衍生资产定价之期权定价理论及其应用概述

第十章衍生资产定价：

期权定价理论及其应用期权定价的技巧被广泛的应用到许多金融领域和非金融领域，包括各种衍生证券定价、公司投资决策等。学术领域内的巨大进步带来了实际领域的飞速发展。期权定价的技巧对产生全球化的金融产品和金融市场起着最基本的作用。近年来，从事金融产品的创造及定价的行业蓬勃发展，从而使得期权定价理论得到不断的改进和拓展。所以，无论从理论还是从实际需要出发，期权定价的思想都具有十分重要的意义。1筛.幼一含些薪基折本昼定垃义例既子裂：投址资独者糊B和诵W弹计久划南签疏定辉一绞份杨合桐同克：乓现跳在冶B嚼支悠付问给贡W备2蒜0喇0灿元股，谦交仆换习条械件眉是赌在物接爹下吸来尼的夫六赚个捉月雅的辜任诵何纺时剧间电，好允要许经B丑自饿愿探从尸W羞那转里鲜以时1子5吩0招元华/嘉股潮的毒价竹格里购蛋买赖1影0由0公股摇I畅B限M箩公闹司被股叮票忙。第I另B算M怖公壁司肺股乞票津现伤在夫的梅价群格印为搜1鸭4泽5蜂元程/加股伐。线问抵题枝：B和摩W素为敏什泽么深都使愿絮意衣签商定工这监个抄合抬同仁？B佳如扔果议不扁支搜付死给客W去2需0座0揪元刑，狭W充是伟否站愿站意清签受定铜这付个危合株同闭？例还子暂：投踩资免者乖B和稿W休计途划假签滋定捞一盘份眯合央同恢：么现替在冠B蝇支波付冠给隆W看2练0蛙0肿元出，微交须换次条径件边是临在孤接亲下伍来稀的箩六游个胀月号的舟任虹何拳时呼间伤，绵允芦许臣B撒可叙自禽愿挽以允1脑3面5萍元搬/伐股待的骗价坐格巩卖语给栏W枯1秃0冶0统股斧I妇B愤M啦公恼司苹股爬票间。裤I厉B资M射公锤司续股绑票陶现怒在津的泻价辉格引为面1影4堤5枝元染/策股父。敲问宇题慎：B和奥W脸为好什集么捕都腹愿氏意总签首定贯这葵个禽合致同久？B躬如肿果芝不丘支姻付秤给棍W处2浇0悟0睛元爹，零W输是柄否柔愿顺意晌签圣定知这对个扫合弯同忘？看辩涨乐期信权输、谣看奔跌胖期蹲权一啦种蔑期虫权浑具察有醋四隔个败特独征枯：1刑）这贩种栏期海权届能淹够递买甚（章对廊于降看目涨类期需权挽而柄言抱）牲或变者求卖白（辛对贷于具看首跌帽期赏权房诚而变言帝）仇的瘦对惜象瞒，勒或庙者凭说左，堂合鲁约缴是伞关满于誓哪随种述资徐产存的使合窄约敌，糟我同们喜称欠这因种碎资写产朴为标诸的职物(桶u贩n择d闭e芝r绪l鼓y肉i孩n登g批a柏s葡s葬e呆t隆)巾。以逆股柜票色为谋标敞的拜物触的稠期璃权治，订每陈份引期写权漆通乡丰常拍包逼括婚1阀0竟0屋份拐特贪定侵的些股坡票奏。要例累如拘，热持呜有杯一予份芬以透I息B森M甲公替司很股忌票耳为银标液的拴物朝的另看改涨渗期页权弦，豆是换一衡份卫可暂以告买挑1自0树0限份观I们B蚁M忆公衔司凶股圈票浅的梯权万利描。2煮）雹执抹行悉价牵格(万e茎x愉e境r侵c退i造s边e遣p柄r幕i鸦c我e厕,快或艺者阁s沿t绍r气i议k趣e米p致r经i独c芦e插)彩。这想个开价炎格镜是字执济行续期脸权叛合秀约芬时照，些可狮以截以翼此弊价鹿格乳购蚂买禾标缓的泪物穿的偷价化格悼。爬对方于庭以华I筹B拘M佳公都司吼股欢票洋为核标纸的洒物撇的离看搂涨职期痰权娱，诵如励果钉执绑行每价漆格岩为局1之5称0蓄美兵元帆，棍则贫在能执乞行印这刺种姨期辩权端时宰，殖按股每肉份布股播票冲1坏5留0填美鲁元知购红买光。3陵）宣期佣权兔有纺效凶的艘时倘间使区矛间佣由孔到啊期韵日(槽e李x傍p招i兰r羞a堂t傍i倚o庆n煤d帽a板t笼e符)贼来两确盏定橡。这谣段孤时酿间布区分间抗可迁以诊是予一嗓天菊、顶一现个获星哨期确、寺或匆者殊一秩年剃。驻以笔I挖B循M打公斗司谣股振票形为勿标壮的乒物源的锁看敞涨债期璃权律，愈如方果悲到授期沫日扇为寻六丧个央月件，跪则县在锐这赵六枯个远月怕里锐，星这吼份澡权全利纲都脖是填有尊效疮的舟。4把）象期股权荐应片该希包洁括托是巨否慢可辨以凯在耗到红期貌日前之陪前钢执吸行婶这北种喇权渗利嘱。如医果减在姑到辨期始日昏之王前稀的耀任湖何糕时燃间泳以哲及辟到晨期冷日们都丛能雕执厕行驴，欣我迁们裁称迟这雁种澡期填权喝为美足式牵期甜权。墓如饶果秒只董能乌在令到编期踩日非执弹行将，六称伪为欧顶式器期关权。美饱式宜和焰欧吓式奸这驱两什个拣名恩词上曾卡代呜表饺了视以常股营票律为刑标异的归物辨的珠期鸽权马在手美帽洲禾和佛欧止洲治的静结接构幼形鞠式灿。馆但织是虚现括在尸，端它酬们厘已慌成啦为次反泰映们两罚种纯不码同咱结洲构枪的捏期馋权萝的筑标必准夜名坊词期，沙而农不句管胁期页权炮是匠在薯哪皂儿喝发通行问的尘。看萍涨磁期冷权档(育c枝a次l摩l攻o蜡p腥t宾i胞o型n横)闭、猫看置跌逐期爪权政(越p件u翠t营o洁p蓄t痕i傅o傅n饶)推、扒鞍摧式扣期判权维(推s忘t阵r拼a羡d供d日l富e捡o铅p缠t赛i狐o经n师)勇、水蝶站式锻期骑权析(傻b碌u哑t指t岂e净r泼f运l柴y顿s担p调r诞e仓a眠d净o监p特t郊i芝o汇n吉)弊、横实紫值始期肤权侦(机i比n狂t迅h音e驾m暑o怕n衔e土y描o醒p臭t饿i磨o之n逐)迎、薪两朋平宪期任权持(止a烂t准t李h堤e趣m施o浙n假e之y长o田p素t拌i扬o屿n糠)财、汤虚陪值致期魄权承(须o竖u师t嫁o呼f疤t栋h嚷e粪m糊o烈n步e朗y辞o阵p太t轻i观o些n蝴)所雄有睬合攻约遣都沾是佩由卵看享涨殊期谎权烟、网看晚跌老期采权勿、渐股涌票缠和木债贵券净四超种雀基退本旱证倾券车构凶成拉地备。E缝x蜘o沙t钞i忧c径o笋p悼t选i彻o舰n教:A座s想i葱a浆n吼o斩p脱t急i算o富nB剪a棵r扩r证i玻e自r坐o叶p您t搏i券o谢nL习o愿o逼k膛b染a胖c绞k贿o坑p适t验i收o忧nC廊u杰r茅r雀e豪n秧c蛾y奖-愚t东r狸a信n坝s陪l腰a爱t不e透d熊o照p挤t召i念o设nB谨i超n射a醋r尖y膨o扎p既t效i舟o镰n所边有已股沫票辉期这权种合酒约测在狮标抵的群股筛票泳发例生匪拆刑股外或巷者扛分荐红凑股蒙的拐情帽况筹时僵，亿执预行惠价核格樱和爪合睡约仓中碧规派定辰的版股甜数蒸都番要炮作姑相泻应芒的摇调杆整隙。例碎子肥：芦假托如帖在钞购洲买尽上爆述筝期棚权需的跟当真天幸，绕I黎B陕M疼公称司像股饼票喘的阵价邮格低为杰1嗓4葬5录元敲，龄第衫二台天碍，援1守股读拆迈成吨6梨股鹊。肆股窗价方变梨为根1傲4火5忧/御6且元券。期舰权像的奔这姐四胸个痛特稳征镜—友—拾标鹿的陷物买、贩是抢看食涨吹还即是富看哥跌肺、工执口行抵价缘瑞格询、择到捆期东日巧（耍包开括乐是御美艳式坐还挪是造欧皆式杠）亭—忌—鲜说梢明映了回一满种夹期袭权乡丰的突各蛇个障细泡节驱。期纹权哈是粥两赵人声之恩间腾的碍一鹊种捕合留约唤，换其锦中缝的掀一头人轿给仔予而另亏外搏一扫人乐在俱规遣定傲的些一牢段胁时锐间告内自，泰可话以堵以险规首定科的乒价绢格涉买蚁或问者其卖改某陆种怜规姓定举的茧资凝产央的粘权萝利柏。获腔得派权膜利坛的叉一划方须需障要茅做输出樱是素否拍接删受委该姿权集利栏的汽决相定鸽，奋我末们横称云这轨一洪方置为期舰权大的疤买谁者捏(o肚p办t五i赴o旬n要b创u千y粉)伐，塑因示为躬他揭需土要饶付险钱稻来神获傍得沉这贺种枪权昌利上。提银供衔权谅利毒的个一泳方昌称邪为期排权猾的域写看者(俗o勒p沙t纷i辆o望n市w鹊r规i敬t朴e牧r飞)菊。例缓如以，煌欧迎式贷看既涨悔期役权绍是乖一乏种娇证扫券膛，议这秤种放证愤券知给捡出腰了柱期点权紫持译有凯者能在协到请期业日拔以奥执奋行熄价杀格饿购沿买掉标花的摇物洪的泰权屈利朗。何乎时避买工看躺涨功期秧权般，把何疲时佣买友看俯跌谅期说权另？既迷然父期凯权潮的农持拔有离者源获明得眠的坟是专权缺利当而融不军需房诚要利承轨担烈什促么领义饥务欢，券他袋就途必岁须塌花豆钱致购敏买宽这犬个绑权扣利疏，周那桌么隔，公话平槽的旷价丈格隐应壮该接是傍多耳少优？这餐是回证盾券稍投化资需学挣研惠究促的核重昼要扛内莲容腔。2椒影棉响太欧灯式亿期另权励价恒格蒸的忘因甜素本孤章粉的朝主相要职目占的危：如责何啊确匀定克以注金谁融静证再券硬为偷标勤的侨物译的陵欧援式程期腰权田的鲁价厅格衫。在址整演个随一晚章势中迎假竞设驴：灶如竿果使无球特材殊聪说桶明叙，洽标涉的正物持在冒到蛇期气日男以尝前缺不秀支苍付病红鞋利粉。期受权备理贵论店之蚂所震以胶重眼要乖，候不淋仅惰仅纤因柏为西期清权槐在驳证插券岗市售场积结计构抽中晓具傍有擦重房诚要拔的驼作谜用挤，煌也题因博为痕期亿权金理伪论愿说糖明演了碌投锯资任学陵的冈基估本傻原陵理智被五提归高何到原了堤一杰个优新晴的害水懂平攻—鱼—瘦在槐以层动滴态员结探构底为廊基炭本吸结缓构狂的落经淋济杂环任境舞中棉应脱用逆这旅些射原馆理刮。假塔设止一闭种子欧字式姑看承涨字期身权和，蛋它外以状某恼种浙股碎票倍为税标旬的慰物蛋，赤该丢股仅票宿在爱时陕间t的劳价遵格迷以让表毯示胸，候期炕权弱的台执程行猛价厘格循为芒，器到街期纵日迫为柄，醋期向权拣在坏时抢间t的钥价贸格挖为印。第债一舞，票在蓝到嘱期宴日T，习期锋权坏的君价来值辣为够多事少滋。1兵）2棍）把渠期何权它在T时醉的晒价吊格箱显博示悔地踢表葱示表成果股拘票补价奴格勇的切函村数游。军这悔个任函屑数化如木下恼图蒸所绒示隙。状该俊图狐说坏明映当，损期勤权软的毕价常值驱为父零肚，捆当常时茧，纸期状权皂的感价侮值葵随卸着谊股爆票质价系格倡的仓增篮加齐而乳线尊性午增学加罢。例嫩子：期岭权纷不晶可崭能弃有柜负耳的答价较值必，画责态任崖有秧限轰金迫融裙工累具叮。图渡1沟看漆涨斯期夜权狂在攀到句期盒日踢的绳收渐益对敢于每欧誉式漆看含跌付期陷权煌而复言继，烈上遭述崖结甘果妨正温好枪反号过善来究。爹假赛设绞一甜种桨看速跌帝期坛权讽，吊它晋以师某渔种惊股糊票雪为摊标销的茫物层，伪该赠股度票桐在课时避间t的回价企格辣以绿表宁示提，痛期扑权狐的梨执曲行涂价创格评为区，参到贷期呜日积为T，展期愧权弱在医时恩间t的肌价逮格另为在次到利期岩日T，绞期沉权胳的灭价坏值见。1愤）2稿）把课期娃权村在T时罩的辈价逃格科显嗽示网地电表加示朽成席股困票井价勤格兔的形函盘数躬。师这赶个皆函见数你如宜下耕图度所最示软。杠该贯图蔑说螺明倚当，为期攀权暮的智价嫁值金为挣零智，播当纠时脂，例期笛权芹的境价芽值楼随像着结股懂票剩价甜格射的赵增吴加蓝而姨线闹性惭减段少名。图料2看持跌重期鹊权舅在饱到炎期箩日肉的凉收率益注丈意柜，汽看亮跌汽期岔权瞧在脏时袖的龟价数值咽是罚有兄界全的巩，能而沫看拆涨霸期惩权亚在奇时颜的简价法格庸是稀无才界佣的横。励相柳反册，周当节写竞一恋份畅看盼涨战期秒权利时遥，棋可音能桃的蜡损旧失即是双无兄界精的炊。期近权双的售写垮者蝇的戒收茶益看置涨示期碰权舰的档写敢者愁在妄到焰期批日污的咳收很益看狼跌庄期避权悔的右写剂者型在迈到捷期什日犬的倒收岂益对好于侍看水涨娃期驱权音而置言扣，态如衡果叮分各别源有、晃、，昨则伤称晕一谣份醋看闯涨积期批权爹分塔别秀为实咽值怀期只权(猫i圾n龄t午h元e湿m阅o电n盼e欢y姐o班p诉t驴i闭o耗n蜡)筝、两肚平筑期止权(德a私t鸣t示h色e望m召o虾n携e羞y催o炕p板t柱i扫o翁n前)医、虚件值杆期萌权(丹o察u球t短o额f而t扶h作e悦m嘉o偶n果e您y脏o貌p苦t药i竭o拍n幅)耍。凳这俩些无名锻称毙适谦用括于投任罚何晓时晒间孩，叨但抚在洒到抬期导日孝，冰这饼些怨名冶称男描挎述暗了额期惕权咬价秆值劣的读特惰征吗。依对讨于挥看悟跌锯期佩权沈，搭我化们冲也玩有执类喘似高的居名刻称土。第蚁二用，梅期寨权闲的迎时勇间踢价娘值注。即啦使侄在鱼到词期缘瑞日离以浮前姐的竟任盼何棋时绘间晃，妇欧汪式隆期纱权陆均锣有惯价训值革，逆因榨为途它材提奇供葡了巾将椅来健执浆行邻权丸利捡的滥可企能家性禽。例锦如冶，古以队G套M兴公拣司心股梯票燥为红标显的咳物裳的欧一积种贞期核权朽，老其抓执浇行搬价北格砌为忘4双0永美落元割，颗到训期梯日梅为恢三弱个葵月仪。雪假炕设驱G抬M痰公烫股亩票站现撇在富的铸价荣格选为伙3周7虽美僻元肾。降显镰然致，纺在芝接运下冻来摇的世三册个斯月逼中肤，屑该粪股乌票稠的船价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