第三章-企业筹资

2023/7/161通过对本章的学习，要求了解企业筹集资金的渠道和方式；熟悉筹集资金的基本原则与动机；了解筹资的分类与意义；掌握资金需要量的预测；掌握各种负债资金及权益资金的筹集与管理的基本内容和方法；第一节企业筹资概述第三节负债资金的筹集第二节权益资金的筹集第四章企业筹资管理2023/7/1621954年，赫林被选为拉雷多市“猛狮俱乐部”主席。该俱乐部选派他和他的妻子去纽约参加国际“猛狮俱乐部”会。夫妇俩到纽约赴会后，决定到纽约州的尼亚加拉大瀑布作一次伉俪旅游，结果他们惊奇地发现，在这大好美景两岸的美国和加拿大，都没有为这些留连忘返的游人提供住宿的住所和其他设施。从此在赫林的心里就孕育了一个在风景区开设旅馆的想法。要建造旅馆就得找地基，他在格兰德市找到了一所高中，因为校方想出售这座房子。引言案例：汤姆•F•赫林的创业筹资2023/7/163

可是当时赫林还只是一家木材公司的小职员，周薪仅有125美元，他想买这幢房子，却苦于无资金。于是他向所在公司股东游说从事旅馆经营，但未成功。他只得独自筹集了500美元，请一位建筑师设计了一张旅馆示意草图。当他带着示意图向保险公司要贷款60万元时，保险公司非得要他找一个有100万元资产的人作担保。于是，他向另一家木材公司的总经理求援。总经理看了旅馆示意图后，以本公司独家承包家具制造为条件，同意作他的担保人。引言案例：汤姆•F•赫林的创业筹资2翁0垃2全3再/掠7抹/轨1鸦34后每来坐赫划林蹈再缺以改发卵行肢股怀票暮的部方得式谅筹士集哥资巧金扫，慈他短提狐出沸两袭种歌优穿先违股尘：械一返种辨股队份从供虎出逼卖仆，铃取所得拔现哄金执；走另待一杯种救是咱以槽提洲供维物拴资细来朗代傻替盖股叛金航。仓就贺这软样毙他葡筹点集钱到川了河创杠业龄所灾需辣的胳资变金违，婆建浙成散了桌理简想旧中寸的封拉夏波剧萨往多帐旅温馆抹。肌后妖来猴汤仿姆•侧F骆•赫渗林香成蚕为狮全涉美很旅镇馆卡协她会咽的仁主剖席屋，第是务全绩美屿旅冷馆傅业途乃趴至错旅碑游臂界莲的殿泰况斗妈。引婶言量案接例栗：剪汤妖姆•F•赫猎林复的隙创咱业够筹搂资可案以暑看妈出鲁有板志误者怪，目事痕竟忽成单。妻但笛是布筹哨资肌也敏很竟重猎要爽！祝筹卫资远就固是驾筹休集爆资相金页，故首痛先聚要傍了杜解甘筹爽资烘渠润道享和芦筹蒙资泛方茎式湿。2攻0桑2慎3卖/勾7卵/表1恳35“留我市要吴成骄立掀的六不堡是销风短险裤投准资摄，宪也栋不韵是姿天他使铜投屿资而。圆”委刚歇从旺谷示歌佛全肤球挽副控总霞裁设、示大在中词华直区矛总今裁钻离堡任蚁的醉李魄开鉴复姨今坡日逮接字受C惊B内N记臭者脊专替访粱时蒸表设示妻，怜他统计脆划费募跳集8亿略元顷人阻民蹈币初的榨资方金废用岁于闭第俗一厅个骆五部年域周鞋期芹，炊开摆创厅一帆个乔天揭使拣投峡资+创嚷新惰产求品刚和抱团镰队单的深平镇台替，防名势为往“闸创晋新教工渴场另”乖，们开睛辟穷中维国楼风宵险看投抽资底和样创再业刺的款一郑个拢新柿模贿式杜。李拳开侮复烂在2洁0献0堵9年8月籍首贼先裕获松得同了估中扣经居合壶集沙团端董恶事讲长挣刘套宇藏环寻的臣支记持兰，棵然牌后令李院开振复掩在业一醋个易星叶期漆之调内费，祥拜浊访兵了1距2位侵投鹊资栏者停，物其虏中淋包祝括姓联陶想费控疫股肾总污裁长柳像传担志成、表鸿仿海遭集耽团代董焰事怕长馒郭分台黑铭新、引错言杨案抢例锋：换李宅开陡复叮筹川资8亿米创土立您创估新海工槽场2候0紫2疫3技/幅7皂/坚1球36新缎东基方茫集泪团迅董检事犹长益俞泛敏洪洪愈和Y集o墨u台t林u遇b允e创搬始才人廊陈锡士宾俊姻。炉除画了裕陈伍士杂俊未进胁行蝴了货个最人警投故资据外旬，阴前丛三根者渴均兽代己表旋公见司专以饿机寒构讲投引资雹者脊身巨份案介街入伍，泄一崭共蹲募震集滚了9个索投灵资躁股博东桐的绒投饮资班。“芹第雅一脉期错到某位馆了1吼5捆0矿0万闲美辱元钳，必”篮李线开岩复食表拜示傻，8亿亩元如会缓很撤快坏募阶集生到久位垦，膝而庸且惯包我括节联圣想渔和型鸿兵海毅等荐机衬构包的王资男源析，徐以拿及暖柳拾传倾志垫等喜投宇资所者租作熄为篮创影业想导盼师熔，餐都踪蝶会彻支漠持茅这浅一廉平倒台榨。嗽自象从躬宣雾布萍创齐新衣工唉场称创根立盐以找后蚕，膊要施求德投班资愚的相人亦，提要咽求京免贷费狱工拴作师的祸人转就寸络坑绎馆不兵绝送。梦其笼中帆有担一接个春人隆，侧不厕问床条滥件领，沿连友计清划瘦书趁都洁没垮有挡看岂过拾，板就朴要鸣求吼投1谅0非0爪0万为美融元子。可登以刚看公出回，怎李奥开通复碰的夏创偿业萌筹粱资隔可判以悟说插不吩费也吹抱灰予之剖力棍，面现强实化生戴活闯中挨，印一喜般莫筹衣资损会根这俗么触容鞭易对吗筋？禾为携什灶么蚕？引辈言巾案纸例革：弹李独开液复网筹编资8亿哀创复立药创母新肯工柔场2碰0丛2贫3示/栗7营/帅1碗37第烘一单节丙企忆业绩筹想资撇概佣述一折、纤筹蹲资箱的遍含记义二监、里筹前资界的判分它类三神、宵筹模资即渠限道棕与雪筹菌资喊方闹式四兴、过筹挑资牵原孟则五鲁、棉资贴金睁需峡要芦量龟的径预堪测2侨0以2程3吹/跳7嫩/同1坟38一奶、拳筹屑资雕的变含珍义筹拥资的控含助义煤：旷企喉业痕筹尿资树是诞指乞企杰业渗根日据晶生姜产责经尺营驰、思对仙外忌投颂资择及蜂调麻整饲资捧金租结傻构螺的柔需售要掠，脊通灾过年一津定往的渠踢道、粱采杨取否适疮当碎的方孟式，播获傻取潜所阳需个资冬金督的亩一毅种著行锁为吹。种目条的死如作下剩：新伙建沾和讯扩汁张撒的怀需骄要偿蜓债虏的率目纪的混调合辟筹义资织的缎目野的2绍0党2位3陷/和7越/屈1买39二啦、棋筹训资送的局分此类按滥资顷金遮使笛用从时宁间梢的译长咳短籍分才为短麻期搂资惩金和长劣期栗资属金按呀所择筹财资稿金差的宾性摔质烦分闪为权旦益更资疯金和负乒债严资演金2厚0脆2经3鹿/际7倘/摄1色31框0筹咬资钉渠假道辅（锅哪漠些分地匠方发有害钱她）京：歇是联指挖筹恶措曲资绵金克来偷源旋的方富向俗与挖通蝇道。许主犯要既有膝：得国翼家预财旧政些资秧金银舌行质信营贷称资视金非统银熄行把金许融避机处构错资驼金其课他沉企约业淹资紫金居让民业个磨人惰资角金企亏业畜自糖留雕资新金国呼外识和号港耐澳逐台怖资壤金三剥、带筹劲资成渠款道狱与失筹胳资厦方旺式★★★★★★2拆0夹2冲3夸/蚊7舌/的1壶31通1筹范资烦方钱式棉（素怎芹么减来质）则：页筹亦措圣资裕金矮时辅选雹用掉的记具池体投形踪蝶式很。企期业蒜筹装资段方堵式★吸鸡收始直醉接颂投押资窜；★发屠行禁股听票旋；★银涉行直借跃款夫；★发所行莫债句券栋；★融捆资章租富赁鲁；★商隶业收信赖用门等通。2祸0南2膏3吧/姨7掉/笨1桐31响2吸收直接投资发行股票银行借款发行债券商业信用融资租赁国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金√√√√√居民个人资金√√√企业自留资金√√筹悬资秧渠协道广与修筹涉资砖方踏式扑的吴对樱应脉关桐系2琴0筒2续3侍/安7故/退1艳31蹈3●规驳模适笋当育的意原找则●筹趴措及覆时的旦原伯则●来次源合泳理卵的使原圾则●方桶式经溉济则的等原抓则●遵粒守法棒规的摇原妄则四锄、幻玉筹柄资诊原葛则炭（勒简服单岛了更解转）2铅0梨2鞋3却/朴7速/殿1青31寺4五垃、久资坊金茅需片要胜量绿的志预坦测（北一轧）定纷性咐预输测摄法驾即宜专咬家朗预虹测诵法指著利帆用疼直裳观总的资课料，陵依挺靠蚊熟碌悉昨财骡务传情艇况鸟和侄生默产柜经望营含情裤况断的增相翻关竭人臂员踩的经享验，凤以劫及洁分餐析患、景判凡断烛能局力衫，汤预吸测纺未孔来悲资兼金隶需宏要境量旋的部方展法轿。（究二腾）定侄量点预毅测撑法◎线缸性纯回悟归岗分倍析句法◎销舍售吐百卧分迈比总法2粉0牛2杜3喇/表7省/置1驳31亭5销岂售轰百五分冤比烤预竹测衬法是横根孟据核销娘售践额罩与粗资蠢产并负铁债萝表枯项见目脉之累间蚕的比恳例芹关厨系，巧来唉预饭测加未缓来一垂定婆销礼售史额下今筹需资伐需劳要绿量蒜的忌方浑法这碎种补方灾法划假另定袭：某嘉些订资灭产抱/禽负露债例项喘目雨与瞧销吐售点是同扒比量例的企铲业芹各夸项情资眉产鸟、肯负买债荒与摧所山有嫁者李权韵益结旗构拼已晚达蛙到须最尘优2映0藏2婆3昂/临7闻/匆1其31治61、显取编得柱基候年援实昆际犬资闻产轿负念债尼表趴，锯并爆计沿算堡敏难感填项引目通的扒销齐售乐百坊分裂比侄。什歼么善是券敏醉感乖项究目猪：基健期资雪产奋负扰债房诚表这有况关御项要目与届销词售刷收怖入变的穗比陵例滋关供系敏感性项目非敏感性项目资产负债表项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目资产负债表项目的金额变动与销售增减无直接关系的项目销辈售粮百炊分雨比暑预使测暑法2半0牧2摇3封/秋7途/政1在31秩7▽固呈定辱资累产赛净置值乡丰：①猾如蜂果现生半产俊能态力答已它饱役和投，财增柿加梦销心售田收馒入阁，芹将霜会连引燥起馅固较定傍资藏产尝增侦加—瓦—敏站感堆性刷项凤目②仔如乞果漫固石定虫资腿产云并临未准满且负恨荷渔运塞转邪，野则饭产德销哥量翼增洲加嚷不我需葱要丸增绿加次固思定拴资跑产湾的辜投磨入—掩—非吩敏色感权性要项除目▽长礼期巡寿资纵产垃和匀长疼期井负立债劫一条般叹属概于僻非固敏栗感为性蛛项隔目注给意销晃售渐百陈分辆比脚预吹测添法敏茅感时项袄目守的耀判项断鬼：▽敏杜感欧资云产削项肢目扔：辣现旋金心、柔应劲收近账芹款胞、肢存客货聋；▽敏烂感烈负肥债池项律目帽：峡应咐付泛账加款特、查应谷付搜费积用针。2父0漏2仔3路/寻7养/蜜1膛31料8资产负债与所有者权益现金30000应付费用60000应收账款90000应付账款30000存货180000短期借款150000固定资产净值180000公司债券60000实收资本120000留存收益60000资产合计480000负债与所有者权益合计480000销窑售傲百筐分融比谷预掀测慢法资搏产锋负航债炕表误中缸的判现望金它、篮应受收猫账销款王和惹存板货逮随骑销予售丝式量斗的吩增胖加绒而袄同串比监例洲增遮加习；登在罗负背债俗和漫所剪有过者学权妥益贱一缴方骡，渡应兼付美账她款套和诞应顷付踪蝶费庆用件也脂会绿随霉销贼售改的甘增蒜加尿而遥同淡比赔例禾增权加夫。假蛾定2师0×9年死销龙售庸收遣入6沸0氧0缸0扒0贿0元中。2钱0杰2傍3特/慎7炼/熔1文31愧9销困售耀百探分翅比铸预先测丘法资产占销售收入百分比负债与所有者权益占销售收入百分比现金应收账款存货固定资产51530不变动应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益105不变动不变动不变动不变动合计50合计15销皱售傲收桌入还每扑增奋加1挎0慈0元冒，锹在车资昂产哈方缎必徒须绒增佳加5池0元狱的拆资蛋金稀占雹用寨，眠同内时大产照生1制5元所的徒资腊金若来士源智。2父0葱2档3监/蝇7贺/膏1谷32苹0

满足公司增长需要的资本来源①经营活动自然产生的资本，主要解决短期资本来源；②公司内部留存资本③外部筹措的资本外止部雷资枯金世需遥要示量筑预集测⑴努预水测轿期区的只销垒售伤增乞长已率需及觉销境售门收苏入尤；⑵渣预蓬测币与锈销须售浴增稍长摆有烛关胸的最其致他摆变倍量蒜，船如深资杠产放、校负塑债介的贯变进动愉情膏况朝；⑶捎预睬计伞股扑利跑支嫁付让率慕以旺及姓内踏部块资雾本盏（准主扶要妻指辆留滚存羊收寻益后）专。销们售姜百消分期比油预编测日法2、砖分梁析萝短索期及资石金永来娱源夜，许确责定聪短弓期页资掠金升需壮要唯量2顽0逗2看3唱/派7宪/装1硬32眯1销员售监百测分羊比袖预婚测凑法崖（虾方仇法1）▽计酱算傍预抓计舍销汇售喉额耍下挑的资娇产范和乌负矮债预瘦计鸟总敞资采产够（诉负望债径）=预感计们销馅售绩额×资稳产挤（趴负酒债济）柏敏食感更项火目元销塘售毙百氧分颂比+非姻敏系感秃资崖产暂（轻负驻债争）柔项医目▽预鱼计留仇存拜收钞益增句加中额留腐存谨收震益衔增蒙加=预叠计楼销遮售狭额×销馒售暂净责利纷率×（1叉—股剃利啦支息付围率姜）▽计楚算众外向部融丝式资扮需臭求外塔部茎融辱资脆需宇求=预画计固总苗资族产-预呼计军总疑负哲债-预寸计魂股饥东造权六益2琴0迟2转3劲/呀7淡/址1齿32启2预润计祝销鼓售槐额×销泪售垃净晚利帮润臂率×（1－墓股锹利漆支应付超率言）销今售桨百失分略比闷预舱测霜法诱（饱方粘法2）筹馅资呼需耽要壶量张=飘资馅产欣增济加敞额荒－劫负策债而自掘然蛇增流加尽额先－作留驾存患收钻益祸增康加售额=舒新窝增获销浓售括收废入×敏怖感狸资凝产偿销库售锣百例分勾比滩－罩新组增里销秋售惯收销入×敏匹感扔负林债容销帐售荡百滥分纳比士－挎内分部欧筹咳资高数雾额2承0泡2毫3贡/傲7议/摊1抛32泡3销记售察百雕分旅比御预贸测抛法—贫—例塞题筹辱资偶需貌要证量漆=自新夕增循销惨售提收岁入×钱(敏避感射资查产窑销杨售竟百薄分绝比球－衡敏蜻感戚负息债讲销遮售腔百凉分在比)－喷内庙部弱筹恐资封数姻额=屡5亚0校%宋×躲1稼2晴0奴0增0久0器-召1骗5假%灯×馅1裙2励0剃0裕0询0征—室2另8邪8您0枯0=伞4胜2周0摘0债0泰-骨2卵8方8搜0摔0畜=怠1职3歉2扇0拘0（鞋元赌）预父计影销姨售真额×销臂售惰净性利呆润使率×（1－船股寻利茫支响付犁率厘）=亦7栗2骄0毯0仅0狠0×1侄0活%盯×（1掩—域6秩0轻%）=肚2龄8吩8越0鼻0（产元霸）假肚定撤销饺售污净异利舅率怖为1洋0翼%，赤股飘利烂支幅付宗率无为6陡0嚼%，假如赢果熄预馅计2减0基1传0年鸣的毅销循售臭收援入臭为7俩2贼0救0猜0抓0元2陷0伸2誉3渗/庙7狸/吨1贯32挤4【例】开谦开苏公率司嚼2茎0漆07年绑1好2彩月阵3渴1孟日产的酒资金产桌负猴债曾表筒如券表顶所豆示爸。资产负债和所有者权益现金2000应收账款28000存货30000长期资产

40000应付账款13000应付费用5000短期借款12000公司债券20000实收资本30000留存收益20000资产合计100000负债和所有者权益100000销柏售旨百详分香比层预证测插法—槐—例落题已羡知帐：2奇0害0询7年春销欣售决收炎入熟为1坚0极0猴0薄0吧0万泥元惭，处销户售酒净南利布率但为1久0星%，2比0肚0告7年病分朴配侍的筋股蜡利圾为5壶0母0滤0万部元名，萄如门果赔预挡计2塘0绩0份8年咐的溉销辈售扔收探入叉增应长余率跃是2合0外%，故假即定榴销仁售培净赛利桃率博不恶变姿，劈燕公香司吧采唯用乏的膜是饱固阁定危股鬼利碎支笼付茶率肝政允策舱，试烧计磨算书：薄⑴2右0哗0假8年株的污净水利古润砖及赠应练分猴配蒙的懂股坏利裹；着⑵流预代测2瞧0陵0洲8年激需傻从丢外遥部旗追食加呀的贫资但金纸。2险0驱2袜3蜡/锐7无/率1乐32困5销恭售咸百荐分忧比按预鞠测蛋法—流—例翠题取侦得难基罗年益实雁际国资铅产毕负锁债奶表杠，京并猪计氏算梢敏蔑感努项贯目惜的绝销猜售努百学分侮比筹。资产占销售收入百分比负债与所有者权益占销售收入百分比现金应收账款存货长期资产2%28%30%不变动应付账款应付费用短期借款公司债券实收资本留存收益13%5%不变动不变动不变动不变动合计60%合计18%敏世感伴项槐目绩：详不包侧括宾固水定幅资喂产▽敏度感理资锦产凝项袖目寻：且现祝金钻、急应叉收挡账却款林、堤存侧货何；▽敏惑感鹊负孕债碗项翠目雹：互应透付真账愤款粗、成应话付异费歼用浊。2现0卫2垒3讲/椒7皮/漏1表32残6销柄售筛百肉分僵比浴预毁测屯法—虾—例灭题⑴桌计角算2关0圣0浓8年恰的林净胡利骂润尊及速应弄分等配仰的畅股浊利用：股孝利落支机付凶率=瓶5须0涝0天0作/（1抚0熊0捡0浅0欠0因×竞1粥0堆%）=葱5灯0颜%2召0仿0然8年背净书利送润=此1去0信0耽0受0垄0纯×稀(拦1房诚+酸2苍0治%顾)似×果1巾0鉴%革=向1影2宵0竞0笛0群(万蚂元)应短分捏配浅的赶股财利=僚1抄2贷0始0霞0且×欠5语0板%士=只6抖0博0怒0（纯万正元众）⑵肌预飞测2陡0厉0趣8年股需哈从宵外砌部怎追抽加勇的喝资蚁金垄：融扛资哭需株求=资捏产名增庄加—负酒债芬自版然笼增醒加—留滩存土收邮益叨增台加=毫6妇0栽%拌×袍2殃0坏0站0够0忠-原1哗8叹%羞×叉2早0袄0尖0留0俭-递1糖0沈%晌×呢1即2暮0报0缠0危0毕×（1员—纱5铸0宏%）=狭2爪4痰0送0（朽万闭元幕）2逐0敬2钥3死/膏7界/挥1摊32琴7【题3】大皮鹏圣公您司伞2锡0体07年板1拌2梳月创3滚1娇日获资欺产蒸负条债紫表决如键下写表揪所摇示回：大碍鹏路公鹊司古2诸0寒07年递的哑销速售朝收跑入览为1顾0厅0主0劳0洒0元约，表现严在胀还骂有锯剩仍余劣生巩产荐能五力旱，项假子定兄销县售北净忙利域率课为1赴0稼%茫,如翼果2栋0通0暖8年矛的舱销轧售袄收积入尚提苍高献到1加3约0阀0宁0逢0元目，挥股俩利时支功付啄率瞒为5与0居%，漫问匠需调要夹筹买集室多挽少蝴资脏金那？欢（4首9口0将0）练欢习氧题圆：资产负债和所有者权益货币资金6000应收账款20000存货35000固定资产净值39000应付费用8000应付账款15000短期借款30000公司债券12000实收资本22000留存收益13000资产合计100000负债和所有者权益合计1000002啄0葛2暮3风/飘7台/膜1恶32券8第划二膜节供权划益适资恐金尝的哥筹犬集一院、孝吸跃收坑直四接岛投阵资二废、帽发切行狠股键票三堡、磁利植用典留肢存责收普益权册益抬资帝金悬的腔出戴资迁人依是害企静业捷的侍所臂有些者辨，桨拥耕有经对沉企想业能净顽资淋产逗的鲜所暂有它权2冈0置2课3边/兄7隙/蓄1娱32决9◆2洋0乓0凝6踩年朗6风月色7抗日呀，喊张夸成翼和礼新斗悦态公盈司烤达肆成滩协珍议争组摇建毒新辜成倦装餐饰嫌材眉料屈有术限璃公纱司牢。舞张汤成派以现盒金1迁0精0扬万承元妈出胜资策。吃新彩悦福公糟司笑以展其刻名腔下房蕉产雀、况设辩备咏和壤新功材鹊料些专森利真配贝方出鲜资委，篇经帖有欣关暖机固构歌评鸟估华，裁出悔资眨总乖额颂8仙0霞万饶元册。◆2叹0诸0寻6监年船6货月中1较0惜日急，税东衣方吓会刮计庙师译事撇务柴所毒徐脱星播等抄注是册青会山计左师臂出是具量了验潮资牲报乖告。习张扬成既等钓人胡随验即讲向错工秃商院部魂门许申葬请却设赠立中新扇公猜司劝。遗6面月屿3太0梅日笑，种工耀商借管料理捧局架批谁准著该甲公贼司落设抱立童，妹并誓颁耐发盾了营庸业掉执省照。◆2屯0坦0言6奏年队8紫月足中叉旬替，单新移成伟公渠司锦完怨成吴房敢产惰和慕新拼材萍料必专浇利阅配哀方门的过脑户歌手分续。交至吸此月该奴公驻司虹股跌东指的至出推资妹全输部感到敞位浙。案家例续：历新椒成汇装巡寿饰氏材决料鸭有岩限侵公适司述的天设见立2刃0启2嚷3界/咐7球/闯1挖33副0一盲、瓜吸亚收眼直躲接藏投腿资

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机构投资者可以分为三类

◎合伙制(主要是有限合伙制)

◎

信托基金制

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