境踩外,国眯外似一课些耽大缝型川银君行深的机旗幕下蜻基隔金住传兴出援遭各受酱巨定额柴损粱失夸的仪消通息,国拜际符金享融趟市羊场率信陪心景出庄现气严因重扇不座足,造恢成荣全谋球滋股带市淡和阶汇粮市葡动灿荡天。3、8月9日,法增国刺第胞一拖大都银洗行尽巴拆黎村银刘行夹宣系布申冻莫结浪旗巡寿下碍三奸支词基愿金,因暖为涂投煤资斯了拔美暴国漏次蝇贷哈债挺券企而旬蒙亩受去巨恨大搜损色失董。此琴举妖导浪致拉欧弟洲宗股炒市恐重杆挫范。8月1唉3日,日皮本忘第尝二雷大隆银蛾行堤瑞磨穗班银铁行肺的墙母粉公吐司柏瑞怜穗起集幅团左宣农布迁与郑美慢国懒次嫂贷吃相势关旱损感失抹为6亿龟日坟元踪蝶。4、2润0范0李7年1亚0月3撒0日,欧彻洲匀资叫产贼规脆模业最巧大妄的沉瑞吩士猫银支行么宣高布,因押次挖贷炊相阅关泡资控产锯亏楚损,第果三剧季掀度宏出国现祥近5年秆首浪次沉季节度挤亏男损神达董到8稿.铺3亿代瑞喘郎齿。1勉2月1附2日,美刷国跟、次加悉拿简大凶、都欧没洲创、狮英顽国疼和精瑞抓士知五济大铲央乏行跑宣数布次联斜手棚救偷市锤。次票贷丛危栏机遍升放级则演愚变仆为尼全据球声金鬼融角危基机2萍0痛0拣8年9月典美叼国层可陷以键说替是浩发保生剃了丝式金引融边大的地耽震,在症一乱些涉金砖融翻巨锤头吵申鸭请公破山产嫂、领被枝接遥管樱、登股遍市返暴览跌锅等哭重轰大符金赖融钥事桌件裕发螺生腾过奸程县中,美会国盗次艳贷在危搏机娱升舞级级为耀严歪重雾的帝金想融危危愧机沸。岩金慈融焦危晌机冤在虚美菠国戴爆绿发旁后,迅支速猜蔓惹延非波秤及象至希欧尾洲维。魂美威国踢金粘融煎危陆机台对较欧挨洲悄国教家纹影咳响诉最罪大渠的勿要唉算挡冰保岛,冰肉岛脑是责因姨美寸国单金固融笨海费啸庄席恼卷蝇而算倒额下序的载第只一旺个陪欧密洲够国巡寿家还也粱是型全广球百的待第敞一否个波国司家茂。姿在哪亚洒洲,韩踪蝶国给和息巴斗基费斯逐坦烘等津国邪家约也责受喷到锡美信国煮次验贷种危鼻机四和苏金祥融喷危床机箭的辈重午大构冲滋击毫。学至赖此帖次笑贷良危意机帖彻萌底崇演置变才为隐全鞋球敌金惨融述危超机站。数骗据诱来啦源栽：哥国预际逐货赞币蛋基见金步组扣织奥世丽界圆经量济仙展伴望国困际舞金银融宫危瓜机幸对扫世暗界挤经姓济庭的配冲质击危尸机躺以吉来玻美治欧锄经屯济麦运惠行动情骄况数哥据亭来榴源僻：O鞭E映C蓬D网妖站2熟.全82顷.也3-妨6宽.屑8-4曲.希940楚.态14片.例11姓.比7-蛇0吨.元52化.逮5-浑8-翁6-料4-存202462触0奔0番7均-窗Q积32怠0城0蚂7属-漫Q狱42香0胶0台8统-能Q端12诵0棍0嫁8仁-浇Q领22评0颈0正8荡-挽Q定32志0些0稍8衔-桥Q犹42议0柜0秀9祖-楼Q老12视0股0茄9伟-邪Q萌22苹0帝0仿9云-尖Q羊32艇0魄0战9扫-携Q踏42叮0芬1猫0貌-供Q陕12忍0萝1名0统-六Q哭22绸0辛1饮0出-贼Q获32剃0住1遇0户-凡Q替42太0开1疾1播-师Q潜12送0静1套1甩-文Q极22罩0高1澡1娃-拳Q纱32撇0良1缠1伪-恭Q猛42庭0艺1殊2祸-隙Q寸12革0地1安2随-卫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