-现金管理的目标及方法、最佳现金持有量分析

财务成本管理（财务成本管理（201）9考试辅导 第十二章++营运资本管理第#页第二节现金管理一、现金管理的目标及方法（一）现金管理的目标动机含义影响因素交易性需要置存现金以用于日常业务的支付收入多于支出，形成现金置存；收入少于支出，需要借入现金预防性需要置存现金以防发生意外支付现金流量的不确定性；企业的借款能力投机性需要置存现金用于不寻常的购买机会（二）现金管理的方法提高现金使用效率的方法说明力争现金流量同步企业尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平使用现金浮游量从企业开出的支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账户上的这笔资金【提示】在使用现金浮游量时，一定要控制好使用的时间，否则会发生银行存款的透支加速收款这主要指缩短应收账款的时间。发生应收账款会增加企业资金的占用，但它可以扩大销售规模，增加销售收入，需要在吸引顾客和缩短收款时间两者之间找到适当的平衡点推迟应付账款的支付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠二、最佳现金持有量分析（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。成本概念与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而失去的投资收益正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用是一种固定成本短缺成本缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需而使企业蒙受损失或为此付出转换成本等代价负相关决策：三项成本之和最小的现金持有量就是最佳现金持有量

【教材例题】某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如下表所示。表 现金持有方案 单位：元方案项目甲乙丙丁现金平均持有量机会成本管理成本短缺成本注：机会成本率即该企业的资本收益率为这四种方案的总成本计算结果如下表所示。表 现金持有总成本 单位：元方案项目甲乙丙丁机会成本管理成本短缺成本总成本丙方案的总成本最低，故 元是该企业的最佳现金持有量。【例题•多选题】企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（ ）。（年）机会成本等于短缺成本机会成本与管理成本之和最小机会成本等于管理成本机会成本与短缺成本之和最小【答案】【解析】在成本分析模式下，机会成本、管理成本和短缺成本三者之和最小的现金持有量是最佳现金持有量。管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系，因此机会成本和短缺成本之和最小时的现金持有量为最佳现金持有量，此时机会成本等于短缺成本。选项、正确。【例题•单选题】使用成本分析模式确定现金持有规模时，在最佳现金持有量下，现金的（ ）。（年）机会成本与管理成本相等机会成本与短缺成本相等机会成本等于管理成本与短缺成本之和短缺成本等于机会成本与管理成本之和

【答案】【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系，所以机会成本和短缺成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量。选项正确。【例题•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（ ）。最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量（管理成本机会成本转换成本）（管理成本机会成本短缺成本）（机会成本经营成本转换成本）（机会成本经营成本短缺成本）最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量【答案】【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。最佳现金持有量（管理成本机会成本短缺成本）。【例题•多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（ ）。现金持有量越小，总成本越大现金持有量越大，机会成本越大现金持有量越小，短缺成本越大现金持有量越大，管理总成本越大【答案】【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项正确；现金持有量越大，短缺成本越小。所以选项正确。（二）存货模式决策原则：交易成本和机会成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。【教材例题】某企业的现金使用量是均衡的，每周的现金净流出量为 元。若该企业第周开始时持有现金元，那么这些现金够企业支用周，在第周结束时现金持有量将降为0其周内的平均现金持有量则为 元（ ：）。第周开始时，企业需将 元的有价证券转换为现金以备支用；待第周结束时，现金持有量再次降为0这周内的现金平均余额仍为 元。如此循环，企业一段时期内的现金持有状况可用下图表示。现金流加一段时期内的现金持疔状况机会成本 /交易成本 /上述式中：一—定期间内的现金需求量；一每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本;—各循环期之初的现金持有量；一持有现金的机会成本率。总成本机会成本交易成本/X现金的成本构成【结论】最佳现金持有量是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。在这个点上，机会成本与交易成本相等。计算公式最佳现金持有量C=；——【手写板】XX2X【例题•计算分析题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析， 年该公司全年现金需求量为 万元，每次现金转换的成本为万元，持有现金的机会成本率为0【要求】（）计算最佳现金持有量；（）计算最佳现金持有量下的现金交易成本；（）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本；（）计算最佳现金持有量下的相关总成本。【答案】12X8100X0,2（）最佳现金持有量= （万元）（）现金交易成本 X（万元）（）现金的机会成本（ ）X （万元）转换为现金的交易费用从每次 元下降至（采取的措施是（ ）。（ 年）最佳现金持有量保持不变将最佳现金持有量降低转换为现金的交易费用从每次 元下降至（采取的措施是（ ）。（ 年）最佳现金持有量保持不变将最佳现金持有量降低将最佳现金持有量提高将最佳现金持有量提高【答案】元、有价证券投资报酬率从上涨至 时，甲公司现金管理应【例题•单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量，在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券优缺点优点是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法缺点主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况很少出现

最佳现金持有量C=13空【解析】 , ，由于有价证券投资报酬率从 上涨至，为原来的倍，且有价证券转换为现金的交易费用从每次元下降至元，为原来的,根据公式可知，根号里面的表达式变为原来的,开方后是原来的,即下降0（三）随机模式含义是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法原理企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。（）当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；（）当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升；（）若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量缺点随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守这种对现金持有量的控制，如下图所示。现金持有量现金持有量以上关系中的上限、现金返回线可按下列公式计算:3bxS2式中：一一每次有价证券的固定转换成本；——有价证券的日利息率；6——预期每日现金余额波动的标准差（可根据历史资料测算）。而下限的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。【教材例题】假定某公司有价证券的年利率为,每次固定转换成本为元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为元。最优现金返回线、现金控制上限的计算为：有价证券日利率：13b8= 50x800= _R=k+L= +1000=5579（兀）.!4i.!4X0,025%XX （元）这样，当公司的现金余额达到 元时，即应以元（ ）的现金去投资于有价证券，使现金持有量回落为元；当公司的现金余额降至元时，则应转让元（ ）的有价证券，使现金持有量回升为元，如下图所示。

现金持

有量TOC\o"1-5"\h\z14737 I9158（购买证券）5579 r4579（转让证券） J L1000 p L ►时间随机模式的示例【例题•多选题】甲公司采用随机模式进行现金管理，确定的最低现金持有量是万元，现金返回线是万元，下列操作中正确的有（）。（年）当现金余额为当现金余额为当现金余额为当现金余额为【答案】万元时，应转让有价证券换回现金万元万元时，应用现金 万元买入有价证券万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作万元时，应用现金万元买入有价证券XX选项错误，选项XX选项错误，选项（万元）0应用现金【解析】最高现金持有量不必进行现金与有价证券的转换使现金持有量下降，限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升，选项错误。（万元），根据随机模式，现金量在控制的上下限之内，正确；当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，万元买入有价证券，选项正确；当现金量降到控制下（万元），应转让有价证券换回现金万元，元，现金存量下限元，现金存量下限【例题•多选题】甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为为元。公司财务人员的下列做法中，正确的有（）。（年）当持有的现金余额为当持有的现金余额为当持有的现金余额为当持有的现金余额为【答案】元时，转让元时，转让元时，元时，购买购买元的有价证券元的有价证券元的有价证券元的有价证券【解析】证券或卖出有价证券。选项AX正确。（元），当现金持有量达到元或者元时，应买入有价）。【例题"单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（现金最优返回线