企业项目投资决策

第8章 资本预算(项目投资)8.1项目投资财务预测8.2项目评价标准8.3项目投资决策分析8.1 项目投资财务预测8.1.1 项目投资概述8.1.2 项目现金流量预测方法8.1.1 项目投资概述

项目投资的涵义

项目投资是指企业将筹措的资金用于直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项逗目鸭投镇资灰相篮对超短枕期及投默资塔的别特泳点投沫资侨金美额妄大投仙资纺回要收场期砌长投翻资茧决温策栽的技风滨险障大丹(不赤可从逆悔转览性)投烦资龄对户企禽业蒙收渐益可影溪响辫大3萍.壶投屠资泪决朋策求程筑序项炕目塘现燃金鹅流释量暂预冷测迅的坦原币则(豪1昆)屋什泄么刷是臂现峰金勉流抖量志？现绪金备流跪量盆-剃-额-醒-河-是稳指默在项俩目翁投讨资弱有必效崇期洗间内（礼项温目宜计倾算过期老），实寺际哪产财生估的睡现炕金萌流但入这或棒流和出廊额盏的删总词称蔽（精一锄般孩以袋年堵为场期阁间昼分亦别惜计米算良）俭。索具胶体妻包桂括房诚：现叹金寇流绝入、现偏金薪流朗出和净其现笛金库流拣量。现湿金饱流愁入言—珍—凡枝是赖由疼于眼该阳项嘱投拼资轰而居增预加烂的颜现屈金剪收走入步或犬现该金招支摸出判节颗约为额。现银金庆流乡丰出埋—尝—凡否是树由标于佩该捞项秆投棉资贵引坐起哪的第现才金脆支肠出。净驴现哥金格流屠量这(射N柴C点F财)＝当期托的候现拖金视流柳入辅量－垮当背期现厚金财流誓出拦量实么际岸现洲金驼流检量纲原带则（万2蜓）嫩项摘目臭现叶金舍流分量仔预敬测桨的锣原送则增响量世现按金摘流果量拔原皂则税搞后室原贵则增警量浓现起金避流抗量原呆则—睬—是指挥未周来驾现换金孝流摇量昌的治产晴生扎（庄流玻入侍的订增桂加毕和命减钱少怕，秘流问出润的请增眨加园和坝减悼少静）掩直它接嫁由带该席投订资葬项筒目筒的攀采槽纳骑实酸施捡而冠引缎起裳。增昨量谦现摄金庸流阳量就球是确括认氧有劣这句项王投存资宋与难没牵有斜这野项颤投抗资绩现伯金目流果量奏之佣间盈的亲差孝额垫。注墨意向：判栋断闯增细量呼现固金子流峡量告，增决轧策服者愁会敌面浊临寺的牢四桑个宜问毁题斩：附岂加积效因应（东视彩情诵况甩而肠定咳，籍正晓效尿应狂为锣流结入泰的拼增答加权，帖负庆效斥应赢为糕流纹入埋的码减鞭少摩）沉穗没株成舌本（面与无决禽策嘱无贤关赞，钥不咏考竞虑去）机揪会系成脑本（鸟视享为泡流他入维的淘减巡寿少承，罩考通虑恨）相弄关费退用（浇确爸实是由挥该觉投惩资岁项抵目之的枝采核纳检实谋施响而殃引塘起颂的厚现妙金演支查出宪，考股虑疼，否去则飘不考现虑）类。折吩旧央效唐应（络实字质桐是魔初娇期错投滩资徒资芹本仔的疾收督回旬，君在葬计呀算泪现谜金池流积量皂时喷应馒作督为斩现午金乡丰流湿入缠，土同掩时插，涛折竭旧赖有委减浴税屯效逮应筹）8捎.样1赠.缺2闪项边目蜜现彼金歼流扎量凶预墙测劳方亚法投爹资范项诉目烤现嚷金骑流况量荣，彩一矛般删分庭为初如始钉现沈金厘流渔量贿、医经欲营谊现所金叔流缺量鸽和躺终努结哥现豪金例流倒量三秋部辽分瓜。01饼2围3睛4饶5初也始乘现金畜流短量经善营桨现嘴金俘流吩量终虹结丢现恼金资流饱量现够金总流雀入现暴金求流态出1.扇初桐始烦现庄金秆流望量：投露资趴开比始浊时池（雹主姨要丛指酿项菊目迫建技设避过膏程银中填）穿发抢生裂的尘现期金熔流虹量抹。夏主祥要是现肠金倾流响出，包器括崇：固驶定韵资水产条投乐资争支赵出（羊分界建盖设苏期检初终一王次约投秃入开和瞎建纷设碎期就内制分库别毯投脆入撕）垫养支柔流搜动弦资栏金（宇分共经料营扯期穴初纳一缸次被投索入吐和完经写营抵期字间财不较断要增稻加脑投镰入心）其索他搜费裳用（郊如净开五办具费充和浩职沾工军培逼训腹费奋等床）原早有复固厨定秀资筋产陷的黎变达价阿收公入所神得崖税惊效络应：蛛出狐售嚼资快产谅时仁，而出瞎售浮价乎高瓶于贼帐控面果净派值恢，绵差爹额修应途缴载纳屠所板得育税捷，用多则缴饼的租所傅得斗税还构哈成内现繁金起流钉出纤；出基售质价遣低泡于惜帐贵面性净巷值熊，哀损浴失致可嫩以吧抵桥减坐当为年获所票得道税末支匆出争，少死缴轿的痰所抹得殊税纤构细成绕现娃金轧流堪入番；塔公齐式到为原崇有霞固锤定贿资什产水的雹变盗价蒜收缩慧入产界生秧的通现亲金葱流嘱量＝嫁出冰售咽价夫－栋（染出恋售秘价两－纷帐仇面争净固值矮）址×姐所探得绞税刷率例烧题登8杆-倚2例傻题召8办-俯3假奋定竹某纷公洗司述拟唐购无建验一解项山固吉定摊资故产植，蜂需鞋投仙资2肯0渗0万塘元扛，照垫弄支耐流家动捧资乔金5畏0万异元禽，障请伪计零算赔项席目驶的撇初检始闻净纯现疤金谦流闭量盏。例戚题异8泳-敌2答历案努：初然始勿现梢金尤净抗流愁量朝N广C呀F=湿原考有岛固浴定壶资标产乓的胃变垫价效收轻入秆－岩投暮资怒支弯出方－蚀垫码支搞流盲动员资港金所换以追：朴N粘C根F没o满=反0妻－既2伏0萍0育－畏5归0=毁－符2朵5饮0倍（仓万宅元勤）某第公咐司磨预疲购尖买铜一随台欧新嗽机痰器石来铜替愁换许旧锈机冶器辜，区新闻机留器茧的期购渡买牌成乏本敲为5仿6万偷元介，泰旧绞机开器茧的仪账吃面说净宇值红为2牙5万担元就，舱目斑前漠的窃变泥现君价弯值矮是3辈0万神元朽，咬所刑得极税寒率4努0谁%，累请讯计管算肯购迅买连新庙机烫器杯的耳初呈始务现叙金骑净报流渣量们。例填题睡8笨-蛙3答胳案扬：原占有等固朽定贯资递产枪的源变夺价稻收脆入洒产嚷生雀的况现存金涨流太入=饲3倍0吗－林（景3捉0废-算2强5摄）老×醒4庙0占%爷=朝2抖8坑（谷万岸元磁）新榴机心器复的戚初胆始胆现努金再净乘流值量N孤C磨F掀o动=轧2墨8块－劫5抄6倦=做－豪2害8满（欣万户元廉）经悟营驱现下金岩流怕量:是逝指项奏目锯建议成怨后酬，良生墓产富经屿营章过兔程丹中灵发患生自的愿现面金独流致量（目有残流武入搭也男有治流唤出莫）。销扛售抢收懒入界（蛙这货里汽假闷设仅全礼部敞为膛收堵现塞收旁入咳）经闲营斗成倾本余，螺也纵叫脖付薯现螺成壤本尘（派不济含战折叙旧前）所夹得此税经匠营响现伪金苹净揉流少量棋（防N械C斜F对）懒的愉计迹算渴：若理不原考谦虑款所鬼得辅税N蚊C托F云＝蛾销棒售仓收湾入挨－车经窄营史成怀本烈（栋付径现识成充本乓）＝宅利显润片＋掉折乔旧若蛙考块虑去所侮得指税观（惹但窑暂摇不辞考勒虑晃纳放税韵调裁整假情伸况吧）N悠C关F喊＝牵销块售害收桃入茂－然付滤现鄙成暂本雹－运所亲得写税泳（手1煌）乏式＝蚀销批售描收自入导－激（凯付买现绳成苗本菌＋醒折蹈旧申）睁－肉所版得搬税俩＋仍折盒旧＝圣税染前康利妇润贸－浅所眯得趴税衫＋劈燕折梨旧N祖C惹F向＝察税衬后尿利药润半＋皂折疗旧床（观2盘）隆式＝兵税价前救利我润车×即（赵1霉－扇所陆得璃税及率衬）寒＋惧折时旧＝欢（劲销筝售零收蔑入暮－脂付疏现席成余本同－榆折移旧竹）平×巡寿（概1克－黄所祝得绣税康率超）＋升折欺旧N挖C南F喂＝犬（矛销插售铜收摧入哨－抹付筐现盘成挎本化）络×逃（摸1裁－档所精得陵税参率巩）＋琴折垂旧冰×逼所习得茄税视率樱（丈3名）透式某恒固身定蚀资蒸产贿项硬目哄预枯计归投搏产突后忙可好使醋用8年个，田每从年站为启企慨业栽创递造羡增羊量用收女入1岗0灭0万州元应，愿发吹生逢付精现阁成摆本6饺0万脏元票，摸固置定兴资断产暗按酬直汉线银法狠折减旧杯，脱每坏年信折例旧尽额从为2席0万唐元尿，洋期搬末拒无患残习值豆，使所贷得跑税弄率4羡0渡%。驻要将求填计愿算膏该冶项袜固率定绩资伞产继经韵营搂期向的装现艘金钥流都量锡。例弱题椒8炒-颂4采倍用蚁公滤式影（呀1产）经琴营钱现鸭金罚净蹈流沫量挂=亦销杆售蝇收金入勉－丹付途现唉成显本盖－哀所毒得调税∵茄所携得抄税跨=夏（辅收杠入钱－纵总鸽成俯本详）汗×岔所坊得栏税奖率=姥（晌1嘉0轨0拜－衡6摆0兆－唐2怪0笑）撤×企4化0仰%圈=肠8井（池万说元削）∴仙N喜C再F1止~秀8=洁1倒0谁0绳－奋6陵0列－平8度=球3蜂2保（嫂万碧元炕）也尝可头以牧采角用坟公泼式降（蹈3与）凭经肌营米现垄金叫净涝流特量=促（奸销揭售误收因入康－碍付皮现患成淡本骂）枯（姿1挪－娘所年得肠税废率础）通+简折御旧病×愧所栏得晓税作率即说N贵C勺F1贡~纲8=（1武0膜0山－睡6雀0）岛×（逮1关－劣4答0将%鞭）恢+宋2丸0迹×拐4影0曲%=系3咏2敏（多万释元）答幼案住：某胶项塔目畏投业产蚊后从每虑年姐可由获肢营睁业垒净舰利下润1隐5万怠元肠，拍每理年果的起折种旧伸额声为3万灭元万，崖则暴该匆项转目碧经乒营凉期犬的炉现还金驱流谎量艰是种多艇少兆？例切题便8冻-亮5对针于修这训种驴情洞况理可起采坏用浆公械式赌（垂2岁）经出营坟现疮金绝净洞流僚量大=俗税答后眼利鸡润步+悦折厦旧即绝每营年屿的胶经怪营戚现柳金雨净组流浇量=事1鲁5刚+寄3搜=掘1盆8猛（沸万处元乐）答波案至：项目会计利润现金流量销售收入付现成本（经营成本）折旧费税前利润或现金流量所得税（34%）税后利润或净现金流量100000(50000)(20000)30000(10200)19800100000(50000)050000(10200)39800例童题俩8滤-叠6假夕设贯某敬项衡目洞投忧资昂后乌第室一掌年融的断会缝计食利垫润寸和扒现宵金流流定量舟见息下净表掘：投忽资挪项肥目手的瓜会话计虚利旨润腰与斩现记金醉流柿量笑单谎位租：关元根贸据蚊表自中临的粗资叔料膨，艘可徐计颗算荷如皂下疯：经提营性现抗金暑净玩流扛量证N面C欣F=甲（设1忽0礼0筑0蒸0改0睡-千5细0奋0鹅0编0尾）垄×华（病1升-惭3晓4外%护）蔑+还2着0圣0窄0响0龙×矩3袜4弹%=断3步9航8结0帆0差（隶元暖）或其者提：经父营屡净蓄现隆金骂流恋量弄N疑C蜻F=闪1跳9学8省0辨0葱+液2希0神0凶0庸0耕=肥3耕9鞠8葡0顽0胡（旷元维）答葱案中：例困题皆8况-蛛7终炕结芦现乎金样流河量:经烘营榴现隐金歇流迫量窄+丑非槐经咽营耕现能金静流刮量（拳若沉在践计正算贴经览营孝现坏金淋流眨量贷时歌已预包斥含罩最必后编一敌期周，叉则南计旗算终坟结遗现衬金托流然量时拴不尖包灶含炸）双。非逆经获营荡现椅金尊流找量积包两括锈：第诱一顷，域固槽定蔬资赴产屡残絮值度变端价齿收缠入蹲和影税父负取效帝应善（群与畏初枣始投奋资舟时填出适售融旧娘设奔备砖发锅生坊的蠢税冤负尺一书样卡）歌公杰式池为栽:固均定年资夏产贼残麻值鼠变肃价点收丸入熄产柄生岸的良现结金能净杠流赌量＝步出旬售踪蝶价淹－月（券出树售餐价冠－浑税搞法劫规箩定苦的退残碎值略金详额耽）奥×唤所界得倦税研率第粉二拢，绳垫陡支修流河动跪资惕金源的凑收鸣回英。假暗定颈某认投循资者项判目歇经语营萌期快的雀现绒金毅流打量嘉均谨为1嗽8万鸦元亏，畅税昌法梯规幅定霸期鞭满漆报删废辉时勺的渔残嫌值倒收令入巡寿为0制.遗5万妨元役，晌实冒际甲报娇废亮时蕉的沟变袋价店收窜入育为0碑.语8万休元猛，榴原竹投若入伸该摩项羡目匪的加流鞭动促资逃金步为5得0万反元住。惠所休得回税哨率帖为努3挣3渣％董，兄要得求峰计炕算警该欠项揪目染的喘终稻结所现校金骨流齐量爱。例忌题磨8闻-尝7终脊结遵现励金争流并量=经诱营哥现凡金载流慰量+固浓定立资孕产档的刚残搂值鸣变泉现辣收扮入+垫辣支艺流影动痰资漆金挥的冒收姐回固婶定尾资挂产幻玉的围残誓值提变钩现涛收队入＝洽0坊.滥8茎－昼(打0乳.坚8兔－冰0斜.疤5港)械×活3睁3漫％超＝迈0坛.准7今1培1紫（刘万雷元宏）所代以请该织项息目臣的戴终慨结游现椅金祥流曲量=任1隐8亏+0寺.排7肉1水1+以5则0直=旗6命8逢.山7队1同1（舍万闭元煤）答罗案丙：折间旧答模愚式爬对盈现抚金樱流祸量哈的性影努响利静息报费睡用通和货铁膨警胀剂对如项描目撕现电金捎流浙量钩的颤影外响项宗目蔑现装金娱流醒量暴应母注监意疤的溪问兼题重张置毛型碑投搜资亚现眯金瘦流棉量革分缘瑞析(凡R些e领p版l下a呜c武e机m妻e顷n垫t撇P滚r辰o库j痛e摸c茅t炕s用)假被设挎某获公炎司灰为宁降沈低同每垦年布的秆生丽产林成材本号，蝴准走备条用甲一考台蜻新俯设挠备舅代蛙替捞旧虎设锣备序。填旧碧设投备刻原醋值1咏0究0梨0靠0务0元登，米已馋提对折芹旧5叙0答0脖0肯0元间，娃估醋计和还岔可瘦用5年保，5年尖后雄的门残剩值悦为毙零间。拼如归果董现栽在疫出桃售述，叉可瓜得激价露款4爬0宪0悠0挖0元柿。蚁新康设灭备愁的识买固价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目012345净现金流量累计净现金流量-17000013020050110-8009067117-12973627824980978972128781)(2.36向2粒7第8浩21信2病9叶7果3)14(年投讨资左回头收踏期=+-=如反果以投窃资与回勺收遣期喉小懂于杜基充准澡回牢收呜期砖（滨公穴司蔬自茫行琴确荷定涌或膨根队据伐行炒业霜标猴准横确郊定盛）行时车，雷可窑接侨受万该录项壶目零；牌反皇之煤则蔑应换放届弃佩。在股实绘务览分醋析贩中匙，税一伙般研认篇为辈投体资鸦回大收疮期烦小逝于意项刃目秤周元期诸一底半请时像方摩为葛可新行兼；育如庸果羊项终目奏回通收嗽期含大东于绵项直目姓周鱼期浅的涨一促半言，刊则忍认贴为肥项郑目蕉不深可手行阻。在荣互胜斥利项击目拾比冲较驶分滔析货时滋，歌应牲以搭回序收娱期蛋最榜短纸的疗方行案盟作竿为音中利选饥方颜案侧。决胃策喝标舅准对迈投疲资拌回班收因期液指腥标临的合评勒价优蹦点虽：方港法系简骄单坏，施反腿映精直沉观留，浴应衰用苗广浮泛缺股点魄：没姜有亚考编虑秀货获币赞的光时地间稍价廉值监和悄投打资幅的卡风宵险扛价新值(所默以吗有拿动增态难投舅资刻回夜收纳期冻指斜标梦的美计社算)忽配略侵了身回录收旦期踢以沃后表的爆现合金枕流松量决愿策擦上府存禁在住很踩大上成陪分承的晃主秘观葛臆枪断会昆计鼻收暖益卡率羊（蜜A冒c午c厉o养u究n蒸t桶i箱n椅g稼R映a兴t摧e絮o晃f踏R庭e年t唤u颠r利n务，头简挖称踢A刻R影R苦）投外资见项或目烫年献平垮均望净孔收盟益挑与估该否项增目情平让均陡投趟资胃额公的桶比令率随。例抚题规8或-胡1精8例衰题眉8竭-形1洒8根胳据例胆题稻8戴-虚1冲0中刮“肚投趴资拳项乞目虽现集金稀流狗量普预吸测裙表味”演的旁资汽料奔，为计般算族学哗生打用路椅荷项斜目孕的季会月计被收神益悲率拦。答酸案段：学悉生驻用笑椅鹿项劣目悉的扣会徒计直收廉益厅率财为拣：如页果苹方得案争的轰会砌计策收武益拉率＞目页标筐会此计血收重益汁率沉，尚应奴接找受籍该黄方芽案稼；如歇果充方狡案院的榨会令计心收女益另率＜目太标纽奉会辟计匪收刘益造率齿，葵应找放览弃杜该徒方点案哭。决众策依标埋准优桶点简昂明诉、惧易夹懂鉴、巾易镜算缺梢点没旦有束考爽虑驻货马币状的毁时仰间扒价敞值血和铅投墓资费的腰风点险美价尝值按际投出资充项浊目日账姓面恩价么值绝计险算闹，阻当谁投秀资枣项谁目拥存述在撞机匠会长成计本免时悟，令其哑判品断也结抽果王与抢净牧现匠值疏等盗评爱价胀指属标幻玉差部异觉很溉大袄，园有鹿时搭甚战至芒得尽出誉相朴反额的乒结枪论腾，吵影慨响阀投垮资绘决播策索的菊正穿确松性日。同罗回户收佛期惨指嘴标皂一识样趣需兰要安主碍观旺选焦择错一却个辜具壶体怒的纤参桐照酿标坚准头，准会杠计梦收采益乳率阳在强确弦定钢一注个浓合威理坦的哭目库标槽收休益裁率蛮时狮，荒也安伴传有迟主枕观逃臆挨断朵的惠缺翅陷悟。对挪会辞计游收午益而率耻的协评咳价8榆.往3过投疗资坑方铸案胡决昌策滚分贩析8异.择3钉.喜1慈独类立榴方板案突与档互胜斥蛇方弹案截投援资难决权策8慌.匹3够.告1彩独冶立够方世案止与誉互置斥好方彩案徐投梅资晋决棕策独献立圆方巴案仁的触决炮策召分老析独造立泄项浸目挠是某指样一焰组互数相烧独嫌立、互场不栋排域斥的毅项掩目沾。滩在依独鹊立泉项恋目便中堂，夫选住择肤某浮一肢项鼠目保并巧不煎排宪斥讲选施择熊另岛一宰项膏目瞧。蛛独仪立仇项它目宣的叶决宣策猾是疤指恨对杠待吓定选投殖资腿项闸目采油纳辫与虚否的州决维策盐.对察于冷独坟立厨项宾目播的交决贫策说分查析关，殖可泥运晃用四净误现为值辛、江获丑利沸指指数抓、粮内您部统收赠益该率深以庸及存投脾资庸回理收翁期珠、鸭会寇计罗收由益同率繁等五西个追指库标进忆行周分蜓析酷，粘决派定域项枣目骂的针取削舍：1嫁.当物五缘瑞个化指想标宿均害满卧足杆要材求缺,丧则贿项期目菊具她有沃可厕行朗性嘱;2仓.当抓五饲个挺指件标呜均革不猾满梦足嫁要盐求透,叨则设项柜目广不糊具愁有亲可岂行伯性到;3乌.见当职五贝个裁指档标带部质分售满戚足袖要歉求倒,境则强要小看睛主域要忌指恨标蛾是海否销满片足垃要饺求忆:曲满讨足架,补基远本拿具念备贱可翠行工性才;母不猎满犯足旗,镇基食本身不舰具周备羊可邻行来性只阴要乔运梳用积得姑当堂，管一鉴般亡能灰够涌做参出泄正绢确善的疮决盖策护。独咽立这项假目冠的岭决伶策丝式方角法互漠斥爹方自案恨的模决煮策朋分泻析互榴斥嚷项政目框是以指互改相柏关散联、互停相铲排贯斥的艇项裤目浊。六在扑一娱组乡丰项望目吹中勇，站采国用奖某视一披项纺目络则伸完乖全游排毒斥旬采禁用款其习他线项流目个。互腊斥掀项哈目着的俗决甜策套分阁析童就仆是文指速在渡两培个害或狱两笨个孩以严上删