企业上市的利弊流程方式具体要求及常见法律问题

华南理工大学工商管理学院EMBA班专题

企业上市的利弊、流程、方式、具体要求及常见法律问题

主讲：陈长洁

广东省律师协会公司法专业委员会副主任

君合律师事务所合伙人

2011.01.目录国内资本市场分析及展望企业上市的利弊2企业上市的流程3上市的具体要求：主板、中小板与创业板比较415IPO还是借壳上市？67境内IPO常见法律问题分析境内上市还是境外上市？市场意识和企业家精神复苏技术进步政府管理能力的提升人口红利城市化工业化劳动力素质提高

经济效率的持续提高

丰富的劳动力供给＋

高储蓄

宏观经济持续性增长经济持续健康增长为资本市场发展打下坚实的基础一、国内资本市场分析及展望一突、辆国侨内柿资味本结市观场穗分终析往及助展挣望中扑国单“免资付本趋化缎改察革点”猫的惯空份间怜很算大“造资宣本卡化贡改度革亿”译是禾过胆去碰十娘几玻年娃中旬国省人喉“允钱扒”静越胶来制越莫多野的膏更骄重行要滤原桌因化。美本国破经私济贝与做其健他桌国蕉家备的谋差通别满不阻在煤别耻的负方怎面哗，雀就捡在矛于叹它预有忘着堂让闷任疫何仁资崇产弓、蝴任机何切未卫来租收津入盆流午提膛前恐变降现器的稿证谣券砍化跌、吹资而本兵化遵体似系龄。美雄国蓬股央市乒、驾债炒市笼以期及竿住总房唱按鲁揭稼贷级款悟分诞别夸是惭其戴G涉D判P沫的举1森.滩5薄6布倍觉、顽2挡.贞1猪倍垫和膀0评.趋9觉倍质，亩中臣国随相他应县的尺比画值们为懂0蛋.安8遇倍爷、镇0侦.拿0菊1肥倍拆和尾0财.栋1苹1庆倍坛（斗2胁0辨0爸6切年缠数微据遣，屠目映前搬中酱国设股仿市炭总垫市策值下与责G虏D提P卵比充约典等牌于来1殿）挪，呈所共以街中践国框资锡本字化调的呼空距间熔还嫂很尾大遭。—湖—退—江—酬陈拘志探武谁《肃金刮融省的裹逻挨辑无》金乐融旬创举新呜将驴推孙动践中劫国粒资酷本收市赢场狭持尾续泊发善展海：牢2孩0缎0获4脑年董中享小足板助推当出识；妖2秤0伯0五5术年效股愤权沾分哈置样改奇革远和也权汪证先发披行挠；眠2喇0淋0向6守年刷以动来谣众革多吧非面公变开吃发万行可、火资律产酸注协入宽和负整酿体雾上研市土的软案世例趟；奋2渣0诉0虽9荣年震创料业挣板刻推有出丝式；军2尖0决1倦0狐年货股义指枪期框货饭和伟融急资图融云券袖推含出球。箩制闷度伪+愉人国才中射国加证浩监伟会将发印行幅审仁核倒节铅奏归加至快北。一矩、固国士内渐资哭本婶市啄场炉分扁析切及俊展态望未部来妨几侧年如中石国I澡P受O市密场况预颈期高彩速再成吃长引的使企巴业茧具剩备洲上滨市恨条袖件介后惠，千进饺入虎证蜜券级市镇场目造前第，兔国口内板许格多俗高渠速遵成检长注的烘优虚质住企语业茫，周对柳上俩市星一咏直士处伸于刑观迁望库状仔态歉，睁其痰中恭一碍部香分克是污没出有抢下尺定叉决柄心膊去春做救，仙还你有巡寿的洽是魔财砖务氏指桑标创暂暴时将不携够牺上栏市条条魂件孔。复随骆着化证轧券丝式市宪场乓持冒续帅火奏爆两体茄现城出仇的语财赚富陈效创应摇，撤以添及乎由贵于涨企均业泥利墙润篮不侧断捡增涝长凳，驰会靠有黎更和多夜的徒企薪业偶具丹备I森P励O的衫条规件誉。大抛量苦优晒质映企僵业笔经烈过岂规怨范炸后街将尽在呀未勿来协几救年逐进茎行I娱P吹O目六前涌，巧国样内脆有悄很荣多袍公牛司重在巡寿财做务叔指巨标晴上陪满予足I业P医O的气条撇件券要历求父，颈仅聪由顷于轰曾案经肌存誉在之一圾些坡不贫规圣范养行必为孟或酬者妇与灿上个市伯条阁件俩不斤符去的盈情淋况恰，樱暂尸时启不线具财备尚上病市编条默件傅。吼随脖着锡券甚商示和发相蚊关秃中资介夺的揪介到入替，惰相颂关饲问趋题帝会返逐障渐这得殖到酿解狼决飘。外手资岩企岗业A股吃上纺市缠的牺政骗策雪已虽经属放帝开进，炊红拘筹兔回站归宰、椅外猫国葛公溉司聪国称际料板坊上毯市图也验将孩逐银步膛推散进政。总塑结哄：挽预顿计圆未演来追几甘年运将牵继新续烤是A股I贤P困O的株高挣峰湖期溉。二抹、蕉企排业区上构市藏的俱利企弊（演一拢）薄上再市唯的还好傍处1边、奸低舒成城本劣融开资企益业仁上码市谷成溪功务，袋首默先械可况以爹直滴接危获裳得挂一石大猫笔莲资炊金刑（跳无羡须司付客息相、蔬无泻须揭偿投还帐）愈，真是耐企喇业云摆香脱字资娘金找困市境它最面有某效添的宫手寒段救；拒其雹次凉，垦上泽市支后应可悲以筝大膜大跌增毯加蔬金著融播机弹构拾对股企凶业贵的凭信满任骡，锦使认企刮业陆更之容怜易贪获制得才银笑行告贷奸款源。更灭为帖重炮要眨的流是使，清企磁业胀一溪旦音迈袄入薄资梁本闯市孕场绕，俘就庆可嘴以肝通驻过娇增叠发泉、寸配狠股震、做非赵公张开悉发掌行现、见发后行鹿可衡转贤债堂等扯一救系休列凯方辜式狗，墓持家续牲融漏资耀，辈做超大掌做构强凉。二降、皇企乎业惰上惧市理的拐利悦弊案毅例址：匹苏剪宁徒电吃器2改0愉0阶4扇年械7基月忌在忙中些小备板起上它市板时坏，尝首劳次齐募植集背资牢金榴实疾际线上伯仅暑4盯.山0具8隆亿瓣；获上诞市状后庄，摘2许0祥0耀6岛年美再脚融架资岛1谋2倘亿猫元绵，蓝2时0括0潮8训年认再枕融数资容2泼4歉.雾3标亿排元撞，驾2昌0鹅0朱9痛年任再词融弃资给3闭0独.嫩6耗亿罗元钓。陪据唐此正计虹算吗，召苏拔宁太电映器凯三熔次冷再财融敬资猪金朽额焦达富到葛6权7榨亿翠元背，溪是唉首耕次靠融错资硬的桌1召7搂倍洋。二签、鞭企灾业逗上缸市词的陡利械弊截暮至2字0落1临1年1月1四3日泡，赖苏林宁融电拐器童总带市坦值胖达9朋1投0膝.钩9腊1亿助，往为米中配小超板秋市欲值队冠论军夜。苏裹宁榴电奴器倍历喷年凡融显资钓情南况芦表搅：二午、垒企忠业湾上换市秘的封利店弊案窑例族：指康俊美搞药萝业康枣美僵药甲业豪过椒去除的质三荡年纹创逼下花中笔国面Ａ御股照一警个腹再总融乖资洪频伟率峡记展录呢，双就载是毫2坚0输0阴6宣年务、卸2依0怪0握7图年振、平2至0拨0暴8车年横连急续掏三松次娘再杂融猪资看，闭2碍0鸽0遍6摇年良公悠开睡增攻发焦6轨0恶0发0吵万机股机，代净泡募半4脂.垃8枯5克亿约元妇现枯金偷；隔2依0束0队7本年尖公跃开鸣增杏发维7测1怠0咬0粉万梳股蒜，顶净讲募佩1蔽0晨.肿2绑3串亿含元术；闪2全0彩0疾8帝年畜再单次捉发督行保可糕转颈债节9政亿河元鼠，韵净购募盈8编.俱8壁7爹亿桌元嫌；弓2腊0觉0卫8厚年傅权瞧证暂行露权仇募穿集饿资殊金县8催.乓9碧亿握元妇。跪康骄美执药腐业狮四筝次矩净尽募萝3衫3草亿动元恨，协而猎且胆连储续蒸四勇年泻每堵年蹲成懂功本募闸集想一利次阿。康鞭美锦药汪业会总乳市被值拔也衣从挺2济0帅0穿1王年堆上俊市世时树发缩慧行阀市伶值太不乔足糕9挨亿术元报，罗跃讽升梦为宾目腾前脱的述总浓市边值3纷5毁9切.橡2尊7亿而元誉。二崭、柴企近业蕉上雹市谋的余利索弊2新、切财旦富券增盒值能、践未沫来喷收超入疯证贪券来化企珠业池上费市吃后叶，皆企米业移的出价禾值芬依箭据毕股钞票奥挂懂牌灭价单计料算寄。渔我蒜国荒中阁小倾板没的责市谋盈用率拿最患低席时盖都豪有修2饼5揉倍母左右右鼻，博最奏高未峰宣达涝到虫8吼0蠢多童倍麻，节成沿长闪性混非丙常啦好廊的历企炸业辈甚丢至艰可臭达炭上质百夏倍声。弄假赢设劲一导家踏高苹成敏长壁企纽奉业暑以墙市龄盈映率毛4表0锻倍呢估绑值阿，济则蹲净楚利裂润葡达梁到逗5序0期0卖0稀万莫企向业书价需值今可及达阁到恨2奴0且亿贪。近话年宣来畜很映多片企菠业圈的搁上涛市那都键造饱就轨了菌一钳批链“琴亿晓万扑富慨豪肥”话的堂企华业脾家大及澡一怎批遗“救千迎万最富浑豪匀”厘的晚高朋级怀管钓理凶人废员炒。二砖、零企滨业疲上苦市枝的壮利参弊案各例介：轨九塑阳肥股砍份2论0赔0候6派年念净渠利权润无4雪0道0环0化多宫万快，猴2款0断0寨7输年稍净乒利瓶润剑暴并增参至响3庸亿雪多自，弦公副司扁随蛋即驰上激市步，迹2贩0丈0袋8辰年帐5究月消上村市情首旷日品市驰值惕即册达僻到筋1柏2单0祖多尾亿封元让，溜除勺公姓司勤几库位夺创超业间元杰老鸡财哥富吩大往幅熄增先值挽外慎，昆1摄6槽位理公歼司兵高贷管怖及抬研麻究脱骨忌干喉人封均滴身叮价伸达半到唱9锐0变0之0疮多砌万背。二得、陕企挥业舞上同市域的筒利婶弊案若例庄：夸海利康障威花视海袭康领威让视叮2漠0猴1钞0袖年而5脱月闹中掀小挥板享上吩市武，剧第歼一相大仍股棋东畜为便中觉国似电彻子卫科汉技纺集控团耕第雁五勿十吸二胸研带究友所壮，亿第育二沉大纺股染东匪龚喇虹往嘉唱（伙天语使鸡投臣资逝人旁）火，日2尺0村0素1暮年席底鹅投乳入昌2挖4行5牺万席元迟，琴目践前沙市修值杠1丑0窑0眨多尼亿僚，清投棕资姻回填报绕达上3绑0繁0因0瓣多圣倍捐。核谱心酿高呜管递胡森扬洽忠休持拴股困的胖市盛值毕超侧过介1果0压亿龙元歼，盯其营他储1伏0套余站名信高女管灿持磁股弃的掉市灰值训超思过贯亿当元。二远、均企啄业都上繁市厘的首利睡弊3雹、后树路立痛品糕牌王形搭象沉、流拓拨展幕市粪场刘、绕提日高炸企栗业捡家撇声世望案级例目：虏苏倡宁极电顾器苏爽宁裕电捞器竖和纯九纤阳窑股奖份答在刷中星小挨板科上泰市到，款是跳实陈现牙其霜跨经越监式年发测展伸最胶关映键创的匹一控步钥。箱苏午宁向电誓器碰上鞭市供时意市歇值监仅它1衬5旨亿工（钳按准首诱次串发医行谷价云1片6否.误3半3菜元见计拒算桑）猜，桃经钥过6触年剪多的嫂发升展横，闹目腥前砍公荣司晌总浑市奇值9尤1慰0多倍亿眉。二扇、厅企雁业武上器市光的返利乐弊案捏例遍：绕玖浊龙吃纸叔业玖瓣龙者纸距业源（喊香策港通上喝市她公兔司武，该股叼票叔代依码刑：奶2甩6羊8杜9辜）痛未紫上廊市筛前概是平一泥家耽仅拳有鞋四瓦亿衣人刚民保币谊规磁模凉的裁废车纸锯再猎造趣商墨。孝四蓄年不前犹在滨香陡港扇上刑市返之骨后敲，杀企逆业融的四规豪模断持希续把扩姻大挠了闲三呈倍遮，魂业眯务阴覆省盖拆珠竹江顷三文角锣洲港、庭长醉江愉流喝域盆、友中糖西曾部搭及萍北抢部英，早现撑已架成愉为没全倒球胆最变大姿的竭箱倍板斥原该纸如产果品阵生晶产加企此业锡，汪规械模柄已百扩甩充滴至隐五阵百损五钻十将亿说人第民帝币绝，呜并摘于咱2碍0脱0扁8矩年青5桂月茅通梁过乳资纳本陪市棍场午完流成姨收板购公越荐南种造孟纸渔厂斩6鹊0纺%傍的摧控录股轧权侨，慈加座快它占忘据抹越足南治、述老晴挝命、睬柬跌埔轰寨怠等荒东帝盟硬市埋场幕。二辅、岛企齐业乌上储市充的武利艺弊4掩、泡利绞用睬上绑市临公型司价的鱼平牌台掩，划实伯施径并要购目战泄略一崇家跳上想市朵的攻企甜业乱可晨以锯通棉过椒发呆行提股识票雨（严而精不哨是耐支误付猎现恶金距）物来疗进泡行阵合耻并餐及鸣收轿购砍其劳它悬企宣业碰，闭以逝达破到肺扩平展扬企丈业嫩规久模碗的资目农的抗，队甚央至佛借年助胶资浇本厌的伞力顺量腾实锁现疯“难蛇猫吞姜象讽”拆。2积0慎1盈0目年旱8政月呜2摇8补日神《她国渐务尚院甲关恭于杏促腥进球企毒业据兼仔并颠重烛组化的太意鹊见》恢：炒充滥分旧发卵挥韵资沿本侨市谁场觉推尼动静企树业氏重哨组种的曾作绕用袄。籍进兄一归步速推卵进品资锁本转市背场扑企润业冰并猎购昏重倾组头的丘市莲场粗化运改样革南，息健摩全抬市么场电化宴定枯价跨机吗制弦，影完胞善乳相亩关歪规筑章翁及桌配殃套既政演策驳，义支购持所企帝业富利骡用弯资誓本斥市肾场蝴开袄展咸兼辽并低重住组闸，吃促腹进夏行榜业杨整坟合块和山产卖业剖升迎级横。曲支兽持毛符蚀合现条醉件僵的逢企结业奥通独过罗发豆行直股圆票既、溉债傲券些、姨可牧转防换拍债烫等齿方备式落为同兼伍并将重信组阻融吴资箱。趟鼓氧励弊上瓦市吊公伍司君以胸股慨权披、采现克金推及滥其称他陶金伞融叛创穷新偶方桃式趣作屈为舍兼血并嗽重多组堡的趴支从付者手进段老，删拓肤宽爆兼爱并铺重恳组尽融估资商渠典道警，言提执高距资蜂本浊市炭场顷兼赠并广重施组往效士率忙。二展、插企染业谁上从市泡的晚利坛弊案府例杰：器“广缘瑞州谨国股光”途收岔购矩“估美鞋加而音辱响疏”2冠0葱0扬9痛年决，袭广窜州症国灾光凳（仰0铸0烧2崖0晚4殊5扎，哗S穷Z仓）超以料不起超规过嫩1奶.钓0稳8裤亿许元把的称价贺格甲收只购卸中知山参美揭加驼音梁响技发货展案有依限伍公爱司盘（摄以覆下粗简修称翼美前加煌音煎响坏）锋1愁0本0板%聚的敞股半权偏。诵同吧时起，脂公坟司严控顿股患股鹊东层广绒东角国辟光滴投惠资炭有剖限轧公魂司带（彩以躬下牙简妄称污国疗光怠投客资辆）冬以港协衬议迎转寨让蛮方殿式巴，印向桨美斑加吃音惑响存原芦股刺东途仇陈锡碌洪包和校中萍山富市赛联涉成爆投蜘资抖有兔限指公漏司谊转六让勺广续州殃国当光籍1膝0召8置0姑万诵股挠股丘权阻，漂转选让喝价慨格结为器每职股挣1母0法元覆。收奋购脂完派成有后恐，兰美景加意音君响欺原移股例东撑承佣诺房诚2恒0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