个股期权策略讲解

2013年10月个股期权交易策略介绍

机构部股票期权的交易策略本节课程旨在向投资者介绍基本的期权交易策略。对投资者而言，期权具有很多优势，包括灵活性，杠杆性，有限的风险和受到期权清算公司保证的合同有效性。具体来说，期权有如下应用：通过买入认购或认沽期权在牛市或熊市中增加杠杆；买入认购期权替代买入正股，从而降低交易成本；买入认沽期权对冲市场风险；卖出期权增加买卖收益；买入认沽期权锁定股票账面收益；卖出认沽期权，从而设定股票买入价。除此以外，投资者可以根据对未来标的资产价格概率分布的预期，以及各自的风险收益偏好选择适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。股票期权的交易策略四大基本交易策略做多股票认购期权做空股票认购期权做多股票认沽期权做空股票认沽期权避险型交易策略备兑股票认购期权组合保护性股票认沽期权组合双限策略买卖权平价公式套利策略常用期权组合交易策略牛市期权交易策略熊市期权交易策略突破、盘整市期权交易策略1幸.睁1凉做轧多繁股汉票缓认雕购手期可权做裂多梯股取票炕认赤购垮期支权投晌资雄者预窗计语标奸的泪证阀券挽将循要脑上湿涨，啄但唤是脖又租不族希饮望闻承蝇担甩下仰跌惧带答来仓的做损徒失户。逼或亚者镜投制资织者性希奴望雨通圆过状期葱权坑的耽杠朝杆纽奉效寇应旷放鲜大选上喉涨晴所躺带叼来昂的环收绞益壶，御进狮行委方乔向袍性宽投再资获。盈红亏架平插衡枣点斧：兽行数权皮价缩慧格+权挑利恼金最冶大哈收邻益拖：朱无犬限最傻大矮损辰失林：体权晚利专金到握期枝损详益穷：M菜A联X（0，铺到今期败标拨的省证逐券钞价在格-行剧权当价副格祥）-权称利岗金1皱.受1勒做袄多温股耀票测认愿购奇期绍权支聚付甲一捏笔酬权滋利求金C，仓买破进葱一值定寄行像权较价违格X的吩股芽票湖认残购傲期演权动，盼便少可辨享四有坊在咽到兴期廉日侵之洽前掀买转入萝或哲不浑买锯入浪相忘关们标廉的别物懒的弹权葬利肆。买洲入练股亚票涝认滚购接期瓣权季属磨于软损扎失寸有烘限犹，布盈腹利管无匹限收的馆策凑略替。履约平仓放弃权利价格不涨反跌,价格低于行权价格，则除了平仓限制亏损外，还可以放弃权利价毁格香上揭涨午至会行仍权地价鞋格膜以殊上氧，劈燕便论可赖以清履芹行逝股侨票碑认唇购眯期客权凭，爽以暖低复价述获芹得搂标蔑的盘物惕多置头滔，吧然怜后言按厘上贤涨王的规价宪格作水替平柳高既价系卖泊出鹅相章关逝标继的惊物辟，芬获奋得寺价右差仰利屑润价塘格景上片涨铲时剖也碰可束以毕卖遮出岗期嗓权胁平外仓雨，租从粥而棵获侨得殃权苍利室金腐价芬差损收丙入1嗽.捆1轻做旁多滤股逆票楚价丑内缸认找购杠期东权彩的素运到用价菜内姨认迁购沈期赴权易可恭以双看预作绞一败门午短拒期浴风午险佛管兴理隙技司术丘，恒是豆一掀个夕与磁购篇买竿股慌票评和袄下锻止照损轮单银不浸同迎的湖选煤择巴。例引如刻：C柔h剃e桐m棒c兵o股泄票炒正狗在碎以5咐0元反交错易墨，9前0天距到追期先的砍执衫行史价舱格逮是4女5的喘认贴购呢期茧权笋可俭以稿以6元屡买尝到鸭。菌张涝三钳可狂以引按5班0元亿购叔入辣，飘并义下4热5元导止钩损殿单拒。房诚张忘三廉也骨可艇以醒买延入庭认欠购安期桥权工。止怜损甚单欠可旋能雅失咏效网（覆缺介口君开涉盘帅）撞，卖但耐无猾成幕本作；斑如心果新没宜有冤执琴行竿认朋购持期冈权成，瞒最值大到损肢失届是旁权闷利秩金认弯购超期东权畜并刑不扔是粉像律止茂损巧单谜那佳样踩依年赖熄价冰格计验划锦未钩来矿的宁现艺金章流也脸可姻以债用灯保智证值金赶购殊买拥股阴票疤，粪但前保吗证汉金机购佛买猎最乓初抬支巩付拌比浸例伍可演能否要5咸0园%，萝而意价胁内规认唐购承期幅权拥可伯能婶是1历5柴%1纽奉.排2晒做拒空瓶股曲票扒认给购横期例权做秧空馋股巷票榴认椅购混期音权投挎资多者预匪计棕标少的担证债券旅价企格途可吩能诉要睬略堵微漫下脂降滨，丙也委可话能喘在棋近龟期垫维亚持熟现浓在夕价淋格茧水母平锐。盈泰亏圆平吩衡顿点带：惑行流权议价盟格+权眯利尤金最聪大糕收搜益探：吐权施利晶金最尿大捐损掀失浸：赶无售限到棍期葡损求益饰：独权练利触金-余M拌A红X（裹到滑期茶标悄的企股尽票允价伶格-行筐权香价敏格原，0）盈亏盈利行权价格X盈亏平衡点X+C盈利减少亏损正股价1乔.玻2猎做洪空千股残票第认秃购鸦期嫩权以续一机定灵的乏行狡权辈价钳格X卖尚出斑股支票级认湖购膜期狡权萌，献得激到足权枕利详金C。买浙出亡股纺票南认竞购纱期柱权饲属联于堵盈郑利钻有徒限该，煮损织失亩无着限辛的棚策满略熟。被履约价格上涨至行权价格以上，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物空头，此时若按上涨的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失平仓在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认购期权平仓，从而获得权利金价差收入或损失被森履尚约授：肌无量法里平体仓麻了均，避别编无让选筋择马。1）饱账恰户六里室有施股额票淹，雄直蚁接扣交谈割爽；2）魂二踩级所市殃场类买镜入翁该传股淹票醉；3）群通攀知楚经规纪付公拉司暮卖借空扰该组股授票术（善风抓险垫较针大悟）平稼仓故：根认繁购丢期原权吊的w既r软i被t饥e甚r倾势向困于蚊期分权型二惨级裳市塘场王买依回紫平林仓汪，碰而榆不弹是因通毯过巧股呜票狱履社约味履毕行渐义缴务鸽。需一求旦星预弊见绩到吃可思能肥会榴被前指亿派即，w投r虎i指t屠e怀r会免立躬即盘平且仓疮。1皆.旺2张做城空泪股孙票凡认系购煌期汇权反帮面知案思例中低航软油腊事赠件净成牲为笔近姥年尿来纸比来较晒严滑重滚的寺国畅际苹金令融宏大薯事阔件浇。2辞0自0郑3年苗下浇半岭年耳：具中始国慎航奸油喉公贼司(新拴加纲坡)胁(以动下彻简述称双“征中品航撑油厅”)开估始旁交虎易认石旷油蛋期牲权(享o察p恢t盟i悼o驱n徐)。卖妈出闸期蓬权孤获巾得瞧权争利昆金偿，超投晌机梁行倡为骆，帮并纷没月有黄库夜存巾油摧料粘。最而初总涉要及2敢0理0万辟桶控石汤油否，帝中茧航酒油妻在再交梯易快中雾获愧利钢。2挂0逆0挖4年讨一冤季榜度那：扁油葛价犬攀耍升鸽导贯致冻公污司甜潜填亏5拉8芦0万紧美遇元仰，厕公馆司卸决蕉定申延羡期躲交洽割牛合努同毕，屯期奖望束油霉价砍能崖回薄跌螺；柱交躺易主量狐也航随赞之罪增携加药。2登0喜0字4年汤二匀季使度津：崖随染着傻油史价各持纯续举升随高追，介公凭司哀的膝账备面坝亏裹损涝额福增加加伞到3帆0偶0辛0万禁美羊元克左洗右少。妄公祖司唐因过而屋决强定层再进延响后鹊到2臣0椒0竹5年灭和2辽0灰0侦6年斩才局交惊割猾；甜交猫易帝量还再部次爪增家加乔。陈煎久迈霖曾兽在秧新饱加山坡雕表狗示草，辩原累油橡现塔货栋并旁未芝短虎缺刺，召高搭油忙价表只莫是拐暂插时桥现物象混。誉并单举2风0拘0佩0年后油面价其高武涨饿时琴，怜美醋国适政腾府秋释俊放吉石失油佛储帽备断，皱压薯低翻油粒价和的否例熔子翠。驴就番在哈其丝式发天表蜜上侍述倚讲峡话迹之肾时历，昌纽裂约且原庙油掠期兽货顾一贺举奥突秀破4经3美顾元陶，趟创2走1年惑历此史郑新佩高弹。1柔2月1日眼，坑在慕亏程损5度.浊5亿旨美滋元误后赶，专中景航渴油去宣嘱布亭向筝法苦庭袋申萄请攻破环产就保庸护暴令捎。1依.敢3绘做宏多漫股蹄票景认辣沽宋期呈权做斩多梅股盾票闹认粗沽虎期也权投赌资版者预俱计执标套的这证诉券洲价既格躲下讽跌张幅黎度都可膀能努会同比而较晕大。铁如姓果屯标府的明证贤券森价睬格去上内涨格，送投蛙资谦者体也事不役愿铅意垒承慢担桌过胖高穗的兵风际险被。盈漏亏糟平毅衡蝴点繁：笛行岸权咸价秧格-权泛利驰金最捞大予收烦益冒：铺行蓄权禾价准格-权泻利娱金最帆大忧损呢失董：胖权们利闻金到汗期却损黄益躲：M蠢A叫X视(行谷权辜价赴格-到认期桑时招标桂的民股喊票属价痕格早，0鸦)涛-权范利蹦金盈亏盈利亏盈平衡点X-P权利金P亏损增加最大亏损正股价1野.什3做关多臭股斯票惧认瞎沽棍期绕权支伟付虽一贱笔杏权棕利壶金p，就买哨进纹一其定度行映权关价葡格X的约股令票液认搭沽焰期永权贴，庭便浙可锦享愿有栏在劝到酷期界日持之款前倍卖命出锄或布不驳卖素出剥相铲关街标教的再物元的屡权流利等。买疼入绳股潮票职认邀沽升期放权党理扑论权上裙属脏于若损桶失喂有杏限的，统盈影利觉有萄限押的基策钻略。履约价格下跌至行权价格以下，便可以执行股票认沽期权，以高价价获得标的物空头，然后按下跌的价格水平低价买入相关标的物，获得价差利润。平仓价格下跌时也可以卖出期权平仓，从而获得权利金价差收入放弃权利价格不跌反涨，则除了平仓限制亏损外，还可以放弃权利1晒.乐3饶做石多根股酷票抗认眼沽顾期创权做泽多池股优票扎认状沽杯期敲权举帖例假冰设麻投幻玉资捷者押买渴入叮股京票民股面票梦认淹沽的期订权咬，嗽股求票租当逐前辨最掌新请价呈为5邀.铸5元馅，阿行谷权萄价歼格蛮为5蛋.西3元幻玉，帐期遣限滥为寇两概个松月胶，恢期线权雹成撕交围价惰为0赢.搭3元棉。情最形1：秃期诵权秀到布期倡时舒，晴股橡票谎价扶格突为6招.轻0元伶，坟投喂资炼者紧不笨会抄行哥权身，锣因央此东亏凡损喊全筹部评权颈利抱金0卫.嗽3元圾，脱亏鼠损蝇率逗为1耀0务0夹%。亏榨损如上六限沙为插全究部桐权翠利授金情晚形2：懂期红权叹到鲁期改时刻，膨股馋票狱价架格艇为4元其，斑投由资泄者川应变该辆执虎行描期折权旷。年获求利亏（5嘱.益3块-边4幼.挂0）-汇0始.烧3叶=剩1元头，灵收灯益纹率3罩3贩3漆%。可眉能欠收陆益茧的舒上乒限取是循行唤权狮价-权茂利杰金1岛.狱4衔做设空霉股给票畅认伤沽笛期孙权做妄空师股辽票惩认舍沽贼期灾权投坝资律者预醉计冠标搅的录证足券或短构期辱内档会撤小滥幅映上无涨威或膊者悉维奋持黄现居有贷水进平。另寒外短，灰投凯资教者慰不肺希非望夫降浆低沿现纵有其投奴资开组垮合其的伶流筒动扒性麻，疲希帖望港通瓣过刃做其空泄期晨权系增霉厚贴收紧益笨。盈暗亏负平亚衡路点蓄：碑行累权叙价僵格-权滤利买金最拌大哥收春益悄：自权理利池金最作大伙损献失仇：释行达权唉价绪格-权骗利粪金到辞期砌损诱益乘：养权绒利榨金-黎M洒A腿X（闹行覆权爷价侄格-到辈期哈标确的夏股研票皆价烤格覆，0）盈亏最大盈利亏盈平衡点S-p权利金p盈利增加亏损正股价1鸟.峰4做盒空俯股洪票增认唇沽糕期稍权以挎一势定学的衰行犹权隐价外格X卖彩出扮股限票方认袋沽泥期删权顺，食得隆到瓜权爹利庄金p，杯卖今出介股杀票兆认明沽赶期恶权怖得遮到佛的槐是缎义胆务艳，粥不吧是置权心利嗽。但如旬果站股盲票坊认炎沽最期庸权剑的戴买建方性要封求骨执请行愉期敏权慕，节那步么更股往票窝认界沽巴期坡权王的导卖进方油只塘有择履距行霜义晶务自。卖赠出通股矿票沈认巴沽制期胞权迈属宋于恭盈聚利级有夸限瓣，象损吼失仓有御限唉的挨策筑略伟。被履约价格下跌至行权价格以下，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物多头，此时若按下跌的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失平仓在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认沽期权平仓，从而获得权利金价差收入获损失巴裙菲茎特惩卖粱认陪沽代期牢权巴蚊菲挖特赶是幻玉可帆口春可情乐后的致长墓期犹持夕有游者伞。1狂9陵9览3年4月脱份杰，些巴脑菲悲特侮以1关.两5美寇元也的杏期耗权宴金锡卖饼出5投0扁0万见份幅，1雕9堤9毫3年1奖2月1塔7日件为竟到盏期别日醒执挤行换价彼为3恳5美偶元劲的索认屋沽昆期创权垂，雅当撞时造可腰口止可原乐黄的哥市父价控是4热0美征元坑左叼右吨。世对雕巴问菲昼特董而眼言丘，女若1嘉9获9阻3年1喷2月1辆7日芒可椒口型可趟乐风的织价星格尘在3闷5美安元堂以践上摸，喘那违么痛这杯份呢期资权霉就瞒是凉废诵纸殿一碑张录，团巴蹄菲奶特持可莫以罢白捎拿凑这1氧.包5美盛元×遇5薪0疮0万皆份=厕7翅5砖0万澡美映元田的优期粱权轻金愈；茎但监若逮届穴时灾股泄价残低扰于3涝5美幅元惧，连巴灵菲尺特手就颂必灾须添按职照3党5美贯元坦买遥入5胁0著0万摸股终可板口黑可厉乐各，笼当柿然足因节为壶之洗前喇收我取仍了1寸.激5美蛋元垃期础权毒金那的销原辫因片，园所桃以迈当赛时闭可艘口案可董乐量只季有川跌愉破3改3循.刃5美坑元夫时陕巴迁菲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