投资学培训课-债券市场课件

36、“不可能”这个字(法语是一个字)，只在愚人的字典中找得到。--拿破仑。37、不要生气要争气，不要看破要突破，不要嫉妒要欣赏，不要托延要积极，不要心动要行动。38、勤奋，机会，乐观是成功的三要素。(注意：传统观念认为勤奋和机会是成功的要素，但是经过统计学和成功人士的分析得出，乐观是成功的第三要素。39、没有不老的誓言，没有不变的承诺，踏上旅途，义无反顾。40、对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。投资学培训课—债券市场投资学培训课—债券市场36、“不可能”这个字(法语是一个字)，只在愚人的字典中找得到。--拿破仑。37、不要生气要争气，不要看破要突破，不要嫉妒要欣赏，不要托延要积极，不要心动要行动。38、勤奋，机会，乐观是成功的三要素。(注意：传统观念认为勤奋和机会是成功的要素，但是经过统计学和成功人士的分析得出，乐观是成功的第三要素。39、没有不老的誓言，没有不变的承诺，踏上旅途，义无反顾。40、对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。投资学培训课—债券市场第五章债券市场第一节债券概述第二节债券的发行与交易第三节我国的国债第一节债券概述一、债券的一般特征二、债券的要素三、债券的分类ResearchandExplorationonInnovationandEntrepreneurshipEducationinPracticalTeachinginCollegesandUniversitieCHENGLingYANGWu-cheng（SchoolofComputerandCommunicationEngineering，ChinaUniversityofPetroleum（EastChina），Qingdao266580，China）【Abstract】Thecarryingoutofinnovationandentrepreneurshipeducationforcollegestudentsisofgreatsignificancetotheimprovementofpersonneltrainingsystemincollegesanduniversities.Inthelightofthecurrentproblemsandshortcomingsintheinnovationandentrepreneurshipeducationmodeofcollegesanduniversitiesinourcountry，theessenceofinnovationandentrepreneurshipeducationisanalyzedandanalyzed.Finally，theemphasisisputonhowtostrengthentheguidanceofinnovativeideasinpracticeteaching，establisheffectiveincentivemechanism，carryoutinnovationandentrepreneurshipeducationCopingstrategiestopromotethepracticeandinnovationabilityofcollegestudents，entrepreneurshipandemployabilityandabilityofsustainabledevelopment.0引言2015年务院专门印发了《关于深化高等学校创新创业教育改革的实施意见》，《意见》分为总体要求、主要任务和措施、加强组织领导3个部分。主要任务和措施是：完善人才培养质量标准；创新人才培养机制；健全创新创业教育课程体系……等一系列改革措施和各项保障体系。由此可见，创新及创业教育对培养学生的创新精神、实践动手能力、终身学习能力和适应社会生活能力的重要性。1当前我国高校创新创业教育面临的困境与挑战1.1创新创业教育的模式匮乏、课程设置有待改善根据国家要求，目前多数高校都已面向全体学生开设创新创业基础类课程，但大多仍为借鉴国外重点大学的课程设计，课程涉及企业设立、投融资、营销、管理等多个方面，重点包括“创业基础”、“创业机会识别”等课程。如我校自2013级本科生起，将《创业基础》课程写入培养方案作为必修课开设，对全体学生进行创业基本理论与知识的普及。但在开展过程中，仍存在注重专业学科、就业教育，忽视创新创业教育，或者把二者剥离开来的问题。主要体现在：一是，创新创业教育课程的设置大多以校内讲座、选修课等第二课堂模式进行；二是，主要依靠大学里不同学科的现有师资条件开展创新创业教育；三是，实践方面局限于组织大学生创新及创业大赛等形式。创新创业教育课程的开发和设计处于零散状态，缺乏不同学科之间的渗透。创业教育的课程没有形成梯度式设计，不能满足不同的专业背景、高低年级不同层次学生创业的知识需要。1.2创新创业教育的师资有待加强目前负责创业教育课程的主要还是原本就从事经济、管理教学工作或者是负责指导学生就业工作的教师，授课教师自身仍缺乏创业的实践经历，系统深入的创业理论培训也不具备，在教授课程时难以系统性地向学生传授丰富的实践经验，启发学生的创业激情。1.3创新创业教育的支撑体系建设不够健全首先，政府部门对大学创业教育的政策支持力度还需加强；其次，创业资金相对短缺。各个部门设立的创业基金十分有限，学生创业的资金需求仍然得不到全面解决；最后，创业园设施不够健全。创业园区在场地、运营模式和管理制度等多方面的发展都会受限，从而制约了学生创业实践和项目成果的成功转化。2创新创业教育的实质分析诺贝尔物理学家艾伯特对创新的定义：创新就是和别人看同一样的东西却能想出不同的事情。而我们把培养创新意识、创新精神、创新思维、创新能力或创新性人格等创新素质及创新人才为目的的教育活动称之为创新教育。创新是创业的基础，创业是创新的延伸。习总书记也曾说过：善于继承才能善于创新，在继承中发展，在发展中继承。所以除了继承以往的课堂教学模式，我们还要培养学生独立自主成长的意识和能力。教育核心本质是能力的培养，是激发创造能力。创造出于人类思索，成功出于自身勤奋，学习活的知识有利于我们思维的创新，固守死的知识会束缚学习者的思维。而培养学生创造能力的基础是建立在学生对已有知识的系统、全面、深刻的掌握情况下，这样才能真正站在巨人的肩上，有所发现有所突破。我们应该摒弃以往的传统教学模式，不能利用过去的知识教会现在的学生，然后解决未来的问题。创新是人人都该拥有的一种能力，没有不创新的行业，只有不创新的人。创新能力必须培养且能不断提升。教学的真正目的是获得知识、发展能力的养成。学生创新意识，是在掌握基本技能训练基础上，利用实验实践中发现的新的问题及现象，激发出更强的好奇心和求知欲的体现。而创业的实质是指真正开创一番事业，创立一家公司只是创业的一种形式。创业的成功最重要的是要具备坚忍不拔、永不放弃的创业家精神。3针对实践教学中创新创业教育的建议和举措俗话说：实践出真知。实践教学可以成为深入推进创新创业教育的第一平台。周密、精确和系统的观察是一切科学实验新发现的基础。而实践是将创意付之实现的精心设计，是助推器与新桥梁。实验教学完全具备加强培养这两方面的能力，它在培养学生创新性思维，进行创造性教育方面具有课堂教学所不可替代的独特功能。3.1加强创新创业教育体系建设创新不是指天马星空的想象，创新的实质是创造，是改变，是为了满足人类社会需求获得一定有益效果而不断探索的一种精神。首先，高校可以开辟出让学生能够广泛接触社会的机会，以吸取更多经验的多种渠道；其次，建立不同层次的创新创业相关的课程群，接受相关知识技能培训，进一步完善创新创业的课程体系；同时，打造建立具有学科特点专业特色的创新创业校内外实训平台，加强网络教学资源及软硬件建设，建设不同层次的创新创业在线开放网络课程，搭建创新创业网络在线的教学平台，形成线上与线下、“软”“硬”兼施、校内与校外优势互补、相互支持的创新创业教育的新模式。虽然目前大学生创新项目设立机制还有待于完善，但通过参加大创，学生的分析、解决问题的能力得到提高，知识系统性增强，协作精神、团队意识都有很大的提高，应该说大学生创新项目的开设对学生的综合素质及个人能力的培养提供了一个宝贵的平台。3.2加强师资队伍建设积极加强推进创新创业师资队伍的建设。首先可以通过组织参加系统的培训，进一步提升现有创新创业教师队伍的教学能力。其次，引才纳贤，吸收校外具有丰富实战经验的企业人员参与创新创业教育，建立专兼职结合的复合型教学团队，组建专业的创新创业优秀师资库。针对不同层次的创新与创业竞赛，选拔一批合适的、经验丰富的优秀竞赛指导老师。不仅作为学业上的导师，更是心理和人生指导老师，需要具备帮助学生树立未来发展目标和进行职业规划，通过各类的创业竞赛带领学生体验市场的机遇和挑战，从而激起创业的斗志和热忱。3.3建立有效激励机制建立和完善创新创业教师的管理和激励机制，对创新创业的竞赛、创业扶持管理办法进一步完善，对各类不同层次创新创业的竞赛活动加大宣传力度，给予参加国际、国家、省市及学校组织竞赛的学生更多鼓励，特别是取得优秀成绩的学生和代表相应的加大奖励措施。与此同?r，建立更加合理的学生综合素质评价指标体系，将学生的创新创业能力纳入其中。研究性学习、素质教育改革，它们最终的目的还是强调对学生创新意识和能力的培养，创业教育是把这个目标更加明确具体化了。针对学生从社会生存技能的硬实力和人生发展能力的软实力两个方面的培养进行创新创业教育，在这个教育过程中，肯定会有很多新想法、问题和矛盾出现，但只要老师、学生、管理者三方面本着提高学生能力出发，这些问题应该都可以顺利解决。3.4深化实践教学改革高校应将创新创业教育与教师开设的专业课程相结合，创新创业教育的理念融入到专业课程的教学内容，尝试教学方法的改革创新，同时将创新意识贯彻到实验实践中去。只有创新的专业课堂才是教育的第一战场，只有不断创新，才能启迪思想，成就学生。把以往教授知识为主的传统课堂的教学形式改变为以思想碰撞为主的互动式的教学方式，教学方法和教学手段的改变也可以称为教学的创新。通过创新实验开启学生健全心智的“金钥匙”，在实验中启发式合理引导，使学生在学习相关理论知识的基础上，增强了对课程内容的理解，锻炼了学生分析和解决实际问题的能力，注重引导学生去发现，去创新，进一步开放学校的各类实验室资源，让学生亲自设计实验，尝试创新思维所带来的乐趣和价值感，为创新创业打下良好的基础。利用解决实际生活问题的成就感来激发学生积极性，独立思考的兴趣，从而培养学生的创新意识，把学生培养成一颗具备创新创业能力的金种子。4结论大众创业、万众创新是国家、社会发展的动力之源、强国之策。能够培育出具备发现问题、思考问题、解决问题能力的各种专业性人才是高等教育的核心。因此必须加强对学生创新精神和实践能力的培养，建立适应学生发展的新型人才培养体系，同时加大对实践教学方法的改革力度，将创新创业教育真正落到实处，才能充分发挥出人才培养的导向性作用。【化学是生活现象与科学的结合性基础学科。在初中化学课堂教学过程中，教师应将教学重点放在学生创新思维的培养上，也即是帮助初中生在已有的知识基础上启发学生通过自己的见解和钻研对化学原理和实验活动提出自己的独特见解，能够从中发现、归纳新现象，新知识。通过自己的独立分析和理解，掌握相关化学知识和科学规律。作为初中化学教师，笔者在教学实践中总结了如下几方面重点培养学生创新思维能力的途径。一、通过实验设计和探究培养学生的创新思维化学是一门以实验为基础的学科，如果化学教学只有教师单独的讲解就不能够使化学课堂体现除化学知识的丰富和多彩，就会让学生有一种化学知识死板，无滋无味的错误感觉，十分不利于我们的教学。因此，化学教学必须重视化学实验。并且我们不仅要局限于课本中几个实验的演示和操作，还要有效地引导学生进行各种各样的实验设计，让学生在设计实验并进行实验的学习过程中来发现化学知识的价值，从而有意识地训练和提升自己的思维方法。例如氢气制法的讲解。教师给学生演示金属锌与盐酸反应来制氢气的化学试验，然后根据化学现象和原理组织学生写出反应的化学方程式，并且要把其中包含的原理和知识给学生讲述和解释明白。当学生真正理解和掌握这部分知识之后，教师让学生进一步思考问题：除了金属锌之外，其他的哪些金属还能够与盐酸反应来制取氢气呢？学生便会利用刚刚学到的化学知识来思考和联想，开动自己的思维，找出解决问题的方式。学生肯定会给出各种不同金属制取氢气的方法，接下来我们再引导学生设计实验，来通过实验的方式验证自己寻找答案的正确性。这样学生既能够很快地将知识学以致用，对知识的理解和掌握具有很大的帮助。这样对于学生创新思维能力的提高无疑是起到了促进的作用。二、在课堂教学中积极鼓励学生，培养学生敢于创新的勇气在初中化学教学中，我们要特别强调和注重学生学习方法的训练及培养，让学生通过化学的课堂教学活动掌握其正确的学习方法，让学生能够积极主动地获取化学知识，养成一定的创新能力和动手操作能力。要想达到这样比较理想的教学效果，教师在教学的过程中就要积极地引导学生主动地参与到教师为之设计的教学活动之中，并引导和激励学生来自主探索知识，获取知识，并把学生的学习活动设计成有利于学生创新思维能力提高的方向。创新思维能力的培养和提高需要学生具有一定的胆量和勇气。教师在教学的过程中要重在锻炼学生的勇气，时刻鼓励学生要积极发言，大胆表述自己的意见，合理性地放开思维来想象，并有足够的勇气来验证自己的结论。例如，当用Ba（NO3）2和稀HNO3检验SO42-离子时，学生通常认为在实验中加入稀HNO3是多余的。抓住这点进行追问：①如何检验一瓶无色溶液中是否含SO42-？②加BaCl2溶液有白色沉淀是否可断定试液中一定含SO42-？为什么？③BaSO4不溶于盐酸，BaCO3、BaSO3、Ba3（PO3）2溶于盐酸，为什么？④当未知液中加BaCl2有白色沉淀，再加盐酸沉淀不消失，可证明试液中一定含SO42-吗？⑤检验SO42-用那些试剂，加入的顺序怎样？⑥未知溶液中有哪些因素可能对SO42-检验产生干扰？这样步步深入，引导学生从多角度、全面、细细地自主思考，使整个教学过程充满了启发性、思考性。这样既帮助学生全面而准确地掌握了知识，又能引导学生深刻思考问题，从而实现了思维的深化。三、利用化学情境的创设，培养学生的创新思维化学教师除了具有扎实的基础之外，还要具有一定的科学文化基础，以及对科学的热爱和兴趣。而且我们懂得如何将自己的各种知识更好地融合在一起来使我们的化学教学课堂更加亲切、愉悦和轻松。教师要善于给学生营造一种理想的学习氛围，让学生在这种氛围的感染下主动积极地进行知识的探索和发现，促进学生创新能力的培养。富有化学知识的新鲜事件以及事物间的有趣反应，在生活中我们能够找到很多。那么在化学课堂教学中，教师就将这些事实展现在学生还不知道其中化学道理之前，让学生在惊叹和好奇事物反应的现象，并对其中的科学知识产生质疑，从而促使学生积极主动地对知识进行探索。例如，二氧化碳能够使石灰水变浑浊。在讲述其中蕴含的化学知识之前，我们可以先将二氧化碳通入澄清的石灰水中，让学生亲眼观看到石灰水变浑浊的这一现象，使学生对这一化学变化产生兴趣，然后推动学生主动去思考其中的道理。这样教师在进行讲解时，学生就没有了对知识的抵触感，取而代之的是迫切想要知晓答案的心情，因此学生就会全神贯注地投入到课堂学习之中，并不断地跟着教师的指引思考问题和解决问题。这能够有效地锻炼学生的创新思维。四、为学生提供科技创新活动，展现学生的创新能力科技活动的开展，能够为学生提供展现自己创新思维的舞台，还能够促进学生的进一步创新。化学教学中，我们可以让学生在教师的指导下，利用学校现有的条件，开展课外兴趣活动小组，让各小组学生同心协力来一起参加和组织创新活动，来初步建立创新的基础。例如，我们可以组织学生进行相关的调查、撰写科技小论文等等创新活动，通过这些活动的实施和改进来展现学生的创新思维能力，也激励学生再进一步的提高自己的思维能力，拓宽自己的视野，不断地丰富自己的知识。创新思维能力的培养是初中化学教学的核心内容。教师想要在初中化学教学阶段较好地培养学生的思维创新能力就需要从教学的各个方面入手，不但要调整好自己教学的心态和观念，还要充分调动学生学习的积极性，通过实验设计，创设情境、举行科技创新活动等方式，鼓励学生敢于创新的勇气，综合提升学生的创新思维能力。第五章债券市场第一节债券概述第二节债券的发行与交易第三节我国的国债第一节债券概述

二、债券的要素（一）发债人：债券上必须明确谁在举债。（二）面额：债券上所印金额。（三）偿还期限：应当载明预先规定的偿还本金的日期。（四）计息方式：单利、复利或贴现记息。（五）利息率：固定利息率、浮动利率。（六）担保条件：为保证债权的安全性，指明债权以何种物品作为抵押，发债人不能还本付息时，持有人对抵押品有处置权力。第一节债券概述

三、债券的分类（一）按发行主体划分按发行主体的不同可以将债券划分为国债、地方债、金融债、公司债等几大类。

1、国债国债是指由中央政府及其代理机构发行的债券。国债发行的目的是为了弥补财政赤字，建设大型项目和归还旧债。第一节债券概述2、地方债地方债是由市、县、镇等地方政府机关发行的债券，发行的目的是筹措资金，促进地方的经济发展。

3、金融债金融债是由银行等金融机构发行的债券。发行的目的是为金融机构筹措资金。

4、公司债公司债券是由股份公司发行的债券。其目的主要是筹集新建项目的资金。与政府债券相比，公司债券的风险相对较大，利率也较高。第一节债券概述

（二）按偿还期限划分按偿还期限长短的不同可以将债券划分为短期债券、中期债券、长期债券。各国对短、中、长期债券的具体年限划分各不相同。

1、短期债券短期债券是指期限在1年以下的债券。

2、中期债券中期债券是指期限在1年以上10年以下的债券。

3、长期债券长期债券是指期限在10年以上的债券。

第一节债券概述

（三）按利息支付方式划分按利息支付方式的不同可以将债券划分为付息债和无息债。

1、付息债付息债包括一次性付息债（利随本清），分次性付息债（剪息票）。

2、无息债无息债也叫贴现债，在债券发行时不规定利息率，也不附有息票，但是按票面额的一定折扣来发行出售。第一节债券概述

（四）按本金的偿还方式划分按本金的偿还方式的不同可以将债券划分为偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可转换债券。

1、偿债基金债券偿债基金债券即发行人根据债券契约的要求，必须于每年盈余中提取一定数额的偿债基金，以满足还本付息的要求的债券。

2、分期偿还债券分期偿还债券是指在到期前分期偿还本息，以减轻到期偿还巨额本息的压力的债券。第一节债券概述3、通知偿还债券通知偿还债券是指发行人于债券到期前可随时通知债权人予以提前还本付息的债券。

4、延期偿还债券延期偿还债券是指由于到期后债务人无力偿付本息，在征得债权人同意后予以延期的债券。

5、永久债券永久债券即由政府发行的不规定还本期限，仅按期支付利息的公债。

6、可转换债券可转换债券是指在一定条件下可以转换为发行公司股票的债券。第一节债券概述

（五）按有无实际担保划分按有无实际担保的不同可以将债券划分为信用债券和担保债券。

1、信用债券信用债券也称无担保债券，仅凭发行人的信用而发行，没有特定的物品作担保。

2、担保债券担保债券按担保品不同，有抵押债券、质押债券和保证债券。第一节债券概述

（1）抵押债券抵押债券是以不动产作担保的债券。（2）质押债券质押债券是以动产或权利作担保的债券。（3）保证债券保证债券是以第三人作担保的债券。一般的公司债券大都为担保债券。

第一节债券概述

（六）按投资人的收益划分按投资人收益的不同可以将债券划分为固定利率债券、浮动利率债券、参加公司债券、附新股认购权债券。

1、固定利率债券固定利率债券是指票面利率固定不变的债券。

2、浮动利率债券浮动利率债券是指票面利率可随市场利率或通货膨胀率相应变动的债券。

第一节债券概述3、参加公司债券参加公司债券是指票面利率极低，但公司盈余超过一定程度时，债权人可适当分享公司盈余的债券。

4、附新股认购权债券附新股认购权债券是指债券持有人同时持有新股认购权证，权证可转让，凭权证可认购一定数量的公司股票。第一节债券概述（七）按发行范围划分按发行范围的不同可以将债券划分为国内发行债券和国外发行债券。

1、国内发行债券国内发行债券是指我国政府、经济组织及公司在国内发行的债券，以及外国政府、经济组织或公司在我国发行的债券。

2、国外发行债券国外发行债券是指我国政府、经济组织及公司在国外发行的债券。改革开放以后，我国不断利用国际金融市场，通过发债的手段进行筹资。第一节债券概述

（1）龙债龙债是指亚洲国家或区域组织在亚洲市场发行的一种以美元计价的债券，龙债以日本以外亚洲国家投资者为发行对象。亚洲开发银行91年10月推出3亿美元，期限7年的龙债。中国财政部93年10月成功推出3亿美元的龙债。（2）武士债武士债也叫日元债券，是指由外国政府、公司、经济组织以日元计价，在日本国内发行的债券。我国曾多次成功地在日本发行武士债。第一节债券概述

（3）将军债将军债是指由外国政府、公司、经济组织以美元、马克等外币计价，在日本国内发行的债券。（4）扬基债扬基债是指由外国政府、公司、经济组织以美元计价，在美国国内发行的债券。我国也多次在美国发行扬基债。第二节债券的发行与交易一、债券发行的主体二、债券的发行方式三、债券的交易方式第二节债券的发行与交易

一、债券发行的主体债券发行的主体主要由发行者、认购者和承销者组成。

（一）债券的发行者债券的发行者即资金的需求者，通常称为债务人。主要有政府、金融机构、公司等。第二节债券的发行与交易（二）债券的认购者债券的认购者即资金的供给者，通常称为债权人。主要有：社会公众、企事业法人、证券经营机构、非盈利性组织、外国机构和个人等。（三）承销者承销者是指代办发行者办理债券发行和销售业务的中介人。承销者在各国不尽一致，主要有投资银行、证券公司、商业银行、信托投资公司等。第二节债券的发行与交易

二、债券发售方式

按债券的发行对象划分，债券的发售方式有私募发行和公募发行两种。（一）私募发行私募发行是筹资者面向少数的特定认购人发行。（二）公募发行公募发行是发行者公开向范围广泛的非特定投资者发行债券的一种方式。第二节债券的发行与交易

（三）承销方式一般来说，私募发行多采用直接销售方式，公募发行多采用间接销售方式。在采用间接销售方式时，发行人要通过发行市场的中介人即承销者办理债券的发行与销售业务。承销者承销债券的方式有两种，分别是代销和包销。

第二节债券的发行与交易

三、债券的交易方式债券的交易方式主要有三种：现货交易、期货交易和回购交易。（一）现货交易债券的现货交易指债券的买卖双方在成交时即进行清算交割的交易方式。但在实际过程中，往往允许有一个较短的拖延时间。一般来说，现货交易按交割时间的不同有以下三种：即时交割，于成交时立即办理交割；次日交割，于成交后第二天办理交割；例行交割，于成交后的第四天办理交割。第二节债券的发行与交易

（二）期货交易

债券的期货交易指在债券成交后，买卖双方按契约中规定的价格在将来的一定日期进行交割清算的交易。债券期货交易都是在交易所中进行的。利用债券的期货市场，投资者可达到三个目的：套期保值、价格发现、投机。（三）回购交易回购交易是指债券的买卖双方按预先签订的协议，约定在卖出一笔债券后，过一段时间再以约定的价格买回这笔债券，并按商定的利率付息的交易。第三节我国的国债一、国债的特点与功能二、我国国债发行方式的演变过程三、我国国债承销程序四、国债承销的价格、风险和收益五、国债一级自营商第三节我国的国债

一、国债的特点与功能（一）国债的概念从历史上看，国债产生于12世纪末期，资本主义生产关系萌芽的地中海沿岸国家，到现在已成为各国政府的一项重要政策工具。国债是指中央政府为筹措财政资金，凭其信誉，按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。狭义的国债概念指的是期限在一年以上的中央政府债券；广义的国债则包括期限一年以上的国债和期限一年以下的国库券。第三节我国的国债

中央政府发行国债的目的：一是弥补财政赤字；二是为了弥补财政先支后收而形成的短期资金不足；三是进行基本建设投资，促进经济发展；四是以新还旧，以新发的国债替换投资人到期的国债。第三节我国的国债

（二）国债的特点

1、国债作为中央政府筹集资金的一种方式，与税收相比，具有如下特点：（1）自愿性。税收的基本特征是强制性和无偿性。而在国债发行过程中，国家以法人身份向认购者筹资，认购者可以根据自己的主观意愿和经济能力决定是否购买。（2）灵活性。国家从新设税种到实际征收，过程较繁杂。而国债的发行则相对简便，而且可以发行不同品种、不同利率、不同期限的国债。第三节我国的国债

2、国债作为中央银行的债务凭证，认购者的债权凭证，与其它债权或股权凭证相比，具有如下特点：（1）安全性。国债是由中央政府发行的，具有最高的信用等级。（2）流动性。国债持有人在需要现金时，很容易将其出售变现，流动性很强。（3）低利率。由于国债风险小，流动性强，所以尽管国债的利率一般低于同期限其它金融资产，投资者还是竞相持有。为了鼓励国债认购，我国国债利率往往高于同期银行存款利率。（4）免税待遇。许多国家规定，国债投资的利息收益免征所得税。第三节我国的国债（三）国债的功能

1、国债是国家筹集财政资金的重要手段。

2、国债是政府调节经济的重要杠杆。

3、国债是金融市场中的重要工具。第三节我国的国债

三、我国国债发行方式的演变过程虽然我国从1981年已恢复了国债的发行，但直到20世纪80年代末，我国尚未形成严格意义上的国债一级市场，从行政分配方式到真正意义上的市场化方式，我国国债一级市场的发展，走过了长期而又曲折的道路。

（一）20世纪80年代初期，我国国债是采取直接发行，行政分配方式；（二）20世纪80年代中后期，我国国债开始对市场化发行方式进行了探索，并采用了柜台销售方式；第三节我国的国债

（三）1991年，在国债发行中，开始实行承购包销方式；（四）1994年，半年期与一年期非实物国库券通过上海证券交易所结算网络发行；（五）公开招标方式。

我国国债发行招标规则的制定借鉴了国际资本市场中的“美国式”与“荷兰式”规则。国债的招标模式通过各个招标要素的不同组合，呈现出多样化。第三节我国的国债

美国式招标（多种价格招标）：在标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债；在标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格。

荷兰式招标（单一价格招标）：在标的为价格时，最低中标价格为当期国债的承销价格；在标的为利率时，最高中标利率为当期国债的票面利率；在标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差。第三节我国的国债

至今我国共采用过六种招标模式发行国债：

1、以价格为标的的荷兰式招标；

2、以价格为标的的美国式招标；

3、以收益率为标的的荷兰式招标；

4、以收益率为标的的美国式招标；

5、以缴款期为标的的荷兰式招标；

6、以缴款期为标的的美国式招标。（缴款期招标，是指在国债的票面利率和发行价格已经确定的条件下，按照承销机构向财政部缴款的先后顺序获得中标权利，直至满足预定发行额为止。）第三节我国的国债

一般来说，对利率（或发行价格）已确定的国债，采用缴款期招标；对短期贴现国债，多采用单一价格的荷兰式招标；对长期零息和附息国债，多采用多种收益率的美国式招标。经过多次招标发行的实践和改进，国债招标规则日趋完善和稳定。目前我国在以公开招标方式发行国债中采用的是一种无区间、价位非均匀分布、以价格或收益率为标的的多种价格招标，它符合国债市场化改革和建设的需要。由于采用这种招标方式承销商的中标成本不一致，因而财政部允许承销商在发行期内自定分销价格，随行就市发行，使国债的发行效率迅速提高。第三节我国的国债

三、我国国债承销程序（一）记账式国债的承销程序记帐式国债又称无纸化国债，主要借助于证券交易所的交易系统来发行。在实际的发行运作中，是将投资者持有的国债登记于证券帐户中，投资者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。如果投资者进行记账式债券的认购，就必须在证券交易所设立账户。在我国，通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。

第三节我国的国债

（二）无记名国债的承销程序无记名国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，又称实物券或国库券。发行时通过各银行储蓄网点、财政部门国债服务部以及国债经营机构的营业网点面向社会公开销售，投资者也可以利用证券帐户委托证券经营机构在证券交易所场内购买。第三节我国的国债

（三）凭证式国债的承销程序凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。与储蓄相比，