衍生证券投资概述

第10章衍生证券投资本章内容期权投资期货投资期权投资什么是期权

期权（Option）实际是一种买入资产或卖出资产的合约。在这个合约中，合约的一方授予另一方在某个确定的日期内以某一确定的价格购买（或出售）某种资产的权利。期权合约，不仅事先约定买入或卖出某项资产的价格，而且还会约定买入或卖出该项资产的时间期限。获得买入或卖出资产权利的一方，是期权的买方，必须付出代价；出让这项权利的一方，是期权的立权人，需要在约定的期限对购买者的决定做出反应，同时也会要求一定的补偿。期尊权绣简构史圣挎经期耐权仿合富约此交栽易咽的翠最芬早灰记谜录可出坊现西在帐《营圣毅经部》爷中铅。哑为局了辜娶蚊到悼舅奖舅凝拉陈班任(练L散a炒b弄a顾n调)哲的缸女摩儿萄(出利摇亚跃、硬拉只结瞧)烂，止雅界各白(渐R执a配c纷h脚e专l薄J排a绘c斥o徐b栗)刘签棍订喷了固一味个楼“途期研权桑”麦协士议蕉—办—惨如琴果贸雅戚各透为护拉哪班盾工走作学7纳年宅，乎那思么埋他梳有腥权管娶暗拉古班施拉理结雅芝各鸭支慈付识的煤期习权菜费想为滋7孩年丑劳级动辣的鞋价府值郁灶金窜香束事雕件保锦证边批饼发隶商益在抹未警来急某斗一喜段佳时纳间朗内浪有姜权畏按结照色既乐定民的浮价加格揭从拜花煮农职手荐中跃购些买断郁韵金皮香必。C穗B漆O际E疗（龄芝锡加戚哥舱期半权卡交桑易师所1竖9旅7肠3龟.伪4但.吉2房诚6）期扒权宴的依要馅素标来的悠资雕产脊（险u科n旱d屈e货r变l章y单i井n汇g份a淹s工s咏e岂t鼓s呼）访S柿ST交捞易务头化寸咸多滴头瞒（朴b集u姜l窗l幕）肌买脆方空趣头绑（未b允e归a刺r杏）苦卖推方有已效很期层（裹t庄i垒m织e碗t涨o鞭e棕x誓p敌i班r砌a恩t疾i免o蒙n悠）普T执路行饭价毫（孟s迎t坏r筋i注k搂e惹p嚷r坚i味c倘e畜o撕r怠e下x蛛e追r灾c度i辟s腊e材p攻r仔i鸦c贷e贴）交沸割公价受格柔、厌敲敢定罩价沉X期通权迅费怪（雪o因p弃t哪i浸o浪n邮p蠢r藏e金m供i圾u拍m较）C界Pc惜p期遵权澡投硬资期宿权尽投壁资井分准类看蓬涨钥期那权讽（贤C渡a边l苹l冈o爬p撕t寄i减o岛n卡）幻玉，乏又帝称酱买辟入守期饮权猜，牛是恳期窗权贿卖筹方拍赋欠予绑期角权祥买政方得在刷未扭来份特隆定疲的资期榆限增内剖或萌特奖定倘的牵到详期印日暖以滨执息行迷价铃格根购随买伍一亲定狮数杜量芳标夕的藏资奥产娱的生权证利陡。看说跌歇期蹲权利（冻P篇u顶t消o本p先t涨i糟o贱n赖）信，葱又咱称添卖爱出差期泊权筛，漠是沫期响权疼卖周方蒸赋示予策期途权递买深方未在境未恨来镰特疤定额的费期送限妈内卷或抚特氧定刺的助到止期脖日歌以看执括行舅价逮格昨出减售赠一础定裁数脊量捡标树的夏资利产前的千权里利居。期樱权李投拥资欧均式刺期呼权屡（螺E驳u和r渔o玩p芦e蛇a装n剥o方p亩t圆i配o宰n蜜）瞎允奏许百期馋权灾购王买贸者缝在扛到落期兰日轮执垄行安权贯利丹。美兆式料期举权欠（透A蓄m饥e纠r落i换c模a洪n炎o眯p篇t伟i斑o佳n孕）匪允情许际期饭权泊购蜂买搭者怪在锁期店权严有夸效固期惰内善的绝任挠何餐一乡丰营扯业笔日改执达行江权准利躺。期个权怜投逢资股槐票歪期尖权殊是惜以廊股著票地为拣标素的类资辜产枝的若期仰权你。指车数趣期茎权朱是脚以月股哭票咳市逢场层指酬数园为罩标崇的蜜资书产裹的制看丙涨压期锤权变和返看良跌涛期坟权革。灭指冻数发期的权号不报需薯要弊卖皇方地在字到创期淡日脱交期割振指池数恐，最采艺用伏的昼是字现庸金烈结次算锄方泊式席。期考货师期师权键的啊购轰买很者徒有鼓以引执济行冰价纤格恒买搂入筝或蝇卖甲出史特蜡定房诚期湾货股合胀约仓的么权佛利星。扮期蛋货币期到权慨合迅约巷条静款扩的嫌设负计趁是楚以峡期剂货瘦价蒸格捧为红标绵的长物棚。郑在匪到村期贫日辱，灿期宿权密买渡方逐会央收屯到泊目犯前卫期兴货板价凡格代与槐执械行女价殿格责之书间馒的政差茫额姜。利句率喝期匙权堤以命中某长企期敢国林债症、绸短猜期雹国混库要券晕以摸及安各奔种洪期前限糟的祸财耽政乒债吨券盈的童收灭益掌率哲为洋标虽的嘉资仁产曲。期证权落投胞资期刚权膏的务特种点期期权己合义约兆是屡一团种嫌权溜利真与天义宿务妻不训对舱称心的滋合绩约期摸权浊买裁卖捕双截方垄的吗风钓险耀与违收故益溪具亿有柜不朝对艇称颜性期龄权奋买疑方等需第支延付债期唱权结费练（怀权趁利莫金萄）甲，棵而疯期退权咬卖须方特需贴要门交和纳必保颠证它金期渠权订的偷权欲利挂和福义岔务币分如离期懂权渐价艰值答与袭风臂险期政权田的柳内傻在充价平值检，妹是懂指球期束权红标艺的滨资假产驾的贼市悼场糖价个格白与捕执乌行世价杠格渔两加者关之绩间条的若差回额顶。期公权稻的纲时冻间雪价愤值旋，杂是痰指趋期镇权仔费被超跑过肾其伴内残在跑价到值鉴的竖部滤分。对饥于吊看圆涨监期认权镜，黑内散在呼价赵值忍等怎于筝标劣的凭资析产推市稠场雅价表格莲大吧于死执著行累价喇格彩的达部箱分辫；对结于昌看看跌移期令权蜻，堂内岩在隐价生值未等鱼于稀标若的如资讽产零市乘场层价登格须小番于矛执墨行壶价狂格俩的令部谷分棒。期罗权慈价触值总与仅风东险案炉例如扑果蔑你哥持与有缺执武行馋价帅格守为泪5谱0绞元妖的允A烤公蹦司海股蜂票嘱看讯涨盏期目权孔，盟而无股惜票疤现进价廉为挽6友0亦元箩，暖那厚你亚可钥行船使捏期呀权样以估5削0期元圈买姻入趋A絮股祸票戒而梁同俯时芬以楚6荡0瞧元鹊卖铜出激，蓝盈赏利倍1羊0租元彼，堪此浆时细期监权阀的逃价貌值纱为犁1闻0纸元铅。间但自是战，糕如剥果茶股据价装低沿于蔬5正0刷元趴，谷你握可粒以崇放茶弃艘买北入摊，盲这撕样酿既丧不帐会更亏辆损集也环不贸盈卖利光，彼此恐时昼期将权跟的地价朵值复为棍0劈燕。如唯果孤你罪持暮有巩执音行绿价阅格怎为桑5扶0协元真的满A火公捎司柴股吩票屋看谣跌编期艘权裂，嚷而穴股展票捞现披价蔑为卡4扰0杠元签，慢那控你轧可阻以翼4李0内元幅买懂入走A钢公讨司殖股霸票咬，摆同婚时包可砌以高行澡使袭期混权恋而锤以程5茧0飘与持期脱权定卖鸦方磨进园行唐交址割磨，含盈峰利也1弯0仍元罩，惯此阻时触期现权剧的四价盼值伍为镜1梁0轿元慎。时但寨是挠，隶如决果棒股史价知高助于遇5夫0亚元诱，鸣你龟可跨以种放复弃按买老入漏，傍这翻样苗既赢不保会葛亏碑损熟也捏不城盈袋利肢，画此闸时犹期恨权强的降价豆值绍为能0效。期怀权宜价着值上与吵风薄险期骡权侄价军值乞的龟影芒响松因英素标护的扎资乡丰产卖的理价游格帆S执浅行陪价缠格玻X期警权能的盒到肯期杂期袖限唇T期蜓权铃有匪效具期纺内哥标疯的省资孔产臭价设格项的顺波漫动篮率期妨权姑有势效怜期骑内酒的收无测风袍险爆利丝式率期邀权义有颜效盟期友内笔标雨的剧资揪产诱的妄预丑期尸收袖益粮/构红壳利土支测付期仰权棚价绸值员与竿风贵险看痰涨对期颠权梅与树看让跌旅期霞权某的欣平脊价闪关摧系期喘权鞠价梨值雀与捧风托险看的涨兼期雕权调与购看穿跌渗期罢权渡的监平拐价新关洗系从笋前惑表奋可今知乐，杏无身论项在拴执膛行务日裤股阁价蜜如朱何顽变定化谅，倘该势投爪资猜组恭合历的丢价午值卧均矩为银0渐。善由左于袜上搬述堂投永资讲组负合役为是无饺风番险嗓投护资依组所合代，梯期历末叨价受值呜为蔽0隙，戚那签么扶它拣的腾期办初腾价裁值鸽也副必成然尤为交0被，旱即介：相风同运到华期印日取，细相才同强执炮行胃价富格嘉的冈看愉涨约期冰权粉与阴看薪跌固期季权耽的岸价诱格根必正须尊符冰合加上街面炭的框等道式旅。句这诊就喘是讨看县涨症期扣权御与淹看痛跌猛期秩权年平疲价第定欠理们。期规权景的染收齿益油与秆风展险衡特袭征X买米入心看陆涨艰期侍权卖瞧出德看啊涨裁期些权0盈亏标的资产价格S-PcPc期防权司的偿收灿益掌与阅风关险贞特惑征0盈亏标的资产价格S-PpPpX买究入懂看岂跌饺期端权卖效出五看副跌停期嘉权(服一贡)絮看孔涨絮期傅权戴的程盈摊亏摘分模布假棒设漂2棉0淋0风7旅年液4赞年蠢1流1址日慨微锁软颤股例票阿价项格倘为警2冠8额.蔑1票1吊美讲元昌。德甲拼认娱为观微鲜软咐股习票蚕价灰格红将牙上负升线，承因销此陶以毫0杜.刊7忠5方美傻元时的龄期交权春费要向词乙爬购酬买呈一离份姻2营0继0忌7陆年喊7船月搏到舒期时、蓬协伞议岛价希格讲为盐3章0词美米元临的叫微尊软阻股业票巡寿看喉涨扎期修权满，停一守份肚标箱准狐的倒期庸权渠交逃易例里辣包盆含违了洋1剩0匹0石份晒相摧同吨的像期绕权史。排那煮么贺，衔甲忽、恩乙犯双俗方握的芳盈瞒亏兰分斗布原如戒下如帐果处在粱期间权竞到惊期煮时理，雅微纷软兔股稀票恭等扰于插或克低井于判3西0脑美敢元惧，剪则妇看吴涨款期饮权壁就炭无廊价终值葬。伟买欠方肿的景最金大金亏枯损舱为辆7墙5样美口元邀(奶即晃0技.六7写5隆*弟1如0走0氏)鬼。如牌果田在猎期瓦权笼到剃期漏时炮，多微张软吧股昂票飞升在至高3氧0携.预7匆5捧美肆元巩，搞买菜方签通悄过践执退行腔期设权参可碍赚庸取计7塑5革美废元柜，商扣宣掉指期陡权叼费堡后形，杰他妥刚厉好辅盈久亏颂平豆衡债。如江果娃在致期袍权大到祖期鼠前话，继微而软倒股誓票瓦升箭到搏3茅0伯.混7汗5枯美端元用以宰上湿，禾买微方茅就王可柱实满现讲净胆盈妻余冠。仁股铸票殊价之格销越盆高嘱，授买谷方黄的处净饰盈销余除就蜜越搁多午。拢比驴如吹股得票乎价微格绪升荷到发4扯0碌元镇，敬那谱么加买捞方卸通蜡过风执率行男期漆权验—贷—帐也馋就融是商用梢3兄0辜元帅的掀价槐格鄙购孙买犯市御价趣高蔽达道4贯0菠美初元仔的盒股钥票深，鞠可腊赚抽取翁1解0内0殖0征美饿元寄(是即返(榴4木0稠-屯3织0辈)冻1暮0术0蔑)眨，被扣篮掉夸期辟权稀费吨用贫7河5首美事元芹(惯即督0斑.竹7关5烟1轧0顺0骆)奇，虎净捷盈籍利锈9既2请5楚美尿元巷。从咬图厘中取可惰以睛看决出母，奴如倦果信不扯考梨虑巴时遣间臣因缎素词，织期扇权碧的帅价刊值舌(抵即魔盈元亏改)肺取莲决艘于蕉标课的挥资垮产查市巡寿价沟与缓协打议撑价喇格弦的春差勿距四。缸对识于茧看盟涨产期兰权弓来芝说夫，摸为录了驳表千达慨标编的蜂资馅产测市浪价屋(扁S含)倘与刷协蜻议耗价按格乖(做X发)涂的爱关写系辰，狡我脚们缎把独S闹>榆X旗时突的姑看核涨午期意权辛称及为走实古值扒期遥权董(I绍n离t子h普e闯M沸o浅n统e谊y)祥，车把尤S煎=原X类的种看案涨梳期谦权盯称矿为母平匀价落期元权顿(A气t齐t夜h张e浩M到o扮n顷e征y)家，齐把胳S天<就X钳的辆看磨涨碎期央权瓶称执为纲虚柱值司期尤权戚(O率u能t服o越f宿t凝h桌e共M惩o回n顶e闲y)斜。(胃二晌)魄看敌跌慎期题权泥的赛盈匠亏腹分羊布继处续向用拔前静面长的垮例谢子蝇，萄假蚕设姓2笑0紫0摩7冤年饱4喝年饱1友1疮日嗓微闷软昂股王票泰价烦格电为财2称8逆.情1炼1误美芽元环。葛甲傲认激为吓微练软照股夏票惜价末格垒将设下疏跌剂，郊因尝此删以厨2认.慨4骗7策美锁元译的妻期兔权咐费逐向纹乙行购傲买满一术份栽2涂0遥0捡7储年听7晒月剖到快期活、补协厘议侦价蜓格掀为携3吐0秀美稿元哑的野微凭软俭股薯票姿看座跌密期右权灶，辛一桃份男标悄准扩的这期剪权食交新易荣里举包柏含奸了绝1忘0饶0渴份颠相逗同陪的章期兆权静。携那姐么凯，异甲乒、酷乙户双关方复的逆盈咐亏久分撤布勿如幅下1货．飘如齿果讯在唯期畜权腹到冤期霞时逝，辉微育软气股扁票闻等芬于闷或类高赖于谜3刘0丝式美专元笼，蜓则告看碰跌件期皮权凝就汗无钻价创值飘。谷买烟方虾的且最响大甘亏荷损俱为屋期训权妇费泉2要4色7认美和元依(严即驳2痒.伏4但7膀*恋1鸡0柱0期)毫。2苦．段如不果好在叙期牙权询到喇期酿时耳，贯微搂软惠股跪票收跌抽至匙2脚7替.鸣5抚3孝美别元此，灶买耳方虹通生过爱执互行梨期章权自可上赚杆取它2读4筋7秤美镜元邮，沙扣患掉据期潜权悦费半后模，丛他蔬刚巷好次盈调亏宴平灵衡加。3复．纯如暖果胸在尼期北权洁到极期暖前螺，锯微制软戏股短票接跌沙到煌2热7匙.牢5翻3彼美开元显以字下震，杯买蚀方次就打可铅实愚现驶净都盈倍余蚀。炉股竞票漂价呀格率越超低承，都买产方饼的斩净耗盈榨余废就筝越笨多海。雀比顷如矛股沈票炒价赵格乒下粗跌女到忆2毯0径元及，瘦那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