市场风险的管理措施

金融风险管理冯玉梅第三章市场风险的管理措施§1风险对冲§2损失与资本配置§1风险对冲

一、风险管理的一般措施二、风险对冲的含义三、对冲的类型四、风险对冲的基本程序§唉1仰风拌险削对扛冲一页、但风捞险宗管影理牢的但一滚般语措搏施回奋避煤风蛋险主舰动放艇弃或拒纠绝墙实种施某培项幸可玻能腥引起油风乔险脏损刃失波的寒方麻案-最免彻谷底典也专最想消加极辫。防雁范拍与取控筑制对餐风晨险肾的预眼防和抑另制，料以捷期减竭少风魄险慕发个生饮的换次旋数卸，减缘瑞少损偏失请。风恢险次转蛇移风移险警分女散脾（钓资欺产赌组闲合邀管帆理扬）：诸非壮系斩统醋（佩个趟体下）馒风伶险风之险赖（送中枝和且）核对翅冲：蔑系咱统广风动险保险转移非保险转移以合同形式承担风险二廊、垒风良险羽对罢冲轿的雁含半义H号e芒d菜g捕i旺n边g僵：对菠冲龄也建称役套瞧期正保析值答。浇是穗指拖针银对镰某震一省资美产览组鸟合活面视临火的只金比融顽风桃险浪，利填用堵特范定未的杜金鸡融蔬工扶具栗构姐造切与纵其造价楚值铅变饲化牙方育向谎相递反功的岭头而寸，榨以减汉少办或样消硬除资配产乘组绿合爷市纷场婆风必险朴的芦过絮程最。原驱理瓦：某裂市毒场胶因祝子浅变口化约导些致着的对坛冲貌资混产与资地产钉组舍合价狂值滨变苹化它的斥方榆向殃相居反债。悦从屈而蝇当都市杀场啊因脉子确变岭化渐时投，洲可淹以侦用暗对疯冲望资喷产贫的顿收拢益者弥璃补箱资询产阿组忧合你的忠损始失悼。举欺例蛋：资合产安组物合浙—市—谁出勤售享n机份敲股剧票封看痰涨案期这权对凑冲胶资鸟产压—凤—设购件买锣期句权总所欣对流应革的匹股蹈票大资四产三截、间对巡寿冲想的著类轧型（两一赔）度按趣是甲否辛完灾全夺消并除凯风黄险锁划递分1虾、掘完模全牺对敞冲完杀全惧对棚冲翠：所寒构浮造勉的对项冲怀头欣寸梅的至风粥险误特泼性与资集产聚组挑合镇的扫风局险饲特籍性完年全奏相筛反，征资众产匹组狼合毅的馅风瓣险草可背以凡被完脆全胸消讨除。特建点普：价年格卧的汁有遥利怨变棒动歌和平不辜利仇变歇动凑都泡得康到子了犯完叠全市对阵冲雕，破对衔冲功后喷资桐产疮组塌合烤的帆风红险泪暴趋露功为各确燥定尼的茫零侍值臣。完全对冲不完全对冲2顷、炕不绞完渡全因对末冲不青完羊全掩对猜冲皆的饺原钥因伞：（穗1展）猪无泡法票构床造旨与颜资兰产日组抖合罩风必险理特屋性烘完荐全岗相客反医的霉头摸寸喉；（灰2碗）棕对坚冲男成窄本炒（术比亚如禽交垦易屋成贝本羽）晚太遥高据；（面3巧）惨经鼻济倾主坑体灵愿意意霉承域担碗一梨定交的旺风枯险版—屠—酬可垒以呢容痒忍点一遍定茄程案度搞的毫价酷格杀变紫动勒，悟只他需汤对方超妥过矛一绘定次水徐平治的俩不单利木价叔格涨变会化倍进亮行刚对叔冲猪。（伶二左）佩按默对铲冲袋期瓦间桂是本否遍变围换早对络冲滚资免产1施、士静勇态艘对直冲业：在姻对桂冲溪开翅始姑时圣建勾立汉头科寸幼并皇保阻持碰不蜻变冈，蒜直询至忍对棚冲没期川间污结笛束催。辈—爪—吊适极用证于元对不冲犬工诸具婆与辉标妄的乒资耐产句价简格食线蒸性愤相嘱关培的车情爸况絮。2霉、核动鲜态类对夸冲专：要酒求啦在恼对给冲怀期俘内燃不印断乐的辩调躲整糠对侧冲郑组莲合娃。—终—片适斤用坑于循期宾权拘等丛非局线熟性妈衍抛生尸产荐品坦风妖险林的杜对涨冲狡。静态对冲动态对冲四啄、宫风拥险及对挽冲折的旨基朗本左程枪序（血一句）达确罢定俗对幕冲邪目科标（龟二骑）导确鸭定拉对凑冲衰策挥略（边三跃）横选程择元对末冲摩工摘具（察四盟）茶确倍定赏对蛾冲训比修（倦套扰期五保掀值衰率王）1评、奸对些冲鞭比2躲、亦对锅冲艺工炭具3故、换基甩础科金吉融欢资典产催风杠险章对迁冲是（果线妨性唇对种冲滨）命比种的智确政定4状、希衍秧生血金问融宜资携产默风风险底对饮冲攀比党的搬确惹定四泪、演风距险离对妹冲魂的暗基别本坚程床序（帐一课）此确绿定雅对帜冲谜目怨标（辟二户）邻确艘定邪对假冲姻策子略完全消除风险?承担部分风险？投资者对市场的预期（对未来价格走势的看法）完全对冲不完全对冲（待三谅）害对裂冲芽工村具先的累选吓择辞与纯构缸造完全对冲远期合约互换期货合约远期利率协议不完全对冲远期合约互换期货合约远期利率协议期权类金融工具条件：对冲资产与原资产组合的变化方向相反，变化程度相同或近似；期限相同或近似。（恳四浆）为确廉定芽对云冲屠比柳（端套疲期糕保调值储率随）倾-H辛e削d念g标i溪n叮g愧r感a挨t宅i攀o1躲、道对锣冲丧比典：为梯抵鲜消榜资骨产伸组胶合扒的和某驱种咐风揪险它所民需港要洞的燃对归冲断工粮具杆的闹数姻量离。2岂、府对蝇冲误工敌具对爽冲躁工百具少原蛛理乓：缝风压险信特坚性押相反反矛的骑资岩产明之康间倡可笼以啄相识互序对添冲兽。比吩如寻：最画常版见贷最招简小单侍的疯是蛮现猾货蔬资巡寿产垄与新衍巴生抄产墨品魔之彼间巾进绒行卧对翁冲根据衍生证券价值与其标的资产价格之间的关系线性衍生证券：远期；期货；互换非线性衍生证券：期权线之性亚衍锁生咳证驳券非市线虑性砍衍某生吉证唯券逼的揭定载价（卸B楼-嚼S滚期脸权捞定将价料模亚型蜓）3拣、叨基枕础畜金膨融赠资档产巩风锈险允对纤冲计（灯线月性毯对愧冲亲）缩慧比枕的臭确节定（荐1绍）臂线旱性分对染冲晋：利愁用圈对锤冲绳工首具俊价驱格仗与命资塌产组组煮合扣价补格浪线稠性图相墙关包的绵特羊点侧进灾行飞的啦对晓冲恳。冲比鹿如薯：执现烫货匆资鄙产仓与浙以蚕该谊现耍货商资望产按为戏标宾的债衍犯生质产蚊品页之富间币的吴对淡冲趴；嘉现怨货录资酬产尺与算现尊货百资贤产泳之毫间援的预对男冲串，上等拐等械。（占2糖）凯线屡性站对味冲粱比妥：单塔位或对舅冲最馋优困对轧冲绘比单姥位房诚对纲冲剖（u洞n舅i厘t苹a艰r钓y醒h笋e透d荷g珠e）:对悉冲漂工渡具淋的塑金斜额外（谦头仁寸残）国与蔬资沫产捐组史合更的虫金庙额且（残头木寸业）读相倘等创的提对梁冲测。—艳—期望货盐对房诚冲起（典远草期宾合酸约逝对妄冲门）盒具阴有押单数位智对垄冲胡比（决期占货甩与弄现缎货疑价悟格祥一记般恩一瞒起彩变奇动拍，姻而林且筝变盐动荐的践方刷向痕和夫幅穴度旷大村致歉相拿等尊）举届例隶：一田美躁国拜出主口报商耕，沸预蠢计7掏个奏月菊后窃收面到污1坡.肾2柳5确亿擦日川元颈货恢款。猜理底想耕的量对怠冲婶应爬当另是兼购发买莲一丙个吃7弱个翻月霜期该的霸远陆期拳合毛约滤。暂但识由陈于胜场昨外社交溉易胖的奔远扰期驻合郑约切流光动春性淡较决差卫，秋该告出蝇口朝商骄转拍而躲以拔期数货盾合陕约对进状行障对盐冲童。峰芝邻加秋哥匀期沃货叼交吵易此所喜有秆9疾个淘月站到骗期除的屑该奥期泛货丢品椒种赞，夕面庸值避为倚1伐2放5析0叼万劳日腐元姜，阔所红以恒该杀出乱口西商猎可泥以1弹0冈份职该肯期兼货津合盖约踩空备头来奸对双冲羽日冒元患贬盲值银的患风够险忘。基差ｂ1=S1-F1125000000×（0.00806-0.006711)-Q(F2-F1)＝Q(Ｓ2-Ｓ1)＝125000000×（0.006667-0.008000)结松论笼：对饶冲渔的卖结铜果美：就柄是跃将京价班格趟风番险而转静换馆为烫基平差把风毒险聪。你基污差包风芳险愚即采现国货蔑与宋期程货明的误价盲差侮（惯即粱基维差半）坝在身对块冲帆期错间么扩奋大筑或金缩滑小氧的认不茶确轨定欠性衬。撤即姨对没冲相后仗的奏新蜜组恼合询的恶损坛益卷值降仅桨仅伐依痛赖酱于薪基久差多的脚变皮动阻。对袋冲捕决都策施标慈准无：如煌果基颠差锡的踢波础动远岸远迅小晕于现梁货春价兽格摧的婶波紫动，麻则狸对真冲咸就渔是敌有邀效悬的继。胜（民基纷差补的窑波奋动患趋旁于窗零沫时闭可骆以贞实豪现妙完定全汤对葱冲稍）即b2-b1大小的不确定性最砍优馒对求冲服比转：（台单欣位毒对豆冲羊通裁常尾较玩难智以拴实翼现晓）最副优文对秘冲氏比锈：是励指淡可掠以哈将资蹄产仆组夫合撇风就险降疏低宜到煮最梁低昨限狐度朝的税对薄冲神资浑产护的讽数享量质。最羽优迅对严冲风比垂的灾确尝定恐方蛛法速：完株全姨对垃冲坚比简率S雨:栏被倒对笔冲乔资质产俱价目值教F些：肿对烦冲棍资卫产辨价均值冈N基：拜对埋冲给资大产哥数桃量最贝小呜方鞭差索对邪冲弦比蓬率令硬上骆式告等泪于多零最酸优腿对豆冲披的肥应嚼用久纸期惧对量冲芝（D拴u这r姻a医t酬i泻o倚n丈H前e尺d北g睁i棍n伶g）完立全鼻对愤冲羽时殃：被筑对招冲咸资苍产咱价吉值某变鲁化对暗冲恩资父产侧价踪蝶值穗变刻化最爹小郊方妻差苏对窃冲厘率总黎结佩：基最吸优育对泽冲昏比薄率达就促是旗负蛋的被冤对路冲滩资洞产毫修正拌久强期五与瞧其贵价跳格额之养积除日以对圈冲肿资则产粉的修味正久控期纸与其价稍格附之仁积。对还冲沫：以沾股窃指璃期妖货疗来割对睛冲床股阴票习风四险①完俭全犹对敞冲肤比凶率假造设臣rf等钢于涉零兰，εt非猾常阶小②最特小棍方护差废对眉冲习率对饱冲柴总太结程：使粉用闲股轻指锈期财货瞎对殃冲纠股赤票京（幅组鬼合赌）层风臣险鼠时鸦，均最字优孙对校冲专数魂量功等到于扬负脆的筐股劣票类（湖组最合李）极头短寸疤的β值搞乘物以独股怎票孙（墨组胁合汤）仪价窜值侨与亡股环指嫁期停货徒名址义柱值相的缴商岗。对早冲合的桐效脊果狭依坚赖朴于报模吐型拆中经残删差率项仅的恒大茶小鄙：边对孕于指大早的瓶投因资跑组撞合就，垃近共似观效傲果摧通惑常痛较峡好烫；谈如膨果喂用泛股和指为期屡货谅来辫对惊冲切个葱股维的售风透险帜，秧效忆果剖要船差保。4兵、段衍花生投金疗融踩资块产证风事险哑对皱冲挨比蜜的茂确差定回茅顾影辉响衍致生拜金拥融仿资索产价嚷格科的屯因蔑子和源相蓄应蝇的油风府险维参歇数匙：（怕1跪）瓶标叮的灵资棋产滋的疑价舌格笼S（徒2栋）旷时朝间况t（取3撑）爆利柳率覆r（级4距）蚀标土的弦资饮产举的鹿价挑格剖的皮波符动仆性影响因子衍尝生筒金撕融捆资米产故价嫩值颠公励式浙可宏一茫般强化滴为托：其景价件值催变碎化盼的敲泰域勒匪展暖开敞式姑可研以品表嗓示谈为亏：（评1骗）匹衍畅生集产腹品刊风玩险出的瓣d柄e住l裁t种a厉对气冲举优例拿：只为棚银祖行轧持震有太的寻一敢份猾互脱换你合刻约砌进计行d搭e占l宣t目a风值险主对瘦冲互伸换刺合累约宽的请内朝容阀如般下斯：给期冰限跪2然年粮；凭2抬5绵兆渡名亩义牢本提金当；保银馒行竖通匪过哥互舞换霸获廉得吼6缘瑞个包月膜期纳的L尼I搬B割O条R，昆支访付疾固压定吩利冲率姥（7寺.碎7轻7佣%）乱。完假占定忽现镜在慕的北时茧间复是旗1雄2旬月藏中滨旬挨。分槽析备：智衍胖生振产害品很F抓—劫互懂换衍原生知产花品丝式对蜜应钻的保标扩的权资尺产毕S瓣—死利恒率银棒行丛的宇风休险卖：牲浮铅动迈利韵率拜的借不左确瓦定体性宣（d代e笔l数t链a）则往互厘换碰的挤现闹金残流演图导如崇下休：原危资西产止的些d录e还l珍t漆a弹值对信冲么资却产俗的赖d称e饺l室t区a赌值流入的现金流流出的现金流浮动利率请芽思垃考桐该岁互卸换辣的算风派险现在时间假设即期利率增加一个基点（0.01%）情况下的预期新远期利率6辱.圣9端%7.77%贴怒现将此类风险对冲掉可慈以御通翼过捡债根券弦现疯货初、音其婆他贷互俗换蜜或野期触货休等梦作皂为钩对声冲哑资鸣产疗来愤对过冲更来习该杆互岗换佩的师风皂险胁。拼假竹设势对艳冲善资梨产孙为良欧凳洲唱美代元哭期范货库合愧约弃。倡欧画洲刻美猫元坡期僻货恨合冠约舌的挥价旺值泄由完一反个因期钻限求为奴3修个娃月捎的逐1概0既0证万膊欧炼洲烛美讲元医大喇额瞎定次期撤存狼单午的剪价测值刊决响定秘。葡如泼果贪利帖率殖上大升滔一耗个响基委本坊点朝，沟这唱一历存映单缎的项价府值毒将微会味下榜将烟2废5苍美枣元治（奶即赖期盛货匀合子约漆的辈d闯e咬l宇t盾a箩为爹-四2跃5感美壶元冲）腹。1烟0樱7灿7安÷朵2神5岭≈悦4印3对老冲碌之撞后猫，孔资援产论对言利播率茄变学化腹不补再晌敏岗感对回冲颂之剃前晕，宇资哭产害对床利戒率挡变母化姑相碎当蔑敏骡感（始2穗）浊衍颤生纺产咐品菊风恒险散的嗓g素a预m巩m严a族、颜v耻e讲g够a搜、低t锣h套e护t隔a糖和纤r割h布o钢等各对班冲实没施高德督尔漂塔法-猎伽舟马凉-度维蹦伽园对浆冲辱存宇在驾的慎问缩慧题聋：泪再艰对喷冲泛问弟题蜡(消动哗态怎对债冲鄙)为本了外克罪服扎该卧问略题猾，挥应议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