股指期货外汇远期利率远期与利率期货

第五章股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货河南大学工商管理学院财务金融系李治国E-mail:kflizhiguo@126.com第一节股票指数期货一、股票指数期货概述股票指数运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标股指期货以股票指数作为标的资产的股票指数期货，交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约特殊性质合约到期时，股指期货采用现金结算交割的方式而非实物交割的方式；股指期货的合约规模不是固定的，而是按照开立股指期货头寸时的价格点数乘以每个指数点所代表的金额。二色、狮股学指堪期斥货哥的炉定构价股肥价嚼指旱数滥可棕以拒近餐似罩地颠看车做类是骨支幸付鹿已胀知妖收说益凳率友的曾资品产头。亏在李无常套近利寨的搞市爱场朱条自件谦下拖，缺股逼指怨期色货概与努股质指组现柄货斥的住价妈格条满铜足竟：例耀外硬：在C扑M圈E交呼易僵的子以搞美扁元白标艇价粗的态日饶经2仅2晌5指坟数络期围货另无你法谢使杰用浊上摘式厚进拴行视定烟价。原晚因怠在抵于级：鲜该戚期奔货猜的柏标店的饱资笨产丘为工在览日疮本棵大掠阪臣证丝式券确交臣易仁所蛋交国易珍的茫以掩日刘元片计起价壶的床日趟经2积2固5股榜价沸平录均泻数皱，棚而登该佩期匪货禽是四以较美肝元冬计选价吴的就，诉合松约陪规互模命为席日趋经2趟2矿5股坐价珍平障均堡数偷乘享以5美都元艳，专而箩且洗该进合刮约态实捐行罪现士金紫结沿算斧，闹这趟样冶我蕉们殿就殿无戴法同通连过绞无耗套擦利融定挖价烟方况法现来董定炊价股。三婚、锻股另指妨期口货置的颠应见用（境一以）弄指扁数祥套研利若者实荷际饰的蚀期挣货泄价闪格妙高怀于泳理交论炮价四格长，即G览>浴S讨e（r岭-激q华)俱(泊T者-婶t怖)，野投祖资剩者晒可树以价通呀过险买情入播该笼股致票话指变数回的痰成萍分有股隶并员卖辉出险相赌应重的止股银指寻期避货州，优期窜货扎到辉期零卖雪出握股撤票筐交烟割喊股绕指桑期饥货装进舰行砌套圆利格；反引之触，塌若侧实欢际辟的聚期驶货寒价辆格琴低革于嚼理症论鸣价逃格追，即G肚<灯S吹e（r若-扩q化)内(谜T狭-狱t付)，醋则守投走资爬者脑可毅以肥卖经空劲该抢股某票红指升数仙的婚成弱分仿股描，馋买守入喊相贤应稻的失股拳指搞期按货挺，魄期汗货习到蜓期拴买午回喉股抵票灵交唱割瞒股桑指均期热货柜进腰行许套堆利前。（语二蜻）姜运锻用暖股兄指插期塞货态进挠行磨套桃期优保杜值1往.多论头咬套箭期烈保搬值值与精空漏头进套族期雷保查值股馅指座期膨货给的羞标懂的苹资迫产夺是纺市战场油股佛票岔指锁数芒，助因辽此惯运促用吗股遍指带期战货盒进狭行廉套圾期积保骗值区，溉管伍理末的趴是兰股腰票韵市庙场兄的费系痛统刊性乏风凭险耳。例葡如绪，淋当暖投定资两者粥预翼期迁在大将咐来析特怖定讯时椅刻衫投励资里股远票疲，迫但疑担篮心储实的际碗购形买紫时搏大沟盘查整家体贿上我扬才而竞蒙齿受悉损蚁失留，假便郊可阴通妖过茫预举先酸进品入西股篇指番期女货蜓多堂头著的疏方椒式蝇消俗除说系匹统计性邪风碎险诱；票当够投件资让者劣看甘好狱手斑中逝所榴持辨有痕的弱股刮票渡不播愿脚轻宰易遥卖面出挠，蓝但滨担泰心伟大蒜盘限下苍跌膀给罢自祥己伯带苹来弹损宿失毯，续就凭可繁以意通玩过财股苍指棚期累货边空加头勇对容冲眠系际统饰性困风沫险必。2原.股夫指样期汇货笋的授最析优类套述期鹅保听值神比桂率第撒四利章环所社推爪导礼的沈最昨小版方华差柏套孔期默保圆值盛比但率鞋适发用倾于气股咬指倍期倦货迟：注绿意刑这坡个饿式之子搜与C厅A容P应M衡板量息股胆票绿系诉统尿性镇风俯险恼的β系处数蚀的缸公裁式差极者为韵类泥似良：（5扇.膛1）如班果垫：（1）RM圈,所漫表寺示五的枝市孩场晴指狭数椒组陶合落与帽我董们税用柔于皮套挡期慨保者值胃的伍股些指肃期礼货辩价卸格解变木动渠一寄致巷；（2）仆套蔑期怜保限值边期移间廊，团被违套股期帐保葱值锤的奴股滤票获组蓄合坚的β系姑数丽能还很滴好通地亮代仗表赖其扫真绩实症的拜系袭统月性键风桐险扑，好则β的歌确教是允股荣指娇期徐货蛋最肉优交套鄙期垮保漫值墨比经率凡的围一咱个铁良妨好阳近由似五。【娃案绝例晓5吹.堤1牙】痰S床&援P椒5胳0弹0竖股恶指齿期逆货阵套铁期仪保出值假东设坝某通投屿资步经箭理刮管斥理殖着殊一甩个门总橡价斯值兵为巡寿4乖0高0阅0他0筹0暂0稿0泰美叼元落的欢多凶样吼化描股部票挪投炒资抹组育合尾并岂长径期炎看会好坡该消组亦合聚，嗽该乱组掌合投相劲对衰于刊S缠&乖P丑5挤0判0钉指奶数巧的柿β绩系抱数寒为尼1蕉.料2乘2座。欣2踏0认0繁7李年蚂1替1更月透2公2凉日善，霞该壁投率资笑经倘理麻认叮为欧短输期纠内仓大仁盘表有骡下泄跌下的稍风世险德，况可部能优会窜使非投莫资轧组绢合像遭灾受批损调失形，省决两定哄进葬行株套芹期牲保孝值顽。假桐定忠用卧2白0乞0述8聚年多3锻月门到赏期般的聚S缴&验P尊5斥0析0映股凶指这期子货压来旷为破该摧投节资蚀组筑合斤在有2础0凤0闷8悔年呼2研月泄2镰2尚日拉的表价始值颠变趋动鸣进宪行夸套骑期胆保涨值擦。名2尼0饼0栽7劳年匆1俭1乐月肝2炒2鸣日锯该罩投级资逝经逢理幸进拖入侍期培货码市执场停时僻，速2优0胃0李8使年瘦3惊月纯月胀份因到话期寨的超S他&在P制5殿0慈0叫股裳指暴期语货斥结班算棵价缠为锐1拴4成2慰6部.方6胁点昼。辩如左果候运谷用船最杯优递套六期促保痕值棉比饿率想并豆以字该小投敬资指组气合跌的勺β父系扔数碧作某为厘近亚似纲值旬，定需律要知卖姥出坟的辽期劝货混合唐约壮数惭目删应滩等乏于当烧前露文束所拨述灿的狠两详个烧条隙件渐满唯足惠时粒，错运银用β系独数痕进胶行养的碗股程指灰期疲货欲套亲期差保馒值驼往畅往您可拖以懂使辩投刮资蛛者咏的名整漠体仓投醒资暖组炕合虽系绸统菠性劫风格险游为古零牵。假疏设涉某剥投提资夸者削希佩望精将艘其旁原屿有诞组熟合化中权的婚部纠分影股备票商转萍化脊为缸短豪期事国渠库化券邪，房诚她次可速以哈利撕用诞股闭指掏期似货策而衬无美需见出悠售碧股兔票帆达亲到臣这拉一绵效垂果须：盆保纪留炭该婚部坏分向股商票线，鱼同组时还根帝据β系针数为出冷售盼与对该寨部掩分鄙股钢票柏价昨值斯相利对金应瘦的彩股丸指鸣期用货什空萌头逝，券就蚊可没以南创统建跳一勺个罪合尾成烦的惰短竟期厘国毯库寻券凉（S伞y嫌n蝴t怀h触e垮t必i饰c椒T伐-哀B柏i妇l本l）轻。股善票亚多夺头摩＋叉股截指张期耻货守空差头货＝狸短什期蜜国南库菠券击多挺头反霜过港来帆，有投叫资猛者匆同门样亭也港可牵以针利库用饶短淹期河国搬库美券条的重多捕头悠和给股应指韵期唇货垒的捕多愤头尚创池建谱一谜个采合傻成钉的捉股吸票呼组己合拉（S演y垄n健t辩h雀e墙t概i富c晶E祝q产u因i伸t猫y碰P态o毕s欣i期t字i遵o拳n）邮，遗达帐到他将旁原渗有初的乓短猪期昨国直库欧券防转但化运为亏股锣票范组胡合色的拣目矿的爱。市完场惑时绿机剖选滩择各的口一边种谎运阶作元方肚式水是翅在羽国符库拜券酸市建场悬与难股任票净市摧场弊之术间夏来按回叛切棉换享。议当格市金场致上奋扬榆时去，奏市笋场快时令机衫决墓定盯者芝从歼国某库晒券章市秘场来进混入桌股疼市压，狐反缘瑞之偷，湿把桂股绕票栗换额成喉国摔库掀券浮，翻这塘样摄就届能钟从赌大衬范桐围剪的恒市弱场量运尊作吐中隔获厦取危收乒益罗，繁但断是轻，醉这门样斩会晓因冈为猪频叙繁挪的引买招卖挺产桐生药大粒笔矮的寻经惨济寨费充用认。周更肆好产的蝇办大法城就崭是遗在跌投烤资娃国检库截券总的粱同割时卡持简有揭数控量叶不识断咱变斩化味的吩市基场必指慎数膨期沫货肃合锋约接。具贵体刘就悲是醋：某牛交市研时运，系建岔立赏大脖量滋的破期裳货丙多摧头什，详如桑果航一迁旦蹄预骆测改要悠转机为运熊迹市叫，拉就搭可随以垄便兴宜饱快吨捷陵的凳反吊向惯冲港销始这温些诞头惰寸滩，长与优在事国已库蚊券裙和极股休票势之纤间村来浩回够转勾换告相萌比论，凳他历们懂只种要浅买洁进鲁并旱持印有饭国蜘库紫券彩然贞后吓调砖整筛指仙数凤期交货术的得头颗寸迷就安可榆以讲达尸到井同抓样句的俘目当的否，愈这狗样雷可治以恋使颂交饼易揉费胞用盐最纯小贩。桌这末种付市讽场摘时稼机红选急择巩技块巧它的指一阻个觉优雨点稍是坑投遣资衣者降可递以看把呜市寇场逐指炎数枯作弦为请整补体赤买贤进投与腔卖邻出朽，舞而痛在际现页货译市胳场矛上谁，沟则降会记要甩求沟同堂时贺买脂进饰或锣卖银出讯构等成板指眠数狱的胜所敬有嫂股蛮票川，惯不花但思技条术贡很愁难备协恐调乏，臣还开会凭导恶致轻操兆作识时岩机成的黎延旋误样。可臣以毁构摧造惧一剑个纵与懂持惰有各股牵票晌指诱数奖资蛋产培组县合勉的坡收卧益棵一旧样撒的面指惰数摔期例货筝与共国咸库捆券够的坦证补券纯资观产极组肥合泽，汇即骆：买父入足与社你娃想王购锈买武的捡股潜票本头讨寸剪相划等昌的房诚市抱场细指淹数道期丹货屡合厘约社。似如跌想醒持文有1乏0敢0彼0美钓元揉乘形以池标胜准垃普戒尔5出0丘0指倾数狼，识你慎就昆要垄购涛买逆四班分御期蠢货要合依约制，桶因众为吓每衔份兆合毙约竖是2假5厌0美洗元械乘舞以喝该忆指皮数海。把煎金园额磁足判以呜支堡付载合沿约师到制期压日软期历货陆价束格肚的桌资石金路投筐资偿与歌国裂库涂券宰，吸最蜂低拉投医资搬额级应扫该梅等禾于顶清怎偿积合治约预所缴需罚支眼付饶期钞货庙价纯格娇款姥项似的拿现冶值轧，会这钩样今，磨到故了妥到候期头日漆国足库负券弟的伪持乞有涉价漏值燃将淹上浸涨江到府与解期苦货尸价河格妖相伯等昌的逐水坡平价。【例】假浸设黄一济机拜构佛投御资犬者辨想惹在顾市你场磨上厘进供行停为欢期篇一浊个哲月锋的4房诚5限0侵0万燃美艳元弱的帮投绩资厌，启为慢了段使钉交谢易弦费脏用围最晃省毁，皂他津决矩定半购愧买您标酬准郑普炎尔5住0票0指生数游期缓货秃合梁约耕而炭不线是你真忌正茧持苦有芳股尸票就。卷如掘果趟现渠在模的缠指献数侍为9肤0饿0点劫，1个遍月夹期肤的依期集货贝价识格酒是9夏0贪9点持，虏国采库拴券宪的顺月晚利述率1睁%。则音该扮投松资裂者动需疑要吐买眯入2哪0麻0份指合牢约厦（冒每敞份昆合苹约诸相胖当片于享价累值佩为2券5红0飘×营9神0质0戴=炭2柿2汗5硬0盘0错0美庭元融的净股镰票胜，4卧5眉0旧0鼻0拢0删0归0昌/苦2眠2鱼5务0辨0贵0撕=温2脖0根0）.他数拥富有暴的每多鼓头竟头枪寸5续0漠0互0定0羡×指届数背（2石0励0厅×络2发5毛0摸×指路数倍）匀，桂为怪了荒支鹊付秘期喊货街价雹格蜡，支投责资保者奇在顾国讯库摆券劲上核的狱投落资群额挂必固须农等贺于5陈0损0帐0香0奏×期相货糖价架格庄的络现效值宇，蝴即5帽0纳0模0伪0最×（9笔0励9衣/真1沙.礼0役1）=弓4搏5貌,细0址0牢0恰,劝0苏0渡0美守元聪市影值猪的稳国崇库话券筑。到窃了陈到成期旧日义，百该遣综位合抢股石票翻头疗寸旨的厅价卖值框是：海（境见荷下举表院）ST到翻期亲日量股剂指眼价籍值金，F0原西期仔货深价录格一般情况（每单位股指）数字1.合约收入2.国债收入合计ST-F0F0ST50000（ST-909）4545000050000ST合藏约在到抗期住日排的增总澡收厘入畅与午股侨指稠价精值底成伍比测例3骗.改岛变策投讨资遇组胞合帜的活系榴统沟性析风省险洲暴看露投全资衡者扛可悟以婚利蒙用息股门指赵期啄货选，瞧根晌据剂自厦身壳的刺预向期馅和积特妙定局的典需韵求旨改榆变日股欲票幻玉投柿资喂组减合寒的β系史数聪，隆从巴而将调典整拴股游票痰组豆合这的亿系舅统项性熄风岁险虫与止预犬期亿收侮益丽。设虚定蚕股约票缓组聋合昂的粥原β系架数娃为β，妹目呢标β系央数露为β*。赞则查套剩期敏保介值晌比的率恭就勤应钩该馅为β*-β，触需匠要规交好易袄的刘股孟指响期毒货籍份补数鹊为（5语.猪2）VH和VG分奥别葵代钩表班股亡票煮投愤资捆组扰合便的国总祥价泄值渴与爱一防份眼股扑指赶期瞒货舟合扇约沈的重规咏模汇。当β*>地β时再，哭意悦味鞋着洞投催资酿者归希台望董提衰高潜所吐承括担君的消系介统件性翁风穿险尘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